金融工程专题报告：2024年二季报公募基金十大重仓股持仓分析

二季度市场表现 从宽基指数角度来说，2024年4月以来（截至2024.7.19）A股主要宽基指数风格分化明显，以上证50为代表的大市值股票跑赢以中证1000和中证2000为代表的小市值股票。从涨跌幅上看，上证50上涨1.73%，沪深300上涨0.04%，中证1000下跌11.39%。从市盈率分位数上来看，当前创业板指、中证2000、深证综指、创业板综和创业板50位于2019年以来市盈率分位数的5%以下。 仓位角度分析 当前偏股混合型基金仓位86.93%相比上季度减少1.28%，普通股票型基金仓位88.7%相比上季度减少1.27%。灵活配置型和平衡混合型仓位也有所减少，分别为76.93%和52.49%。 估值角度分析。 估值角度来分析，计算机、国防军工、电子、商贸零售、消费者服务五个行业的当前估值（PETTM）最高。另外到最新季度煤炭处于其历史95%分位数以上。 纺织服装、综合金融、食品饮料行业目前的估值分位数处于2019年以来较低水平。 中信一级行业分布 公募基金权益十大重仓股总规模减少915亿，其中规模增加最多的行业为电子、通信、电力及公用事业，规模减少最多的行业为：食品饮料、医药、电力设备及新能源。 公募基金重仓的行业分别为：电子、医药、食品饮料、电力设备及新能源，四个行业的十大重仓股持仓规模均在1000亿以上，电子行业取代食品饮料成为偏股主动型基金配置最多的行业。 持仓个股分析 从个股上看，宁德时代取代贵州茅台成为偏股主动型基金配置最多的个股。前三大持仓分别是宁德时代持有481.54亿、贵州茅台440.44亿和立讯精密334.14亿。从增持角度来说，水晶光电、生益电子和金盘科技分别增持11.62%、10.62%和10.44%。 百亿基金持仓变化分析 从百亿基金持仓来看，百亿基金持有规模最大的top5名单为：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、恒瑞医药；持有规模变化最多的为比亚迪，规模增加8.65亿。巨星科技和福能股份分别增加了8.31亿和6.35亿。 南下资金持仓分析 从南下资金持仓来看，偏股主动型基金共持有港股规模达1937亿，相比上季度增加362亿。其中腾讯控股占比达19.41%，中国海洋石油占比达11.55%。 2024年二季度十大重仓股中QDII基金持有最多的港股为腾讯控股、阿里巴巴-SW、中国海洋石油，持有规模分别为25.71亿、19.24亿、14.84亿。 风险提示： 本报告中基金持仓数据均为历史数据，不代表未来发展趋势。 投资主题 报告亮点 每个季度基金持仓数据是市场关注的重点，基金十大重仓股更是市场机构投资者投资风格的真实展现，本文基于公募基金二季度十大重仓股持仓数据进行分析，第一时间挖掘持仓数据背后的机构投资者投资风格的变化。在对基金的持仓分析中，我们不仅从证监会的行业分类进行了分析还考虑了中信一级行业分类，两者的结果相互印证，多维度地分析二季度中公募基金的重仓行业及增持最多的行业。同时还从总规模和总占比的角度分析了基金重仓股中持仓变化最大的个股。除此之外结合最新的资金动向，基于公募基金在港股市场的布局情况，及百亿基金的持仓变化等多个视角对基金的重仓股进行分析。 投资逻辑 公募基金的持仓一般偏向中长期风格，通常来说基金的行业偏向有一定的持续性，通过对基金二季度中公募基金的持仓个股进行分析，挖掘公募基金在二季度中增持的行业与个股。另外，通过与沪深300的行业风格进行对比，挖掘基金重仓股的超配行业。 一、2024年二季度市场回顾及新发基金统计 （一）2024年二季度市场回顾 从宽基指数角度来说，2024年4月以来（截至2024.7.19）A股主要宽基指数风格分化明显，以上证50为代表的大市值股票跑赢以中证1000和中证2000为代表的小市值股票。 从涨跌幅上看，上证50上涨1.73%，沪深300上涨0.04%，中证1000下跌11.39%。从市盈率分位数上来看，当前创业板指、中证2000、深证综指、创业板综和创业板50位于2019年以来市盈率分位数的5%以下。 图表1各大宽基指数2024年1月以来涨幅 图表2宽基指数当前估值及2019年以来分位数 从行业涨跌幅角度来说，仅有银行、电子及公用事业、电子和交通运输四个行业涨幅为正，银行和电力及公用事业涨幅较高，为12.77%和7.73%。传媒和综合跌幅较大，为-22.53%和-25.97%。 从行业估值角度来说，目前计算机、国防军工和电子估值较高，分别为81.13、64.17和63.75，从市盈率分位数角度来说目前煤炭、钢铁和建材市盈率分位数较高，而机械、食品饮料、综合金融和纺织服饰的市盈率分位数位于2019年以来的2%以下。 图表3中信一级行业指数2024年4月以来涨幅 图表4中信行业指数当前估值及2019年以来分位数 （二）2024年二季度新发基金统计 图表5 2024年二季度以来偏股型基金总览 2024年二季度至今（2024.7.19）发行的偏股主动型基金一共有75只，其中偏股混合型基金共发行62只基金，总规模达到204亿元，其次普通股票型基金发行13只基金，总规模达28.54亿元。 图表6偏股型基金2020年至今总发行情况 上图可以看出，2024年二季度发行的规模维持在较低水平。 （三）2024年二季度末偏股主动型基金仓位 图表7 2024年二季度末偏股主动型基金仓位 上图表示几种主动型公募基金的平均仓位，可以看出四种类型的基金的平均仓位较之前均略有减少，当前普通股票型基金整体仓位不足9成相比上季度减少1.27%，偏股混合型基金平均仓位同样略减（1.28%），灵活配置型基金和平衡混合型基金的平均仓位亦有所减少，总仓位分别为76.93%、52.49%。 二、十大重仓股行业分布统计 （一）证监会行业总分布 图表8偏股主动型基金分布 筛选全市场所有的偏股主动型基金，其中偏股混合型基金数量最多为2474只，其次灵活配置型共有1384只。 图表9证监会行业规模分布 从二季度披露的数据中分析，偏股型公募基金整体规模略有减少，相比较上季报总体规模减少2253亿，制造业减少最多为1334.94亿。 （二）十大重仓股在中信一级行业分布 图表10十大重仓股在中信一级行业持仓规模 电子行业是偏股主动型基金配置最多的行业，总计持有2262.27亿。公募基金重仓的行业分别为：电子、医药、食品饮料、电力设备及新能源，四个行业的十大重仓股持仓规模均在1000亿以上，30个行业中电子行业增持规模最大为315.67亿。公募基金持仓最小的行业为综合金融、综合。 图表11十大重仓股在中信一级行业持仓规模分布 2024年二季度相对上季报，公募基金权益十大重仓股规模增加最多的行业为电子、通信、公用事业，规模减少最多的行业为：食品饮料、医药、电力设备及新能源。 图表12十大重仓股在中信一级行业持仓比例 图表13十大重仓股在中信一级行业持仓占比变化 上图为十大持仓个股的中信一级行业上的占比对比，电子行业所占权重最大达15.25%，其次是医药行业11.2%、食品饮料行业9.46%。从中信一级行业占比变化来看，其中有电子、通信和电力及公用事业的占比增加最多为2.89%、1.19%、0.63%，食品饮料的占比下降最大为-3.64%。 另外，对比沪深300的行业分布，其中电子、医药、机械超配为6.03%、4.81%、2.98%，银行、非银金融低配-10.46%、-8.36%。 三、十大重仓股个股持仓分析 （一）偏股主动型基金增持个股统计分析 按照公募基金公布的十大重仓股票池中，筛选持有规模增加最大的50只个股。 图表14持仓规模增加最大的50只 图表15持仓规模增加最多前50个个股行业分布 持仓规模增加最多的前50个公司中，电子行业有14只个股，增加总规模498.89亿，通信行业增加总规模190.07亿，机械行业增加总规模为106.43亿。 计算公募基金公布的十大重仓股票持有的个股总股数占个股自由流通股本的比例，筛选持有比例增加最大的50只个股。 因为基金年报和中报会披露其所有的持仓个股，为了便于比较我们仅筛选其十大重仓个股来进行对比计算。 从个股上看，宁德时代取代贵州茅台成为偏股主动型基金配置最多的个股。前三大持仓分别是宁德时代持有481.54亿、贵州茅台440.44亿和立讯精密334.14亿。从增持角度来说，水晶光电、生益电子和金盘科技分别增持11.62%、10.62%和10.44%。 图表16持仓比例增加最大的50只个股 图表17增持最多前50个个股行业平均增持比例 上图统计公募基金持仓股数占上市公司自由流通股本的比例增加最多的前50个公司，其中电子、医药、电力设备及新能源个股数量最多分别为14、8、6，平均增加比例为7.8%、6.13%、6.86%。另外，50个个股增加比例在5%以上有36只。 （二）偏股主动型基金减持个股统计分析 按照公募基金公布的十大重仓股票池中，筛选持有规模减少最大的50只个股。 图表18持仓规模减少最多前50个个股行业分布 图表19持仓规模减少最大的50只个股 规模减少最多的前50个公司中，食品饮料行业有8个，减少总规模-605.18亿，电子行业有7个，减少总规模-204.51亿。其中贵州茅台、泸州老窖、五粮液减持规模最多为-211.61亿、-126.24亿、-104.79亿。 （三）偏股主动型基金持仓A股最多TOP20 图表20偏股主动型基金持仓A股最多TOP20个股名单 （四）百亿规模基金持仓变化分析 近年来基金发行火爆，百亿规模的基金更是比比皆是，该部分我们统计目前市场的所有百亿规模以上的基金（分级基金计算总规模）的持仓变化。 图表21百亿基金产品数及总规模（亿元） 截至目前，全市场偏股主动型基金百亿以上产品共22只，其中兴证全球基金有4只，中欧基金有3只。 图表22百亿基金持有规模变化最大TOP20 上图表示目前全市场百亿基金产品重仓股中，持有规模增加最多TOP20，持有规模增加并不代表基金经理主动增持，股价的上涨同样会导致基金持有个股规模和比例的变化。 从百亿基金持仓来看，百亿基金持有规模最大的top5名单为：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、恒瑞医药；持有规模变化最多的为比亚迪，规模增加8.65亿。巨星科技和福能股份分别增加了8.31亿和6.35亿。 图表23百亿基金各行业持有规模变化 上图统计百亿基金重仓股持有中信一级行业规模变化，其中汽车、机械、家电等持有规模增加；持仓规模最大的行业为食品饮料、医药、电子持有规模均超过100亿。 四、公募基金港股持仓分析 （一）所有偏股主动型基金持仓港股分析 按照公募基金公布的十大重仓股票池中，筛选持有规模最大的20只港股。 图表24持仓规模最大的20只港股 2024年二季度十大重仓股中所有偏股主动型基金共持有港股规模达1937亿，相比上季度增加362亿。其中腾讯控股占比达19.41%，中国海洋石油占比达11.55%。 （二）所有QDII基金持仓港股分析 图表25 QDII基金持仓最多港股TOP50 2024年二季度十大重仓股中QDII基金持有最多的港股为腾讯控股、阿里巴巴-SW、中国海洋石油，持有规模分别为25.71亿、19.24亿、14.84亿。 五、总结 从宽基指数角度来说，2024年4月以来（截至2024.7.19）A股主要宽基指数风格分化明显，以上证50为代表的大市值股票跑赢以中证1000和中证2000为代表的小市值股票。 从涨跌幅上看，上证50上涨1.73%，沪深300上涨0.04%，中证1000下跌11.39%。从市盈率分位数上来看，当前创业板指、中证2000、深证综指、创业板综和创业板50位于2019年以来市盈率分位数的5%以下。 从行业角度涨跌幅角度来说，仅有银行、电子及公用事业、电子和交通运输四个行业涨幅为正，银行和电力及公用事业涨幅较高，为12.77%和7.73%。传媒和综合跌幅较大，为-22