家电行业周报（20240715-20240719）：亚马逊PrimeDay超预期，折扣力度提高

行业研究 证券研究报告 家电2024年07月22日 家电行业周报（20240715-20240719） 亚马逊PrimeDay超预期，折扣力度提高 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：秦一超邮箱：qinyichao@hcyjs.com执业编号：S0360520100002 证券分析师：樊翼辰 邮箱：fanyichen@hcyjs.com执业编号：S0360523080004 行业基本数据 股票家数(只) 80 占比% 0.01 2023-07-21~2024-07-19 19% 7% -5% -17%23/0723/1023/1224/0224/0524/07 家电 沪深300 相关研究报告 《家电行业周报（20240708-20240712）：极核AE4 新品亮眼，关注电动两轮中高端市场》 2024-07-15 《家电行业周报（20240701-20240705）：小熊电器拟收购罗曼智能》 2024-07-08 《家电行业周报（20240624-20240628）：由兆驰拟在越建厂看家电产业链外移》 2024-07-01 家电周观点：2024年亚马逊PrimeDay活动为7月16-17日，活动期间线上消费总额同比增长11%，达到142亿美元，高于此前AdobeAnalytics预测的140亿。面对国内电商出海威胁，2024年PrimeDay的折扣力度明显高于23年， 尤其是电子产品和家具类，折扣力度均同比高8pcts。在当前全球经济的不确定性下，消费者更加谨慎且有选择性，PrimeDay促销活动更受关注，我们认为耳机和充电器等小件物品表现会更好，建议关注消费电子跨境电商龙头安克创新。 板块行情：本周（2024年7月15日-2024年7月19日）家电板块下跌，申万家用电器指数下跌2.16%，跑输沪深300指数4.08pct。从子板块周涨跌幅来看，家电零部件II/白色家电/厨卫电器/照明设备II/黑色家电/小家电分别为 -1.4%/-1.4%/-3.3%/-3.4%/-3.9%/-6.6%。家用电器位列申万28个一级行业涨跌幅榜第25位。从行业PE（TTM）看，家电行业PE（TTM）为12.5倍，位列申万28个一级行业的第25位，估值处于相对较低水平。 个股行情：涨幅前四：飞科电器（+6.2%）、视源股份（+5.6%）、倍轻松（+4.8%）、 总市值(亿元) 15,658.68 1.85 泉峰控股（+3.4%）；跌幅前四：石头科技（-11.7%）、浙江美大（-10.5%）、海信家电（-7.7%）、海信视像（-7.2%）。 流通市值(亿元) 14,024.13 2.12 原材料价格：本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE螺纹钢价格相较上期- 相对指数表现 1.3%；SHFE铝价格相较上期-2.3%；SHFE铜价格相较于上期-3.1%；DCE塑 % 1M 6M 12M 料价格相较上期-0.1%。液晶面板6月价格与上期持平。地产竣工及销售数据： 绝对表现 -5.4% 8.7% 1.7% 2024年6月住宅竣工面积、商品房销售面积同比下降，住宅竣工面积累计同 相对表现 -5.7% 0.5% 9.8% 比下降21.8%；商品房住宅销售面积累计同比下降19%。家电社零数据：2024 年6月社零总额4.07万亿元，较2023年同期增加2%，其中家电类社零总额 1064亿元，较2023年同期减少7.6%。 空调产销量及零售：根据产业在线数据，2024年5月空调产量2119.4万台，同比+11.1%，总销量2152.9万台，同比+11.7%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年5月空调线上/线下零售额同比-37.0%/-1.3%、线上/线下零售量同比-30.3%/-2.9%，线上/线下零售均价同比-9.5%/+2.0%。 冰箱产销量及零售：根据产业在线数据，2024年5月冰箱产量823.3万台，同比+9.8%，总销量834.4万台，同比增加8.1%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年5月冰箱线上/线下零售额同比-14.4%/+10.1%、线上/线下零售量 同比-10.5%/+1.4%，线上线下零售均价同比-14.4%/+8.8%。 洗衣机产销量及零售：根据产业在线数据，2024年5月洗衣机产量664.9万台，同比+7.7%，总销量681.4万台，同比+9.9%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年5月洗衣机线上/线下零售额同比-12.4%/+13.5%、线上/线下零 售量同比-7.5%/+6.2%，线上/线下零售均价同比-12.4%/+7.8%。 油烟机产销量及零售：根据产业在线数据，2024年5月油烟机产量268.1万台，同比+20.0%，总销量267.5万台，同比+20.5%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年5月油烟机线上/线下零售额同比+2.0%/+10.4%、线上/线下零 售量同比-6.4%/+6.1%，线上/线下零售均价同比+9.0%/+4.9%。 清洁电器零售：根据奥维云网数据，2024年5月扫地机线上/线下零售额同比 +46.4%/+56.7%、线上/线下零售量同比+39.6%/+44.0%，线上/线下零售均价同 比+4.9%/+12.5%。2024年5月洗地机线上/线下零售额同比+9.8%/-1.7%、线上 /线下零售量同比+28.6%/+8.8%，线上/线下零售均价同比+9.8%/-8.9%。 投资策略：当前全球经济的不确定性下，消费者更加谨慎且有选择性，我们认为耳机和充电器等小件物品表现会更好，建议关注消费电子跨境电商龙头安克创新。 风险提示：海外需求不及预期、贸易摩擦加剧、原材料价格上涨。 目录 一、亚马逊PrimeDay超预期，折扣力度提高5 二、本周行情回顾7 （一）板块行情7 （二）个股行情8 三、行业重点数据11 （一）原材料指数变化11 （二）地产及社零变化12 （三）细分品类产销及零售13 四、风险提示16 图表目录 图表1亚马逊PrimeDay销售额持续增长5 图表2PrimeDay低价产品占比下降5 图表3PrimeDay相比618、双十一活动时长较短5 图表42023年PrimeDay活动分品类销售占比6 图表52023年双十一活动分品类销售占比6 图表6Temu美国用户数量增长迅猛6 图表7亚马逊PrimeDay折扣力度显著提升6 图表8年初以来家用电器指数与沪深300指数走势7 图表9家用电器子板块周涨跌幅7 图表10各行业周涨跌幅比较（按申万分类）7 图表11各版块PE（TTM）对比8 图表122022年初至今MSCI现有家电标的北上资金持股占比（%）8 图表13重点公司本期涨跌幅9 图表14白电重点公司估值及周涨跌幅9 图表15小家电重点公司估值及周涨跌幅9 图表16厨卫重点公司估值及周涨跌幅10 图表17清洁电器重点公司估值及周涨跌幅10 图表18智能微投重点公司估值及周涨跌幅10 图表19两轮车重点公司估值及周涨跌幅10 图表20钢结算价格走势图11 图表21铜、铝结算价格走势图11 图表22塑料结算价格走势图11 图表23液晶面板价格走势图（美元/片）11 图表24家电成本指数12 图表252008年至今地产住宅竣工及销售面积累计同比（%）12 图表26社会消费品零售总额情况（亿元）12 图表27家用电器音像器材类零售额情况（亿元）12 图表28空调5月产量及总销量情况13 图表29空调5月内外销情况13 图表30空调零售情况同比变化13 图表31空调零售均价同比变化13 图表32冰箱5月产量及总销量情况14 图表33冰箱5月内外销情况14 图表34冰箱零售情况同比变化14 图表35冰箱零售均价同比变化14 图表36洗衣机5月产量及总销量情况14 图表37洗衣机5月内外销情况14 图表38洗衣机零售情况同比变化15 图表39洗衣机零售均价同比变化15 图表40油烟机5月产量及总销量情况15 图表41油烟机5月内外销情况15 图表42油烟机零售情况同比变化15 图表43油烟机零售均价同比变化15 图表44扫地机零售情况同比变化16 图表45扫地机零售均价同比变化16 图表46洗地机零售情况同比变化16 图表47洗地机零售均价同比变化16 一、亚马逊PrimeDay超预期，折扣力度提高 亚马逊Primeday销额双位数增长，客单价有所提升。亚马逊PrimeDay是专为亚马逊prime会员举行的全球范围购物节，包含促销、秒杀、打折等优惠活动。2015年推出以来，活动销售额从首届的9亿美金增长到23年的129亿。今年PrimeDay活动为7月16-17日，活动期间线上消费总额同比增长11%，达到142亿美元，高于此前AdobeAnalytics预测的140亿。价格方面，20美元以下商品销量占比下降4pcts，100美元以上商品占比上升1pcts，带动客单价从23年的56.64提升至57.97美元。 12% 13% 17% 14% 15% 22% 17% 17% 33% 32% 33% 43% 37% 38% 23% 34% 图表1亚马逊PrimeDay销售额持续增长图表2PrimeDay低价产品占比下降 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2015201620172018201920202021202220232024 销售额（亿美元）yoy 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2021 20美元以下 2022 20-50美元 2023 50-100美元 2024 100美元以上 资料来源：AdobeAnalytics，转引自BusinessofApps，华创证券资料来源：numerator，华创证券 相比于国内“618”、双十一等促销活动，亚马逊PrimeDay在活动时间、促销模式、热销品类方面均有不同。 亚马逊PrimeDay活动时间较短、日期不固定。近�年来，京东618与天猫双十一活动时长在19-32天之间，活动周期较长，以6月18和11月11日为核心时点。而 亚马逊PrimeDay时间仅有2天，在6、7、10月均举行过活动，但近3年均在7月举行，未来亚马逊PrimeDay有望固定在7月。 图表3PrimeDay相比618、双十一活动时长较短 35 30 25 20 15 10 5 0 2020 2021 2022 2023 2024 primeday活动天数京东618活动天数天猫双十一活动天数 资料来源：亚马逊全球开店官网，京麦商家中心，电商之家，星图数据，华创证券 PrimeDay促销以商家折扣为主。相较于618、双十一的平台补贴、店铺红包、限时秒杀等复杂规则，亚马逊PrimeDay活动相对简单，以prime会员专享折扣为主，平台规定折扣最低为日常非会员价的20%，并且不得低于近30日最低价。此外商家也 可以自行设置定向优惠券，但平台并不进行活动补贴。 PrimeDay电子产品和家居园艺产品占比较高。2023年双十一与PrimeDay活动中电子产品销量均位居前2，不同的是PrimeDay的家居园艺类和美妆类表现更好，销额占比22%、15%，双十一更偏好家电和服装类，销额占比16%、14%。 图表42023年PrimeDay活动分品类销售占比图表52023年双十一活动分品类销售占比 杂货,4% 其他,22% 服装,7% 电子产品,24% 家居&园艺,22% 母婴玩具,4% 家居建材,5% 食品饮料,6% 电脑办公,6% 鞋包,7% 户外运动,4% 家用电器,16% 手机数码, 14% 家居必需品,7% 健康&美妆,15% 个护&美妆,8% 服装,14% 资料来源：numerator，华创证券资料来源：星图数据，华创证券 面对国内电商出海威胁，亚马逊提高折扣力度。Temu和Shein