家电行业周报（20240715-20240719）：亚马逊PrimeDay超预期，折扣力度提高

家电周观点：2024年亚马逊Prime Day活动为7月16-17日，活动期间线上消费总额同比增长11%，达到142亿美元，高于此前Adobe Analytics预测的140亿。面对国内电商出海威胁，2024年Prime Day的折扣力度明显高于23年，尤其是电子产品和家具类，折扣力度均同比高8pcts。在当前全球经济的不确定性下，消费者更加谨慎且有选择性，Prime Day促销活动更受关注，我们认为耳机和充电器等小件物品表现会更好，建议关注消费电子跨境电商龙头安克创新。 板块行情：本周（2024年7月15日-2024年7月19日）家电板块下跌，申万家用电器指数下跌2.16%，跑输沪深300指数4.08pct。从子板块周涨跌幅来看，家电零部件II/白色家电/厨卫电器/照明设备II/黑色家电/小家电分别为-1.4%/-1.4%/-3.3%/-3.4%/-3.9%/-6.6%。家用电器位列申万28个一级行业涨跌幅榜第25位。从行业PE（ TTM ）看，家电行业PE（ TTM ）为12.5倍，位列申万28个一级行业的第25位，估值处于相对较低水平。 个股行情：涨幅前四：飞科电器（+6.2%）、视源股份（+5.6%）、倍轻松（+4.8%）、泉峰控股（+3.4%）；跌幅前四：石头科技（-11.7%）、浙江美大（-10.5%）、海信家电（-7.7%）、海信视像（-7.2%）。 原材料价格：本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE螺纹钢价格相较上期-1.3%；SHFE铝价格相较上期-2.3%；SHFE铜价格相较于上期-3.1%；DCE塑料价格相较上期-0.1%。液晶面板6月价格与上期持平。地产竣工及销售数据：2024年6月住宅竣工面积、商品房销售面积同比下降，住宅竣工面积累计同比下降21.8%；商品房住宅销售面积累计同比下降19%。家电社零数据：2024年6月社零总额4.07万亿元，较2023年同期增加2%，其中家电类社零总额1064亿元，较2023年同期减少7.6%。 空调产销量及零售：根据产业在线数据，2024年5月空调产量2119.4万台，同比+11.1%，总销量2152.9万台，同比+11.7%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年5月空调线上/线下零售额同比-37.0%/-1.3%、线上/线下零售量同比-30.3%/-2.9%，线上/线下零售均价同比-9.5%/+2.0%。 冰箱产销量及零售：根据产业在线数据，2024年5月冰箱产量823.3万台，同比+9.8%，总销量834.4万台，同比增加8.1%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年5月冰箱线上/线下零售额同比-14.4%/+10.1%、线上/线下零售量同比-10.5%/+1.4%，线上线下零售均价同比-14.4%/+8.8%。 洗衣机产销量及零售：根据产业在线数据，2024年5月洗衣机产量664.9万台，同比+7.7%，总销量681.4万台，同比+9.9%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年5月洗衣机线上/线下零售额同比-12.4%/+13.5%、线上/线下零售量同比-7.5%/+6.2%，线上/线下零售均价同比-12.4%/+7.8%。 油烟机产销量及零售：根据产业在线数据，2024年5月油烟机产量268.1万台，同比+20.0%，总销量267.5万台，同比+20.5%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年5月油烟机线上/线下零售额同比+2.0%/+10.4%、线上/线下零售量同比-6.4%/+6.1%，线上/线下零售均价同比+9.0%/+4.9%。 清洁电器零售：根据奥维云网数据，2024年5月扫地机线上/线下零售额同比+46.4%/+56.7%、线上/线下零售量同比+39.6%/+44.0%，线上/线下零售均价同比+4.9%/+12.5%。2024年5月洗地机线上/线下零售额同比+9.8%/-1.7%、线上/线下零售量同比+28.6%/+8.8%，线上/线下零售均价同比+9.8%/-8.9%。 投资策略：当前全球经济的不确定性下，消费者更加谨慎且有选择性，我们认为耳机和充电器等小件物品表现会更好，建议关注消费电子跨境电商龙头安克创新。 风险提示：海外需求不及预期、贸易摩擦加剧、原材料价格上涨。 一、亚马逊Prime Day超预期，折扣力度提高 亚马逊Prime day销额双位数增长，客单价有所提升。亚马逊Prime Day是专为亚马逊prime会员举行的全球范围购物节，包含促销、秒杀、打折等优惠活动。2015年推出以来，活动销售额从首届的9亿美金增长到23年的129亿。今年Prime Day活动为7月16-17日，活动期间线上消费总额同比增长11%，达到142亿美元，高于此前AdobeAnalytics预测的140亿。价格方面，20美元以下商品销量占比下降4pcts，100美元以上商品占比上升1pcts，带动客单价从23年的56.64提升至57.97美元。 图表1亚马逊Prime Day销售额持续增长 图表2 Prime Day低价产品占比下降 相比于国内“618”、双十一等促销活动，亚马逊Prime Day在活动时间、促销模式、热销品类方面均有不同。 亚马逊Prime Day活动时间较短、日期不固定。近五年来，京东618与天猫双十一活动时长在19-32天之间，活动周期较长，以6月18和11月11日为核心时点。而亚马逊Prime Day时间仅有2天，在6、7、10月均举行过活动，但近3年均在7月举行，未来亚马逊Prime Day有望固定在7月。 图表3 Prime Day相比618、双十一活动时长较短 Prime Day促销以商家折扣为主。相较于618、双十一的平台补贴、店铺红包、限时秒杀等复杂规则，亚马逊Prime Day活动相对简单，以prime会员专享折扣为主，平台规定折扣最低为日常非会员价的20%，并且不得低于近30日最低价。此外商家也可以自行设置定向优惠券，但平台并不进行活动补贴。 PrimeDay电子产品和家居园艺产品占比较高。2023年双十一与Prime Day活动中电子产品销量均位居前2，不同的是Prime Day的家居园艺类和美妆类表现更好，销额占比22%、15%，双十一更偏好家电和服装类，销额占比16%、14%。 图表4 2023年PrimeDay活动分品类销售占比 图表5 2023年双十一活动分品类销售占比 面对国内电商出海威胁，亚马逊提高折扣力度。Temu和Shein在海外的快速增长给亚马逊带来压力，2022年进入美国市场以来，Temu美国用户数量从22年10月的580万提升至23年9月的8240万人，约占当年美亚付费会员数的一半。面对来势汹汹的Temu、Shein，亚马逊提高促销力度作为应对，2024年Prime Day的折扣力度明显高于23年，尤其是电子产品和家具类，折扣力度均同比提高8pcts。 图表6 Temu美国用户数量增长迅猛 图表7亚马逊Prime Day折扣力度显著提升 在当前全球经济的不确定性下，消费者更加谨慎且有选择性，Prime Day促销活动更受关注，并且消费者会优先考虑必要且有吸引力的商品而非随意的大额消费，我们认为耳机和充电器等小件物品表现会好于笔记本电脑等大件产品，建议关注消费电子跨境电商龙头安克创新。 二、本周行情回顾 （一）板块行情 本周（2024年7月15日-2024年7月19日）家电板块下跌，申万家用电器指数下跌2.16%，跑输沪深300指数4.08pct。从子板块周涨跌幅来看，家电零部件II/白色家电/厨卫电器/照明设备II/黑色家电/小家电分别为-1.4%/-1.4%/-3.3%/-3.4%/-3.9%/-6.6%。 图表8年初以来家用电器指数与沪深300指数走势 图表9家用电器子板块周涨跌幅 从行业周涨跌幅来看，家用电器位列申万28个一级行业涨跌幅榜第25位。从行业PE（ TTM ）看，家电行业PE（ TTM ）为12.5倍，位列申万28个一级行业的第25位，估值处于相对较低水平。 图表10各行业周涨跌幅比较（按申万分类） 图表11各版块PE（ TTM ）对比 外资持股方面，截至2024年7月19日，北上资金对格力电器、美的集团、海尔智家、老板电器 、 苏泊尔 、 三花智控和九阳股份的持股比例分别为10.0%/18.5%/10.9%/9.4%/7.2%/10.0%/1.5%，较上期分别-0.12pct/-0.36pct/+0.03pct/-0.10pct/-0.07pct/+0.16pct/-0.06 pct，海尔智家、三花智控获外资加配。（注：此处统计口径为北上资金持有股数/流通A股股数） 图表12 2022年初至今MSCI现有家电标的北上资金持股占比（%） （二）个股行情 个股周涨跌幅方面，涨幅前四：飞科电器（+6.2%）、视源股份（+5.6%）、倍轻松（+4.8%）、泉峰控股（+3.4%）；跌幅前四：石头科技（-11.7%）、浙江美大（-10.5%）、海信家电（-7.7%）、海信视像（-7.2%）。 图表13重点公司本期涨跌幅 图表14白电重点公司估值及周涨跌幅 图表15小家电重点公司估值及周涨跌幅 图表16厨卫重点公司估值及周涨跌幅 图表17清洁电器重点公司估值及周涨跌幅 图表18智能微投重点公司估值及周涨跌幅 图表19两轮车重点公司估值及周涨跌幅 三、行业重点数据 （一）原材料指数变化 大家电主要原材料价格均下降。我们分别选取SHFE螺纹钢、SHFE铝、SHFE铜、DCE塑料、液晶面板结算价格作为原材料成本跟踪指标。本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE螺纹钢价格相较上期-1.3%；SHFE铝价格相较上期-2.3%；SHFE铜价格相较于上期-3.1%；DCE塑料价格相较上期-0.1%。液晶面板6月价格与上期持平。 图表20钢结算价格走势图 图表21铜、铝结算价格走势图 图表22塑料结算价格走势图 图表23液晶面板价格走势图（美元/片） 家电成本指数上升。我们建立“成本指数”以反映家电主要原材料的价格变化。7月15日-7月19日空调/冰箱/洗衣机成本指数分别为60.19%，52.55%，59.11%，较上期-0.83pct，-0.44pct，-0.45pct。 图表24家电成本指数 （二）地产及社零变化 地产竣工及销售数据：2024年6月住宅竣工面积、商品房销售面积同比下降，住宅竣工面积累计同比下降21.8%；商品房住宅销售面积累计同比下降19%。 图表25 2008年至今地产住宅竣工及销售面积累计同比（%） 家电社零数据：2024年6月社零总额4.07万亿元，较2023年同期增加2%，其中家电类社零总额1064亿元，较2023年同期减少7.6%。 图表26社会消费品零售总额情况（亿元） 图表27家用电器音像器材类零售额情况（亿元） （三）细分品类产销及零售 空调出货端方面，根据产业在线数据，2024年5月空调产量2119.4万台，同比+11.1%，总销量2152.9万台，同比+11.7%。其中内销量为1245.7万台，增速为-1.4%；外销量为907.3万台，增速为36.8%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年5月空调线上/线下零售额同比-37.0%/-1.3%、线上/线下零售量同比-30.3%/-2.9%，线上/线下零售均价同比-9.5%/+2.0%。 图表28空调5月产量及总销量情况 图表29空调5月内外销情况 图表30空调零售情况同比变化 图表31空调零售均价同比变化 冰箱出货端方面，根据产业在线数据，2024年5月冰箱产量823.3万台，同比+9.8%，总销量834.4万台，同比增加8.1%。其中内销量为341.7万台，增速为-1.1%，而外销量为492.7万台，增速+15.5%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024年5月冰箱线上/线下零售额同比-14.4/+10.1%、线上/线下零售量同比-10.5%/+1.4