新能源月报：6月行业产批零符合预期，新能源零售渗透率达48.3%

行业景气度跟踪：6月行业产批零表现符合预期。乘联会口径：6月狭义乘用车产量实现213.4万辆（同比-2.8%，环比+6.9%），批发销量实现216.9万辆（同比-3.0%，环比+6.8%）。交强险口径：6月行业交强险口径销量为171.8万辆，同环比分别-10.2%/+3.8%。中汽协口径：6月乘用车总产销分别实现217.7/221.5万辆，同比分别-1.9%/-2.3%，环比分别+6.2%/+6.7%。出口方面：5月中汽协口径乘用车出口40.3万辆，同环比分别为+29.2%/+1.5%。展望2024年7月：我们预计7月行业产量为209万辆，同环比分别-0.5%/-0.1%；批发为206万辆，同环比分别-0.2%/-5.0%。交强险零售预计165万辆，同环比分别-4.3%/-4%。新能源批发预计100万辆，同环比分别+35.0%/+1.3%，新能源零售预计为84万辆，同环比分别+38.4%/+1.1%。 新能源跟踪：6月新能源汽车批发渗透率45.3%，同比+1.11pct。乘联会口径，6月新能源汽车产量93.3万辆（同比+26.6%，环比+5.8%），批发销量实现98.2万辆（同比+29.0%，环比+9.5%）。交强险口径，6月新能源零售83.1万辆（同比+26.9%，环比+5.9%）。6月零售口径渗透率为48.3%，环比+0.9pct。分价格带来看，6月0-5万元、5-10万元、10-15、40万元以上价格带占比下滑。分价格带来看新能源车渗透率，10-15万、15-20万、25-30万、30-40万元价格带新能源车渗透率占比上升，其余各价格带新能源车渗透率均下滑。 自主崛起跟踪：整体自主批发市占率环比上升。6月乘用车市场自主品牌市占率为65.07%，同环比分别+10.9/+0.8pct。分技术路线：6月BEV市场自主品牌销量占比为76.65%（零售口径，下同），环比-1.62pct。 PHEV市场自主品牌销量占比为97.00%，环比-0.83pct。 投资建议：商用车板块：大周期景气度继续向上。不同于历史周期，这轮商用车是【外内需共振】+【国企资产重估】，持续性有望好于市场预期。2023年是龙头开始兑现业绩，2024年龙二龙三等紧跟兑现业绩。 客车板块：宇通客车+金龙汽车。重卡板块：潍柴动力/中国重汽+一汽解放/福田汽车。乘用车板块：依然看好【政策托底总量+电动化渗透率继续提升+L3智能化加速落地+出口高增长】四大因素驱动下乘用车板块表现。A股优选【华为系（赛力斯+长安汽车+北汽蓝谷等）+比亚迪+长城汽车+上汽集团+广汽集团等】，港股优选【小鹏汽车+理想汽车+长城汽车（关注）+吉利汽车+广汽集团（关注）等】。零部件板块：年降压力有限且长期受益乘用车L3智能化/全球化趋势。1）特斯拉产业链优选【新泉股份+拓普集团+旭升集团+爱柯迪+银轮股份+岱美股份等】。2）智能化核心增量零部件【德赛西威+华阳集团+耐世特+伯特利+均胜电子+经纬恒润等】。 风险提示：全球经济复苏力度低于预期；L3-L4智能化技术创新低于预期；全球新能源渗透率低于预期；地缘政治不确定性风险增大。 1.行业景气度跟踪：6月产批零表现符合预期 1.1.产批零层面：月行业产批零表现符合预期 乘联会口径：6月狭义乘用车产量实现213.4万辆（同比-2.8%，环比+6.9%），批发销量实现216.9万辆（同比-3.0%，环比+6.8%）。交强险口径：6月行业交强险口径销量为171.8万辆，同环比分别-10.2%/+3.8%。中汽协口径：6月乘用车总产销分别实现217.7/221.5万辆，同比分别-1.9%/-2.3%，环比分别+6.2%/+6.7%。出口方面：5月中汽协口径乘用车出口40.3万辆，同环比分别为+29.2%/+1.5%。展望2024年7月：我们预计7月行业产量为209万辆，同环比分别-0.5%/-0.1%；批发为206万辆，同环比分别-0.2%/-5.0%。交强险零售预计165万辆，同环比分别-4.3%/-4%。新能源批发预计100万辆，同环比分别+35.0%/+1.3%，新能源零售预计为84万辆，同环比分别+38.4%/+1.1%。 图1：6月狭义乘用车产量环比+6.9%（万辆，批发口径） 图2：6月狭义乘用车批发环比+6.8%（万辆，批发口径） 图3：6月乘用车零售环比+3.8%（万辆，零售口径） 图4：6月乘用车出口环比-1.5%（万辆，中汽协口径） 1）产批：合资系车企批发表现均不佳，同比均为负增长。新势力车企除特斯拉中国外同环比增长均为正，批发口径来看6月同比来看表现最佳的车企为问界/蔚来/理想，同比分别+655%/+98%/+47%，问界M9表现良好，6月交付量达17241辆。2）零售：整体同环比表现分化，合资品牌同比均下滑。问界/蔚来表现较佳。3）出口：比亚迪、特斯拉中国和上汽集团出口量环比均有所下跌，带动新能源车出口量环比下降。 图5：6月乘用车行业以及重点车企产批零数据跟踪/万辆 已剔除皮卡；长安汽车交强险口径包含深蓝汽车&阿维塔汽车；比亚迪交强险包含腾势；长安福特交强险销量包含长安林肯；上汽通用五菱车企公布口径包含微客等，因此上汽通用五菱渠道库存虚高 1.2.库存层面：企业库存和渠道库存整体补库 6月行业企业库存和渠道库存整体均补库。6月行业企业库存+2.6万辆，渠道库存+4.8万辆（注：库存数据与图5计算结果存在差异原因为此处出口引用中汽协口径出口数据，下同）。 图6：6月行业整体企业库存+2.6万辆（单位：万辆） 图7：6月行业渠道库存+4.8万辆（单位：万辆） 6月主流自主品牌渠道库存以补库为主，补库较多的车企为比亚迪（+39439辆）和吉利（+20342辆）。6月主流自主品牌企业库存表现分化，补库较多的车企为广汽埃安（+5,640辆），去库较多的车企为长安汽车（-11,080辆）和吉利汽车（-6,474辆）。 图8：自主品牌6月渠道库存/万辆 图9：自主品牌6月企业库存/万辆 6月主流合资品牌渠道库存走势分化，补库较多的车企为长安福特（+5,877辆）和一汽大众（+3612辆），去库较多的为上汽通用（-23408辆）。6月主流合资品牌企业库存走势分化，补库较多的车企为一汽大众（+24,505辆），去库较多的为广汽本田（-4,119辆）。 图10：合资品牌6月渠道库存/万辆 图11：合资品牌6月企业库存/万辆 1.3.技术路线层面：6月EV/PHEV渗透率环比提升 分技术路线看（交强险口径），6月EV渗透率27.59%，环比-1.63pct；PHEV渗透率20.75%，环比+2.59pct；HEV强混渗透率4.32%，环比+0.17pct；纯油+48V渗透率47.34%，环比-1.12pct。 图12：EV渗透率变化情况（%） 图13：PHEV渗透率变化情况（%） 图14：HEV强混渗透率变化情况（%） 图15：纯油+48V渗透率变化情况（%） 2.新能源跟踪：批发口径新能源汽车渗透率45.3% 6月新能源汽车批发渗透率45.3%，环比+1.11pct。乘联会口径，6月新能源汽车产量93.3万辆（同比+26.6%，环比+5.8%），批发销量实现98.2万辆（同比+29.0%，环比+9.5%）。交强险口径，6月新能源零售83.1万辆（同比+26.9%，环比+5.9%）。6月零售口径渗透率为48.3%，环比+0.9pct。 图16：2024年6月新能源汽车渗透率环比+1.11pct 图17：2024年6月新能源汽车零售渗透率环比+0.9pct 分地区来看，6月限购地区新能源销量占比上升。6月限购地区新能源车销量占比为17.51%，环比+0.47pct。分价格带来看，6月0-5万元、5-10万元、10-15、40万元以上价格带占比下滑，环比分别-2.13/-1.38/-0.69/-0.10pct。分价格带来看新能源车渗透率，6月10-15万、15-20万、25-30万、30-40万价格带新能源车渗透率占比上升，环比分别+0.43/+1.73/+1.55/+3.38pct，其余各价格带新能源车渗透率均下滑。 图18：6月新能源限购地区销量占比环比+0.47pct 图19：新能源车分价格带销量占比（%） 图20：中低端车新能源车分价格带渗透率（%） 图21：中高端车新能源车分价格带渗透率（%） 3.自主崛起跟踪：整体自主批发市占率环比上升 3.1.分车辆类型：SUV市场自主品牌批发市占率环比上升0.6pct 6月SUV市场自主品牌批发市占率环比上升0.6pct。6月乘用车市场日系、德系、美系、自主品牌占比分别为11.55%、16.08%、5.41%、65.07%（批发口径，下同），分别环比-0.4pct、-0.8pct、-1.0pct、+0.8pct。其中6月轿车日系、德系、美系、自主品牌占比分别为12.0%、21.6%、4.3%、59.6%，分别环比-0.5pct、+0.8pct、-1.7pct、+1.6pct；SUV市场日系、德系、美系、自主品牌占比分别为10.5%、12.5%、6.0%、69.6%，分别环比-0.3pct、+0.5pct、-0.9pct、+0.6pct。 图22：整体乘用车市场分系别市占率变化（%） 图23：轿车市占率变化情况（%） 图24：SUV市占率变化情况（%） 3.2.分技术路线：6月BEV&PHEV市场自主零售口径市占率下降 6月BEV市场德系、美系、自主品牌销量占比分别为7.35%、13.73%、76.65%（均为零售口径，下同），分别环比+0.65pct/+0.42pct/-1.62pct。PHEV市场德系、美系、自主品牌销量占比分别为1.54%、0.28%、97.00%，分别环比+0.36pct/+0.24pct/-0.83pct。 图25：BEV市场分系别市占率变化（%） 图26：PHEV市场分系别市占率变化（%） 4.投资建议 商用车板块：大周期景气度继续向上。不同于历史周期，这轮商用车是【外内需共振】+【国企资产重估】，持续性有望好于市场预期。2023年是龙头开始兑现业绩，2024年龙二龙三等紧跟兑现业绩。客车板块：宇通客车+金龙汽车。重卡板块：潍柴动力/中国重汽+一汽解放/福田汽车。乘用车板块：依然看好【政策托底总量+电动化渗透率继续提升+L3智能化加速落地+出口高增长】四大因素驱动下乘用车板块表现。A股优选【华为系（赛力斯+长安汽车+北汽蓝谷等）+比亚迪+长城汽车+上汽集团+广汽集团等】，港股优选【小鹏汽车+理想汽车+长城汽车（关注）+吉利汽车+广汽集团（关注）等】。零部件板块：年降压力有限且长期受益乘用车L3智能化/全球化趋势。1）特斯拉产业链优选【新泉股份+拓普集团+旭升集团+爱柯迪+银轮股份+岱美股份等】。2）智能化核心增量零部件【德赛西威+华阳集团+耐世特+伯特利+均胜电子+经纬恒润等】。 5.风险提示 全球经济复苏力度低于预期；L3-L4智能化技术创新低于预期；全球新能源渗透率低于预期；地缘政治不确定性风险增大