新能源11月月报：11月产批零表现符合预期，新能源渗透率达38%

行业景气度与新能源汽车分析报告摘要

行业景气度跟踪：

1. 11月产批零表现：11月，行业整体产批零表现符合预期。根据乘联会口径，狭义乘用车产量和批发销量分别同比增长25.1%和25.3%，环比增长7.9%和4.3%。交强险口径下的销量为191.7万辆，同比增长22.4%，环比增长3.0%。中汽协口径下，乘用车总产销分别同比增长25.6%和25.3%，环比增长7.6%和4.7%。

2. 出口情况：11月，乘用车出口40.7万辆，同比增长47.5%，环比减少3.3%。预计2023年12月行业产量为252万辆，批发量为258.9万辆，零售量为233.9万辆，新能源批发量为95.9万辆。

新能源汽车跟踪：

1. 批发渗透率：11月新能源汽车批发渗透率为37.7%，环比提升1.38个百分点。乘联会口径下，新能源汽车产量为98.9万辆，同比增长37.3%，批发销量为96.2万辆，同比增长31.4%。交强险口径下，新能源汽车销量为77.6万辆，同比增长44.8%。

2. 价格带与地区销售：非限购地区的新能源车销量占比降至80.35%，环比下降2.90个百分点。各价格带销量占比变化显示，25-30万元区间内新能源车渗透率大幅上升至55.50%，环比增长15.78个百分点，主要受特斯拉Model Y EV销量环比增长189%的影响。

自主品牌崛起：

1. 整体市占率：11月整体自主品牌的批发市占率有所下降。

2. 车型与技术路线：SUV市场自主品牌的市占率环比下降1.8个百分点。在技术路线方面，PHEV市场的自主零售市占率环比上升0.26个百分点。

投资建议：

• 选择股票时，考虑自上而下的5条细分主线筛选方法和自下而上的业绩增长与催化剂驱动因素。
• 推荐的组合包括小鹏汽车、理想汽车、德赛西威、保隆科技、新泉股份、星宇股份和潍柴动力。

风险提示：

• 全球经济复苏低于预期。
• L3-L4级智能驾驶技术发展缓慢。
• 全球新能源汽车渗透率不及预期。
• 地缘政治不确定性增加。