高频数据跟踪20240721：生产、物价延续分化，暑期消费持续升温

研究所 固收周报 证券研究报告：固定收益报告 2024年7月21日 分析师:梁伟超 SAC登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com分析师:崔超 SAC登记编号:S1340523120001 近期研究报告 Email:cuichao@cnpsec.com 《增长边际放缓，新旧动能加速转换 ——6月经济数据解读20240717》-2024.07.17 生产、物价延续分化，暑期消费持续升温 ——高频数据跟踪20240721 核心观点 经济高频关注点：一是生产端行业热度继续分化，钢铁、轮胎开工率下降，沥青、化工开工率上升。二是房地产市场继续回落，商品房成交面积下降，库存增加，土地供应面积减少。三是物价延续前一周分化走势，原油、焦煤、金属下跌，海外经济衰退预期升温；农产品价格持续上行，猪肉价格环比季节性上行。四是暑期消费升温，电影票房、执行航班量、地铁客运量持续增长，服务消费对国内消费、物价形成支撑。短期重点关注三中全会政策落地、房地产恢复及暑期消费情况。 生产：钢铁、轮胎开工率下降，沥青、化工整体上行 7月19日当周，焦炉产能利用率较前一周下降0.37pct，高炉 开工率升高0.13pct，螺纹钢产量减少3.75万吨、库存减少2.01万吨，沥青开工率升高2.8pct，PX、PTA开工率分别-0.52pct、+2.51pct，汽车全钢胎、半钢胎开工率分别-6.06pct、-0.17pct。 需求：暑期电影票房持续增长，SCFI高位继续回落 7月14日当周，30城商品房成交面积减少18.85万平方米，10 城商品房存销比较前一周升高7.26，百城供应土地面积减少475.45 万平方米，百城住宅类用地成交溢价率升高4.65；电影票房增加39800万元；汽车厂家日均零售、批发量分别增加4141辆、8399辆。7月19日当周，航运SCFI指数高位连降两周，BDI指数下降4.76%。 物价：原油、煤炭、金属下跌，农产品上行 7月19日当周，布伦特原油价格下跌2.82%至82.63美元/桶；焦煤价格下跌0.89%，收于1552元/吨；LME铜、铝、锌期货结算价周变动分别为-5.94%、-5.6%、-5.93%；国内螺纹钢期货价格下跌1.28%；农产品价格持续回升并进入上行通道，猪肉、鸡蛋、蔬菜价格分别上涨0.57%、3.54%、1.25%，水果下跌0.97%。 物流：暑期出行增加，地铁客运、航班量持续增长 7月19日当周，北京、上海地铁客运量均回升，国内国际执行航班量持续增长，整车货运流量指数下降。 风险提示： 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 目录 1生产：钢铁、轮胎开工率下降，沥青、化工整体上行4 2需求：暑期电影票房持续增长，SCFI高位继续回落5 3物价：原油、煤炭、金属下跌，农产品上行8 4物流：暑期出行增加，地铁客运、航班量持续增长9 5总结：生产、物价延续分化，暑期消费持续升温11 6风险提示11 图表目录 图表1：焦炉开工率下降，沥青、高炉开工率升高4 图表2：PX开工率高位回落，PTA开工率上行4 图表3：螺纹钢产量低位季节性下行5 图表4：半钢胎开工率微降，高位保持稳定5 图表5：7.14当周商品房成交面积季节性回落6 图表6：7.14当周百城供地面积下降6 图表7：7.14当周存销比、土地成交溢价率均升高6 图表8：7.14当周电影票房增加39800万元6 图表9：7.14当周乘用车日均零售量增加约0.4万辆7 图表10：7.14当周乘用车日均批发量增加约0.8万辆7 图表11：SCFI指数高位持续回落7 图表12：BDI指数继续下行7 图表13：铜、铝、锌价格降幅较大8 图表14：原油、焦煤、螺纹钢价格均下跌8 图表15：猪肉、鸡蛋、蔬菜价格上涨，水果下跌9 图表16：农产品价格持续上行9 图表17：北京地铁客运量七日均值增加约11.8万人10 图表18：上海地铁客运量七日均值增加约41.4万人10 图表19：国内、国际航班量持续增长10 图表20：整车货运流量指数下降10 1生产：钢铁、轮胎开工率下降，沥青、化工整体上行 钢铁：产业链热度回落，焦化厂产能利用率下降，高炉开工率回升，螺纹钢产量及库存均下降。7月19日当周，国内独立焦化厂（230家样本）焦炉产能利用率为73.81%,较前一周下降0.37pct；钢厂高炉（247家样本）开工率为82.63%,较前一周升高0.13pct；全国建材钢厂螺纹钢产量223.47万吨,较前一周下降3.75 万吨；库存192万吨，较前一周下降2.01万吨。 石油沥青：开工率低位升高。7月17日当周，国内石油沥青装置开工率为 28%，较前一周升高2.8pct。 化工：PX开工率下降，PTA开工率均升高。7月18日，国内化工PX开工率为89.71%，较前一周下降0.52pct；PTA开工率为81.02%，较前一周升高2.51pct。 汽车轮胎：全钢胎、半钢胎开工率下降。7月18日当周，汽车全钢胎开工率为52.91%，较前一周下降6.06pct；汽车半钢胎开工率为79.07%，较前一周下降0.17pct。 图表1：焦炉开工率下降，沥青、高炉开工率升高图表2：PX开工率高位回落，PTA开工率上行 资料来源：iFind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 图表3：螺纹钢产量低位季节性下行图表4：半钢胎开工率微降，高位保持稳定 资料来源：iFind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 2需求：暑期电影票房持续增长，SCFI高位继续回落 房地产：行业热度季节性回落，商品房成交面积下降，存销比升高；土地供应面积减少，溢价率升高。7月14日当周，30大中城市商品房成交172.23万平方米，较前一周减少18.85万平方米；10大城市商品房存销比（面积）66.92，较前一周升高7.26；100大中城市供应土地占地面积为1024.71万平方米，较前一周减少475.45万平方米；100大中城市住宅类用地成交溢价率为5.5，较前一周升高4.65。 电影票房：暑期观影热度持续升高，电影票房环比前一周增加39800万元。 7月14日当周，全国电影票房总收入117200万元，较前一周增加39800万元。 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 图表7：7.14当周存销比、土地成交溢价率均升高图表8：7.14当周电影票房增加39800万元 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 汽车：7月第2周厂家日均零售、批发量周期性小幅回升。7月14日当周，全国乘用车厂家日均零售销量43330辆，较前一周增加4141辆；全国乘用车厂 家日均批发销量36276辆，较前一周增加8399辆。 图表9：7.14当周乘用车日均零售量增加约0.4万辆图表10：7.14当周乘用车日均批发量增加约0.8万辆 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 航运指数：SCFI指数高位持续回落，BDI指数继续下行。7月19日当周，上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得3542.44点，较前一周下降132.42点；中 国出口集装箱运价指数（CCFI）录得2153.56点，较前一周升高68.51点。7月 19日，波罗的海干散货指数（BDI）录得1902点，较前一周下降95点，周涨幅为-4.76%。 图表11：SCFI指数高位持续回落图表12：BDI指数继续下行 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 3物价：原油、煤炭、金属下跌，农产品上行 能源：布伦特原油价格下跌2.82%至82.63美元/桶。7月19日，布伦特原油期货（连续合约）结算价收于82.63美元/桶，较前一周下降2.4美元/桶，周变动幅度为-2.82%。 焦煤：期货价格下跌0.89%，收于1552元/吨。7月19日，焦煤期货（活跃合约）结算价收于1552元/吨，较前一周下降14元/吨，周变动幅度为-0.89%。 金属：主要金属价格均下降，铜、铝、锌降幅较大。7月19日，LME铜期货（活跃合约）收盘价为9290美元/吨，较前一周下降587美元/吨，周变动幅度 为-5.94%；LME铝期货（活跃合约）收盘价为2350美元/吨，较前一周下降139.5美元/吨，周变动幅度为-5.6%；LME锌期货（活跃合约）收盘价为2774美元/吨，较前一周下降175美元/吨，周变动幅度为-5.93%；国内螺纹钢期货（活跃合约） 结算价为3474元/吨，较前一周下降45元/吨，周变动幅度为-1.28%。 图表13：铜、铝、锌价格降幅较大图表14：原油、焦煤、螺纹钢价格均下跌 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 农产品：猪肉、鸡蛋、蔬菜价格均上涨，水果价格下降，农产品价格持续回升。7月19日，农业农村部发布的农产品批发价格200指数录得117.01，较一周前升高0.79，周变动幅度为0.68%；主要农产品中，猪肉平均批发价为24.87元/公斤，较一周前升高0.14元/公斤，周变动幅度为0.57%；鸡蛋平均批发价为9.94元/公斤，较一周前升高0.34元/公斤，周变动幅度为3.54%；28种重点监测蔬菜 平均批发价为4.85元/公斤，较一周前升高0.06元/公斤，周变动幅度为1.25%； 7种重点监测水果平均批发价为7.18元/公斤，较一周前下降0.07元/公斤，周变动幅度为-0.97%。 图表15：猪肉、鸡蛋、蔬菜价格上涨，水果下跌图表16：农产品价格持续上行 资料来源：Wind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 4物流：暑期出行增加，地铁客运、航班量持续增长 地铁客运量：北京、上海客运量均上行。7月19日，北京地铁客运量七天移动均值为1089.84万人次，较前一周增加11.8万人次，周变动幅度为1.09%；上 海地铁客运量七天移动均值为1098.06万人次，较前一周增加41.41万人次，周变动幅度为3.92%。 图表17：北京地铁客运量七日均值增加约11.8万人图表18：上海地铁客运量七日均值增加约41.4万人 资料来源：iFind，中邮证券研究所资料来源：iFind，中邮证券研究所 执行航班量：暑期旅游出行增加，国内、国际航班量持续增长，处于近年同期高位。7月19日，国内（不含港澳台）执行航班量近七天移动均值为14346.29架次，较前一周增加266.43架次，周变动幅度为1.89%；国内（港澳台）执行航班量近七天移动均值为359.29架次，较前一周增加4.29架次，周变动幅度为 1.21%；国际执行航班量近七天移动均值为1667架次，较前一周增加23架次，周变动幅度为1.4%。 整车货运：整车货运流量指数下降。7月19日，整车货运流量指数近七天移动均值为107.05，较前一周减少0.09，周变动幅度为-0.08%。 图表19：国内、国际航班量持续增长图表20：整车货运流量指数下降 资料来源：iFind，中邮证券研究所资料来源：Wind，中邮证券研究所 5总结：生产、物价延续分化，暑期消费持续升温 经济高频关注点：一是生产端行业热度继续分化，钢铁、轮胎开工率下降，沥青、化工开工率上升。二是房地产市场回落，商品房成交面积下降，库存增加，土地供应面积减少。三是物价延续前一周分化走势，原油、焦煤、金属下跌，海外经济衰退预期升温；农产品价格持续上行，猪肉价格环比季节性上行。四是暑期消费升温，电影票房、执行航班量、地铁客运量持续增长，服务消费对国内消费、物价形成支撑。短期重点关注三中全会政策落地、房地产恢复及暑期消费情况。 6风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 中邮证券投资评级说明 投资评级标准 类型 评级 说明 报告中投资建议的评级标准：报告发布日后的6个月内的相对市场表现，即报告发布日后的6个月内的