晨会纪要

证券研究报告 2024年07月22日 市场数据 晨会聚焦 指数名称 收盘 涨跌% 上证指数 2982.31 0.17 深证成指 8903.23 0.27 一、财信研究观点 晨会纪要 【市场策略】指数延续反弹，关注大盘蓝筹方向 创业板指 1725.49 0.45 科创50 749.47 1.91 【债券研究】债券市场综述 北证50 724.28 -0.60 二、重要财经资讯 沪深300 3539.02 0.51 【宏观经济】《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的 【基金研究】基金数据日跟踪 A股市场概览 总市值 (亿元) 值(亿元) PE PB 上证指数 570015 435261 11.15 1.12 深证成指 186526 158971 18.53 1.90 创业板指 46261 37666 24.44 3.32 科创50 24995 15159 29.54 2.99 北证50 1430 895 19.17 2.39 沪深300 519382 386883 10.76 1.16 类别 流通市 市盈率 市净率 决定》发布 【财经要闻】国常会：研究加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新政策措施 【财经要闻】国务院办公厅印发《“高效办成一件事”2024年度新一批重点事项清单》 【财经要闻】全国城市更新项目累计完成投资2.6万亿元 【财经要闻】国家外汇局：上半年我国跨境资金流动总体保持合理有序 【财经要闻】上半年我国数字商品、服务消费、以旧换新成为新增长点 【财经要闻】欧洲央行决定维持欧元区三大关键利率不变 何晨分析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@hnchasing.com 黄静分析师 执业证书编号:S0530524020001 huangjing48@hnchasing.com 【财经要闻】日本核心CPI连续34个月同比上升三、行业及公司动态 【行业动态】苹果VisionPro头显首播沉浸视频，涉及系列剧、影片和音乐等 【行业动态】硅业分会：硅片再度降价，巨头进军沙特 【行业动态】OpenAI推出新模型——GPT-4oMini，取代GPT-3.5Turbo 【重点公司跟踪】金杯电工（002533.SZ）：并购德力导体科技，拓宽新下游领域 【公司跟踪】仙乐健康（300791.SZ）：预计公司上半年归母净利润同比增长45-60% 【公司跟踪】康龙化成（300759.SZ）：预计2024H1扣非归母净利润为 4.45-4.83亿元，同比下降36.00%-41.00% 【公司跟踪】中金公司（601995.SH）：子公司中金财富上半年归母净利润同比下滑59.40% 四、湖南经济动态 【湘股动态】金博股份（688598.SH）：发布关于以集中竞价方式回购股份的预案 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 【湖南省地方动态及政策】湖南省上半年完成交通固定资产投资406.8亿元 近期研究报告集锦 【宏观策略类】财信宏观策略&市场资金跟踪周报（7.22-7.26）：指数延续反弹，关注大盘蓝筹方向 【宏观策略类】2024年三季度大类资产配置 【宏观策略类】二十届三中全会精神解读：进一步全面深化改革，以高质量发展推动中国式现代化建设 【宏观策略类】大类资产跟踪周报（07.08-07.12）：美前总统意外遇袭市场交易“特朗普行情” 【宏观策略类】房地产市场周报：多地继续加码地产政策，热点城市有望持续复苏 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】指数延续反弹，关注大盘蓝筹方向 黄红卫（S0530519010001） 上周（7.15-7.19）股指低开，上证指数上涨0.37%，收报2982.3点，深证成指上涨0.56%，收报8903.23点，中小100上涨0.62%，创业板指上涨2.49%；行业板块方面，农林牧渔、食品饮料、国防军工涨幅居前；主题概念方面，连板指数、最小市值指数、首板指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为6520.01亿，沪深两市成交额较前一周下降5.72%，其中沪市下降4.15%，深市下降6.99%；风格上，大盘股占有相对优势，其中上证50上涨1.83%，中证500下跌0.96%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.2672，涨幅为0.12%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续下跌2.53%，COMEX黄金下跌0.74%，南华铁矿石指数下跌2.72%，DCE焦煤下跌1.44%。 上周中国资产表现分化，港股市场及在美中概股指数震荡磨底，A股市场延续反弹行情，上证指数周上涨0.37%，万得全A指数周上涨0.33%。二十届三中全会明确“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务”，科创及创新类板块大幅领涨，创业板指周上涨2.49%，科创50指数周上涨4.33%，但红利方向明显走弱，中证红利、红利指数分别周下跌1.05%、0.48%。上周沪深两市日均成交额为6520.01亿元，较前一周下降5.72%，市场成交额仍处于偏低位置，后市指数走出趋势性行情仍需要成交额放大的配合，科技风格持续性有待继续观察。具体来看： （1）指数或延续震荡，大盘风格表现较强。行业风格层面，美国大选行情对出口产业链走势造成扰动，农林牧渔、食品饮料等偏内需消费板块领涨，但轻工制造、通信、纺织服装等出口产业链领跌，资金有从出口产业链转向内需板块的初步迹象；市值风格层面，近期华泰柏瑞、华夏、易方达、嘉实等4只沪深300ETF成交额持续大幅放量，上述4只ETF上周成交额合计约908亿元，周成交额创下最近5个月新高。部分资金做多沪深300等大盘指数方向，推动大盘蓝筹风格走强，上周代表沪深300、中证100等大盘蓝筹指数分别周上涨1.92%、1.68%，但小微盘股指数表现一般，万得微盘股指数、中证2000、中证1000指数分别周下跌3.13%、2.94%、1.16%。主题风格层面，随着中报业绩预告在7月15日之前基本披露完毕、三中全会多项改革措施陆续谋划推进，市场后续可能酝酿部分主题投资机会。展望后市，经济基本面及政策面预期仍是决定中长期A股指数走势的关键，第三季度市场仍面临国内经济数据验证以及海外大选行情等扰动，预计市场将延续震荡磨底走势，近期重点挖掘三中全会改革重点推进的相关方向。 （2）重点关注财税体制改革、金融体制改革、国企改革、区域协调发展等方向。二十届三中全会以“进一步全面深化改革、推进中国式现代化”为主题，强调2029年将完成本决定提出的改革任务，体现了改革的迫切性与坚定性。从改革举措来看，经济体制改革位列首位，经济高质量发展体制及全面创新体制机制等举措紧跟其后，强调了经济改革、高质量发展、科技创新的重要性，为未来5-10年我国经济发展、政策方向及产业布局提供指引。本次全会通 过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，共提出300多项重要改革举措。根据中共中央新闻发布会介绍，本次全会的部分重点改革包括：（一）高质量发展方向：提出建立未来产业投入增长机制，促进各类先进生产要素向发展新质生产力集聚；支持有能力民企牵头国家重大技术攻关；大力培育壮大新兴产业；积极发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，为实体经济提供源头活水；（二）全面创新方向：分类推进高校改革，建立科技发展、国家战略需求牵引的学科调整机制；完善人才自主培养机制，加快建设国家战略人才力量；将实施基础学科与交叉学科突破计划，提升基础研究的组织化程度；加快建设中国特色、世界一流的大学和优势学科，实施一流学科培优行动；加大优质教育资源供给，让群众认可的“好学校”越来越多；（三）财税及国企改革方向：推进能源、铁路等行业自然垄断环节独立运营和竞争性环节市场化改革；扩展地方税源，提升市县财力同事权相匹配的程度，不得违规要求地方安排配套资金；构建全国统一大市场，明确健全劳动、资本、土地、知识、技术、管理、数据等要素市场制度和规则；（四）城乡及民生方向：推行由常住地登记户口提供基本公共服务制度，加快农业转移人口市民化；健全灵活就业人员、农民工、新就业形态人员社保制度；有效增加低收入群体收入，稳步扩大中等收入群体规模；扩大国内需求特别是消费需求；（五）对外开放方向：要求有序扩大商品市场、服务市场、资本市场、劳务市场等对外开放；推动电信、互联网、教育、文化、医疗等领域有序扩大开放；将进一步完善来华经商旅游人员居住、医疗、支付等便利制度。我们认为，此前市场对财税体制改革、金融体制改革、国企改革、区域协调发展等方向关注度较高，后续可挖掘上述重点领域的改革机会。 （3）2024年上半年经济增长仍有一定亮点。根据国家统计局，2024年上半年GDP按不变价格计算，同比增长 5.0%，其中第一季度同比增长5.3%、第二季度增长4.7%，具体来看：（一）投资端。1-6月份，全国固定资产投资同 比增长3.9%，前值4.0%。其中，制造业投资同比增长9.5%，增速较1-5月回落0.1个百分点；基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长5.4%，增速较1-5月回落0.3个百分点；房地产开发投资同比下降10.1%，增速与1-5月持平；（二）消费端。1-6月份，社会消费品零售总额同比增长3.7%、除汽车以外的消费品零售额同比增长4.1%。受618年中大促销售下滑以及大促时间提前挤压等影响，6月份，社会消费品零售总额同比增长2.0%，除汽车以外的消费品零售额同比增长3.0%。（三）出口端。根据海关总署，以人民币计价，6月份中国出口2.19万亿元，同比增长10.7%；以美元计价，中国出口3078.5亿美元，同比增长8.6%，增速较上月继续扩大1.0个百分点。其中，低基数效应、海外补库存、抢出口效应是6月份出口改善的主要原因。（四）生产端。1-6月份，规模以上工业增加值同比增长6.0%；其中6月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.3%，从环比上月增长0.42%。总体来看，2024年上半年中国经济增长仍有一定亮点，出口方向表现较为亮眼。国际货币基金组织（IMF）在最新一期《世界经 济展望报告》也将今年中国经济增长预期上调至5%，相较今年4月时的预测上调了0.4个百分点。展望下半年，出口端可能面临贸易摩擦以及美国大选扰动。二十届三中全会强调“坚定不移实现全年经济社会发展目标”，预计后续政策仍有加码空间。 （4）7月份地产数据仍有待继续观察。517地产新政对活跃房地产市场有一定作用，根据国家统计局：（一）量的方面，2024年上半年，全国新建商品房销售面积、销售额同比分别下降19.0%、25.0%，降幅比1-5月份收窄1.3、 2.9个百分点；1-6月份，全国房地产开发投资同比下降10.1%，其中房地产“三大工程”拉动房地产开发投资0.9个 百分点。（二）价的方面，北京上海房价作为全国楼市量价的先行指标，从过去经验来看，通常会领先于全国楼市企稳反弹。根据国家统计局，虽然6月份一线城市二手住宅销售价格环比下降0.4%，但北京、上海今年以来首次转涨，6月份分别上涨0.2%和0.5%，后续如北京、上海二手房价格环比持续改善，将增加全国楼市触底企稳的概率。由于6 月末为房企花式“促销”冲刺年中业绩的最后阶段，购房需求集中释放，成交量冲至高点。进入7月份以来，房地产成交额出现季节性回落效应。根据诸葛数据研究中心监测数据显示，2024年第28周（7.8-7.14）监测重点城市新房成交环比下降30.77%，同比下降10.4%；二手住宅成交环比上升4.45%，同比上涨35.88%；第28周重点50城的情绪指数为-0.88，较上周下降0.06，市场情绪指数连续21周处于低迷区间，目前市场情绪指数仍处筑底阶段。 （5）警惕美国大选的相关扰动。美国大选近期面临较大不确定性，根据美国有线电视新闻网报道，美国前总统特朗普集会上发生的枪击事件被执法官员定性为“暗杀未遂”。经上述“暗杀未遂”事件后，爱默生民调显示，特朗普在七个摇摆州和全美的支持率都领先拜登。目前全球政治右转倾向明显，欧洲议会选举的极右翼势力