晨会纪要

2024年04月23日 晨会纪要 晨会纪要20240423 证券分析师： 姚星辰S0630523010001 yxc@longone.com.cn 联系人： 陈涛 cht@longone.com.cn 重点推荐 1.关注淡季批价表现及业绩催化——食品饮料行业周报（2024/4/15-2024/4/21） 2.新澳股份2023年答卷优秀，看好2024年订单增加、产能释放——纺织服饰行业周报 （20240415-20240421） 3.2024Q1全球智能手机出货量同比增长7.8%，台积电一季度业绩符合预期——电子行业周报 （2024/4/15-2024/4/21） 4.光伏HJT组件新品发布，关注各地海风开工进程——新能源电力行业周报 （2024/04/15-2024/04/21） 财经要闻 1.李强主持国务院第七次专题学习。 2.国新办举行新闻发布会介绍2024年一季度财政收支情况。 3.4月LPR报价保持不变。 4.美国国务卿布林肯将访华。 正文目录 1.重点推荐3 1.1.关注淡季批价表现及业绩催化——食品饮料行业周报（2024/4/15-2024/4/21） ............................................................................................................................3 1.2.新澳股份2023年答卷优秀，看好2024年订单增加、产能释放——纺织服饰行业周报（20240415-20240421）4 1.3.2024Q1全球智能手机出货量同比增长7.8%，台积电一季度业绩符合预期— —行业周报（2024/4/15-2024/4/21）4 1.4.光伏HJT组件新品发布，关注各地海风开工进程——新能源电力行业周报 （2024/04/15-2024/04/21）................................................................................5 2.财经新闻7 3.A股市场评述8 4.市场数据10 1.重点推荐 1.1.关注淡季批价表现及业绩催化——食品饮料行业周报 （2024/4/15-2024/4/21） 证券分析师：姚星辰，执业证书编号：S0630523010001联系人：吴康辉，陈涛；邮箱：wkh@longone.com.cn 二级市场表现：上周食品饮料板块上涨0.74%，跑输沪深300指数1.15个百分点，在31个申万一级板块中排名第10位。子板块方面，上周乳品板块上涨2.44%，相对表现较优。个股方面，上周涨幅前五为承德露露、张裕A、西麦食品、香飘飘、珠江啤酒，分别上涨9.6%、9.0%、7.2%、6.4%、5.7%。跌幅前五为莫高股份、惠发食品、佳隆股份、泉阳泉、海欣食 品，分别下跌20.7%、20.3%、18.6%、18.2%、17.9%。 白酒：飞天批价波动，淡季需求偏弱。2024年3月社零烟酒类同比增长9.4%（环比-4.3pct），主要为春节后季节性特征。飞天批价近期有所波动，原因主要有（1）渠道投放量有所增加，加上375ml茅台酒（巽风）的上线引发了市场的担忧。（2）行业处于消费淡季，整体需求偏 弱。我们认为巽风酒的计划投放量占比较小，整体影响有限。随着后续库存的消化，供需将更加均衡，批价目前企稳在2500元之上。批价更新：根据今日酒价，上周飞天茅台批价下跌。截至4月21日，2023年茅台散飞批价2580元，周环比下跌40元，月环比下跌125元；龙 茅批价为3040元，周环比下跌10元。五粮液普五批价为955元，周环比下跌5元，月环比下跌10元。国窖1573批价875元，批价周环比稳定。随着年报和一季报的陆续发布，关注业绩超预期机会。白酒行业竞争加剧，不同价格带动销分化延续，建议关注需求稳健的高端酒和 景气度较强的区域龙头，个股建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒等。 大众品：业绩表现强劲，关注财报机会。上周三只松鼠发布2024年一季报，2024Q1实现归母净利润3.08亿元，同比增长60.8%。公司实施“高端性价比”战略以来，2023年第三 第四季度业绩逆势增长，2024年第一季度延续高增，战略变革成效显著。产品方面，通过“一品一链”新供给体系使产品更具性价比，核心品类毛利率保持稳定。渠道方面，通过“抖 +N”实现短视频营收、占比大幅提高带动全渠道销售增长、持续重点布局分销。零食板块势能向上，量贩店、新型电商等渠道仍保持较快增速，产品成长逻辑强、品牌及规模效应显著、 渠道扩展增速较快的头部企业将优先受益，建议关注盐津铺子、甘源食品和劲仔食品。（2）速冻食品：预制菜监管加强，积极关注。此前六部门联合印发《关于加强预制菜食品安全监 管促进产业高质量发展的通知》。明确了预制菜的定义和范围，同时要求生产过程不允许添加防腐剂。一方面健全了预制菜的体系建设，另一方面加强了预制菜的食品安全监管，提高准入门槛。预制菜凭借口味标准化，制作简易的特征，有效解决餐饮业的人力成本高企、出 餐速度较慢的痛点，因此餐饮连锁化率提升、团餐增长与外卖发展共同驱动预制菜行业成长，行业渗透率有望快速提升。建议关注产能、渠道优势明显的安井食品和产品品类持续丰富的千味央厨。（3）乳制品：受益于原奶价格回落，乳企业绩弹性较高。随着消费者需求健康化和多元化，低温乳制品接受度提高，产品高端化趋势加速，建议关注产品结构不断升级以及 DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。 投资建议：白酒板块建议关注需求稳健的高端酒和景气度较强的区域龙头，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒等。零食板块建议关注产品成长逻辑强、渠道增速较快的盐津铺子、甘源食品和劲仔食品。速冻食品板块建议关注产能、渠道优势明显的安井食品和产品品类持续丰富的千味央厨。乳制品板块建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。 风险提示：宏观经济的影响；成本波动的影响；食品安全的影响；竞争加剧的影响。 1.2.新澳股份2023年答卷优秀，看好2024年订单增加、产能释放——纺织服饰行业周报（20240415-20240421） 证券分析师：谢建斌，执业证书编号：S0630522020001联系人：龚理，gongli@longone.com.cn 新澳股份2023年答卷优秀，看好2024年订单增长、产能释放。4月18日，公司发布 2023年度业绩，实现营业收入44.38亿元，归母净利润4.04亿元，分别同比+12.37%/+3.70%，其中Q4实现营业收入9.28亿元，归母净利润0.53亿元，分别同比+12.48%/+2.19%。分业务看，毛精纺纱线实现营收24.97亿元（同比+11.30%，量/价同比+9.81%/+1.33%），羊 绒实现营收12.22亿元（同比+14.11%，量/价同比+24.12%/-8.07%），羊毛毛条实现营收 6.61亿元（同比+12.76%，量/价同比+20.90%/-6.70%），毛精纺纱线/羊绒/羊毛毛条毛利率分别为25.06%/12.68%/3.59%，同比-1.13%/+11.34%/-34.30%。公司订单健康增长，毛利率因羊毛跌价承压。年初至今，订单持续高景气，二期毛精纺纱线1.5万锭预计今年年中投产，新澳越南“50,000锭高档精纺生态纱纺织染整项目”一期2万锭预计年末投产，新产能陆续释放将有效改善产销缺口以及缓解交期压力。公司作为全球羊毛纱线龙头，设备先进、交期快反、规模成本优势显著，同时通过宽带战略打开产品应用场景、拓展优质客户。预计2024年羊毛价格企稳回升、海外去库顺利，公司仍将维持高成长。 投资建议：建议关注运动服饰和高端服装高成长标的安踏体育、波司登、比音勒芬、九牧王等；纺织制造龙头份额提升标的华利集团、健盛集团、新澳股份、南山智尚等。 风险提示：原材料价格波动；销售不及预期；汇率波动等。 1.3.2024Q1全球智能手机出货量同比增长7.8%，台积电一季度业绩符合预期——行业周报（2024/4/15-2024/4/21） 证券分析师：方霁，执业证书编号：S0630523060001联系人：蔡望颋，cwt@longone.com.cn 电子板块观点2024Q1全球智能手机出货量同比增长7.8%，国产品牌竞争力显著上升； 受AI需求驱动，台积电2024Q1营收、净利润符合预期，同时下调2024年半导体市场增长预期至10%。当前电子行业供需处于底部平衡回暖阶段，行业估值处于历史低位，建议关注AI芯片及光模块、周期筑底、国产替代、工控及汽车电子四大投资主线。 2024Q1全球智能手机出货量同比增长7.8%，国产品牌竞争力显著上升。4月15日，IDC发布2024年一季度全球智能手机出货量报告，数据显示智能手机市场在持续回暖，出货量同比上升7.8%至2.89亿部，已实现三个季度连续增长。三星位居第一，出货量6010 万台，同比微减0.7%，苹果保持第二，但在前五中成为负增长最为明显的厂商，出货量为5010万台，同比减少9.6%。小米、传音、OPPO分别位列三至五名。其中小米出货量4080万台，同比大幅增长33.8%；传音出货量2850万台，同比大增84.9%；OPPO出货量2520万台，同比减少8.5%。聚焦国产品牌，小米正从过去两年的大幅下滑中强势回归，而传音则凭借在国际市场的强劲增长，稳定跻身前五名。4月18日，华为开启Pura70系列先锋计划，Pura70Ultra和Pura70Pro约一分钟即告售罄，体现了国产品牌在高端手机市场的竞争力。我们认为伴随智能手机市场复苏不断推进，各国产智能手机品牌市场话语权显著上升，叠加其新品陆续发布刺激换新需求，智能手机市场有望出现新市场格局，建议关注国产智能手机相关产业链。 受AI需求驱动，台积电2024Q1营收、净利润符合预期，同时下调2024年半导体市场增长预期至10%。4月18日，台积电公布2024年第一季度财报，当季实现营收5926.4亿新台币，同比增长16.5%，环比略下降5.3%，净利润2252.2亿新台币，同比增长8.9%。毛利率稳定在53.1%，符合市场预期。同时，台积电将第二季度营收指引上调至196亿美元至204亿美元，高于市场预期的191亿美元。在先进制程方面，台积电表现出色。其先 进制程占晶圆总收入的65%：3nm制程占比9%，5nm占比37%，7nm占比19%。虽然3nm制程的占比有所下滑，但受益于人工智能相关需求的激增，特别是英伟达AIGPU的强劲需求，5nm制程的产能利用率已达到满负荷状态。台积电营收的增长主要得益于AI对高端芯片的旺盛需求，英伟达GB200计算卡的市场前景广阔，有望进一步提升台积电的CoWoS产能需求，预计至2024年底，其产能将同比提升超过150%。此外，台积电将2024年半导体市场（不包括存储芯片）增长预期由超10%下调至10%左右，下调代工行业增速由20%至15%-17%。台积电下调预期叠加美联储降息预期落空、AI板块估值回归等影响，4月19日美股科技股下跌4%，我们认为半导体行业仍处于景气回暖状态。 电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数上升1.89%，申万电子指数下降2.59%，行业整体跑输沪深300指数4.48个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第22位， PE(TTM)40.10倍。截止4月12日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(-2.29%)、电子元器件(-2.23%)、光学光电子(-2.76%)、消费电子(-3.11%)、电子化学品(-2.02%)、其他电子(-4.14%)。 投资建议：行业需求在逐步回暖，价格逐步上涨恢复到正常水平，海外压力下国产化力度依然在不断加大，行业估值历史分位较低，建议关注：（1）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科，光器件关注源杰科技、长光华芯、中