财信证券晨会纪要

证券研究报告 2024年04月24日 市场数据 晨会聚焦 指数名称 收盘 涨跌% 上证指数 3021.98 -0.74 深证成指 9183.14 -0.61 一、财信研究观点 晨会纪要 【市场策略】A股延续调整行情，沪深两市震荡下行 创业板指 1753.16 0.15 科创50 727.85 -0.54 【债券研究】债券市场综述 北证50 797.86 1.25 二、重要财经资讯 【基金研究】基金数据日跟踪 沪深3003506.22-0.70 A股市场概览 【财经要闻】财政部：支持在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖 【财经要闻】一季度全国城镇新增就业303万人 【财经要闻】央行拟细化有关规定督促支付机构合规展业 总市值 类别（亿 流通市 值（亿 市盈率 元） 元） 上证指数 567578 435425 10.99 1.15 深证成指 187335 160084 18.29 1.94 创业板指 45901 36480 24.53 3.33 科创50 23263 14675 28.00 3.01 北证50 1604 1004 19.38 2.52 沪深300 484379 371606 10.44 1.14 PE 市净率 PB 【财经要闻】多地以旧换新补贴落地，“真金白银”激发消费活力 【财经要闻】中国首次举办全球经认证的经营者（AEO）大会 【财经要闻】欧盟农业委员：欧洲农产品在中国市场具有增长空间三、行业及公司动态 【行业动态】宝洁今年前三个月营收约1463亿元 【重点公司跟踪】恒力石化（600346.SH）：一季度业绩大幅增长，与沙特阿美签署战略合作协议 【重点公司跟踪】沪电股份（002463.SZ）发布一季报：归母净利润5.15 邹建军分析师 执业证书编号:S0530521080001 zoujianjun@hnchasing.com 贺剑虹研究助理 hejianhong@hnchasing.com 亿元，接近指引上限 【重点公司跟踪】紫金矿业（601899.SH）：2024Q1公司归母净利润同比增长15.05% 【重点公司跟踪】东方电热（300217.SZ）：2023年扣非归母净利4.05亿 元，同比增长47.12% 【公司跟踪】恒逸石化（000703.SZ）：业绩扭亏，聚酯景气度上行 【公司跟踪】苑东生物（688513.SH）：2024Q1归母净利润为0.75亿元，同比增长23.00% 【公司跟踪】鼎智科技（873593.BJ）：公布年报，23年净利润0.81亿元 【公司跟踪】安杰思（688581.SH）：2023年实现归母净利润2.17亿元， 同比增长49.86% 【公司跟踪】章源钨业（002378.SZ）：2023年营收稳中有增钨、锡矿产出量增长 【公司跟踪】科达利（002850.SZ）：对外投资设立人形机器人关键组件子公司 【公司跟踪】长城证券（002939.SZ）：2023年归母净利润同比增长60%， 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 自营业务同比扭亏大幅增长四、湖南经济动态 【湘股动态】亚光科技（300123.SZ）：2023年实现扣非归母净利润-3.62亿元，同比大幅减亏 【湖南省地方动态及政策】一季度湖南非工业重点耗能单位能源消费量 下降12.3% 近期研究报告集锦 【宏观策略类】2024年第二季度市场策略报告：指数或震荡上行，关注结构性机会 【宏观策略类】经济金融高频数据周报（04.15-04.19） 【宏观策略类】宏观经济研究周报（04.15-04.19）：国内一季度GDP超预期，美联储降息预期降温 【公司类】长安汽车（000625.SZ）2023年年报点评：业绩稳健增长， 电动智能化转型布局提速 【公司类】珀莱雅（603605.SH）2023年年报及2024年一季报点评：业绩增长亮眼，品牌势能有望持续向上 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】A股延续调整行情，沪深两市震荡下行 王与碧（S0530522120001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.46%，收于4301.26点，代表蓝筹股的上证指数跌0.74%，收于3021.98点，代表硬科技的科创50指数跌0.54%，收于727.85点，代表创新成长的创业板指数涨0.15%，收于 1753.16点，代表创新型中小企业的北证50指数涨1.25%，收于797.86点，总体来看，创新成长板块风格跑赢，但蓝 筹板块风格跑输。（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.45%，收于2413.74点，代表大盘股的中证100 指数跌0.88%，收于3348.6点，代表中大盘股的沪深300指数跌0.70%，收于3506.22点，代表中盘股中证500指数 跌1.13%，收于5208.27点，代表小盘股的中证1000指数跌0.53%，收于5218.43点，总体来看，超大盘股板块风格跑赢，但中盘股板块风格跑输。（3）分行业来看，美容护理、食品饮料、医药生物涨幅居前，煤炭、钢铁、有色金属跌幅居前。（4）分主题来看，拼多多合作商指数、食品安全指数、人形机器人指数涨幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为13.19倍，处于历史后20.78%分位，市净率（LF）估值为1.25倍，处于历史后2.15%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为42.32倍，处于历史后26.87%分位，市 净率（LF）估值为3.23倍，处于历史后0.67%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为25.87倍，处于历史后0.83%分位，市净率（LF）估值为3.38倍，处于历史后9.16%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为16.45倍，处于历史后20.11%分位，市净率（LF）估值为1.44倍，处于历史后0.73%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为28.83倍，处于历史后91.65%分位，市净率（LF）估值为2.54倍，处于历史后34.03%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有3236家公司上涨，共有1992家公司下跌，其中涨停公司62家，跌停公司44家，全市场成交 额7791.33亿元，较前一交易日减少464.26亿元。上一交易日，北向资金全天共计净流出29.96亿元，其中沪股通净 流入2.32亿元，深股通净流出32.28亿元。四、市场策略 A股延续调整行情，沪深两市震荡下行。从指数层面看，量能继续萎缩，板块分化加剧。具体来看： （1）受政策利好影响，教育板块大幅收涨。消息面上，据新浪新闻报道，近日北京“双减”专项行动启动会召开，明确加快实现非学科类机构“应批尽批”、查处学科类培训违法违规行为等重点任务。此外，近日九部门还发布了《加快数字人才培育支撑数字经济发展行动方案（2024—2026年）》，紧贴数字产业化和产业数字化发展需要，用3年左右时间，扎实开展数字人才育、引、留、用等专项行动，增加数字人才有效供给，形成数字人才集聚效应。随着教育行业政策边际改善，行业供给出清，教育公司有望受益行业需求释放，实现业绩反转。 （2）地下管网概念股高开高走。消息面上，在近日国新办发布会上，财政部副部长王东伟表示，将统筹用好增发国债、地方政府专项债、中央预算内投资等政策工具，推动重点领域、重大项目建设。下一步将会同有关部门支持部分大中城市实施城市更新行动，开展地下管网更新改造。 （3）前期热点的资源品概念股延续调整，主要受近期地缘政治冲突溢价回落，前期获利盘止盈推动。 当前随着五一小长假临近，假期效应下资金趋于保守，外围风险资产及非美货币波动加剧，海外地缘政治扰动增多，叠加当前至五一假期期间，美国仍有多项重要数据待公布，市场波动性或将放大，短期资金观望情绪上升，4月中下旬市场走势面临较大不确定性因素，短期建议合理控制仓位，静待市场指数企稳。中期配置层面，2024年第二季度，国内宏观经济整体处于美林时钟复苏阶段，经济温和复苏、物价中低位运行、货币环境偏宽松，适宜配置权益资产，建议攻守兼备、把握结构性机会： （1）资源板块。在外需改善、美联储降息、供给收紧下，有色（铜、铝）及贵金属（金、银）等价格存在较大上行动力。 （2）高股息板块。在国内经济弱势修复、无风险利率低位震荡下，煤炭、石化、银行、火电、高速等高股息板块仍有配置价值。 （3）TMT板块。一方面，当前下全球处于人工智能产业浪潮期，预计将催生新的产业链及商业模式；另一方面 中国正处于关键科技领域突破、实现产业链自主可控的关键时期，科技行业将迎来快速发展。TMT板块可重点关注算力端的光模块、软件端的计算机、应用端的传媒。 （4）新质生产力。《政府工作报告》强调“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”，叠加《推动 大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》落地，可关注工业母机、机器人、低空经济等方向。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘鋆（S0530519090001） 4月23日，上证基金指数收报5859.94点（-0.23%），LOF基金价格指数收报4016.51点（-0.46%），ETF基金价格指数收报1030.73点（-0.32%）。上证50ETF（-0.53%），沪深300ETF（-0.71%），中证500ETF（-1.16%），标普500ETF （0.7%），日经225ETF基金（0.87%），德国30ETF（0.6%），法国CAC40ETF（-0.18%），黄金ETF（-2.46%），白银 基金（-3.79%），豆粕ETF（0.51%），嘉实原油（0%）。4月23日，ETF总成交额约1077亿元。日内中概互联网类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 彭刚龙（S0530521060001） 4月23日，1年期国债到期收益率下行2.0bp至1.66%，10年期国债到期收益率下行1.8bp至2.23%，1年期与 10年期国债期限利差持平在56bp。1年期国开债到期收益率下行0.2bp至1.82%，10年期国开债到期收益率下行1.2bp至2.29%。DR001上行1.3bp至1.79%，DR007下行0.3bp至1.83%。国债期货10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.03%。3年期AAA级信用利差下行0.64bp至19.08bp，3年期AA-AAA级等级利差下行1.00bp至22.00bp。 二、重要财经资讯 【财经要闻】财政部：支持在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖 王与碧（S0530522120001） 据中新经纬消息，财政部党组理论学习中心组23日在《人民日报》发表题为《坚持深化金融供给侧结构性改革 ——学习〈习近平关于金融工作论述摘编〉》的署名文章。文章提到，要加强财政与货币政策、金融改革的协调配合，完善基础货币投放和货币供应调控机制，支持在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖，充实货币政策工具箱。文章指出，金融是国民经济的血脉，关系中国式现代化建设全局。深化金融供给侧结构性改革，必须强化财政与金融政策的协调配合。中观机制上，要加强财政与货币政策、金融改革的协调配合，完善基础货币投放和货币供应调控机制，支持在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖，充实货币政策工具箱。研究扩大政府债券柜台销售品种和规模。 【财经要闻】一季度全国城镇新增就业303万人 王与碧（S0530522120001） 据新华社消息，人社部4月23日发布数据，一季度全国城镇新增就业303万人。按照今年“1200万人以上”的城镇新增就业目标，一季度已完成全年任务的四分之一。3月份全国城镇调查失业率5.2%，就业形势总体稳定。人社部新闻发言人陈峰表示，下一步人社部门将健全就业促进机制，加快完善高质量充分就业工作体系，启动先进制造业促就业行动，加快研究出台新一轮失业保险援企稳岗政策；完善重点群体就业支持体系，出台促进高校毕业生等青年就业政策文件，强化困难毕业生专项支持，启动2024年“三支一扶”计划实施工作；加大职业技能培训力度，适应先进