交通运输行业周报（2024、07、15-2024、07、21）：暑期旺季来临，关注出行需求恢复情况

2024年7月21日 行业研究 暑期旺季来临，关注出行需求恢复情况 ——交通运输行业周报（2024/07/15-2024/07/21） 要点 暑运来临，民航进入旺季周期，呈现出供需两旺态势。需求端，根据航班管家测算，预计2024年暑运期间（7月1日-8月31日）民航预估旅客运输量达 1.35亿人次，预计同比2023年增长7.0%、同比2019年增长12.2%；运力端，随着暑运旺季到来，各主要航空公司、机场已全面投入暑运筹备工作，通过增加运力、加密航线、提升运转效率等方式迎接客流高峰，根据航班管家测算，预计执行客运航班总量99.4万架次，日均达1.6万架次，同比2023年增长4.1%、同比2019年增长6.1%。票价方面，受23年票价高基数影响，24年7月初国内及出入境航线平均票价同比小幅下降。根据航旅纵横大数据，截至7月2日，24年暑期国内航线平均票价（不含税）约为967元，比23年同期下降约12%；出入境航线平均票价比23年同期下降约7%。在暑运旺季的当下，票价中枢将有望上行。 随出入境政策逐步转好，国际航班逐步修复，国际航空出行需求将持续回暖。 23年以来，我国先后对法国、德国、澳大利亚等15个国家试行单方面免签政 策，新增与新加坡、泰国等7个国家互免签证，出入境客流量高增。根据国家移民管理局数据，24年上半年，全国各口岸入境外国人1463.5万人次，同比增长152.7%。其中通过免签入境854.2万人次，同比增长190.1%。随出入境政策的逐步转好，国际航班逐步修复。航班管家预计，今年暑运国际航线将恢复至2019年同期约八成。其中，西亚、中亚、非洲等小众区域航班预计超过 2019年水平；东南亚与东亚仍是出境热门目的地，两大市场航班占比76.2%， 但航班量仍低于2019年同期。 自动驾驶走向商业化，运营牌照稀缺性有望体现。目前武汉、上海、北京等大 中城市均在开展自动驾驶出租车、网约车规模化试点业务，自动驾驶客运服务 的商业化已经提上日程。自动驾驶经营者需具备出租车或网约车经营许可，出租汽车经营许可的发放受到县级以上地方人民政府的限制，供给较为稀缺。大众出租、锦江出租等上海市出租车企业已与相关合作方开展了智能网联无人出租车示范运营活动。随着自动驾驶客运业务范围从一线城市试点逐渐向全国扩展，出租车企业有望与自动驾驶科技企业合作运营，从而打开新赛道。 24H1集运运价趋势上行，地缘政治缓和驱动近期运价回落。24年Q2以来集 装箱市场运价大幅上行，价格屡创2023年以来新高。自6月初联合国安理会通过加沙停火决议以来，中东地缘政治局势呈降温态势，目前巴以开启新一轮谈判，市场对谈判前景较为乐观，引发对红海复航的担忧，欧线运价期货和美线运价现货回调。2024年7月19日当周，SCFI综合运价指数环比-3.6%，其中欧线、美西、美东分别-1.0%、-6.9%、-1.3%。目前危机难以在短期内实现反转，将对集运有效运力形成长期影响。短期内港口拥堵和罢工事件对港口运行造成冲击，中期来看欧美补库需求叠加旺季来临，集运需求有望维持景气。 投资建议：（1）国企改革深入推进，交运行业高股息央企价值凸显，建议关注 公路子行业的深高速、吉林高速等，铁路子行业的大秦铁路、广深铁路等，港 口子行业的上港集团等，供应链子行业的厦门国贸、厦门象屿等。（2）地缘政治局势紧张，中长期运力增长缓慢，看好油运及集运景气持续，建议关注中远海控、中远海能、招商轮船、招商南油；（3）我国宏观经济稳步向好，航空运输需求有望稳步修复，建议关注中国国航、南方航空、中国东航、海航控股、春秋航空、吉祥航空、上海机场、首都机场、白云机场；（4）快递业务量有所回暖，短期行业竞争有望趋缓，建议关注顺丰控股、中通快递、圆通速递、韵达股份、申通快递。 风险分析：地缘政治风险、交通运输需求修复不及预期、行业竞争加剧风险。 交通运输仓储增持（维持） 作者分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：王礼沫 执业证书编号：S0930524040002010-56513142 wanglimo@ebscn.com 联系人：胡星月 010-58452014 huxingyue@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 目录 1、本周行情回顾及投资建议3 1.1交通运输板块股票市场行情表现3 1.2本周行业重点关注——暑运及自动驾驶5 2、行业基本面数据跟踪8 2.1航运8 2.1.1油运8 2.1.2集运9 2.1.3干散货运11 2.2航空机场12 2.3快递物流14 2.4铁路公路15 2.5重点公司盈利预测与估值16 3、风险分析17 中庚基金 1、本周行情回顾及投资建议 1.1交通运输板块股票市场行情表现 板块表现 过去5个交易日，沪深两市各板块主要呈涨势，本周上证指数+0.37%，深 证成指+0.56%，沪深300指数+1.92%，创业板指+2.49%。中信交通运输板块 +1.3%，涨跌幅位居所有板块第7位。 图1：A股行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理注：股价统计区间为2024-07-15至2024-07-19，下同 过去5个交易日，交通行业子板块涨跌互现。 涨跌幅前三位的子板块为：公交（+17.61%），铁路（+3.92%），快递 （+2.96%）。 涨跌幅后三位的子板块为：物流综合（-1.39%），航运（-1.22%），港口（-0.39%）。 表1：本周交通运输板块各子行业涨跌幅（中信行业分类） 代码 板块 指数 周涨跌幅 月涨跌幅 CI005355.CI 公交 3,849.22 17.61% 39.00% CI005354.CI 铁路 2,814.56 3.92% 9.52% CI005537.CI 快递 811.61 2.96% -2.86% CI005360.CI 机场 2,647.11 2.50% 3.13% CI005359.CI 航空 1,386.32 0.90% -3.14% CI005353.CI 公路 4,131.58 -0.05% 1.80% CI005358.CI 港口 1,588.32 -0.39% 3.71% CI005357.CI 航运 2,258.68 -1.22% -9.86% CI005536.CI 物流综合 1,184.97 -1.39% -7.35% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 个股涨跌幅 过去5个交易日，交通运输板块涨幅居前的个股有：大众交通 （+32.86%），锦江在线（+30.57%），江西长运（+17.48%），东方嘉盛 （+9.19%），铁龙物流（+7.90%）。 表2：本周交通运输板块涨幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 600611.SH 大众交通 5.58 32.86% 93.08% 600650.SH 锦江在线 13.54 30.57% 83.97% 600561.SH 江西长运 4.57 17.48% 19.01% 002889.SZ 东方嘉盛 17.11 9.19% -10.98% 600125.SH 铁龙物流 6.31 7.90% 5.25% 601188.SH 龙江交通 3.36 6.67% 9.35% 002468.SZ 申通快递 8.59 6.44% -2.39% 601333.SH 广深铁路 3.57 5.31% 10.87% 600515.SH 海南机场 3.38 4.64% 1.20% 601816.SH 京沪高铁 5.72 4.00% 12.35% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，交通运输板块跌幅居前的个股有：嘉诚国际 （-8.86%），永泰运（-7.85%），淮河能源（-7.18%），中信海直 （-5.93%），青岛港（-5.76%）。 表3：本周交通运输板块跌幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 603535.SH 嘉诚国际 14.20 -8.86% -15.93% 001228.SZ 永泰运 18.89 -7.85% -18.33% 600575.SH 淮河能源 3.49 -7.18% -9.11% 000099.SZ 中信海直 14.92 -5.93% -17.29% 601298.SH 青岛港 9.32 -5.76% 3.79% 001202.SZ 炬申股份 10.49 -5.75% -7.15% 000520.SZ 凤凰航运 2.22 -5.53% -14.29% 603167.SH 渤海轮渡 7.75 -4.91% -3.13% 300240.SZ 飞力达 5.81 -4.75% 10.88% 600794.SH 保税科技 3.01 -4.75% -6.52% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 1.2本周行业重点关注——暑运及自动驾驶 暑期旺季来临，关注出行需求恢复情况 暑运来临，民航进入旺季周期，呈现出供需两旺态势。需求端，根据航班管家测算，预计2024年暑运期间（7月1日-8月31日）民航预估旅客运输量 达1.35亿人次，预计同比2023年增长7.0%、同比2019年增长12.2%；运力端，随着暑运旺季到来，各主要航空公司、机场已全面投入暑运筹备工作，通过增加运力、加密航线、提升运转效率等方式迎接客流高峰，根据航班管家测算，预计执行客运航班总量99.4万架次，日均达1.6万架次，同比2023年增长4.1%、同比2019年增长6.1%。 图2：民航历年暑运旅客运输量图3：民航历年暑运客运航班量 资料来源：航班管家，光大证券研究所整理资料来源：航班管家，光大证券研究所整理 表4：主要航司暑运计划 航司名称暑运计划 南航集团计划执行总航班量近20万班次（往返算两个班次，下同），其中加班超1.4万班次，日均 计划航班量近3300班次 中国东航计划日均执行客运航班达3213班，同比19年同期上升13%，国际及地区航班恢复至19年 同期的102% 中国国航将持续加大国际航线运力投入，计划执飞的国际和地区航线达到114条，将恢复至19年的 90%，国内日均航班量1444班次，同比19年增幅为39.2% 海南航空计划境内外航班量864班/日，较23年暑期增长10.6%，其中国内航班计划816班/日，同 比增长9% 吉祥航空计划执行国内外与地区航线合计约2.3万班，其中国际航班超3600班，较19年同期增长近 两成，较23年同期增加约九成 资料来源：上海证券报，光大证券研究所整理 随出入境政策逐步转好，国际航班逐步修复，国际航空出行需求将持续回暖。23年以来，我国先后对法国、德国、澳大利亚等15个国家试行单方面免签政策，新增与新加坡、泰国等7个国家互免签证，出入境客流量高增。根据 国家移民管理局数据，24年上半年，全国各口岸入境外国人1463.5万人次，同比增长152.7%。其中通过免签入境854.2万人次，同比增长190.1%。随出入境政策的逐步转好，国际航班逐步修复。航班管家预计，今年暑运国际航线将恢复至2019年同期约八成。其中，西亚、中亚、非洲等小众区域航班预计超过2019年水平；东南亚与东亚仍是出境热门目的地，两大市场航班占比76.2%，但航班量仍低于2019年同期。 图4：2024年暑运民航国际计划航班区域分布及同比 资料来源：航班管家，光大证券研究所整理 票价方面，受23年票价高基数影响，24年7月初国内及出入境航线平均 票价同比小幅下降。根据航旅纵横大数据，截至7月2日，24年暑期（7月1 日-8月31日）国内航线平均票价（不含税）约为967元，比23年同期下降约12%；出入境航线平均票价比23年同期下降约7%。在暑运旺季的当下，票价中枢将有望上行。 自动驾驶走向商业化