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滙富快訊 香港及中國市場日報 今日焦點: ►中國啤酒：預計夏季銷售強勁 中國的啤酒銷售即將進入旺季，我們預計未來幾個月中國啤酒公司的銷售將會強勁。儘管受高基數和消費需求低迷的影響，2024年上半年銷售表現不佳，但有幾個因素顯示啤酒的夏季銷售將會強勁。首先，季節性趨勢傳統上會推動夏季啤酒消費量的增加，中國氣象局已經發出夏季炎熱天氣的預警，炎熱天氣有助於提升銷量。其次，我們預期整體消費降級可能會導致啤酒作為白酒的一種選替代選擇。我們相信銷售量的增加可以提高啤酒品牌的盈利能力和改善該行業的整體情緒。啤酒股中，我們的首選是華潤啤酒（291.HK）。我們看好華潤啤酒，因為其多元化的產品系列和更好的營運效率。目前，該股的估值頗具吸引力，24年市盈 2024年7月19日 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升 恒生指數 17,778 0.2% 4.3% 中資企業指數 6,306 0.1% 9.3% 紅籌指數 3,762 1.1% 12.3% 滬深300指數 3,520 0.6% 2.6% 上海A股 3,121 0.5% 0.4% 上海B股 232 -0.1% 0.4% 深圳A股 1,678 0.3% -12.7% 深圳B股 1,139 0.6% 5.5% 主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指 40,665 -1.3% 7.9% 標普500 5,544 -0.8% 16.2% 美國納斯達克指數 17,871 -0.7% 19.1% 日經平均指數 40,142 0.0% 20.0% 英國富時指數 8,204 0.2% 6.1% 法國證商公會指數 7,586 0.0% 0.6% 德國法蘭克福指數 18,354 -0.4% 9.6% 率為14.2倍，是一個有吸引力的投資機會。（研究部） 原油 (美元/桶) 82 -7.9% 14.6% 銅價 (美元/盎司) 9,386 -2.9% 9.7% 鋁價 (美元/盎司) 2,385 -0.9% 0.0% 鉑價 (美元/盎司) 972 -2.7% -2.7% 鋅價 (美元/盎司) 2,809 -2.6% 5.7% Fig1:CRB’sfinancialsummaryandforecast 小麥 (美分/蒲式耳) 535 -0.7% -15.0% 商品價格 金價鋼價銀價 收市每日升跌今年累升 (美元/盎司) (美元/盎司)(美元/盎司) 2,445 2,041 29 -0.6% -2.5% -1.5% 17.9% -8.2% 24.6% 玉米 糖黃豆 (美分/蒲式耳)405 (美分/磅)N/A (美分/蒲式耳)1,043 -1.6%-19.7% N/A-11.6% 0.2%-16.4% 匯率 (RMBmn)20232024e2025e2026e Revenue38,92341,18743,74246,197 PVC (美元/噸) N/A N/A 20.3% CRB指數 285 -0.1% 3.0% BDI ####### #VALUE! -9.7% Growth6%6%6% Grossprofit16,09917,84119,58421,243 NetprofitGrowth 5,153 5,92315% 6,82615% 7,82815% 美元 美元 港元 7.8 歐羅 0.9 日元 157.4 瑞郎 0.9 人民幣 7.3 NPM 13.2% 14.4% 15.6% 16.9% 港元 0.1 0.1 20.1 11.4 0.9 歐羅 1.1 8.5 171.5 1.0 7.9 日元 0.0 5.0 0.6 0.6 0.0 P/E(x) 14.15 12.31 10.85 瑞郎 1.1 8.8 1.0 177.3 8.2 Source:Companyreport,Bloombergconsensus,SunwahKingswayResearch 人民幣 0.1 1.1 0.1 21.7 0.1 GPM41.4%43.3%44.8%46.0% EPS(RMB)1.591.8522.132.417 市場情緒 目前 5日升跌 信貸違約掉期-美元五年期希臘 N/A N/A 愛爾蘭 83 -2.4% 義大利 139 -0.6% 葡萄牙 207 -0.0% 西班牙 108 0.3% 波動率指數 15 23.3% 最新研究報告 日期公司 分析員 24年2月29日信義光能(968.HK)24年2月29日信義能源(3868.HK)24年2月26日康耐特光學(2276.HK)24年1月5日AEON信貸財務(900HK)23年10月13日AEON信貸財務(900HK)23年4月17日特步國際（1368HK）23年4月14日完美醫療(1830HK)23年3月31日其利工業集團(1731HK)23年3月28日永達(3669HK)23年3月17日361度(1361HK)23年3月13日東方電氣(1072HK)23年3月1日信義能源(3868HK)23年2月28日信義玻璃(868HK)23年2月13日電動汽車更新23年2月10日越秀地產(123HK)23年1月18日永達(3669HK)23年1月17日特步國際(1368HK)23年1月4日電動汽車更新22年12月2日完美醫療(1830HK)22年12月1日小鵬汽車(9868HK)22年11月2日東方電氣(1072HK) 新華滙富研究新華滙富研究新華滙富研究劉恩妍王學宏崔喻盛新華滙富研究新華滙富研究崔喻盛崔喻盛崔喻盛崔喻盛李錦明崔喻盛李錦明崔喻盛崔喻盛崔喻盛新華滙富研究崔喻盛崔喻盛 22年10月19日維達國際(3331HK)22年10月3日電動汽車更新22年9月22日太陽能更新22年9月5日東方電氣(1072HK) 崔喻盛崔喻盛新華滙富研究崔喻盛 Fig2:China'sbeersalesispoisedtoenteritspeakseason Source:NBS,SunwahKingswayResearch Fig3:Peerstockperformanceandvaluation P/E 1M 3% 3 2026 13.5 10.9 10.9 3% 1% - 0% CSI300 4% 8% -1% HSI 12.0 13.4 % -1% 88 0168.HK TsingtaoBeer 12.3 14.2 % -16 2% -1 -5% 91 0291.HK CRBeer 15.2 17.2 % -27 6% 12% 135 1876.HK BudAPAC 2025 2024 YTD 3M (HK$bn) Stockperformance Mktcap Ticker Companies Source:Wind,Bloombergconsensus,SunwahKingswayResearch 滙富股票覆蓋列表 HANGSENGCHINAENTINDX名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間 (%) 盈率(倍)* 歷史 1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現 1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 17,778.41 0.2 9.3 8.7 8.2 4.4% (0.3) (3.5) 9.6 國企指數 HSCEI 6,306.80 0.1 8.5 8.2 7.5 4.0% (1.0) (4.3) 9.7 滬深300指數 SHSZ300 3,520.93 0.6 13.9 12.3 10.9 3.3% 1.5 (0.2) (0.6) 福耀玻璃 3606 HK 134,024 46.75 2.3 長倉 41.50 (11.2) 20.1 16.8 14.3 3.9% (0.1) 5.8 12.4 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 1,778 0.50 0.0 長倉 1.80 260.0 6.3 5.3 4.3 7.4% (2.0) 0.0 3.1 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 4,561 16.50 0.4 長倉 23.50 42.4 8.6 11.8 10.0 10.1% (3.3) (3.3) 1.0 N/A 比亞迪電子 285 HK 77,623 34.45 (1.7) 中性 17.60 (48.9) 17.9 14.4 10.9 2.2% (7.3) (13.9) 46.0 N/A 中國利郎 1234 HK 5,065 4.23 0.7 長倉 5.32 25.8 8.9 7.8 6.9 9.7% (4.1) (4.9) (10.4) N/A 中國軟件國際 354 HK 11,669 4.17 (0.5) 長倉 12.80 207.0 15.0 12.5 9.8 2.4% (2.8) (3.0) (3.3) 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 3,554 3.62 (0.8) 長倉 8.70 140.3 6.8 5.9 5.3 5.8% (0.8) (4.2) (24.3) 26-Feb-20 兌吧集團 1753 HK 285 0.27 0.0 長倉 5.55 1994.3 8.5 N/A** N/A** N/A** (5.4) (10.2) (8.6) N/A 中滙集團 382 HK 2,524 2.21 0.0 長倉 4.50 103.6 3.5 3.3 3.0 9.7% (1.8) (3.5) (5.2) 3-May-22 訓修實業 1962 HK 302 0.46 3.4 長倉 1.75 280.4 5.8 N/A** N/A** N/A** 4.5 (2.1) (3.2) 26-Jan-21 華虹半導體 1347 HK 45,102 22.40 0.9 中性 26.30 17.4 26.3 38.2 20.6 0.0% (2.2) (8.6) 54.5 29-Jul-21 金蝶國際 268 HK 22,232 6.20 (2.4) 中性 17.62 184.2 N/A** N/A** 83.6 0.0% (19.5) (21.4) (14.8) 20-Aug-20 美東汽車 1268 HK 3,016 2.24 (1.3) 長倉 19.76 782.1 20.0 6.8 4.8 6.6% 4.7 4.7 (11.8) 3-Apr-23 明源雲 909 HK 4,020 2.06 (4.2) 中性 28.00 1259.2 N/A** N/A** N/A** 1.5% (1.0) (1.0) 7.7 N/A 珩灣科技 1523 HK 4,171 3.79 0.3 長倉 1.70 (55.1) 19.0 15.7 13.5 0.9% 1.3 22.3 46.9 6-Aug-20 寶勝國際 3813 HK 3,196 0.60 (1.6) 長倉 2.80 366.7 5.9 4.9 4.0 6.7% (1.6) (1.6) (4.8) 16-Nov-20 丘鈦科技 968 HK 33,590 3.77 1.6 長倉 7.20 91.0 8.0 6.7 5.4 8.5% 3.9 (17.3) (28.6) 10-Aug-22 舜宇光學 2382 HK 54,357 49.65 (1.8) 長倉 160.80 223.9 45.8 25.8 19.3 1.1% 3.0 (4.5) 39.3 17-Aug-22 信利國際 732 HK 3,414 1.08 0.0 長倉 2.80 159.3 13.0 N/A** N/A** N/A** 0.0 14.9 40.3 8-Apr-21 信義能源 3868 HK 8,422 1.02 1.0 長倉 1.62 58.8 8.1 7.1 6.3 7.8% 1.0 (7.3) (1.9) 29-Feb-24 信義玻璃 868 HK 36,965 8.75 1.2 長倉 18.60 112.6 6.8 6.3 6.1 7.9% 0.6 (2.5)