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滙富快訊 香港及中國市場日報 今日焦點: ►中國太陽能價格追蹤（2023年第39周）——多晶矽和組件價格走勢分化 InfoLink於9月20日發佈了最新的太陽能價格。多晶矽價格繼續回升，電池片和組件價格小幅下跌。矽片和光伏玻璃價格保持平穩。上周多晶矽價格環比上漲1.2%，已經連續十周上漲，較7月底部已反彈33%。組件價格環比下降2%，M10電池片價格環比下降4%。 我們的觀點：我們維持多晶矽價格因供需不平衡將繼續回升的觀點。隨著2H23電池片產能的逐步釋放，預計短期內電池片價格將有所下降，緩解下游企業的盈利壓力。（研究部） 圖表1：中國太陽能產業鏈價格追蹤 2023年9月21日 恒生指數 #NAME? -0.6% -9.6% 中資企業指數 6,181 -0.9% -7.8% 紅籌指數 3,585 -0.6% -3.0% 滬深300指數 3,705 -0.4% -4.3% 上海A股 3,259 -0.5% -17.3% 上海B股 233 -0.5% -17.3% 深圳A股 1,980 -0.6% -4.2% 深圳B股 1,120 -0.8% -3.1% 主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指 34,440 -0.2% 3.9% 標普500 4,402 -0.9% 14.7% 美國納斯達克指數 13,469 -1.5% 28.7% 日經平均指數 32,841 -0.6% 25.9% 英國富時指數 7,731 0.9% 3.8% 法國證商公會指數 7,330 0.7% 13.2% 德國法蘭克福指數 15,781 0.7% 13.3% 商品價格收市每日升跌今年累升金價 (美元/盎司) 1,930 -0.1% 5.6% 鋼價 (美元/盎司) 1,954 -0.2% 12.9% 銀價 (美元/盎司) 23 0.2% -3.6% 原油 (美元/桶) 89 -0.2% 11.0% 銅價 (美元/盎司) 8,345 -0.2% -0.3% 鋁價 (美元/盎司) 2,256 1.6% -5.1% 鉑價 (美元/盎司) 930 -1.4% -14.1% 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升 13% PolysiliconMonograde(Rmb/kg)85.084.01% WaferM10-182mm(Rmb/pc)3.43.40%0% G12-210mm4.24.3-1%-3% MonocellPERC--M10-182mm(Rmb/w)0.70.7-4%-8% PERC-G12-210mm0.70.70%0% MonomodulePERC--M10-182mm(Rmb/w)1.21.2-2%-2% PERC-G12-210mm1.21.2-2%-2% 鋅價(美元/盎司)2,5550.5%-14.0% -55 -72 2023-09-202023-09-13WoW%MoM%YoY% %小麥(美分/蒲式耳)5880.8%-25.9% %玉米(美分/蒲式耳)4821.3%-21.1% -58 %糖(美分/磅)N/AN/A87.8% -47 黃豆(美分/蒲式耳)1,3200.3%-7.0% % -44 PVC(美元/噸)N/AN/A-0.7% -39 %CRB指數288-0.3%3.0% -38 %BDI########VALUE!0.7% % 匯率 Solarglass3.2mm(Rmb/sqm)28.028.0 2.0mm20.020.0 資料來源：InfoLink,新華滙富研究 0%8%6% 0%8%0% 美元 7.8 0.9 148.3 0.9 7.3 港元 0.1 0.1 19.0 11.5 0.9 歐羅 1.1 8.3 158.2 1.0 7.8 日元 0.0 5.3 0.6 0.6 0.0 瑞郎 1.1 8.7 1.0 165.1 8.1 人民幣 0.1 1.1 0.1 20.3 0.1 美元港元歐羅日元瑞郎人民幣 圖表2：硅料價格周環比上升1%，年同比下降72%圖表3：M10硅片價格周環比持平，年同比下降55% 市場情緒目前5日升跌 350 300 250 200 150 100 Polysilicon（Rmb/kg） Monowafer-M10Monowafer-G12 12 10 Rmb/pc 8 6 4 信貸違約掉期-美元五年期 希臘N/AN/A 愛爾蘭83-2.4% 義大利139-0.6% 葡萄牙207-0.0% 西班牙1080.3% 波動率指數1512.3% 分析員 崔喻盛 新華滙富研究新華滙富研究崔喻盛 崔喻盛崔喻盛崔喻盛李錦明崔喻盛李錦明崔喻盛崔喻盛崔喻盛 新華滙富研究崔喻盛 崔喻盛崔喻盛崔喻盛 新華滙富研究 崔喻盛 23年4月17日特步国际（1368HK） 23年4月14日完美醫療(1830HK) 23年3月31日其利工業集團(1731HK) 23年3月28日永達(3669HK) 23年3月17日361度(1361HK) 23年3月13日東方電氣(1072HK) 23年3月1日信義能源(3868HK) 23年2月28日信義玻璃(868HK) 23年2月13日電動汽車更新 23年2月10日越秀地產(123HK) 23年1月18日永達(3669HK) 23年1月17日特步国际(1368HK) 23年1月4日電動汽車更新 22年12月2日完美醫療(1830HK) 22年12月1日小鵬汽車(9868HK) 22年11月2日東方電氣(1072HK) 22年10月19日維達國際(3331HK) 22年10月3日電動汽車更新 22年9月22日太陽能更新 22年9月5日東方電氣(1072HK) 公司 日期 告 最新研究報 Mar-20Jun-20Sep-20Dec-20Mar-21Jun-21Sep-21Dec-21Mar-22Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23 Sep-23 502 資料來源：InfoLink,新華滙富研究資料來源：InfoLink,新華滙富研究 Monocell-M10 Monocell-G12 2.2 1.4 2.1 1.3 2.0 1.2 1.1 1.9 1.0 1.8 0.9 1.7 0.8 1.6 0.7 Monomodule-M10 Monomodule-G12 Rmb/w CNY/w 圖表4：M10電池片價格周環比下降4%，年同比下降47%圖表5：光伏玻璃價格水平不變 資料來源：InfoLink,新華滙富研究資料來源：InfoLink,新華滙富研究 圖表6：M10組件價格周環比下降2%，年同比下降38% Monomodule-M10Monomodule-G12 2.1 2.0 1.9 1.8 Rmb/w 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 資料來源：InfoLink,新華滙富研究 滙富股票覆蓋列表 HANGSENGCHINAENTINDX名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間(%) 市盈率(倍)*歷史 1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 17,885.60 (0.6) 10.0 9.0 8.2 4.4% (0.7) 1.5 (6.9) 國企指數 HSCEI 6,181.73 (0.9) 8.9 8.3 7.5 4.0% (0.9) 2.5 (5.0) 滬深300指數 SHSZ300 3,705.69 (0.4) 13.8 12.2 10.5 3.1% (0.8) (0.6) (4.1) 福耀玻璃 3606 HK 104,860 37.25 0.7 長倉 41.50 11.4 17.4 16.3 14.4 4.4% 3.3 4.9 22.1 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 1,980 0.55 0.0 長倉 1.80 227.3 6.4 5.1 3.9 3.5% 0.0 (1.8) 5.8 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 4,859 17.58 (1.3) 長倉 23.50 33.7 11.3 8.6 6.7 8.6% 0.2 (1.2) (11.1) N/A 比亞迪電子 285 HK 82,580 36.65 0.3 中性 17.60 (52.0) 28.2 22.7 17.1 1.0% (0.5) 21.0 57.3 N/A 中國利郎 1234 HK 4,167 3.48 (0.9) 長倉 5.32 52.9 8.4 7.4 6.5 9.8% (2.8) (10.7) (15.6) N/A 中國軟件國際 354 HK 16,628 5.59 (1.1) 長倉 12.80 129.0 27.5 18.0 13.6 1.0% (4.6) 15.3 10.7 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 3,515 3.58 (4.5) 長倉 8.70 143.0 7.1 5.1 4.4 6.2% (7.0) (18.5) (33.0) 26-Feb-20 兌吧集團 1753 HK 258 0.24 4.3 長倉 5.55 2212.5 6.1 N/A** N/A** N/A** (5.9) (22.6) (27.3) N/A 中滙集團 382 HK 2,602 2.28 0.0 長倉 4.50 97.4 4.1 3.6 3.2 8.7% (0.9) 1.8 (2.6) 3-May-22 訓修實業 1962 HK 412 0.60 (1.6) 長倉 1.75 191.7 5.6 N/A** N/A** N/A** 15.4 29.0 20.0 26-Jan-21 華虹半導體 1347 HK 45,136 19.32 (1.5) 中性 26.30 36.1 6.5 11.2 11.2 0.0% (2.6) 3.3 (23.6) 29-Jul-21 金蝶國際 268 HK 34,973 10.06 (3.5) 中性 17.62 75.1 N/A** N/A** N/A** 0.0% (8.2) (12.8) (4.4) 20-Aug-20 美東汽車 1268 HK 5,843 4.34 (0.7) 長倉 19.76 355.3 24.0 11.1 5.9 8.0% (3.3) (34.6) (49.1) 3-Apr-23 明源雲 909 HK 6,864 3.56 (0.3) 中性 28.00 686.5 N/A** N/A** N/A** 0.2% (12.5) (3.5) (6.8) N/A 珩灣科技 1523 HK 2,463 2.24 (0.4) 長倉 1.70 (24.1) 12.7 11.0 8.9 1.2% 0.0 (1.8) 0.0 6-Aug-20 寶勝國際 3813 HK 3,515 0.66 3.1 長倉 2.80 324.2 8.4 6.5 5.3 N/A** 0.0 1.5 11.9 16-Nov-20 丘鈦科技 968 HK 51,550 5.79 (2.0) 長倉 17.20 197.1 15.6 12.9 8.8 5.2% (7.9) (11.1) (33.7) 10-Aug-22 舜宇光學 2382 HK 63,617 58.00 (5.5) 長倉 160.80 177.2 39.7 35.4 21.6 0.8% (6.2) (8.6) (23.6) 17-Aug-22 信利國際 732 HK 2,624 0.83 (1.2) 長倉 2.80 237.3 N/A** N/A** N/A** N/A** (2.4) 0.0 (4.6) 8-Apr-21 信義能源 3868 HK 13,381 1.63 (2.4) 長倉 3.98 144.2 13.3 10.9 9.2 5.1% (6.3) (4.1) (30.6) 1-Mar-23 信義玻璃 868 HK 45,057 10.82 (1.5) 長倉 18.60