方正中期期货早盘提示
2024年7月19日星期五 】75号 2012 方正中期期货研究院京证监许可【 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 Morningsessionnotice 早盘提示 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 生猪 +1 棉花棉纱 +0.5 集运 -1 鸡蛋 +1 豆油 +0.5 甲醇 -1 棕榈油 +0.5 铜 -3 花生 +0.5 锌 -1 PVC -0.5 铝、氧化铝 -1 烧碱 -0.5 锡 -2 股指 +0.5 高低硫燃料油 -1 国债 -0.5 螺纹钢 -0.5 工业硅 -0.5 热卷 -0.5 尿素 -0.5 锰硅、硅铁 -1 白糖 -0.5 玻璃 -2 天然橡胶 +0.5 纯碱 -2 原油 -0.5 碳酸锂 -2 沥青 -0.5 白银 -1 PX -0.5 PTA -0.5 铁矿石 -0.5 焦煤焦炭 +0.5 乙二醇 +0.5 聚烯烃 -0.5 豆粕、菜粕、 豆二 -0.5 豆一 -0.5 菜油 -0.5 镍 +0.5 铅 -0.5 不锈钢 +0.5 玉米、玉米淀 粉 +0.5 苹果 +0.5 苯乙烯 -0.5 短纤 -0.5 合成橡胶 -0.5 黄金 -0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级预测 推荐理由 【行情复盘】周四期市整体下挫，尤其主力合约EC2410跌幅远超其他合约。EC2410报收于3894.5点，日环比下跌8.27%；次主力合约EC2408报收于5600点，日环比下跌1.75%；最远月合约EC2506报收于1901.2点，日环比下跌0.69%。市场活跃度降温，六大合约总成交量14.89万手，总成交额241.25亿元。【重要资讯】1、7月18日TCI（天津→欧洲）录得$5663.78/TEU、$9167/FEU，日环比上涨0.4%和0.9%；WCI（上海→欧洲）录得$8267/TEU，周环比下跌$8267/FEU，周环比上涨2.7%。MSC下调线上报价，将8月10日开航的FAK报价下调$500/FEU至$8540。2、5月英国失业率录得4.4%，与前值持平。3、中国商务部声明，对欧盟进口相关猪肉及猪副产品反倾销案抽样调查。4、6月日本季调出口贸易额8.96万亿日元，同比增长8.22%，环比下降0.24%。 集运（上 5、7月欧洲央行维持现有利率不变。 海→欧 -1 6、胡塞领导人誓言在印度洋和地中海地区升级局势。 洲） 【市场逻辑】市场回顾：即期市场出现拐点令市场情况偏空，期市整体下挫。市场正在探索EC2408 宏观金融 和EC2410的定价关系，目前推荐EC2408/10正套的策略较多，还有认为EC2410应该是EC2408的7-8折，周四EC2410收盘价正好是EC2408七折。因此，导致EC2410跌幅最为明显。目前即期市场有所松动，而中东战局并未停息，因此远月强于近月。后市预判：目前即期市场冲高回调的迹象较为明显，近月合约还有下跌空间。远月合约主要受到地缘局势和中欧贸易关系影响，维持宽幅震荡。随着胡塞宣称将打击范围扩大站印度洋和地中海，预计短期内远月合约将强强于近月。【交易策略】周五继续在EC2408反弹过程中逐步逢高止盈；逢高沽空EC2410；套利可以采取“空EC2410、多EC2412”反套、“空EC24近月，多EC25远月”反套；中远期合约的单边持仓需密切关注巴以谈判进程以及中东局势，及时调整仓位方向，在和谈没有破裂前抄底需谨慎，鉴于振幅较大，远月合约无论多空单均建议轻仓。【行情复盘】周四股指继续上涨，沪指收盘涨0.44%。期指主力合约全面上行。成交持仓方面，四个 股指 +0.5 品种成交持仓呈现全面回升态势。【重要资讯】行业来看，31个一级行业上涨较多，行业涨跌差异明显下降，结合行业在指数中所占权重看，电力设备、公用事业、国防军工、医药生物分别带动300、50、500、1000指 数。资金方面，主要指数资金全面流入。消息面上看，央行今日公开市场操作净投放流动性470亿元，短端资金成本基本处于低位为主。中共二十届三中全会结束，审议通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，该文件涉及未来改革方向等内容，强调发挥市场机制作用，完善宏观调控，深化财税体制改、金融体制改革，以及落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险的举措。此前数据显示，6月经济分项分歧加大，工业增加值增速回落但稍强于预期，投资增速符合预期但仍在减速，消费加速回落且表现弱于预期。再通胀步伐延续但仍为通缩现状。产出受到内需走弱拖累，基建投资反弹影响尚未体现。十二届三中全会关于财政改革议题仍是市场焦点。总体上看，国内经济修复趋势和再通胀速度减慢，产出跟随需求走弱承压，基建确定性高但地产仍存风险，内需表现有待提升，外需则基本持稳。海外方面，美联储9月降息预期回落至90%左右，美股维持冲高回落。地缘政治风险仍以防范美国大选风险溢出为主。市场风险偏好回升。【市场逻辑】经济数据显示基本面修复放慢，预期走弱仍压制市场，政策有待进一步落地和继续加强。财政和货币政策利多已完成计价，地产政策效果仍有限。三中全会对市场影响略偏多，或在周五继续体现。监管政策影响继续下降。外盘影响不大，风险偏好影响略偏多。中长期来看，基本面风险上升，企业盈利预期、政策宽松节奏和债务化解情况仍是关键。【交易策略】策略方面，市场继续反弹，可尝试轻仓做多高弹性的IC或IM，中长期焦点仍是IF和IH。期现套利方面，各近月合约暂时没有太多机会，关注IM次月高贴水情况。跨期价差方面，未来继续关注12-09以及12-近月价差潜在向上机会。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价仍在继续上升中，寻找机会做多为主，并等待中长期逻辑确认。【行情复盘】周四国债现券收益率全面回升。国债期货主力合约均下跌。成交持仓方面，TS和T成交持仓均上升，TF成交持仓下降，TL成交下降持仓上升。【重要资讯】一级市场方面，国开行3年、7年期金融债中标收益率分别为1.8498%、2.0905%；3年、10年期金融债中标收益率分别为1.9519%、2.26%。进出口行1年、3年、10年期金融债中标收益率分别为1.47%、1.8079%、2.3032%。此外，超长期特别国债持续发行，供 国债 -0.5 给高峰将延续至10月，继续关注发行节奏变动和流动性压力，以及监管对长端利率态度的政策风险。消息面上看，央行今日公开市场操作净投放流动性470亿元，短端资金成本基本处于低位为主。中共二十届三中全会结束，审议通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，该文件涉及未来改革方向等内容，强调发挥市场机制作用，完善宏观调控，深化财税体制改、金融体制改革，以及落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险的举措。此前数据显示，6月经济分项分歧加大，工业增加值增速回落但稍强于预期，投资增速符合预期但仍在减速，消费加速回落且表现弱于预期。再通胀步伐延续但仍为通缩现状。产出受到内需走弱拖累，基建投资反弹影响尚未体现。十二届三中全会关于财政改革议题仍是市场焦点。 总体上看，国内经济修复趋势和再通胀速度减慢，产出跟随需求走弱承压，基建确定性高但地产仍存风险，内需表现有待提升，外需则基本持稳。海外方面，美联储9月降息预期回落至90%左右，但美债收益率、美元指数下行趋势暂不变，人民币汇率转向震荡。地缘政治风险仍以防范美国大选风险溢出为主。市场风险偏好回升。【市场逻辑】经济数据显示基本面修复放慢，预期走弱仍支持市场，政策有待进一步落地和继续加强。财政扩张的供给压力为潜在利空因素，地产政策效果仍有限。三中全会影响偏利空，且可能周五继续体现。央行政策和操作影响仍为潜在利空。海外和汇率影响不大，风险偏好回升有利空。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。【交易策略】策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短期或延续震荡行情，暂时保持目前久期和杠杆，并持续关注央行政策和供给压力对超长端影响。期现方面，基差再现回落趋势但不明显，可继续关注。跨期方面，关注T合约次季-隔季价差能否超过无套利区间上限。曲线方面，持续走陡趋势不变，继续多短端、空长端交易方向和策略。【行情复盘】7月18日，两市震荡走强。截至收盘，上证指数涨0.48%,深成指涨0.5%,创业板指涨1.25%。科创50涨0.88%。在资金方面，沪深两市成交额为6722亿【市场逻辑】两市震荡走强，期权各标的全线收涨。在期权隐波方面，各标的隐波低位震荡。目前各标的期权隐波整体处于相对低位，50、300期权隐波处于历史最低位附近，500ETF、科创50、中证1000指数期权隐波处于历史均值上方。隐波走势与实际波动率背离。此外，各期权合成标的几近收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。 股票期权 操作策略上，短线或以震荡偏强为主，期权中小盘标的日内波动有望维持高位，隐波与标的走势预计延续负相关。短线仍建议做多创业板、科创50、中证1000等期权波动率，但反弹上涨时要注意深度虚值期权的隐波回落风险。中长期来看，各大指数估值处于历史低位，政策利好频出，下方空间有限，但上涨压力也较大，建议卖出浅实值看跌期权。持有现货或期货多头的投资者，则可卖出虚值看涨期权，构建备兑策略，以降低持仓成本增厚利润为主。【交易策略】科创板50、中证1000、中证500、创业板：做多波动率上证50、沪深300、深100：卖看跌，备兑，合成多头【行情复盘】商品期权各标的涨跌不一。期权市场方面，商品期权成交量整体出现下降。目前锌期 商品期权 权、苯乙烯期权、铜期权、尿素期权、原油期权等认沽合约成交最为活跃,而硅铁期权、菜籽粕期权、PVC期权、苹果期权、玉米期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,苯乙烯期权、锌期权、铜期权、甲醇期权、原油期权等处于高位,PVC期权、苹果期权、工业硅期权、菜籽粕期权、硅铁期权等期权品种则处于相对低位。 【交易策略】近期大宗商品市场波动剧烈，预计未来将延续。此轮下跌过后，迎来新的做多机会。多头趋势品种:黄金、棕榈油空头趋势品种:豆一、铝、铁矿石、碳酸锂、豆粕、螺纹、纯碱、烧碱、工业硅、锰硅、尿素。空头趋势或反转:红枣、豆油高波动品种有：菜油、白银、黄金、苹果、豆油、菜粕 金属建材 贵金属 -0.5 【行情复盘】夜盘贵金属回调。沪金2410合约期货价格收跌0.65%至577.70元/克，沪银2408合约期货价格收跌1.74%至7835元/千克。截止7:30，伦敦现货黄金价格为2444.39美元/盎司；伦敦现货白银价格为29.791美元/盎司。【重要资讯】7月18日，欧洲央行维持主要再融资利率于4.25%不变，存款机制利率于3.75%不变，边际借贷利率于4.50%不变。美联储戴利昨夜讲话称，美国近期的通胀数据不错，但尚未实现目标；劳动力市场正在重新回归平衡；货币政策选择存在双重风险；美联储仍然依赖数据来制定货币政策；提前行动或紧急政策行动有
