重大事项点评：拟收购伊莱克斯南非热水器业务，加速新兴市场布局

海尔智家（股票代码：600690）近期宣布拟收购伊莱克斯南非热水器业务，旨在加速公司在新兴市场的布局。此次收购预计以24.5亿南非兰特（折合约9.8亿人民币）的企业价值完成，收购对象为Electrolux South Africa Proprietary Limited（ESA）的100%股权，并接收其家电业务人员。

收购ESA的100%股权将使海尔智家得以利用Kwikot这个拥有百年历史的南非本地热水器品牌，以及其在南非的完善销售、安装渠道和售后服务体系。这不仅有助于丰富海尔水家电业务的产品线，还能通过渠道整合提升海尔在南非市场的冰箱、洗衣机等其他白色家电产品的市场份额。

收购ESA将填补海尔智家在中东非市场的业务短板，加速提升当地的市场占有率。据Euromonitor数据显示，2022年海尔在全球家电市场份额达到17.1%，在亚太、北美等地份额较高，但在中东非地区的份额仅为4.4%。通过收购ESA，海尔智家有望加快中东非市场的布局，加强全球品牌影响力。

鉴于家电行业出口景气度持续，海尔智家的外销业务有望进一步提速。6月至8月期间，国内空调、冰箱、洗衣机的内销排产出现了下滑，而外销排产则保持在高个位数的增长。这一趋势表明，东南亚、中东非等新兴市场的贡献较大。收购ESA后，海尔智家可以更好地规避中美欧的地缘政治风险，并充分利用新兴市场的高增长潜力。

根据产业在线数据，4至5月海尔空调、冰箱、洗衣机的外销同比增长分别为45.3%、19.8%、7.5%。预计海尔智家二季度的外销环比将有提速，而随着新兴市场的持续高增长，公司的收入和盈利有望同步提升。

对于投资者而言，海尔智家加速新兴市场布局的策略意味着其外销业务有望加速增长。调整后的预测显示，2024年至2026年的每股盈利分别为2.03元、2.30元、2.59元，对应市盈率为13倍、12倍、10倍。采用DCF估值法，维持目标价32元，对应2024年16倍市盈率，维持“强推”评级。需要注意的风险包括收购交易的监管审批、原材料价格波动以及行业竞争加剧。

海尔智家的基本财务指标显示，预计2023年的营业收入同比增长7.4%，归母净利润同比增长12.8%。预测未来几年的营业收入和净利润将持续增长，反映出公司稳健的盈利能力。同时，公司的资产负债率、每股净资产等财务指标均保持稳定，显示出良好的财务健康状况。