汽车及汽车零部件行业研究：终端景气度延续，半固态产品推出

本月行业重要变化： 1）锂电：6月28日，氢氧化锂报价8.28万元/吨，较上月下降11.73%；碳酸锂报价9.30万元/吨，较上月下降12.06%。 2）整车：2024年6月全球新能源汽车销量约140万辆，YoY+11.1%，QoQ+6.1%；1-6月全球新能源汽车累计销量706万辆，YoY+19.1%。 核心观点： 动力：全球新能源汽车销量同比保持增长，国内需求强劲。2024年6月中国新能源汽车销量约98万辆，YoY+29.2%， QoQ+9.5%；1-6月累计销量462.9万辆，YoY+30.4%。2024年6月美国新能源乘用车销量约15万辆，YoY+14.5%， QoQ+6.4%；1-6月累计销量约76.8万辆，YoY+11.1%。2024年5月份欧洲新能源乘用车销量为21.4万辆，YoY/QoQ分别-10.8%/+0.9%；1-5月累计109.6万辆，YoY+2.8%。 储能：国内、美国装机高增，德国景气度回升。6月国内储能系统中标项目13.6GWh，YoY+53.4%，QoQ+41.9%；储能 系统采购均价在0.66元/Wh左右，储能系统EPC均价为1.07元/Wh，较上月均略微下滑。5月国内新增新型储能 2.0GW/4.3GWh，YoY+82.5%/69.9%，QoQ+1.1%/-34.1%；1-5月新型储能累计装机7.7GW/19.9GWh，YoY+70.5%/106.4%。 2024年5月美国储能项目装机量约2.4GW，YoY+112%，QoQ+81%；1-5月累计装机9.6GW，YoY+114%。欧洲德国6月储能项目装机187MWh，YoY-48.8%，QoQ-27.3%；上半年累计装机1.6GWh，YoY-12.7%。 消费电子：行业触底回暖，同比回归增长。1Q24中国大陆智能手机市场时隔两年首次回暖，出货量与去年同期持平， 达6770万台。5月份国内智能手机出货量2860万部，YoY+13.5%。1Q24全球笔记本电脑出货量达到5980万台， YoY+1.5%。 电动工具：短期走弱，OPE相对偏强。由于降息预期滞后，地产数据偏弱，电动工具和地产挂钩更紧密，下游需求有所转弱；天气有利叠加换机周期到来，OPE需求偏强。 电池装机：需求持续增长，内资份额提升。1）国内：ABIA发布24年6月电池数据，国内动力&其他电池销量/装机量 （动力）/出口分别92.2/42.8/18.4GWh，QoQ+18.4%/7.3%/33.9%，YoY+51.2%/30.2%/67.8%。动力&其他电池需求保持 增长。2）全球：SNE发布2024年5月全球动力电池装机数据，5月全球动力电池装机总量69.2GWh，YoY/QoQ+25.6%/+20.6%；海外动力电池装机量达28.9GWh，YoY/QoQ+16.1%/+23.5%。2024年1-5月全球动力电池装机总量285.4GWh,YoY/QoQ+23.0%/+32.0%；海外动力电池装机总量为130.0GWh，YoY/QoQ+13.1%/+28.6%。2024年1-5月，全球出货前十电池厂中内资企业市占率64.5%，装机YoY+29.8%；日韩企业市占率22.3%，装机YoY+0.5%。 投资建议 1）主赛道及子板块景气度：1、主赛道排序：我们根据2024年主赛道景气度依次推荐储能、消费、动力电池。储能 整体格局改善、头部电池厂寻求涨价可能，盈利1Q24起修复；消费受益于3C、工具等进入复苏周期，整体需求旺盛、 盈利改善；动力国内需求保持强劲，海外受制于欧美电动车周期影响需求疲软。总量维持2024年30%增长判断。2、子板块排序：我们根据产能利用率&库存周期判断子板块量、价、利变化，依次推荐电池、三元前驱体、LFP正极、负极、隔膜、电解液、三元正极。 2）新技术：2024年是多个新技术商业化0-1之年。预计复合集流体、半固态电池等赛道迎来0-1落地，关注产业链相关企业进展。 本月重要行业事件 1）蔚来发布一季度财报，宁德时代被美国会议员要求列入实体清单并限制进口。 2）欧美5月汽车销量出炉，美议员建议禁止采购宁德时代&比亚迪电池，特斯拉股东大会公布机器人新进展。 3）华为公布问界新M7Ultra交付&大定情况，零跑在波兰试生产T03，恩捷股份拟投建匈牙利二期项目。 风险提示 新能源汽车需求不及预期，储能市场需求不及预期，欧美政策制裁风险等 内容目录 一、终端：销量、市场动态及装机数据4 1.1终端市场分析：国内6月市场维持平稳，海外销量回升符合预期4 1.2电池装机数据：国内电池需求持续增长，全球动力电池保持高增，中国企业市占率位居前列10 二、电池产业链价格12 三、行业动态：新技术、新闻15 3.1新技术15 3.2新闻17 四、投资建议19 五、风险提示19 图表目录 图表1：全球新能源汽车月度销量及同环比增长4 图表2：全球新能源汽车渗透率4 图表3：全球新能源汽车销量份额（分地区）4 图表4：全球新能源汽车销量同比增速（分地区）5 图表5：全球历年新能源乘用车销量（万辆）5 图表6：中国历年新能源乘用车销量（万辆）5 图表7：欧洲历年新能源乘用车销量（万辆）6 图表8：美国历年新能源乘用车销量（万辆）6 图表9：国内储能项目EPC/系统中标规模情况(GWh)6 图表10：储能中标项目均价情况（元/Wh）6 图表11：国内新型储能月度新增装机规模（GW）6 图表12：国内新型储能月度新增装机规模（GWh）6 图表13：美国储能项目装机量（GW)7 图表14：美国大储装机量（GW）7 图表15：2023欧洲主要国家户储预计装机量（GWh）7 图表16：德国储能项目装机量（MWh)7 图表17:中国对德国逆变器月度出口数量变化趋势8 图表18:中国对德国逆变器月度出口金额变化趋势8 图表19：国内智能手机市场拐点确立8 图表20：全球智能手机出货量同比保持正增长8 图表21：2024年2/3月份存货下降，4月小幅增加8 图表22：累计库存相对稳定，同比增加8 图表23：全球PC出货量同比下降趋势反转,2024年Q1同比增长1.5%9 图表24：受降息预期滞后、贷款利率因素影响，2024年1-5月成屋销量同比略微下降9 图表25：受降息预期滞后、贷款利率因素影响，房屋库存库销比3、4月份走高10 图表26：2021年-2024年6月动力和其他（主要为储能）电池销量（单位：GWh）10 图表27：动力电池月度装机情况（单位：GWh）11 图表28：动力和其他（主要为储能）电池月度出口情况（单位：GWh）11 图表29：全球动力电池装车趋势（单位：GWh）12 图表30：海外动力电池装车趋势（单位：GWh）12 图表31：全球动力电池装车量（单位：GWh）12 图表31：MB钴报价（美元/磅）13 图表32：锂资源（万元/吨）13 图表33：正极材料价格（万元/吨，左轴：三元正极；右轴：磷酸铁锂正极）13 图表34：负极材料价格（万元/吨）14 图表35：负极石墨化价格（吨）14 图表36：六氟磷酸锂均价（万元/吨）14 图表37：三元电池电解液均价（万元/吨）14 图表38：国产中端9um/湿法均价（元/平米）15 图表39：方形动力电池价格（元/Wh）15 一、终端：销量、市场动态及装机数据 1.1终端市场分析：国内6月市场维持平稳，海外销量回升符合预期 动力市场：全球新能源汽车行业稳步增长，中国表现强劲，美国缓慢上升，欧洲基本持平 2024年6月全球新能源汽车销量约140万辆，YoY+11.1%，QoQ+6.1%；1-6月全球新能源汽车累计销量706万辆，YoY+19.1%。全球新能源车销量同比增速与中国市场表现比较接近。5月份全球新能源汽车渗透率达18.3%，QoQ+8.4pct。 图表1：全球新能源汽车月度销量及同环比增长 全球新能源汽车销量（万辆）全球新能源汽车销量同比（右轴） 全球新能源汽车销量环比（右轴） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 来源：崔东树公众号，乘联会，国金证券研究所 100.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% -20.0% -40.0% -60.0% 图表2：全球新能源汽车渗透率图表3：全球新能源汽车销量份额（分地区） 全球新能源汽车渗透率中国欧洲美国世界其他地区 同比（右轴） 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 40% 环比（右轴） 20% 0% -20% -40% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 2023-1 2023-2 2023-3 2023-4 2023-5 2023-6 2023-7 2023-8 2023-9 2023-10 2023-11 2023-12 2024-1 2024-2 2024-3 2024-4 2024-5 0.0% 来源：崔东树公众号，乘联会，国金证券研究所来源：崔东树公众号，乘联会，国金证券研究所 图表4：全球新能源汽车销量同比增速（分地区） 130.0%中国欧洲美国全球 80.0% 30.0% -20.0% -70.0% 来源：崔东树公众号，乘联会，国金证券研究所 图表5：全球历年新能源乘用车销量（万辆）图表6：中国历年新能源乘用车销量（万辆） 160140120100806040200 10481 131132118 140 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10月 11月 12月 2020年 16 13 17 11 14 20 22 23 32 33 37 51 2021年 32 27 49 40 45 54 49 53 64 63 74 86 2022年 64 57 82 54 71 90 84 91 105 102 114 125 2023年 67 83 111 96 110 126 114 124 131 132 142 161 2024年 104 81 131 118 132 140 10080 69 82 79 90 98 6040 45 200 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 11 12 月 月 月 2020年 4 2 6 6 7 9 8 10 12 14 18 21 2021年 17 11 20 19 20 24 25 31 35 36 43 51 2022年 42 32 46 28 42 57 56 64 67 67 73 75 2023年 39 50 62 60 68 76 74 80 83 89 96 110 2024年 69 45 82 79 90 98 来源：崔东树公众号，乘联会，国金证券研究所来源：崔东树公众号，乘联会，国金证券研究所 中国地区2024年上半年表现依然强劲，6月中国新能源汽车销量约98万辆，YoY+29.2%，QoQ+9.5%；1-6月累计销量 462.9万辆，YoY+30.4%。中国市场对于全球新能源车销量的份额的贡献逐月攀升，从年初66.2%提升到5月份68%以上。 欧洲月度销量波动较大，但整体基本持平。2024年5月份欧洲新能源乘用车销量为21.4万辆，YoY/QoQ分别-10.8%/+0.9%；1-5月累计销量109.6万辆，YoY+2.8%。受补贴政策影响，欧洲新能源乘用车市场在年初表现出一定的波动性，1月至3月的销量呈现逐渐增长的趋势，随后出现一定的回落。同比去年整体上无销量的显著跃升，仍占全球新能源车销量的20%左右。 美国新能源乘用车销量基数较低、增长缓慢。2024年6月美国新能源乘用车销量约15万辆，YoY+14.5%，QoQ+6.4%； 1-6月累计销量约76.8万辆，YoY+11.1%。美国全球新能源汽车销量份额基本稳定在11%左右，无明显波动。随着北美逐步加强对新能源车及产业链的政策倾斜，市场预期美国新能源车市场将持续释放行业增量。 图表7：欧