有色商品日报

有色商品日报（2023年12月20日） 一、研究观点 品种 点评 铜 日本央行维持YCC与负利率政策不变，但日央行行长暗示通胀即将达到目标，暗示货币政策即将发生变化。市场依然处在美联储即将进入降息周期的乐观预期中，同时也在找寻更多经济软着陆的证据，风险偏好提升下美元指数接连走弱，并推动铜价保持偏强走势。另外，红海事件令市场再度担忧供应链稳定性，多重利多因素叠加下铜价有望在元旦前保持偏强走势。但当前海外对欧美降息过度乐观，美股表现也潜藏风险，且国内房地产政策效果也有待观察，特别是临近年尾需求进入季节性淡季，铜价上行空间恐难以打开，整体或维系高位震荡行情。 铝 隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2402收于2918元/吨，跌幅0.08%，持仓减仓176手至67847手。沪铝震荡偏弱，AL2402收于18880元/吨，跌幅0.05%。持仓增仓58567手至16.56万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格回涨至2997元/吨。铝锭现货贴水扩至70元/吨，佛山A00报价涨至19010元/吨，无锡A00贴水120元/吨。下游铝棒加工费河南持稳，临沂上调50元/吨，其他地区下调40-80元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调119元/吨；铝合金ADC12及A380上调150元/吨，ZLD102/104及A356上调100元/吨。近期近月合约持续走强，主因来自铝锭出现明显加速去库影响。一是对于云南可能出现二轮减产，市场目前仍有一定供给紧缩担忧；二是铝棒加工费坚挺，型材企业转购铝锭自产；此外下游在此前铝价降至新低后，集中补库意愿较强。随着国内社融数据向好和信贷结构改善，叠加产业利多因素交织，现货偏紧下低库存盘面形成一定支撑。预计铝价维持偏强态势运行，关注去库速度和流通表现。 镍 隔夜LME镍涨1.4%，沪镍跌0.22%。库存方面，昨日LME镍库存增加858吨至52698吨；国内SHFE仓单减少78吨至11012吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-100元/吨。不锈钢方面，上周全国主流市场不锈钢社会总库存87.16万吨，周环比下降4.55%，呈现七连降，生产端在此前原材料价格下跌影响下有所恢复，当前成本端支撑较强。新能源汽车产业链方面，电池产量及装机量环比增加，且三元电池也呈现较快的环比增速，库存压力或有改善，但三元材料产量预计仍将环比小幅下滑，拖累硫酸镍需求。强驱动未显，价格呈现区间震荡。 锌 沪锌夜盘主力涨0.82%,报21015元/吨，锌期货仓单6523吨，较前一日减少50吨。LME锌涨1.54%,报2577.5美元/吨，锌库存207150吨，增加1200吨。上海0#锌对对2401合约升水240-260元/吨附近，对均价升水40-70元/吨附近；广东0#锌对沪锌2402合约升水215-235元/吨左右，粤市较沪市贴水60元/吨；天津0#锌对2401合约报升水180-240元/吨附近，津市较沪市平水。01-02价差+65元/吨，02-03价差+35元/吨，内外比价至8.15。美联储超预期鸽派言论，海外锌价低位反弹，但国内锌价受制于供应过剩预期，上涨幅度有限，锌比价高位快速回落。接下来可开始逐步关注锌冶炼企业1季度是否会因低利润原因在春节前率先降低开工率，如果国内率先开始减产，锌比价或将重新回归到锌锭进口的水平。 锡 沪锡夜盘主力涨0.50%,报208800元/吨，锡期货仓单8190吨，减少15吨。LME锡涨1.51%,报25155美元/吨，锡库存8205吨，增加95吨。现货市场，对01月贴水200-升水200元/吨左右，云字对01月升水200-600元/吨附近，云锡对01月升水600-1000元/吨左右不变。01-02价差-100元/吨，02-03价差+160元/吨，内外比价至8.30。上周上海进口清关510吨，较前一周大幅减少，但需求在前期补库下透支太多，上周国内大幅累库。上周会议结束后未出任何实质性公告内容，佤邦矿山复产时间仍未知。LME库存快速注销但入库量仍不减，市场对于消费转好的预期在内外库存再度同时累库下被打破。加上国内本月进口量只增不减，多空博弈加剧，但 仍无清晰交易方向，价格或仍偏震荡。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2023/12/19 2023/12/18 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 68705 68725 -20 平水铜升贴水 225 125 100 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 63100 63100 0 精废价差：广东 983 1303 -320 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 69500 69500 0 低氧铜杆(8mm):上海 67900 67900 0 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 68 68 0 库存 LME 注册+注销(吨) 172450 172450 0 上期所 仓单（吨） 12185 12855 -670 总库存（吨，周度） 34396 30342 4054 COMEX 库存（吨） 15151 15230 -79 社会库存 国内+保税区(万吨) 7.3 7.7 -0.3 其他 LME0-3premium（美元/吨） -49.8 -40.5 -9.3 CIF提单(美元/吨) 86.5 89.0 -2.5 活跃合约进口盈亏 #N/A #N/A #N/A 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 15660 15660 0 1#铅锭升贴水:华东 -125 -105 -20 沪铅：连1-连二 #N/A 10 #N/A 含税:再生精铅(≥pb99.97) 15450 15450 0 含税:再生铅(≥pb98.5) 15375 15375 0 含税:还原铅:山东 14350 14400 -50 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 14625 14625 0 到厂价:铅精矿:郴州50% 14825 14825 0 到厂价:铅精矿:个旧50% 14825 14825 0 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1000 1000 0 库存 LME 注册+注销(吨) 130800 130800 0 上期所（吨） 仓单 50814 50663 151 库存（周度） 59393 49913 9480 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -7.2 130.00 #N/A #N/A 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2023/12/19 2023/12/18 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 18920 18890 30 南海报价(元/吨) 19050 19010 40 南海-无锡(元/吨) 130 120 10 现货升水(元/吨) 20 30 -10 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 515 505 10 山西高品铝土矿(元/吨) 620 615 5 氧化铝FOB(美元/吨) 335 335 0 山东氧化铝 2950 2950 0 氧化铝：内-外 264 264 0 预焙阳极 5329 5329 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 320 340 -20 1A60铝杆:广东（元/吨） 650 650 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 19650 19650 0 库存 LME 注册+注销(吨) 504475 504475 0 上期所 仓单（吨） 39614 39839 -225 总库存（吨，周度） 112002 111869 133 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 47.0 48.3 -1.3 氧化铝(万吨) 18.7 16.4 2.3 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -49.65 100.00 #N/A #N/A 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 133700 136200 -2500 金川镍-无锡（元/吨） 4300 4350 -50 1#进口镍-无锡（元/吨） 650 850 -200 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 4300 4300 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 470 470 0 1.8%:菲律宾:连云港 665 665 0 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 13000 12900 100 304No1:无锡（元/吨） 12900 12900 0 304/2B卷:毛边:无锡 13700 13650 50 304/2B卷:切边:无锡 13900 13900 0 304/2B卷:毛边:佛山 13600 13600 0 304/3B卷:切边:佛山 14000 14000 0 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 32300 32600 -300 523普通:国产 213000 215000 -2000 622普通:国产 227000 229000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 51840 51840 0 上期所（吨） 镍仓单 11012 11090 -78 镍库存（周度） 13358 12856 502 不锈钢仓单 45451 45704 -253 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 17695 17397 298 不锈钢：佛山+无锡 826600 826300 300 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈 亏（元/吨） 最新 上期 -228 250.00 #N/A #N/A 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2023/12/19 2023/12/18 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） #N/A 20830 #N/A LmeS3（美元/吨） 2505.5 2505 0.0% 沪伦比 #N/A 8.32 - 近-远月价差（元/吨） #N/A 40 #N/A SMM0#现货（元/吨） 21110 21080 30 SMM1#现货（元/吨） 21040 21010 30 国内现货升贴水平均（元/吨） 210 210 0 进口锌升贴水平均（元/吨） 180 180 0 LME0-3premium（美元/吨） 2.5 4.25 -1.75 锌合金Zamak3（元/吨） 21710 21680 30 锌合金Zamak5（元/吨） 22110 22080 30 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 20300 20300 0 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 205950 205950 0 社会库存（万吨）周度 4.94 4.97 -0.03 注册仓单 上期所（吨） 6523 6573 -50 LME（吨） 157625 158925 -1300 活跃合约进口盈亏 最新（元/吨） 上期（元/吨） CIF提单 （美元/吨） -725 -725 115 锡 市场行情 2023/12/19 2023/12/18 涨跌 主力结算价（元/吨） #N/A 207440 #N/A LmeS3（美元/吨） 27540 28130 -2.1% 沪伦比 #N/A 7.37 - 近-远月价差（元/吨） #N/A 110 #N/A SMM现货（元/吨） 208000 207500 500 60%锡精矿（元/金属吨） 197500 196500 1000 40%锡精矿（元/金属吨） 193500 192500 1000 国内现货升贴水平均（元/吨） 400 700 -300 LME0-3premium（美元/吨） -290 -196 -94 库存 上期所（吨）周度 5430 5077 353 LME（吨） 8205 8205 0 注册仓单 上期所（吨