万联晨会

万联晨会 2024年07月19日星期� 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 概览 上证指数 2,977.13 0.48% 深证成指 8,879.33 0.50% 沪深300 3,520.93 0.55% 科创50 735.41 0.88% 创业板指 1,717.71 1.25% 上证50 2,444.51 0.48% 上证180 7,804.16 0.54% 上证基金 5,939.11 0.34% 国债指数 214.32 -0.03% 核心观点 【市场回顾】 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 周四，A股全天震荡反弹，上证综指涨0.48%，报2977.13点，深证成指涨0.50%，创业板指涨1.25%。A股两市全天成交额约6720.58亿元人民币，北向资金净买入13.52亿元人民币，其中，沪股通净买入 涨跌幅% 国际市场表现 3314 17.14亿元人民币，深股通净卖出3.62亿元人民币；南向资金净买入23.96亿港元。申万行业方面，国防军工、电力设备行业领涨，传媒、计算机行业领跌；概念板块方面，光刻机、芬太尼板块涨幅居前，铜缆高速连接、AIPC板块跌幅居前。港股方面，香港恒生指数涨0.22%，恒生科技指数跌0.76%。海外方面，美国三大股指全线收跌，道指跌1.29%，标普500指数跌0.78%，纳指跌0.70%。欧洲股市收盘小幅上涨，亚太股市则涨跌互现。 【重要新闻】 【二十届三中全会对进一步全面深化改革做出系统部署】中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，于2024年7月15日至18日在北京举行。全会指出，当前和今后一个时期是以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业的关键时期。全会强调，进一步全面深化改革的总目标是继续完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化。全会对进一步全面深化改革做出系统部署，包括强调构建高水平社会主义市场经济体制，健全推动经济高质量发展体制机制等。 研报精选 6月新游中头部厂商持续发力，《三国：谋定天下》SLG赛道再突围 6月社零同比+2.0%，增速较5月回落收购绿十字，做大做强血液制品业务 指数名称 收盘 道琼斯40,665.02-1.29% S&P5005,544.59-0.78% 纳斯达克17,871.22-0.70% 日经22540,126.35-2.36% 恒生指数17,778.410.22% 美元指数104.170.41% 主持人:陈达 Email:chenda@wlzq.com.cn 核心观点 【市场回顾】 周四，A股全天震荡反弹，上证综指涨0.48%，报2977.13点，深证成指涨0.50%，创业板指涨1.25%。A股两市全天成交额约6720.58亿元人民币，北向资金净买入13.52亿元人民币，其中，沪股通净买入17.14亿元人民币，深股通净卖出3.62亿元人民币；南向 资金净买入23.96亿港元。申万行业方面，国防军工、电力设备行业领涨，传媒、计算机行业领跌；概念板块方面，光刻机、芬太尼板块涨幅居前，铜缆高速连接、AIPC板块跌幅居前。港股方面，香港恒生指数涨0.22%，恒生科技指数跌0.76%。海外方面，美国三大股指全线收跌，道指跌1.29%，标普500指数跌0.78%，纳指跌0.70%。欧洲股市收盘小幅上涨，亚太股市则涨跌互现。 【重要新闻】 【二十届三中全会对进一步全面深化改革做出系统部署】中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，于2024年7月15日至18日在北京举行。全会指出，当前和今后一个时期是以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业的关键时期。全会强调，进一步全面深化改革的总目标是继续完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化。全会对进一步全面深化改革做出系统部署，包括强调构建高水平社会主义市场经济体制，健全推动经济高质量发展体制机制等。 分析师夏清莹执业证书编号S0270520050001 研报精选 6月新游中头部厂商持续发力，《三国：谋定天下》SLG赛道再突围 ——传媒行业月报 投资要点： l新游情况：2024年6月份共8款新重点手游上线、1款新重点手游公测。8款上线的重点新游分别是网易游戏发行的《萤火突击》（6月6日上线）、莉莉丝游戏发行的 《生活派对》（6月6日上线）、中手游发行的《斗破苍穹:巅峰对决》（6月7日上线）、腾讯游戏发行的《塔瑞斯世界》（6月12日上线），《创造吧！我们的星球》（6月26日上线）、西山居游戏发行的《剑网3无界》（6月13日上线）、青瓷数码发行的《迷途之光》（6月20日上线）、心动网络发行的《竹马胭脂铺》（6月25日上线）；公测的重点新游是bilibili游戏发行的《三国：谋定天下》（6月13日公测）。 l 游戏运营情况：《三国：谋定天下》主打轻量化社交策略类型，SLG赛道再突围。 《三国：谋定天下》由东风工作室开发、B站代理发行，于2024年6月13日公测。作为一款全新SLG手游，该游戏在策略深度和社交互动上进行了多重创新，包括独特的职业系统、真实的辎重机制和城池共建等，为玩家带来了更真实的战争体验和丰富的策略玩法。游戏通过降低付费门槛、优化社交系统、推出大量便利功能降低肝度等轻量化类型设计，致力于打造一个无需大量时间投入、无需高额付费的游戏体验，让玩家能在轻松的环境中享受策略与社交的乐趣，使玩家留存率显著提升，成为了当下热门游戏之一，6月18日单日最高下载量达113,212次。截止7月15日，《三国：谋定天下》iOS 手机端游戏收入总计36,5美68元,2，47单日最高游戏收入6月16日达到1,821,632美元，流水表现呈现波动趋势。 l版号发行情况：版号常态化发放，头部厂商持续发力。版号持续常态化发放给市场带来了较强的信心，利好整体板块的估值修复，头部厂商腾讯、网易等持续发力，维持较多新游上线数量，游戏类型维持创新，带动游戏行业景气度持续回暖。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。 风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险 分析师夏清莹执业证书编号S0270520050001 分析师李中港执业证书编号S0270524020001 6月社零同比+2.0%，增速较5月回落 ——商贸零售行业跟踪报告 行业核心观点： 2024年6月我国社会消费品零售总额40,732亿元，同比增长2.0%，较5月增速回落1.7pcts，较2023年6月增速回落1.1pcts。其中，商品零售和餐饮收入分别同比 +1.5%/+5.4%。�细分品类：6月份，限额以上单位16类商品中，8类商品（服装鞋帽类、化妆品类、金银珠宝类、家用电器类、文具类、汽车类、建筑类和体育娱乐类）为负增长；较5月增速来看，6类商品（日用品类、饮料类、烟酒类、家具类、通讯器材类和石油制品类）零售额同比增速回落，2类商品（粮油食品类和中西药品类）正增长且涨幅扩大。必选品类中，粮油食品类、中西药类增速有所提升，日用品类增速有所放缓。可选品类中，饮料类、烟酒类、家具类、通讯器材类、石油及制品类增速有所放缓，服装鞋帽类、化妆品类、金银珠宝类、家用电器类、文具类、汽车类、建筑类和体育娱乐类为负增长。其中，服装鞋帽类、化妆品类、家用电器类、文具类、体育娱乐类增速由正转负；金银珠宝类、建筑类跌幅缩小；汽车类跌幅扩大；②网上：2024年1-6 月，全国网上零售额70,991亿元，同比+9.8%，较2023年同期减少3.3pcts。其中，实物商品网上零售额59,596亿元，增长8.8%。在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别增长17.8%/7.0%/7.8%。总体来看，6月社会消费品零售总额同比增速较5月有所下降，减少1.7pcts,较2023年6月出现回落，减少1.1pcts。主要由于经济弱复苏，以及去年同期疫情放开过后消费者报复消费影响。我们预计在当前经济发展阶段，社零增速将常态化低于疫情前水平，虽然增速低于疫情前，但仍能保持稳健增长。2024年政府工作报告对实施扩大内需战略、促进消费稳定增长等作出部署，对促进消费的目标更加积极，强调“推动生活服务消费的恢复”转向强调“培育新的消费增长 点”，近期各地陆续松绑地产政策，当前商品消费需求仍显弱势，但市场预期有所好转，消费行业估值有望修复。投资建议：1）食品饮料：食品饮料作为消费必选品韧性十足，业绩稳健。建议关注零食、白酒、啤酒、乳制品、调味品等板块龙头。2）社会服务：受益于扩大服务消费政策支持，建议关注餐饮、旅游、景区、酒店等板块。3）化妆品：近期化妆品需求端出现疲软,品牌表现分化加剧，建议关注化妆品龙头企业。 投资要点： l总体：6月社零同比+2.00%，较5月增速有所下降。5月我国社会消费品零售总额40,732亿元，同比增长2.00%，较2024年5月同比增速降低1.7pcts。5月我国CPI同比+0.2%，较5月同比增速下降0.1pcts。�按消费类型分类：商品零售增速较上月有所下降，餐饮收入增速有所回升。6月商品零售同比+1.50%，较5月增速回落2.1pcts；餐饮收入同比+5.4%，较5月增0速.4提pc升ts。限上企业商品零售额同比-1.00%，增速 由正转负。②按地区分类：城镇和乡村社零增速均有所回落，乡村增速高于城镇。6月 城镇消费品零售额同比+1.7%，较5月增速回落2.0pcts；乡村消费品零售额同比 +3.8%，较5月增速回落0.3pcts。 细分：必选消费品表现相对稳健，大部分可选消费品增速环比下降。6月份，限额以上单位16类商品中，8类商品（服装鞋帽类、化妆品类、金银珠宝类、家用电器类、文具类、汽车类、建筑类和体育娱乐类）为负增长，6类商品（日用品类、饮料类、烟酒类、家具类、通讯器材类和石油制品类）零售额同比增速回落，2类商品（粮油食品类和中西药品类）正增长且增速上升。�必选：粮油食品类（+10.8%）、中西药类 （+4.5%）增速有所上升，日用品类（+0.3%）增速有所放缓。②可选：饮料类 （+1.7%）、烟酒类（+5.2%）、家具类（+1.1%）、通讯器材类（+2.9%）、石油制品类 （+4.6%）增速有所放缓，服装鞋帽类（-1.9%）、化妆品类（-14.6%）、金银珠宝类（-3.7%）、家用电器类（-7.6%）、文具类（-8.5%）、汽车类（-6.2%）、建筑类（-4.40%）和体育娱乐类（-1.5%）为负增长。其中，服装鞋帽类（-1.9%）、化妆品类（-14.6%）、家用电器类（-7.6%）、文具类（-8.5%）、体育娱乐类（-1.5%）增速由正转负；金银珠宝类（-3.7%）、建筑类（-4.40%）跌幅缩小；汽车类（-6.20%）跌幅扩大。 网上：线上零售额增速同比放缓，环比回落。2024年1-6月，全国网上零售额 70,991亿元，同比+9.8%，较2023年同期减少3.3pcts，较2024年1-5月增速回落 2.6pcts，占社会消费品零售总额的比重为30.08%。其中，实物商品网上零售额59,596亿元，增长8.8%。在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别增长17.8%/7.0%/7.8%。 l风险因素：政策力度不及预期风险、消费复苏不及预期风险、宏观经济增长不及预期风险。 分析师陈雯执业证书编号S0270519060001 收购绿十字，做大做强血液制品业务 ——博雅生物（300294）点评报告 报告关键要素: 2024年7月17日，公司发布《关于收购绿十字香港控股有限公司100%股权的公 告》及《关于签署战略合作框架协议的公告》。公司以自有资金人民币18.2亿元收购GC、Synaptic及个人卖方合计持有的绿十字（香港）100%股权，从而间接收购境内血液制品主体绿十字（中国）。绿十字（中国）是国内少数同时拥有人源Ⅷ因子及重组Ⅷ因子销售权的血液制品企业，是稀缺的标的资源。公司整合行业资源、拓展新浆站开辟新的路径，加速提升公司的规