尿素期货周报：库存大幅累积，期现双双承压
尿素期货周报 国元期货研究咨询部2024年7月17日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 张霄 电话：010-84555193 邮箱zhangxiao@guoyuanqh.com期货从业资格号F3010320 投资咨询资格号Z0012288 张淼 电话：010-84555291 邮箱zhangmiao@guoyuanqh.com期货从业资格号F03118893 库存大幅积累，期现双双承压 【策略观点】 上周至今，尿素盘面呈现震荡下滑。从基本面来看，本周国内尿素产量回升，但近日国内多地遭遇雨水天气，导致需求端采购受限，预售订单天数再度转弱，生产库存积累幅度超过20%，整体呈现供增需减。从消息上看，行业协会倡议保障国内化肥供应货足价稳，不跟风炒作，不哄抬物价，稳定好市场预期。从盘面来看，尿素2409合约价格一直在均线系统之下运行，整体走势相对偏弱，不 过考虑到下方2000整数关口存在一定支撑，因此我们预计本周尿素行情震荡下滑，但是跌幅或有收窄。 关注点：农业需求进度、装置检修恢复、相关政策 【目录】 一、市场回顾1 二、基本面分析1 2.1尿素需求边际下滑工厂库存高位压制盘面1 2.2尿素供应呈现恢复3 三、总结4 一、市场回顾 截至7月17日星期三，尿素2409合约收盘于2035元/吨，目前山东尿素价格在2270 元/吨，基差为235元/吨，呈现扩大。盘面来看，尿素2409合约一直在均线系统之下弱势 运行，正体走势偏弱，不过考虑到下方2000整数关口存在一定支撑，预计短期跌幅收窄。 图表1尿素主力合约价格走势 数据来源：文华财经、国元期货 二、基本面分析 2.1尿素需求边际下滑工厂库存高位压制盘面 尿素预售订单天数于本周呈现环比下滑，下游订单不温不火，尿素工厂库存呈现积累；进出口方面，印标最新消息对国内尿素的影响主要体现在短期情绪面上，7月12日发布的上周港口库存维持稳定，本周港口库存数据暂未公布，但大概率变动不大。截至7月17日，国 内尿素企业预收订单天数4.24日，较上周减少0.58日，环比减少12.03%；尿素企业总库存 为30.22万吨，较上周增加5.32万吨，环比增加21.37%，较去年同期几乎翻番。 第1页共6页 （%）60 50 40 30 20 10 0 （周） 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 100 50 0 （周） 2024年度 2023年度 2022年度 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 8 6 4 2 0 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 尿素期货周报 图表2尿素代发订单数量季节图表 （天）10 （周） 2024年度 2023年度 2022年度 数据来源：钢联、国元期货 图表3尿素总库存季节图表 （万吨）150 数据来源：钢联、国元期货 图表4复合肥产能利用率季节图表 2024年度 2023年度 2022年度 数据来源：钢联、国元期货 第2页共6页 2.2尿素供应呈现恢复 本周内蒙古及山东各有一家工厂复产，涉及年产能在100万吨以内，部分企业检修推迟、 时间待定，预计尿素供应将逐步恢复。截至7月16日，尿素行业日产恢复至18.11万吨，产能利用率恢复至83.61%。 图表5尿素国内价格图表 尿素主流价 单位：元/吨 山东 河南 江苏 安徽 河北 山西 广东 环比变化率 -0.44% -1.31% -0.87% -1.29% -0.44% -1.40% -1.25% 环比7月11日变化 -10 -30 -20 -30 -10 -30 -30 2024/7/17 2270.00 2260.00 2290.00 2290.00 2270.00 2110.00 2370.00 数据来源：钢联、国元期货 图表6榆林动力煤（Q<6200）坑口价 （元/吨）2000.00 1500.00 1000.00 500.00 01-02 01-15 01-28 02-10 02-24 03-08 03-21 04-03 04-17 04-30 05-16 05-29 06-11 06-24 07-07 07-20 08-02 08-15 08-28 09-10 09-23 10-12 10-25 11-07 11-20 12-03 12-16 0.00 2024年度2023年度2022年度 （日） 图表7尿素产能利用率季节图表 （%） 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 数据来源：钢联、国元期货 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 （周） 2024年度2023年度2022年度 数据来源：钢联、国元期货 三、总结 上周至今，尿素盘面呈现震荡下滑。从基本面来看，本周国内尿素产量回升，但近日国内多地遭遇雨水天气，导致需求端采购受限，预售订单天数再度转弱，生产库存积累幅度超过20%，整体呈现供增需减。从消息上看，行业协会倡议保障国内化肥供应货足价稳，不跟风炒作，不哄抬物价，稳定好市场预期。从盘面来看，尿素2409合约价格一直在均线系统 之下运行，整体走势相对偏弱，不过考虑到下方2000整数关口存在一定支撑，因此我们预计本周尿素行情震荡下滑，但是跌幅或有收窄。 关注点：农业需求进度、装置检修恢复、相关政策 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室 （即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西 塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元 电话：020-89816681 北京分公司 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室 电话：010-84555050 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4 幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区西门街道龙兴紫云公馆9#楼1-101-2室 电话：0475-6380818 上海中山北路营业部 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司： 国元投资管理(上海)有限公司 注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元 办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906 （上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话:010-84555221
