尿素日报：厂库增至新高，期现双双承压
期货研究报告|尿素日报2022-10-21 厂库增至新高，期现双双承压 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 昨日国内尿素行情继续下探，下游观望等待，需求低迷，市场交易量走低。周度库存数据中尿素企业库存累库明显。供应端虽煤制尿素受成本影响有所缩减，但气制尿素有所补充，成本端的支撑作用并没有之前预期明显，现货市场持续走低，基差支撑不明显，建议持有前期空单。 核心观点 ■市场分析 期货市场：10月20日尿素主力收盘2262元/吨（-3）；前二十位主力多头持仓：61906 （+1037），空头持仓：65989（+1975），净空持仓：4083（+681）。 现货：10月20日山东临沂小颗粒报价：2450元/吨（-20）；山东菏泽小颗粒报价：2440元/吨（-10）；江苏沐阳小颗粒报价：2470元/吨（-30）。 原料：10月20日小块无烟煤1930元/吨（0），尿素成本2356元/吨（0），尿素�口窗口-60美元/吨（0）。 生产：截至10月19日，煤制尿素周度产量72.34万吨（-4.88%），煤制周度产能利用率62.56%（-3.21%），气制尿素周度产量28.68万吨（+3.02%），气制周度产能利用率70.57%（+2.07%）。 库存：截至10月19日港口库存15.2万吨（-6.4），厂库库存93.76万吨（+13.94）。 观点：昨日国内尿素行情继续下探，下游观望等待，市场交易量走低。另外局部因疫情导致发运不畅，尿素工厂累库明显，库存涨至年度最高水平。而8-10月的日产水平大 约在14.79万吨，依旧比同期高0.1万吨，未来日产预期亦高于以往同期，因此预期供应会相应充足，预计近期行情继续向下。 ■策略 谨慎偏空：当前市场需求低迷、厂家库存压力趋显、供应端虽煤制尿素受成本影响有所缩减，但气制尿素有所补充，成本端的支撑作用并没有之前预期明显，现货市场持续走低，基差支撑不明显，建议持有前期空单。 ■风险 政策限产扩大、淡储阶段性补充拉动需求、煤炭价格上涨 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨3 图2:尿素小颗粒�厂价丨单位：元/吨3 图3:基差丨单位：元/吨3 图4:尿素成本丨单位：元/吨3 图5:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨3 图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨3 图7:煤制尿素开工率丨单位：%4 图8:气制尿素开工率丨单位：%4 图9:尿素�口盈亏丨单位：元/吨4 图10:上游库存丨单位：万吨4 图11:港口库存丨单位：万吨4 图12:尿素待发订单天数丨单位：天4 图13:三聚氰胺开工率丨单位：%5 图14:复合肥开工率丨单位：%5 图15:国内独立焦化厂开工率丨单位：%5 图16:期货仓单丨单位：张5 图17:尿素期货持仓量丨单位：手5 图18:尿素期货成交量丨单位：手5 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨图2:尿素小颗粒出厂价丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:基差丨单位：元/吨图4:尿素成本丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图5:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨 图7:煤制尿素开工率丨单位：%图8:气制尿素开工率丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图9:尿素出口盈亏丨单位：元/吨图10:上游库存丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图11:港口库存丨单位：万吨图12:尿素待发订单天数丨单位：天 图13:三聚氰胺开工率丨单位：%图14:复合肥开工率丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图15:国内独立焦化厂开工率丨单位：%图16:期货仓单丨单位：张 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：郑商所华泰期货研究院 图17:尿素期货持仓量丨单位：手图18:尿素期货成交量丨单位：手 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com
