期权日度报告

衍生品：期权 日度报告 期权日度报告 兴证期货.研究咨询部金融研究团队 内容提要 2024年7月18日星期四 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903周立朝 从业资格编号：F03088989投资咨询编号：Z0018135 联系人：周立朝 邮箱：zhoulc@xzfutures.com 美国6月通胀全面降温，利率观察器显示美联储9月 降息概率趋近100%。国内物价水平偏弱势现状不变，M1负增长，社融资低于预期，需要政策持续提振，防止滑入通缩通道。证监会暂停转融券业务，提高融券保证金比例，限制个股做空通道。三中全会窗口，市场交易政策预期。近期美联储降息预期升温，中美利差压力缓解，人民币汇率反弹，利好国内股市，但成交量不足掣肘上行空间。 会议窗口期，指数窄幅波动，期权成交量整体偏低，近期上证50、沪深300绩优股相对优势，小盘股走弱。整体来看，成交PCR值重心下移，近期沽购比率指标显示短空情绪整体衰减。期权隐波回落，指数阻力与支撑并存，指数震荡背景下隐波整体反弹空间有限，延续低波行情。 美通胀降温，美通胀降温，降息预期上扬，贵金属价格震荡走高，黄金白银期权成交PCR值回落，黄金白银期权成交量与隐含波动率小幅上升，多头情绪上扬；甲醇、PTA与豆粕期权隐含波动率低位，震荡区间偏窄，豆粕期权成交量上升，成交PCR低位，经过一轮下跌后，空头情绪释放空间比较有限，隐含波动率低位。 品种观点展望 行情观点 金融期权 商品期权 金融期权：低波震荡，风格分化，隐波反弹空间有限 观点：震荡。国外方面，美国6月CPI同比升3%，回落至去年6月以来最低水平，预估升3.1%，前值升3.3%；环比降0.1%，预估升0.1%，前值持平。美国6月通胀全面降温，利率市场显示9月降息概率接近100%。 国内方面，中国6月CPI同比上涨0.2%，预期上涨0.4%，前值0.3%。物价水平偏弱势现状不变，M1负增长，社融资低于预期，需要政策持续提振，防止滑入通缩通道。证监会暂停转融券业务，提高融券保证金比例，限制个股做空通道。三中全会窗口，市场交易政策预期。长期来看，指数估值偏低位，整体市净率偏低，风险溢价率较高，近期美联储降息预期升温，中美利差压力缓解，人民币汇率反弹，利好国内股市，预计指数震荡反弹。 上一个交易日上证指数跌0.45%报2962.85点，深证成指跌0.47%，创业板指涨0.01%，北证50大涨7.2%，A股全天成交6880.6亿元，环比略增。会议窗口期，指数窄幅波动，期权成交量整体偏低，上证50ETF期权成交PCR值为89.96%，环比小幅变动；中证500ETF期权成交PCR值数值为102.55%，环比小幅回落，近期上证 50、沪深300绩优股相对优势，小盘股走弱。整体来看，成交PCR值重心下移，近期沽购比率指标显示短空情绪整体衰减。期权隐波回落，指数阻力与支撑并存，指数震荡背景下隐波整体反弹空间有限，预计延续低波行情，IO期权与MO期权隐波差为10.8个百分点。MO期权skew偏度指数99.6，IO期权skew偏度指数100.5，近期期权偏度指数呈反弹趋势，期权隐波期限结构稳定，低波震荡预期为主。仅供参考。 观点：铜、铝期权成交PCR值分别为125.69%、107.28%，黄金期权成交PCR为43.08%，PTA期权成交PCR值118.22%，豆粕期权成交PCR值35.27%。美通胀降温，降息预期上扬，贵金属价格震荡走高， 弱现实与估值政策支撑，股指震荡 商品期权普遍降波 行情图表 黄金白银期权成交PCR值回落，黄金白银期权成交量与隐含波动率小幅上升，多头情绪上扬；甲醇、PTA与豆粕期权隐含波动率低位，震荡区间偏窄，豆粕期权成交量上升，成交PCR低位，经过一轮下跌后，空头情绪释放空间比较有限，隐含波动率低位。仅供参考。 图表1：金融期权数据 标的 收盘价 涨跌幅（%） 成交PCR IV(隐波%） 上证50ETF 2.510 0.40 89.96% 12.57 沪市300ETF 3.556 0.14 83.85% 13.36 深市300ETF 3.694 0.16 97.74% 13.41 沪市500ETF 4.931 -0.70 102.55% 19.03 深市500ETF 5.112 -0.68 97.87% 18.66 创业板ETF 1.663 -0.06 94.68% 21.14 深证100ETF 2.386 -0.08 88.73% 16.43 上证50指数 2432.83 0.33 70.14% 12.79 沪深300指数 3501.58 0.09 65.10% 13.41 中证1000指数 4795.62 -0.85 75.15% 24.27 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表2：商品期权数据 品种 活跃合约收盘 涨跌幅（%） 成交PCR IV(隐波%） 铜 78500 -0.98 125.69% 13.71 铝 19740 -0.60 107.28% 10.88 甲醇 2529 -1.44 115.96% 13.89 沪金 581.56 1.15 43.08% 15.97 PTA 5834 0.10 118.22% 10.22 豆粕 3111 0.88 35.27% 18.2 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表3：ETF期权标的走势（一） 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表4：ETF期权标的走势（二） 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表5：ETF期权标的走势（三） 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表6：股指期权标的走势 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表7：北向资金流向（单位：亿元）图表8：两融余额（单位：亿元） 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表9：50ETF期权PCR与成交量图表10：300ETF（沪）期权PCR与成交量 图表11：500ETF（沪）期权PCR与成交量图表12：300ETF（深）期权PCR与成交量 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表13：500ETF（深）期权PCR与成交量图表14：创业板ETF期权PCR与成交量 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表15：沪深300期权PCR与成交量图表16：中证1000期权PCR与成交量 图表17：沪铜期权PCR与成交量图表18：沪铝期权PCR与成交量 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表19：甲醇期权PCR与成交量图表20：黄金期权PCR与成交量 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表21：PTA期权PCR与成交量图表22：豆粕期权PCR与成交量 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表23：ETF期权隐波（IV） 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表24：股指期权隐波（IV） 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表25：商品期权隐波（IV） 数据来源：兴证期货研究咨询部 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究咨询部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。