期权日度报告

衍生品：期权 日度报告 期权日度报告 兴证期货.研究咨询部 内容提要 2023年9月4日星期一 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903杨娜 从业资格编号：F03091213投资咨询编号：Z0016895周立朝 从业资格编号：F03088989投资咨询编号：Z0018135 联系人：周立朝 电话：0591-38117689 邮箱：zhoulc@xzfutures.com 国内政策方面，随着组合利好阶段出清后，期权隐含波动率短线高位回落，期权日成交量环比减少，因多项政策利好刺激的短多情绪逐渐回归平稳，中长期或将重回降波局面，整体呈现脉冲式特征。结合指数方向来看，后市震荡上涨概率较大，可逢低关注买入实值看涨期权。 商品期权方面，铜、铝期权成交量偏低，沽购比率持续回落，铝期权隐波长期低值后反弹陡升，短线铝期权突破升波预期强烈；贵金属价格高位承压，但黄金期权空头情绪释放空间有限，或将延续震荡趋势。PTA期权隐含波动率平稳，震荡预期强化。 品种观点展望 行情观点 金融期权 商品期权 金融期权：隐波降波拐点来临，震荡上涨预期 观点：震荡。美国市场延续交易美国短端劳工数据、需求端韧性与长端衰退预期之间的预期博弈。国内方面，包括证券交易印花税减半、阶段性收紧IPO节奏、限制控股股东减持、调降融资保证金比例。四大实质性重磅利好或将助力指数夯实市场底，此外，中国人民银行、国家金融监督管理总局调整优化差别化住房信贷政。当前指数受利好短线刺激之后再度缩量回落，从中长期来看，该位置市场底概率较大，随着基本面筑底，各项经济数据触底反弹，指数长期震荡向好。上一交易日，上证指数收涨0.43%，万得全A涨0.38%，科创50指数跌0.83%。市场成交额7472.1亿元。从期权角度来看，随着组合利好阶段出清后，期权隐含波动率短线高位回落，期权日成交量环比减少，因多项政策利好刺激的短多情绪逐渐回归平稳，中长期或将重回降波局面，整体呈现脉冲式特征。结合指数方向来看，后市震荡上涨概率较大，可逢低关注买入实值看涨期权。 观点：铜、铝期权成交量偏低，成交PCR值分别为72.28%、56.62%，铜铝期权沽购比率持续回落，隐波平稳，维持震荡预期，铝期权隐波长期低值后反弹陡升，短线铝期权突破升波预期强烈；美PMI低于预期，市场衰退预期上升，金价短线上涨，黄金期权成交PCR为62.40%，短期来看，黄金期权空头情绪释放空间有限，或将延续震荡趋势。PTA期权隐含波动率平稳，震荡预期强化。仅供参考。 震荡降波指数上涨 黄金期权隐波历史低值 行情图表 图表1：金融期权数据 标的 收盘价 涨跌幅（%） PCR（%） IV(隐波%） 上证50ETF 2.610 0.77 84.51 19.94 沪市300ETF 3.862 0.60 84.13 20.31 深市300ETF 3.936 0.72 72.55 20.53 沪市500ETF 5.852 0.10 111.29 22.88 深市500ETF 5.972 0.15 118.01 21.93 创业板ETF 2.049 -0.15 78.09 23.98 深证100ETF 2.767 0.33 103.63 19.77 上证50指数 2532.25 0.87 47.81 19.88 沪深300指数 3791.49 0.70 55.95 18.94 中证1000指数 6107.20 0.05 73.98 18.34 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表2：商品期权数据 品种 活跃合约收盘 涨跌幅（%） PCR（%） IV(隐波%） 铜 69730 0.43 72.28 11.44 铝 19330 1.84 56.62 15.01 甲醇 2610 1.28 85.31 23.71 沪金 462.46 -0.15 62.40 9.72 PTA 6164 0.82 67.04 20.39 豆粕 4105 -0.77 194.49 17.92 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表3：ETF期权标的走势（一） 3.4000 3.2000 3.0000 2.8000 2.6000 2.4000 2.2000 2.0000 2023-02-03 2023-02-15 2023-02-27 2023-03-09 2023-03-21 2023-03-31 2023-04-13 2023-04-25 2023-05-10 2023-05-22 2023-06-01 2023-06-13 2023-06-27 2023-07-07 2023-07-19 2023-07-31 2023-08-10 2023-08-22 2023-09-01 1.8000 上证50ETF510050.SH创业板ETF159915.SZ 深证100ETF159901.SZ 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表4：ETF期权标的走势（二） 6.7000 4.3000 6.50006.3000 4.20004.10004.0000 6.1000 3.9000 5.90005.7000 3.80003.70003.6000 5.5000 3.5000 2023-01-31 2023-02-21 2023-03-14 2023-04-04 2023-04-25 2023-05-16 2023-06-06 2023-06-27 2023-07-18 2023-08-08 2023-08-29 中证500ETF510500.SH中证500ETF159922.SZ 沪深300ETF510300.SH沪深300ETF159919.SZ 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表5：ETF期权标的走势（三） 1.2500 1.2000 1.1500 1.1000 1.0500 1.0000 0.9500 0.9000 0.8500 2023-02-01 2023-02-15 2023-03-01 2023-03-15 2023-03-29 2023-04-12 2023-04-26 2023-05-10 2023-05-24 2023-06-07 2023-06-21 2023-07-05 2023-07-19 2023-08-02 2023-08-16 2023-08-30 0.8000 科创50ETF588000.SH科创板50ETF588080.SH 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表6：股指期权标的走势 4700.0000 8000.0000 4200.0000 7000.00006000.0000 3700.0000 5000.00004000.0000 3200.0000 3000.0000 2700.0000 2000.00001000.0000 2200.0000 0.0000 2023-02-01 2023-02-22 2023-03-15 2023-04-05 2023-04-26 2023-05-17 2023-06-07 2023-06-28 2023-07-19 2023-08-09 2023-08-30 上证50000016.SH沪深300000300.SH 中证1000000852.SH 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表7：北向资金流向（单位：亿元）图表8：两融余额（单位：万元） 12,000.00 2022-09-19 2022-10-20 2022-11-15 2022-12-09 2023-01-05 2023-02-07 2023-03-03 2023-03-29 2023-04-25 2023-05-24 2023-06-19 2023-07-17 2023-08-10 2022-08-29 2022-09-28 2022-11-03 2022-12-02 2023-01-03 2023-02-08 2023-03-09 2023-04-10 2023-05-12 2023-06-12 2023-07-13 2023-08-11 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 200.00 2021-01-14 2021-05-14 2021-09-14 2022-01-14 2022-05-14 2022-09-14 2023-01-14 2023-05-14 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 160,000,000.00 2022-08-29 2022-09-26 2022-10-28 2022-11-24 2022-12-21 2023-01-18 2023-02-21 2023-03-20 2023-04-17 2023-05-17 2023-06-13 2023-07-12 2023-08-08 2022-08-29 2022-09-28 2022-11-03 2022-12-02 2023-01-03 2023-02-08 2023-03-09 2023-04-10 2023-05-12 2023-06-12 2023-07-13 2023-08-11 2015-08-13 2016-05-10 2017-02-03 2017-10-25 2018-07-17 2019-04-11 2019-12-31 2020-09-23 2021-06-23 2022-03-17 2022-12-08 2023-08-31 140,000,000.00 120,000,000.00 100,000,000.00 80,000,000.00 60,000,000.00 40,000,000.00 20,000,000.00 0.00 沪股通:当日净流入深股通:当日净流入 沪股通:累计净流入深股通:累计净流入 沪市:融资融券余额深市:融资融券余额 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表9：50ETF期权PCR与成交量图表10：300ETF（沪）期权PCR与成交量 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表11：500ETF（沪）期权PCR与成交量图表12：300ETF（深）期权PCR与成交量 800,000 600,000 400,000 200,000 0 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表13：500ETF（深）期权PCR与成交量图表14：创业板ETF期权PCR与成交量 200,000 2022-08-29 2022-09-26 2022-10-28 2022-11-24 2022-12-21 2023-01-18 2023-02-21 2023-03-20 2023-04-17 2023-05-17 2023-06-13 2023-07-12 2023-08-