期权日度报告

衍生品：期权 日度报告 期权日度报告 兴证期货.研究咨询部 内容提要 2023年10月19日星期四 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903杨娜 从业资格编号：F03091213投资咨询编号：Z0016895周立朝 从业资格编号：F03088989投资咨询编号：Z0018135 联系人：周立朝 电话：0591-38117689 邮箱：zhoulc@xzfutures.com 9月社会消费数据及就业好于预期，且环比回暖，随着利好政策落地并积极部署，汇率贬值压力趋缓，预期四季度金融指数风险下降，金融期权成交量回落，成交PCR值短线反弹，但成交量萎缩，指数回踩对空头情绪刺激有限，交易情绪衰减，期权隐含波动率持续下降，再度接近年内低值区域，震荡预期为主，指数下探空间有限，低波震荡上涨或将成为四季度主旋律。逢低关注买入实值认购期权策略。 商品期权方面，铜铝期权、甲醇、PTA期权等品种成交PCR值普遍回落，空头动能边际下降，且隐含波动率下降，震荡预期上扬；贵金属期权隐波回落，金价反弹受阻，期权期限结构上隐波回归近月低于远月的偏斜结构，短期黄金看震荡。 品种观点展望 行情观点 金融期权 商品期权 金融期权：基本面回暖，指数震荡上涨预期 观点：震荡反弹。国内方面，经济数据逐渐回暖，利好政策落地并积极部署，汇率贬值压力趋缓，预期四季度金融指数风险下降，PMI连续四个月低位回升释放边际企稳信号，9月社会消费数据及就业好于预期，且环比回暖，国内经济基本面正逐渐企稳回升，政策密集部署之后落地效果可期。预期四季度指数震荡向好，关注指数左侧交易机会。上一个交易日上证指数收跌0.8%报3058.71点，创业板指跌1.2%报1938.44点，万得全A跌1.2%。市场成交额7672.2亿元。沪股通净卖出23.57亿元，深股通净买入11.97亿元。从期权角度来看，金融期权成交量回落，成交PCR值短线反弹，但成交量萎缩，指数回踩对空头情绪刺激有限，交易情绪衰减，期权隐含波动率持续下降，上证50与沪深300系列期权隐波接近15%，处于年内低值区 域，震荡预期为主。标的指数下探空间有限，低波震荡上涨或将成为四季度主旋律。逢低关注买入实值认购期权策略。仅供参考。 观点：铜、铝期权成交量偏低，成交PCR值分别为115.16%、102.02%，黄金期权成交PCR为48.14%，铜铝期权、甲醇、PTA期权等品种成交PCR值普遍回落，空头动能边际下降，且隐含波动率下降，震荡预期上扬；贵金属期权隐波回落，金价可能面临阻力，期权期限结构上隐波回归近月低于远月的偏斜结构，短期黄金看震荡。仅供参考。 震荡反弹降波 节前甲醇、PTA期权升波 行情图表 图表1：金融期权数据 标的 收盘价 涨跌幅（%） PCR（%） IV(隐波%） 上证50ETF 2.543 -0.39 79.50 17.77 沪市300ETF 3.677 -0.76 93.68 19.17 深市300ETF 3.745 -0.72 96.63 19.02 沪市500ETF 5.626 -1.19 108.52 21.31 深市500ETF 5.743 -1.22 100.34 20.65 创业板ETF 1.887 -1.31 84.46 22.98 深证100ETF 2.563 -0.77 100.61 19.46 上证50指数 2467.19 -0.47 69.44 17.59 沪深300指数 3610.58 -0.79 69.30 17.85 中证1000指数 5908.01 -1.72 95.10 18.41 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表2：商品期权数据 品种 活跃合约收盘 涨跌幅（%） PCR（%） IV(隐波%） 铜 66700 1.24 115.16 14.19 铝 18910 0.69 102.02 10.31 甲醇 2382 -1.41 102.75 22.5 沪金 467.94 0.98 48.14 11.03 PTA 5800 -0.03 75.37 19.53 豆粕 3893 0.23 95.57 14.82 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表3：ETF期权标的走势（一） 3.2000 3.0000 2.8000 2.6000 2.4000 2.2000 2.0000 2023-03-14 2023-03-24 2023-04-06 2023-04-18 2023-04-28 2023-05-15 2023-05-25 2023-06-06 2023-06-16 2023-06-30 2023-07-12 2023-07-24 2023-08-03 2023-08-15 2023-08-25 2023-09-06 2023-09-18 2023-09-28 2023-10-18 1.8000 上证50ETF510050.SH创业板ETF159915.SZ 深证100ETF159901.SZ 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表4：ETF期权标的走势（二） 6.7000 6.5000 6.3000 6.1000 5.9000 5.7000 2023-03-09 5.5000 4.4000 4.2000 4.0000 3.8000 3.6000 2023-06-22 2023-07-13 2023-08-03 2023-08-24 2023-09-14 2023-10-05 3.4000 2023-03-30 2023-04-20 2023-05-11 2023-06-01 中证500ETF510500.SH中证500ETF159922.SZ 沪深300ETF510300.SH沪深300ETF159919.SZ 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表5：ETF期权标的走势（三） 1.2500 1.2000 1.1500 1.1000 1.0500 1.0000 0.9500 0.9000 0.8500 2023-03-09 2023-03-23 2023-04-06 2023-04-20 2023-05-04 2023-05-18 2023-06-01 2023-06-15 2023-06-29 2023-07-13 2023-07-27 2023-08-10 2023-08-24 2023-09-07 2023-09-21 2023-10-05 0.8000 科创50ETF588000.SH科创板50ETF588080.SH 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表6：股指期权标的走势 4700.0000 4200.0000 3700.0000 3200.0000 2700.0000 2023-03-09 2023-03-30 2023-04-20 2200.0000 7500.0000 7000.0000 6500.0000 6000.0000 5500.0000 2023-06-22 2023-07-13 2023-08-03 2023-08-24 2023-09-14 2023-10-05 5000.0000 2023-05-11 2023-06-01 上证50000016.SH沪深300000300.SH 中证1000000852.SH 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表7：北向资金流向（单位：亿元）图表8：两融余额（单位：万元） 12,000.00 2022-10-17 2022-11-11 2022-12-08 2023-01-05 2023-02-08 2023-03-07 2023-04-03 2023-05-04 2023-05-31 2023-06-29 2023-07-26 2023-08-22 2023-09-18 2022-10-17 2022-11-15 2022-12-14 2023-01-13 2023-02-20 2023-03-21 2023-04-20 2023-05-24 2023-06-26 2023-07-25 2023-08-23 2023-09-21 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 200.00 2021-03-03 2021-07-03 2021-11-03 2022-03-03 2022-07-03 2022-11-03 2023-03-03 2023-07-03 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 160,000,000.00 2022-10-17 2022-11-11 2022-12-08 2023-01-05 2023-02-08 2023-03-07 2023-04-03 2023-05-04 2023-05-31 2023-06-29 2023-07-26 2023-08-22 2023-09-18 2022-10-17 2022-11-15 2022-12-14 2023-01-13 2023-02-20 2023-03-21 2023-04-20 2023-05-24 2023-06-26 2023-07-25 2023-08-23 2023-09-21 2015-09-23 2016-06-20 2017-03-14 2017-12-01 2018-08-23 2019-05-23 2020-02-17 2020-11-09 2021-07-30 2022-04-27 2023-01-17 2023-10-17 140,000,000.00 120,000,000.00 100,000,000.00 80,000,000.00 60,000,000.00 40,000,000.00 20,000,000.00 0.00 沪股通:当日净流入深股通:当日净流入 沪股通:累计净流入深股通:累计净流入 沪市:融资融券余额深市:融资融券余额 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表9：50ETF期权PCR与成交量图表10：300ETF（沪）期权PCR与成交量 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表11：500ETF（沪）期权PCR与成交量图表12：300ETF（深）期权PCR与成交量 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表13：500ETF（深）期权PCR与成交量图表14：创业板ETF期权PCR与成交量 200,000 2022-10-17 2022-11-11 2022-12-08 2023-01-05 2023-02-08 2023-03-07 2023-04-03 2023-05-04 2023-05-31