期权日度报告

衍生品：期权 日度报告 期权日度报告 兴证期货.研究咨询部 内容提要 2023年9月28日星期四 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903杨娜 从业资格编号：F03091213投资咨询编号：Z0016895周立朝 从业资格编号：F03088989投资咨询编号：Z0018135 联系人：周立朝 电话：0591-38117689 邮箱：zhoulc@xzfutures.com 临近国庆长假期，期权成交量可能出现翘尾情况，即投资者为了应对长假期间的不确定性，倾向于在期权市场寻求对冲或者投机，从而短线刺激期权成交量回升。展望长假期后首个交易日，通常情绪集中宣泄，期权成交量放大，呈现脉冲特征。长假因素或将刺激隐波短线反弹，但是在指数基本面的支撑与压制共存的情况下，隐波反弹时间与空间均不足，逢低关注买入实值认购期权策略。 商品期权方面，铜、铝期权成交量偏低，铜期权沽购比率居于高位，但是隐波平稳，长假效应刺激认沽期权成交上升；金价短线上涨遇阻力位回落，长假期间的宏观事件与重要经济数据同样带来了一定不确定性，美国政府停摆风险缓和短空黄金价格。甲醇期权、PTA期权隐含波动率上升，国庆长假效应或将加剧市场对于波动率上升的预期。 品种观点展望 行情观点 金融期权 商品期权 金融期权：隐波降波周期，指数震荡上涨预期 观点：震荡反弹。国内方面，供需两端联动回升，PMI连续三个月低位回升释放边际企稳信号，基本面回暖的基础有望进一步巩固。8月社融资数据环比改善，资金面回暖。从中长期来看，该位置市场底概率较大，随着基本面筑底，各项经济数据触底反弹，指数长期震荡向好。上证指数涨0.16%报3107.32点，深证成指涨0.44%，创业板指涨0.82%，北证50跌0.17%%，万得全A、万得双创双双收涨。A股全天成交7173.4亿元，环比略增。北向资金全天小幅净买入18.03 亿元，早盘一度加仓近60亿；其中沪股通净买入19.84亿元，深股通 净卖出1.81亿元。从期权角度来看，临近国庆长假期，期权成交量可能出现翘尾情况，即投资者为了应对长假期间的不确定性，倾向于在期权市场寻求对冲或者投机，从而短线刺激期权成交量回升。展望长假期后首个交易日，通常情绪集中宣泄，期权成交量放大，呈现脉冲特征。长假因素或将刺激隐波短线反弹，但是在指数基本面的支撑与压制共存的情况下，隐波反弹时间与空间均不足，逢低关注买入实值认购期权策略。 观点：铜、铝期权成交量偏低，成交PCR值分别为282.58%、64.14%，铜期权沽购比率居于高位，但是隐波平稳，长假效应刺激认沽期权成交上升；金价短线上涨遇阻力位回落，黄金期权成交PCR为58.90%，长假期间的宏观事件与重要经济数据同样带来了一定不确定性，美国政府停摆风险缓和短空黄金价格。甲醇期权、PTA期权隐含波动率上升，国庆长假效应或将加剧市场对于波动率上升的预期。仅供参考。 节后震荡降波，指数上涨 节前甲醇、PTA期权升波 行情图表 图表1：金融期权数据 标的 收盘价 涨跌幅（%） PCR（%） IV(隐波%） 上证50ETF 2.604 0.46 82.12 18.95 沪市300ETF 3.778 0.27 78.91 19.98 深市300ETF 3.847 0.29 79.62 20.01 沪市500ETF 5.784 0.43 112.22 21.93 深市500ETF 5.903 0.44 114.69 21.26 创业板ETF 1.956 0.93 71.06 23.65 深证100ETF 2.649 0.53 75.40 20.22 上证50指数 2520.14 0.27 62.44 19.55 沪深300指数 3700.50 0.21 55.18 18.31 中证1000指数 6034.06 0.63 78.75 18.72 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表2：商品期权数据 品种 活跃合约收盘 涨跌幅（%） PCR（%） IV(隐波%） 铜 67000 -0.28 282.58 14.17 铝 19420 0.44 64.14 15.91 甲醇 2476 0.77 84.95 25.41 沪金 466.9 -0.79 79.62 11.17 PTA 6146 0.52 76.21 22.3 豆粕 4006 0.81 121.53 17.77 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表3：ETF期权标的走势（一） 3.2000 3.0000 2.8000 2.6000 2.4000 2.2000 2.0000 2023-03-01 2023-03-13 2023-03-23 2023-04-04 2023-04-17 2023-04-27 2023-05-12 2023-05-24 2023-06-05 2023-06-15 2023-06-29 2023-07-11 2023-07-21 2023-08-02 2023-08-14 2023-08-24 2023-09-05 2023-09-15 2023-09-27 1.8000 上证50ETF510050.SH创业板ETF159915.SZ 深证100ETF159901.SZ 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表4：ETF期权标的走势（二） 6.7000 4.3000 6.5000 4.20004.1000 6.3000 4.0000 6.1000 3.9000 5.90005.7000 3.80003.70003.6000 5.5000 3.5000 2023-02-23 2023-03-16 2023-04-06 2023-04-27 2023-05-18 2023-06-08 2023-06-29 2023-07-20 2023-08-10 2023-08-31 2023-09-21 中证500ETF510500.SH中证500ETF159922.SZ 沪深300ETF510300.SH沪深300ETF159919.SZ 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表5：ETF期权标的走势（三） 1.2500 1.2000 1.1500 1.1000 1.0500 1.0000 0.9500 0.9000 0.8500 2023-02-27 2023-03-13 2023-03-27 2023-04-10 2023-04-24 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 2023-07-03 2023-07-17 2023-07-31 2023-08-14 2023-08-28 2023-09-11 2023-09-25 0.8000 科创50ETF588000.SH科创板50ETF588080.SH 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表6：股指期权标的走势 4700.0000 4200.0000 3700.0000 3200.0000 2700.0000 2023-02-27 2200.0000 7500.0000 7000.0000 6500.0000 6000.0000 5500.0000 2023-06-12 2023-07-03 2023-07-24 2023-08-14 2023-09-04 2023-09-25 5000.0000 2023-03-20 2023-04-10 2023-05-01 2023-05-22 上证50000016.SH沪深300000300.SH 中证1000000852.SH 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表7：北向资金流向（单位：亿元）图表8：两融余额（单位：万元） 12,000.00 2022-09-26 2022-10-28 2022-11-24 2022-12-21 2023-01-18 2023-02-21 2023-03-20 2023-04-17 2023-05-17 2023-06-13 2023-07-12 2023-08-08 2023-09-04 2022-09-26 2022-11-01 2022-11-30 2022-12-29 2023-02-06 2023-03-07 2023-04-06 2023-05-10 2023-06-08 2023-07-11 2023-08-09 2023-09-07 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 200.00 2021-02-09 2021-06-09 2021-10-09 2022-02-09 2022-06-09 2022-10-09 2023-02-09 2023-06-09 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 160,000,000.00 2022-09-26 2022-10-28 2022-11-24 2022-12-21 2023-01-18 2023-02-21 2023-03-20 2023-04-17 2023-05-17 2023-06-13 2023-07-12 2023-08-08 2023-09-04 2022-09-26 2022-11-01 2022-11-30 2022-12-29 2023-02-06 2023-03-07 2023-04-06 2023-05-10 2023-06-08 2023-07-11 2023-08-09 2023-09-07 2015-09-10 2016-06-03 2017-03-01 2017-11-20 2018-08-10 2019-05-10 2020-02-04 2020-10-27 2021-07-19 2022-04-14 2023-01-04 2023-09-26 140,000,000.00 120,000,000.00 100,000,000.00 80,000,000.00 60,000,000.00 40,000,000.00 20,000,000.00 0.00 沪股通:当日净流入深股通:当日净流入 沪股通:累计净流入深股通:累计净流入 沪市:融资融券余额深市:融资融券余额 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表9：50ETF期权PCR与成交量图表10：300ETF（沪）期权PCR与成交量 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表11：500ETF（沪）期权PCR与成交量图表12：300ETF（深）期权PCR与成交量 800,000 600,000 400,000 200,000 0 150.00 100.00 50.00 0.00 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 150.00 100.00 50.00 0.00 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表13：500ETF（深）期权PCR与成交量图表14：创业板ETF期权PCR与成交量 200,000 2022-09-26 2022-10-28 2022-11-24 2022-12-21 202