近期能源高股息回调针对市场关注的几个问题观点更新1是否考

1.是否考虑上游切换下游？ 暂不，因为我们对油价和煤价不看空。 油价75美金（页岩油平衡线）煤价750（疆煤平衡线）还是很清晰的。最近也推荐中石化，并不是看空油价，而是有消费税独立逻辑。2.川普如果上台对油价影响？ 比较复杂：1）产业层近期能源高股息回调，针对市场关注的几个问题，观点更新：1.是否考虑上游切换下游？ 暂不，因为我们对油价和煤价不看空。 油价75美金（页岩油平衡线）煤价750（疆煤平衡线）还是很清晰的。最近也推荐中石化，并不是看空油价，而是有消费税独立逻辑。2.川普如果上台对油价影响？ 比较复杂：1）产业层面，加速天然气管道审批的话，可能对远期的平衡油价有点下降，但是要27年之后才发挥作用2）地缘层面，可能制裁伊朗放开俄罗斯，不排除是美国石油资本、沙特、俄罗斯瓜分伊朗份额。 3）宏观层面，可能宽财政拉动大宗商品总体拉升通胀。 4）新能源补贴政策如果退出，利好整体化石能源久期。 3.2025油价怎么看？ 我们发现24比23能源品价格波动区间收敛，整个24年到现在油价波动区间在狭窄的80-90震荡，波动率已经低到不能再低。 对于明年，不确定因素非常多，考虑川普的能源牌比拜登多，所以不排除波动加大。明年暂时给70-100区间，我们对70美金下限（布油75下限）仍然减持。