公牛集团推荐更新近期股价回调较多一方面系市场风格变化另一方面

近期股价回调较多，一方面系市场风格变化，另一方面系Q2经营压力放大。 传统消费Q2呈现明显压力，且铜均价上涨，预计公司Q2业绩增速有所回落，但公司618表现优异 ，预计收入保持10%以上增长，成本端受益于原材料套保覆盖、费用控制、供应链能力提升、产品结构升级，预计Q2利润增长仍有希望高于收入增长。 从板块经营情况来看，转换器保持相对稳定、均价提升，公牛集团推荐更新近期股价回调较多，一方面系市场风格变化，另一方面系Q2经营压力放大。 传统消费Q2呈现明显压力，且铜均价上涨，预计公司Q2业绩增速有所回落，但公司618表现优异 ，预计收入保持10%以上增长，成本端受益于原材料套保覆盖、费用控制、供应链能力提升、产品结构升级，预计Q2利润增长仍有希望高于收入增长。 从板块经营情况来看，转换器保持相对稳定、均价提升，墙开延续份额提升，预计保持双位数左右增长Led业务中光源增长源于中小工商业扩张，灯饰业务受地产影响增速回落、但仍高于大盘，无主灯放缓门店数量扩张、聚焦门店质量提升、仍延续快速增长。 新能源业务仍然延续渠道高速扩张，预计增长保持翻倍以上。 旗舰店来看，截止6月预计招商门店近2000家，后续进一步招商同时加速门店开业，单店动销较改造前明显提升，和去年开业门店动销基本保持稳定。 海外业务来看，全品类全市场发展，欧美重点发展新能源产品，东南亚以传统类产品为主，目前已初步建立经销商团队，目前仍在打基础阶段，基数较低、延续较快增长。 全年依然延续收入双位数增长判断，业绩增长高于收入，目前对应24年约21X+，建议加强配置~风险提示：需求低于预期，原材料波动超预期