电力设备行业点评：提高电网安全高质量发展，南方电网推动千亿级设备更新

事件：南方电网公司在高质量发展大会上部署全面推进电网设备大规模更新，预计2024年至2027年，大规模设备更新投资规模将达到1953亿元。其中，2024年年中将增加投资40亿元，全年投资规模达到404亿元，力争到2027年实现电网设备更新投资规模较2023年增长52%。 设备更新是电网安全可靠运行与高质量发展的重要基础。南方电网本轮电网大规模设备更新改造，将重点聚焦电网本质安全提升、防灾减灾建设、数字电网提升、节能增效提升、绿色环保升级五个方向。通过开展大规模电网设备更新，南方电网公司不仅将提升电网的安全性和可靠性，还将为推动能源行业的绿色转型和数字化升级提供坚实基础。公司致力于提升本质安全水平，到2027年综合供电可靠率超过99.95%，综合电压合格率超过99.9%。 加强电网综合改造，有利于降低自然灾害对电网及用户用电的影响。在防灾减灾方面，南方电网公司将加强电网综合改造，完成85个示范地下配电站房“下改上”搬迁改造，在灾害多发的重点地区配置5G应用、清障、特种作业车、全地形运输、卫星通信、水陆两栖、专业化UPS电源等先进装备，以最大程度降低自然灾害对电网及用户用电的影响。 数字电网提升为能源行业数字化升级提供坚实基础。数字电网建设方面，南方电网计划到2027年在全网变电站的数字化、智能化改造比例达到55%，配电自动化有效覆盖率不低于90%，同时进一步推广应用电鸿物联操作系统、“大瓦特”大模型等先进技术装备。 提升节能增效能力，推动电网绿色转型。节能增效提升方面，南方电网公司将在2025年全面淘汰S7(含S8)型，以及运行年限超25年且能效达不到准入水平的配电变压器，力争到2027年，设备装备能效水平比2023年提高1倍。同时，推动电网绿色转型，确保公司资源回收利用率、危险废物处置率达到100%。 电网设备更新改造将明显提高配电网可靠性。配电网可靠性提升工程在本轮设备更新改造中占有重要地位，投资比重达到14.66%。南方电网公司通过提升配电网可靠性及承载力、风险管控与隐患排查双重治理，达到供电可靠性、设备可靠性等指标的提升。预计到2025年，配电网将达到5000万千瓦分布式光伏、250万台充电桩接入水平，2027年基本实现柔性化、智能化、数字化转型。 通过农村电网巩固提升，提升分布式可再生能源承载力。2024年至2027年，南方电网公司计划投资超过1000亿元，通过农村电网数字化、智能化升级改造，提高农网自动化有效覆盖水平，提升分布式可再生能源承载力。在此基础上，南方电网公司将推进“千乡万村驭风行动”和“千家万户沐光行动”，保障乡村分散式风电和分布式光伏“应并尽并”，促进农村能源绿色低碳转型，服务乡村特色产业发展，为推进乡村全面振兴贡献力量。 投资建议：建议关注：1）高压板块相关标的：思源电气、四方股份、国电南瑞、许继电气等；2）配网相关中压板块标的：科林电气、申昊科技、亿嘉和等。 风险提示：行业政策变化风险；终端需求不足风险；产业链价格波动风险。