电力设备行业点评：光伏全面进入N型时代，BC电池增益效果明显

爱旭股份与隆基绿能的BC电池技术发展与市场策略

一、BC电池技术对比与优势

• 爱旭ABC组件：与TOPCon相比，爱旭ABC组件的单瓦发电量高9.55%，且其产品相对于自身TOPCon产品平均溢价20%。
• 隆基绿能BC组件：相较于TOPCon，BC组件发电量高出6%-8%，且产品平均溢价20%左右。

二、BC技术的特性与挑战

• 技术特性：BC技术拥有高转化效率、优异的弱光发电能力及更强的湿热环境适应性，成为光伏行业技术升级的关键驱动力。
• 技术壁垒：BC电池制造工艺复杂，涉及材料纯度、性能要求高，对技术、设备和工艺控制有极高要求。

三、BC技术商业化进程

• 国内BC电池发展：天合光能、黄河水电、隆基绿能、爱旭股份等企业相继突破，实现从研发到量产的转化。
• 隆基绿能计划：至2025年底，BC总产能目标为70GW，其中HPBC二代产能约50GW，BC一代产能约20GW，并预测BC组件成本将与TOPCon相当或更低。
• 爱旭股份产能规划：珠三角、长三角、黄河三角洲三大基地合计规划ABC产能100GW，截至2023年年报，ABC电池平均量产转换效率达27%，组件量产交付效率最高可达24.2%。

四、新能源发电投资建议

• 一体化组件企业：推荐关注晶科能源、隆基股份、晶澳科技、天合光能。
• 逆变器企业：推荐阳光电源、德业股份。
• 辅材企业：福斯特、福莱特。

五、风险提示

• 政策变动风险
• 终端需求风险
• 产业链价格波动风险