早盘提示
2024年7月17日星期三 】75号 2012 方正中期期货研究院京证监许可【 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 Morningsessionnotice 早盘提示 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 豆粕、菜粕、豆二 +1 集运 -0.5 棉花棉纱 -1 锡 +0.5 股指 +0.5 原油 -1 铅 +1 国债 -0.5 铝 -0.5 生猪 +1 豆油 +1 铜 -1 鸡蛋 +1 棕榈油 +1 纸浆 -0.5 贵金属 +2 花生 +0.5 锌 -1 PVC +1 甲醇 +0.5 沥青 -0.5 烧碱 +1 苯乙烯 +0.5 碳酸锂 -2 短纤 +0.5 玻璃 -1 合成橡胶 +0.5 纯碱 -1 天然橡胶 +1 苹果 -0.5 白糖 -0.5 聚烯烃 +0.5 乙二醇 -0.5 菜油 +0.5 豆一 +0.5 玉米、玉米淀粉 +0.5 PX -0.5 PTA -0.5 氧化铝 +0.5 镍 -0.5 不锈钢 +0.5 高低硫燃料油 -0.5 铁矿石 +0.5 焦煤焦炭 +0.5 锰硅、硅铁 -0.5 工业硅 +0.5 尿素 -0.5 螺纹 +0.5 热卷 +0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请 投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级预测 推荐理由 【行情复盘】周二期市呈V型走势，EC24三大合约均上涨，EC25三大合约均下跌。主力合约EC2408报收于5793点，日环比上涨3.45%；次主力合约EC2410报收于4388.8点，日环比上涨7.68%；最远月合约EC2506报收于1857.8点，日环比下跌9.95%。市场活跃度回暖，六大合约总成交量16.89万手，总成交额276.68亿元。【重要资讯】1、7月16日TCI录得$5663.78/TEU、$9133.67/FEU，日环比持平。目前班轮公司电商最新报价，7月下半月中枢$5630/TEU、$9000/FEU，8月上半月中枢$5610/TEU、$9160/FEU。2、美国媒体发布，美以协商小组会议结果，以色列方面确认支持停火协议。当日，以军在加沙地带空袭约40个巴武装组织目标。胡塞武装表示，在红海和地中海袭击了三 集运（上海→欧洲） -0.5 艘船只，其中包括一艘油轮。黎巴嫩真主党称向以色列北部发射数十枚火箭弹。3、Week29（本周）-Week35上海→欧洲航线舱位量配置26.3、21.6、20.8、23、22.4、27、22万TEU，期间累计停航数量5航次。【市场逻辑】市场回顾：受美媒报道以色列同意停火协议的消息影响，周二期市高开后大跌，远月 宏观金融 合约一度逼近跌停板。不过，情绪面宣泄之后，市场发现以色列并未就停战做明确表态，继续空袭加沙，胡塞武装也在袭击商船。在本期SCFIS突破6000点的加持之下，近月合约走基差修复逻辑大幅上涨，远月合约略微收复前期跌幅。后市预判：班轮公司并未宣涨8月上半月说明即期市场一般，线下实际成交价与线上报价存在一定差距。8月舱位供给量比较充沛，不排除运价回调的可能性，前高是EC2408的阻力位。远月合约主要受到地缘局势影响，在和谈消息影响下，整体宽幅偏弱运行。【交易策略】周三EC2408/10/12多单可以在上涨后部分逢高止盈。EC2502/04/06三大远月合约需密切关注巴以谈判进程以及中东局势，及时调整仓位方向，在和谈没有破裂消息前不建议抄底。鉴于振幅较大，远月合约无论多空单均建议轻仓。【行情复盘】周二股指继续小幅上行，沪指收盘微涨0.08%。期指主力合约全面走升。成交持仓方面，除IM合约成交上升持仓下降外，其他品种期指合约成交持仓均上升。 股指 +0.5 【重要资讯】行业来看，31个一级行业涨跌互现，行业涨跌差异略有下降，结合行业在指数中所占权重看，非银金融对300和50拖累，医药生物拖累500和1000，电子支持四大指数表现。资金方面，主要指数资金中除500微幅流出外均明显流入。消息面上看，央行今 日公开市场继续加大净投放力度，超量续作逆回购投放6000亿元流动性，短端资金成本略微上行。最近公布数据显示，6月经济分项表现分歧加大，工业增加值增速回落但稍强于预期，投资增速符合预期但仍在减速，消费加速回落且表现弱于预期。再通胀步伐延续但仍为通缩现状。产出受到内需走弱拖累，基建投资反弹影响尚未体现。十二届三中全会关于财政改革议题仍是市场焦点。总体上看，国内经济修复趋势和再通胀速度减慢，产出跟随需求走弱承压，基建确定性高但地产仍存风险，内需表现有待提升，外需则基本持稳。海外方面，美联储9月降息预期升至100%以上，超调嫌疑加大，美股维持上涨趋势不变。地缘政治风险仍以防范美国大选风险溢出为主。市场风险偏好放缓回升步伐，监管政策对市场推动力下降。【市场逻辑】经济数据显示基本面修复放慢，预期走弱仍压制市场，政策有待进一步落地和继续加强。财政和货币政策利多已完成计价，地产政策效果仍有限。三中全会改革预期需要继续关注。监管限制做空利好程度下降。外盘以及风险偏好影响减弱。中长期来看，基本面风险上升，企业盈利预期、政策宽松节奏和债务化解情况仍是关键。【交易策略】策略方面，市场总体反弹，暂时维持观望或尝试轻仓做多IC或IM，中长期焦点仍是IF和IH。期现套利方面，各近月合约贴水较高，但临近交割参与必要性不高。跨期价差方面，未来继续关注12-09以及12-近月价差潜在向上机会。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价继续上升，仍以寻找机会做多为主，同时等待中长期逻辑确认。【行情复盘】周二国债现券收益率出现分歧，中短端继续下降、长端和超长端上升。国债期货主力合约均小幅上涨。成交持仓方面，TS和TF成交下降持仓上升，T和TL成交持仓均上升。【重要资讯】一级市场方面，财政部国债做市支持操作随卖“24附息国债11”券、“23附息国债26”券中标收益率分别为2.2755%、2.2715%。国开行5年、10年期金融债中标收益率分别为1.9133%、2.2558%。农发行2年、7年期金融债中标收益率分别为1.7210%、2.1073%。超长期特别国债持续发行，供给高峰将延续至10月，继续关注发行节奏变 国债 -0.5 动和流动性压力，以及监管对长端利率态度的政策风险。消息面上看，央行今日公开市场继续加大净投放力度，超量续作逆回购投放6000亿元流动性，短端资金成本略微上行。最近公布数据显示，6月经济分项表现分歧加大，工业增加值增速回落但稍强于预期，投资增速符合预期但仍在减速，消费加速回落且表现弱于预期。再通胀步伐延续但仍为通缩现状。产出受到内需走弱拖累，基建投资反弹影响尚未体现。十二届三中全会关于财政改革议题仍是市场焦点。总体上看，国内经济修复趋势和再通胀速度减慢，产出跟随需求走弱承压，基建确定性高但地产仍存风险，内需表现有待提升，外需则基本持稳。海外方面，美联储9月降息预期升至100%以上，超调嫌疑加大，美债收益率继续下行尤其是短端，但美元指数小幅反弹，人民币汇率稍有回落。地缘政治风险仍以防范美国大选风险溢出为主。市场风险偏好回升步伐放缓。此外，有消息称国债发行量可能额外增加，央行或正在执行提振长端利率的政策，是导致日内债市 出现明显调整的关键因素。【市场逻辑】经济数据显示基本面修复放慢，预期走弱仍支持市场，政策有待进一步落地和继续加强。财政扩张的供给压力为潜在利空因素，地产政策效果仍有限。三中全会改革预期需要持续关注。央行政策落地和实际操作影响为潜在利空。海外和汇率影响不大，风险偏好影响较小。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。【交易策略】策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短期行情转向强势震荡，可暂时保持目前久期和杠杆，并持续关注央行政策和供给压力影响，尤其是超长端。期现方面，暂时无太多机会。跨期方面，T合约次季-隔季价差超过无套利区间上限。曲线方面，持续走陡趋势不变，继续以多短端、空长端交易方向和策略为主。【行情复盘】7月16日，两市震荡走强，权重承压。截至收盘，上证指数涨0.08%,深成指涨0.86%,创业板指涨1.39%。科创50涨2.26%。在资金方面，沪深两市成交额为6407亿。【市场逻辑】两市震荡走强，期权各标的多数上涨。在期权隐波方面，各标的隐波低位震荡。目前各标的期权隐波整体处于相对低位，50、300期权隐波处于历史最低位附近，500ETF、科创50、中证1000指数期权隐波处于历史均值上方。隐波走势与实际波动率背离。此外，各期权合成标的几近收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。 股票期权 操作策略上，短线或以震荡偏强为主，期权中小盘标的日内波动有望维持高位，隐波与标的走势预计延续负相关。短线仍建议做多创业板、科创50、中证1000等期权波动率，但反弹上涨时要注意深度虚值期权的隐波回落风险。中长期来看，各大指数估值处于历史低位，政策利好频出，下方空间有限，但上涨压力也较大，建议卖出浅实值看跌期权。持有现货或期货多头的投资者，则可卖出虚值看涨期权，构建备兑策略，以降低持仓成本增厚利润为主。【交易策略】科创板50、中证1000、中证500、创业板：做多波动率上证50、沪深300、深100：卖看跌，备兑，合成多头【行情复盘】商品期权各标的多数下跌。期权市场方面，商品期权成交量整体出现下降。目前苯乙烯期权、铝期权、白糖期权、聚丙烯期权、锌期权等认沽合约成交最为活跃,而苹果期权、黄金期权、红枣期权、菜籽粕期权、棉花期权等则在认购期权上交投更为积极。 商品期权 在持仓PCR方面,苯乙烯期权、锌期权、铜期权、甲醇期权、原油期权等处于高位,PVC期权、苹果期权、硅铁期权、菜籽粕期权、工业硅期权等期权品种则处于相对低位。【交易策略】近期大宗商品市场波动剧烈，预计未来将延续。此轮下跌过后，迎来新的做多机会。多头趋势品种:黄金多头趋势或反转:乙二醇 空头趋势品种:铝、豆二、玉米、红枣、玻璃、塑料、碳酸锂、豆粕、菜粕、纯碱、硅铁、烧碱、工业硅、锰硅、尿素、PVC。空头趋势或反转:棉花高波动品种有：棕榈油、乙二醇、玉米、铝、菜粕【行情复盘】夜盘贵金属上行，伦敦金再创历史新高。沪金2410合约期货价格收涨1.15%至581.54元/克，沪银2408合约期货价格收涨0.90%至8181元/千克。截止8:00，伦敦现货黄金价格为2468.25美元/盎司；伦敦现货白银价格为31.262美元/盎司。【重要资讯】1、美国6月零售销售环比0%，预期-0.3%，前值0.1%。美国6月零售销售(除汽车)环比0.4%，预期0.1%，前值-0.1%。美国6月零售销售(除汽车与汽油)环比0.8%，预期0.2%，前值0.1%。2、美联储理事Kugler：就业市场再平衡意味着，通胀将跌向2%。非政府部门发布的数据为整体经济提供另外一个视角。如果让通胀数据没能提振信心，可能会在更长时期内按兵不动。如果失业率保持上升，美联储提前降息将是适宜的。重申“2024年稍晚降息将是适宜的”这一立场。通胀与就业所面临的那些风险现在更
