贵金属衍生品日报

研究所副所长：车红云 投资咨询号：Z0017510 研究员：陈婧 【市场回顾】 贵金属衍生品日报 贵金属衍生品日报 2024年6月19日 第一部分市场研判 大宗商品研究所 贵金属研发报告 投资咨询号：Z0018401 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱： chenjing_qh1@chinastock.com.cn 1.贵金属市场:今天白天，贵金属市场整体小幅上行，伦敦金当前交投于2334 美元附近，暂时在60日均线受阻；伦敦银交投于29.6美元附近；受外盘驱动，沪金收于552.4元/克，涨幅0.4%，沪银收于7772元/千克，涨幅0.18%。 2.美元指数：美元指数小幅低开，暂时跌落5日均线，当前交投于105.2附近。 3.美债收益率：休市。 4.人民币汇率：人民币汇率维持弱势，当前交投于7.257附近。 【重要资讯】 1.美国宏观：有“恐怖数据”之称的美国5月零售销售月率录得0.1%，增幅不及预期的0.3%，前值从0%被下修至-0.2%。 2.美联储官员密集发声：（1）美联储“三把手”威廉姆斯表示，通胀将继续回落，利率将在未来几年下降；（2）里士满联储主席巴尔金认为，降息一次然后维持利率不变的情景可能是合理的；（3）波士顿联储主席柯林斯指出，美联储不该对一两个月的乐观数据反应过度，今年或降息1次或2次；（4）美联储理事库格勒表示，长期中性实际利率对政策制定并没有特别的帮助，今年晚些时候降息是合适之举；（5）达拉斯联储主席洛根表示，需要“再过几个月”才有信心通胀在朝着2%前进；（6）圣路易斯联储主席穆萨莱姆：可能需要“几个季度”时间才能看到支持降息的数据。 3.美联储观察：美联储8月维持利率不变的概率为89.7%，到9月维持利率不 变的概率为32.3%，降息25个基点的概率为61.1%。 【逻辑分析】 受美国5月通胀、零售等数据低于预期的影响，市场情绪得到提振，对9月降息的预期回升，利多贵金属；但另一方面，美联储仍释放偏鹰信号对市场进行预期管理，叠加欧元疲软，支撑了美元走势，暂时在一定程度上限制了贵金属的上行空间。 【交易策略】 1.单边：轻仓试多。 2.套利：观望。 3.期权：卖出AU2408P544，卖出AG2408P7600 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401观点仅供参考，不作为买卖依据） 第二部分数据参考 1.美元指数与贵金属走势 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 107 105 103 101 99 97 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 1,700 107 10638 105 10433 103 10228 101 100 9923 98 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 9718 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 2.实际收益率与贵金属走势 图表3实际收益率与伦敦金图表4实际收益率与伦敦银 3.00 2,300 2.00 2,2002,100 1.50 2,000 2.50 1.00 2023-04 2023-05 0.50 2,500 2,400 1,900 1,800 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 1,700 3.00 37 2.50 32 2.00 1.5027 1.0022 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 0.5017 2023-06 2023-07 2023-08 实际收益率（Tips）伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 实际收益率（Tips）伦敦银 图表5内外盘黄金走势 图表 6内外盘 白银走 势 2,500 600 2,400 58034 2,300 5603254030 2,200 52028 2,100 50026 2,000 48024 1,900 460 22 440 1,800 42020 1,700 40018 3.内外盘期货走势 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 COMEX黄金SHFE黄金右 资料来源:同花顺iFinD银河期货 COMEX白银SHFE白银右 4.期现走势 图表7黄金期现走势（元/克）图表8白银期现走势（元/千克） 610 9,000 250 7 8,500 560 200 8,000 5 510 7,500 150 7,000 460 3 100 6,500 410 50 1 6,000 360 5,500 0 310 -25,000 4,500 -50 260 -44,000 -100 SHFE黄金-黄金TD右元/克 SHFE黄金 黄金T+D SHFE白银-白银TD右元/千克 SHFE白银 白银T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表9黄金td-交割月期货合约（元/克）图表10白银td-交割月期货合约（元/千克） 3 2 1 50.0000 40.0000 30.0000 20.0000 10.0000 0 1357911131517192123252729313335373941 -1 -2 -3 0.0000 -10.0000135791113151719212325272931333537394143 -20.0000 -30.0000 -40.0000 -50.0000 -4 AG2308 AG2310 AG2312 AG2402 AG2404 AG2406 AU2402 AU2308 AU2310 AU2312 AU2404 AU2406 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 图表11内盘黄金期货溢价图表12内外盘白银期货价差 沪银-Comex银*32.1507*汇率*1.13 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 内盘白银溢价（元/千克） 沪金主力-Comex主力/31.1035*汇率 30 20 10 0 -10 -20 -30 内盘黄金溢价（元/克） 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表13人民币中间价与黄金隐含汇率图表14人民币即期价与黄金隐含汇率 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 美元人民币(CFETS) 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 中间价:美元兑人民币 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 资料来源:同花顺iFinD银河期货 6.金银比 图表15上期所金银比图表16Comex金银比 95 9095 8590 8085 7580 7075 65 70 60 comex金银比 上期所金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 25500 2200 100025 2000 20500 800 20 1800 15500 600 1600 15 1400 400 10500 10 1200 200 5 5500 1000 0 0 2019-01 500 2020-01 2021-01 2022-012023-01 2024-01 SPDR:黄金:持仓量(吨) 伦敦现货黄金:美元 SLV:白银:净持仓量(吨) 伦敦现货白银:美元 7.ETF持仓 图表17SPDR黄金ETF持仓图表18SLV白银ETF持仓 2600 1400 35 2400 1200 30 2019 2019 2019 2020 2020 2021 2021 2022 2022 2022 2023 2023 2024 资料来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货持仓量 图表19黄金期货持仓量图表20白银期货持仓量 470000 420000 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000 600 550 500 450 400 350 300 期货持仓量:总计:黄金 期货收盘价:黄金 期货收盘价:白银主力 期货持仓量:总计:白银 9300 8300 7300 6300 5300 4300 3300 2300 1300 300 1,220,000 1,020,000 820,000 620,000 420,000 220,000 20,000 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 资料来源:同花顺iFinD银河期货 9.期货库存 600 550 500 450 400 350 300 图表21沪金库存图表22沪银库存 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 930 830 730 630 530 430 330 230 130 300 期货库存:黄金:总计千克 期货收盘价:黄金 期货库存:白银:总计千克 期货收盘价:白银主力 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 2021-06