国债期货周报：政策边际收力，债市再度启动，

1    收盘价 区间涨幅 日均成交 量 持仓量 持仓变化 投机度 CTD券 IRR IRR变化 远期收益 率 两年期TS2406 101.70 0.09% 26988 71445 2699 0.38 230027.IB 1.8% 0.0% 1.84% TS2409 101.71 0.09% 1567 4530 1167 0.35 230011.IB 1.9% 0.0% 1.95% TS2412 101.68 0.08% 96 573 26 0.17 230017.IB 2.0% 0.0% 1.97% 五年期TF2406 103.41 0.26% 62600 140297 8887 0.45 230015.IB 1.9% 0.0% 2.13% TF2409 103.35 0.22 % 2291 9758 873 0.23 210013.IB 1.8% 0.0% 2.13% TF2412 103.26 0.21 % 143 488 9 0.29 220006.IB 1.8% 0.0% 2.19% 十年期T2406 104.40 0.32% 64314 195595 10455 0.33 230028.IB 1.9% 0.0% 2.27% T2409 104.29 0.27% 5101 16600 683 0.31 210017.IB 0.7% 0.0% 2.35% T2412 104.19 0.26% 278 1166 331 0.24 210017.IB 0.7% 0.0% 2.35% 三十年期TL2406 106.17 -0.29% 36112 59835 59835 0.60 190010.IB 1.0% 0.0% 2.65% TL2409 106.08 -0.24% 4996 14720 14720 0.34 210005.IB -0.6% 0.0% 2.66% TL2412 105.87 -0.27% 165 1544 1544 0.11 200012.IB 0.0% 0.0% 2.66% -1- 230028.ib210009.IB210017.IB 15 IRR 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 0 -5 -10 -15 -20 2024-012024-022024-032024-0 10年国开国债利差 AA+中票与国开利差（1年期） 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2022-03 2022-09 2023-03 2023-09 2024-03 折价（右轴）CTD远期收益率现券收盘收益率 3 0.14 2.9 0.12 2.8 0.10 2.7 0.08 2.6 0.06 2.5 0.04 2.4 0.02 2.3 0.00 2.2 -0.02 2.1 -0.04 2023-042023-072023-102024-012024-04 -2- 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 十年减两年价差十年减五年价差三十年减十年价差（右轴） 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 二年跨季五年跨季十年跨季三十年跨季 0.6 0.3 0 -0.3 -0.6 -0.9 -1.2 -1.5 2023-042023-072023-102024-012024-042023-042023-072023-102024-01202 3.7 3.2 2.7 2.2 1.7 10年2年利差（右轴）2年国债收益率 5年国债收益率10年国债收益率 30年国债收益率 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 一年前当期值 2023-042023-072023-102024-01 051015 -3- M2同比 社融同比 CPI PPI(右轴） 14 3 8 13 2.5 12 2 4 1110 1.5 9 1 0 8 0.5 76 0 -4 5 -0.5 4 -1 -8 2021-06 2022-02 2022-10 2023-06 2024-02 2022-05 2022-11 2023-05 2023-11 -4- 制造业PMI服务业PMI 60 56 52 48 44 40 50 40 30 20 10 0 -10 -20 基建增速制造业投资增速房地产投资增速 2020-112021-072022-032022-112023-07 -5- 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 R-007DR-007 2.5 2 1.5 1 0.5 0 SHIBOR隔夜利率 2023-042023-072023-102024-012023-042023-072023-102024-01 -6- -7- 4 3.5 3 10年期国债发行利率股份银行6个月同业存单发行利率 公共财政收入增速税收收入增速财政支出增速 30 25 20 15 2.5 105 2 0 1.5 -5-10 1 -15 0.5 -20 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 0 2019-112020-112021-112022-112023-11 中国 俄罗斯 印度 墨西哥 巴西 土耳其 南非 印尼 25 20 15 10 5 0 2013-11 2016-11 2019-11 2022-11 美国 加拿大 欧盟 澳大利亚 日本 韩国 英国 6 5 4 3 2 1 0 -1 2013-112016-112019-112022-11 -8- 20 10 0 -10 -20 -30 -40 猪肉鸡肉鲜菜水果 25 20 15 10 5 0 金属能化 -50 2023-102023-122024-02 -5 2023-102023-122024-02 -9- -10- -11-