中融汇信期货衍生品日评与资讯汇总

中融汇信期货交易咨询研究部 2024年7月15日 衍生品日评与资讯汇总 【衍生品日评】 吉证监许【2013】1号 每日策略观点 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 全国统一客服热线及投诉电话：4006-386-586 投资咨询业务资格： 宏观：美国PPI报告显示通胀压力缓解。股指：市场仍需等待转折点出现。 螺纹钢：消费难有起色，基本面推动有限，近期以预期交易为主。 铁矿：基本面推动力有限，涨势后劲不足，关注后续政策。原油：旺季需求有望逐步兑现，油价高位震荡。 工业硅：产量持续释放，价格偏弱运行。 PTA：短期跟随成本波动，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。 纯碱：短期震荡，中期关注基本面驱动，警惕市场情绪变化。油脂：国内油脂基本面预期仍不利于价格上行。 蛋白粕：短期内外盘利空释放或趋缓和，国内基本面预期改善或有限。 棉花：新棉种植有所减少，棉价上涨有心无力。 ※宏观&股指 宏观：美国PPI报告显示通胀压力缓解。 美国6月生产者物价增幅略高于预期，因服务成本上升，但这并未改变美联储可能在9月开始降息的预期。美国劳工统计局周五表示，最终需求生产者物价指数(PPI)6月环比上涨0.2%，预期为微升0.1%。6月PPI同比增长2.6%，为2023年3月以来最大同比增幅，预估为上涨2.3%。6月剔除食品、能源和贸易服务的核心PPI环比持平，这是2023年5月以来的新低。核心PPI同比上涨3.1%。此外，美国7月消费者信心有所回落，但对未来一年及以后的通胀预期有所改善。密西根大学7月消费者信心指数初值降至66.0，预测为68.5。消费者一年和五年通胀预期均降至2.9%。 股指：市场仍需等待转折点出现。 市场全天窄幅震荡，三大指数涨跌不一。盘面上，银行股维持强势，工、农、中、建四大行均创历史新高，智能驾驶概念股持续活跃，猪肉股午后大涨，影视股展开反弹；下跌方面，电网概念股集体调整，财税数字化、CRO、房地产等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少，全市场超4300只个股下跌。沪深两市今日成交额6021亿，较上个交易日缩量849亿。 市场表现来看，仍为分化走势，一方面仍是投资信心不足，另一方面是市场在等待会议政策出台。 数据上，GDP：初步核算，上半年国内生产总值616836亿元，按不变价格计算，同比增 长5.0%。工业增加值：上半年，规模以上工业增加值同比增长6.0%，6月份同比实际增长5.3%。固定资产投资：上半年，全国固定资产投资（不含农户）245391亿元，同比增长3.9%。社会消费品零售总额：上半年，社会消费品零售总额235969亿元，同比增长3.7%。6月份同比增长2.0%。利空数据，社融：初步统计，上半年，社融增量18.1万亿，比上年同期少 3.45万亿元。M2：6月末M2余额同比增长6.2%。 海外市场影响，周末特朗普遇袭事件，特朗普支持率持续上升；而若是特朗普上台，将增加60%的关税，对中国的进出口又将是一个利空，但是也可能会降低地缘政治风险，增加降息的可能。 美国6月消费者物价指数（CPI）超预期放缓，美联储官员表示，通胀已重回2%轨道降息时机要成熟了！具体数据显示，美国6月未季调CPI年率录得3.0%，远低于市场预期的3.1%，回落至去年6月以来最低水平。6月季调后CPI月率录得-0.1%，为2020年5月以来首次录得负值。剔除食品和能源成本的核心CPI同比上涨3.3%，低于市场预期的3.4%，回落至2021年4月以来最低水平。6月核心CPI环比上涨0.1%，为2021年8月以来最低水平，市场预期为0.2%。 三中全会召开在即，市场发生系统性杀跌的可能性较低。但进入7月下旬之后，半年报也即将开启，整个市场特别是成长板块，可能依然会受到业绩等因素制约。而且，下半年不确定因素还比较多，所以市场的避险情绪可能依然会不时出现。 总体来看，市场有俗语五穷六月七翻身，进入三季度市场预期会有所好转，央行开展国债借入操作，国家队持续救市资金通过ETF形式累计持续进场。引导市场预期逐步好转。转折点或在三中全会；一方面，三中全会聚焦全面深化改革，落地后能够稳定市场预期；另一方面，核心城市房价企稳有待进一步验证，收储和刺激需求的增量政策或加码；投资者有望恢复交易的积极性，流动性拐点也将随之出现，配置策略来看，红利低波的底仓价值仍未动摇，转折点出现后，成长型行业，科技类头部企业将成为市场焦点。 ※黑色 螺纹钢：消费难有起色，基本面推动力有限，近期以预期交易为主。 期货：螺纹钢主力合约小幅上涨，最终收盘3551元/吨，涨幅为0.91%。 现货：今日，全国各地螺纹钢价格快速上升，中国HRB400E20MM螺纹钢平均报价上涨26元/吨报3634元/吨。 供应：在供应端方面，钢联公布最新的钢厂高炉开工率及铁水产量在一周的停滞后开始了下滑，从数据上来看，截止7月12日，铁水产量为238.29万吨，相比前一周的239.32万吨减少了1.03万吨，降幅为0.43%。同时，高炉产能利用率从前一周的89.08%下降到88.70%。整体螺纹的供应量增幅持续放缓。 从钢材产量上来看，螺纹产量大幅下滑，而热卷则小幅回升，截止7月12日，螺纹钢 产量为227.22万吨，上周为236.75万吨，降幅4.02%。热卷产量为331.48万吨，上周为 326.29万吨，增幅为1.60%。这进一步说明目前螺纹厂商的利润非常低，极大的影响了企业 的生产积极性。需求：从钢材的消费情况来看，近期消费增幅有限，波动为主，截止7月12日，钢联 最新数据显示，螺纹钢表观消费量为235.27万吨，较前一周的234.78万吨小幅增加0.49 万吨，增幅为2.10%，热卷最新一周消费量为328.75万吨，较前一周的317.7万吨增加11.05万吨，增幅为3.48%，钢材整体消费近期处于稳定的窄幅波动状态。 库存：螺纹的社会库存和钢厂库存去库进度有所停滞，钢联最新数据截至7月12日， 螺纹钢厂库存从200.78万吨减少到194.01万吨，而社会库存则从585.81万吨下降至584.53万吨。 逻辑：利润影响供应，消费预期有限，需要关注后期政策提振的效果，本身基本面近期 偏弱为主。 铁矿：基本面推动力有限，涨势后劲不足，关注后续政策炒作。 期货：铁矿石主力合约今日上涨，最终收盘834元/吨，涨幅为1.03%。 现货：今日，各港口铁矿石现货价报价有所回升，62%澳洲粉矿青岛港的现货价格上涨2元/吨，报823元/吨。 供应：海外矿山发运量近期仍在高位，截止7月12日，澳洲巴西铁矿发运总量2473.3 万吨，环比减少49.3万吨。澳洲发运量1560.4万吨，环比减少311.6万吨，其中澳洲发往 中国的量1252.1万吨，环比减少297.2万吨。巴西发运量913.0万吨，环比增加262.3万吨。 截至7月12日，铁矿石到港量为2865.6万吨，较前一周的2787.3万吨增加78.3万吨，增幅2.81%，矿山季末冲量结束，近期发运量开始回落。 需求：钢厂高炉开工率及铁水产量又开始了小幅回落的进程，从数据上来看，截止7 月12日，铁水产量为238.29万吨，相比前一周的239.32万吨减少了1.03万吨，降幅为0.43%。同时，高炉产能利用率从前一周的89.08%下降到88.70%。整体铁矿石需求放缓。 库存：铁矿石港口库存持续高位，截止7月12日，铁矿石港口库存为14988.89万吨， 较前一周的14988.66万吨增加43.05万吨，小幅度上升。结合铁矿石目前的供需情况来看，铁矿供应端的压力仍在高位。 逻辑：铁矿石供应压力稍缓，但港口库存高企，近期钢材需求回暖，但后期消费预期不佳，需求受限，基本面推动力不足。 ※能源&化工 原油：旺季需求有望逐步兑现，油价高位震荡。 OPEC产量连续三月保持稳定，其6月原油产量为2698万桶/日，较上一月减少了8万 桶/日。主要是伊拉克和尼日利亚小幅减产，不过伊拉克依旧超出配额约25万桶/日。在仍然执行减产的背景下，原油供应变化不大。 三大机构的月报中，OPEC和IEA的分歧依旧最大。OPEC依旧认为未来几个月将出现原油供应短缺，并将今年全球经济增长预测从2.8%上调至2.9%。EIA对今年全球的原油需求增长预期保持不变，依旧为110万桶/日，将今年的全球原油价格上调了2美元/桶。 美国炼厂开工率再度出现了回升，增加1.9%至95.4%，商业原油库存和汽油库存均出现了下降，需求有望进一步兑现。 宏观方面，随着美国一系列经济数据的发布以及美联储主席的讲话，市场对美联储降息时间的提前又有了期待。 整体来看，OPEC+继续执行减产，旺季需求有望逐步兑现，油价高位震荡。 工业硅：产量持续释放，价格偏弱运行。 工业硅主力合约收于10505元/吨，跌幅为3.54%；市场参考价格为12532元/吨，较上 一日下调了95元/吨。 据百川统计，截至7月11日，国内工业硅开工炉数较上一周减少5台至436台，整体开工率为59.48%。西北地区部分企业转产硅铁，重庆地区部分硅厂减少开炉数量，硅厂整体开炉数量出现小幅下降。四川部分地区7月电价再度下移，在丰水期的背景下，工业硅产量依旧非常宽裕。 下游需求依旧较为平淡，刚需采购为主。多晶硅暂未复产但也没有进一步减产的计划。有机硅新增产能有所释放，对工业硅需求尚可。河南焦作有铝棒厂复产，蒙古地区有减产也有复产出现，整体铝棒产量或小幅增加。 整体上，工业硅处在在需求偏弱，供应持续增加的阶段，库存也有待消化，预计硅价偏弱运行。 PTA：短期跟随成本波动，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。盘面：主力合约收盘5858元/吨（-56），跌幅-0.95%。 现货：华东市场PTA现货价格下沿，商谈参考5925附近。本周及下周主港及仓单交割09贴水20-升水20、贴水10-15成交，7月中下主港交割09贴水5、升水13、15、18成交； 8月主港交割09升水10-15成交。日内绝对价格弱后修复，现货基差大致稳定，买盘依旧谨慎，整体交易清淡。 成本端：PXCFR中国1039美元/吨（-1.33）。PTA加工费：366元/吨（+6）。 装置变动：隆众资讯7月15日报道：海伦石化PTA总产能240万吨，一套120万吨装置因故停车，重启时间待定。 总结：短期跟随成本波动，基本面看，恒力石化4#、新疆中泰重启预期，已减停装置或延续检修。本周度产量142万吨附近，周度产能利用率或82%附近。下游方面，需求端聚酯虽有部分前期检修装置计划重启，且新装置存投产预期，但由于前期装置减产较多，仍有装置计划检修，聚酯产量或将继续下滑，秋冬订单启动缓慢，且进入高温高热季节，内贸订单延续弱势，外贸订单呈现下滑现象，随前期订单交付之后，织造工厂订单天数稍有减少。市场需求偏弱态势或将延续。综合来看，短期TA跟随成本端波动，7月仍存累库预期，预计PTA价格震荡整理，继续关注装置检修以及聚酯需求恢复进展。 纯碱：短期震荡，中期关注基本面驱动，警惕市场情绪变化。盘面：今日纯碱主力合约报收1962元/吨，涨幅0.15%。 现货：纯碱现货价格企稳，沙河地区重碱送到价格稳定在2150～2350元/吨。 库存：截止到2024年7月15日，国内纯碱厂家总库存90.26万吨，较周四下降0.10 万吨，降幅0.11%。其中，轻质库存50.53万吨，重质库存39.73万吨。 总结：短期震荡，基本面来看，纯碱开工小幅波动至84%，随着企业检修的恢复，新增 检修少，货源供应充足，整体开工及产量有上升趋势；库存方面企业库存量居高不下，下游方面高价抵触心态强烈，终端刚需补库，业者适量补库，整体成交清淡，需求表现不温不火。短期