中融汇信期货衍生品日评与资讯汇总

中融汇信期货交易咨询研究部 2024年4月24日 衍生品日评与资讯汇总 【衍生品日评】 每日策略观点 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 宏观：央行二级市场买卖国债非QE。 股指：新“国九条”或推动市场缓步抬升。 螺纹钢：基本面好转，消费预期一般，近期以成本推动为主。铁矿：供应预期有压力，消费回暖支撑价格。 原油：油价宽幅震荡。 工业硅：基本面依旧偏弱，硅价低位运行。 PTA：短期震荡，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。 纯碱：利多情绪消耗盘面回归理性，中期关注供需面变动，警惕市场情绪变化。 油脂：国内整体需求预期平淡，供给端仍较为充裕。蛋白粕：短期震荡难有趋势性突破。 棉花：棉花上涨有心无力。 ※宏观&股指 宏观：央行二级市场买卖国债非QE。 中国央行有关部门负责人近日表示，当前中国经济长期向好的基本面没有改变，但供求关系等因素也会对长期国债收益率带来短期扰动；长期国债收益率将运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内。央行旗下金融时报周二援引该负责人并报导称，央行在二级市场开展国债买卖，可以作为一种流动性管理方式和货币政策工具储备；一些发达经济体央行在常规货币政策工具用尽情况下，被迫大规模单向买入国债来实现货币政策目标。而我国坚持实施正常的货币政策，人民银行买卖国债与这些央行的量化宽松(QE)操作是截然不同的。 股指：新“国九条”或推动市场缓步抬升。 市场全天震荡反弹，三大指数均小幅上涨。盘面上，低空经济概念股持续活跃。AI硬件方向集体反弹，铜高速连接概念股集体大涨，算力概念股震荡反弹，智能驾驶概念股表现活跃，下跌方面，房地产板块展开调整，总体上个股涨多跌少，全市场超4100只个股上涨。 沪深两市今日成交额7954亿，较上个交易日放量200亿。北向资金全天净买入46.06亿。今天指数上涨主因：1、央行表示，要在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖充实货 币政策工具箱。央行公开市场操作可以配合财政进行赤字融资，但国债发行规模要相对足够大，同时发行节奏要相对稳定，才能有效实现政策传导，也能避免市场利率大幅波动；而且，未来央行开展国债操作也会是双向的。 行业方面，交通运输部公布第二批智能交通先导应用试点项目（自动驾驶和智能建造方向）。其中，“嘉兴市城乡无人机运输和城市出行与物流服务自动驾驶先导应用试点”项目入选，这也是无人机项目首次入选智能交通先导应用试点项目。 市场支持上，根据最新披露的基金一季报，中央汇金大手笔买入多只ETF，仅华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF、华夏上证50ETF、易方达沪深300ETF等几只宽基ETF总耗资已超过3000亿元。 总体来看，进入第二季度，市场面临多方挑战，一、美国就业和消费数据仍较强，降息因此持续延后，而日本也因此使得近30年来存款利率首次回升至正利率；二、受地缘政治持续影响，各国央行持续加仓黄金，局部战争风险不绝于耳，致使黄金屡创新高；三、国内消费数据不如预期，通胀低迷，对经济复苏幅度与时点产生影响。此次新国九条出台，或使资本市场出现新的转折；在“严把发行上市准入关”“严格上市公司持续监管”“加大退市监管力度”“加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强”“加强交易监管，增强资本市场内在稳定性”背景下，后期将大力推动中长期资金入市，叠加降储降息预期；资本市 场将在缓步修复中持续上行；板块上关注顺周期相关板块。 ※黑色 螺纹钢：基本面好转，消费预期一般，近期以成本推动为主。 期货：螺纹钢主力合约止跌回升，最终收盘3681元/吨，涨幅0.46%。 现货：今日，全国各地螺纹钢价格小幅波动，中国HRB400E20MM螺纹钢平均报价上涨3元/吨报3797元/吨。 供应：在供应端方面，钢联公布最新的钢厂高炉开工率及铁水产量持续回升，从数据上来看，截止4月19日，铁水产量为226.22万吨，相比前一周的224.75万吨增加了1.47万吨，增幅为0.65%。同时，高炉产能利用率从前一周的84.05%增加到84.59%，整体螺纹的供应量还在稳步的上升当中。 需求：从钢材的消费情况来看，依旧是受到需求不佳的影响，截止4月19日，钢联最 新数据显示，螺纹钢表观消费量为281.58万吨，较前一周的286.59万吨小幅回落，热卷最 新一周消费量为325.46万吨，较前一周的327.6万吨小幅回落。所以近期在季节性的连续消费恢复后已经来到了瓶颈期。 库存：螺纹的社会库存和钢厂库存依旧在累库，钢联最新数据截至4月19日，螺纹钢 厂库存从282.11万吨下降到259.93万吨，而社会库存则从796.39万吨下降至754.86万吨，两者库存都开始持续回调。 逻辑：近期铁矿和焦炭的反弹程度明显超过了螺纹，钢厂利润一直在走弱，卷螺差也有走强的趋势，钢厂开工积极性比较差，而传统消费旺季金三银四也接近尾声，房地产数据也没有起色，所以螺纹近期还是以成本推动为主。 铁矿：供应预期有压力，消费回暖支撑价格。 期货：铁矿石主力合约今日反弹冲高，最终收盘888元/吨，涨幅3.08%。 现货：今日，各港口铁矿石现货价格小幅回落，62%澳洲粉矿青岛港的现货价格上涨11 元，报869元/吨。 供应：海外矿山发运量都开始回落，根据钢联最新数据显示，截至4月19日，澳洲发 运量为1829.7万吨，较前一周的1446.7万吨增加26.47%，巴西发运量为626.2万吨，较 前一周的472.7万吨增加32.47%，全球发运量为3010.3万吨，较上周2392.2万吨快速抬 升。截至4月19日，铁矿石到港量为2388.8万吨，较前一周的2528.4万吨减少5.52%，铁矿石到港量受到前期发运量回落的影响有所减少，但本周发运量又再度抬升，铁矿后期到港压力尚在。 需求：截止4月19日，铁水产量为226.22万吨，相比前一周的224.75万吨增加了1.47万吨，增幅为0.65%。同时，高炉产能利用率从前一周的84.05%增加到84.59%，整体铁矿 石的需求量还在稳步的上升当中。 库存：铁矿石港口库存基本停止累库，截止4月19日，铁矿石港口库存为14559.47万吨，较前一周的14487.38万吨上升0.5%。 逻辑：虽然目前铁矿石港口库存开始回落，但铁矿石矿山端供应压力持续上升，虽然反应到国内需要一定时间，可是供应预期的压力已经有所反应，但好在下游需求开始回升，基本面好转对价格有所支撑，所以关注铁矿900附近的压力位置，近期预计铁矿高位震荡为主。 ※能源&化工 原油：油价宽幅震荡。 API周度数据显示，美国原油库存意外下降，同时汽油库存也减少。截至4月19日当 周，美国商业原油库存减少323万桶，汽油库存减少59.5万桶，馏分油库存增加72.4万桶。关注EIA周度数据的发布。 宏观方面，标普数据显示，美国4月份制造业PMI为49.9，跌破荣枯线且远低于预期值52，是去年12月以来的最低水平。服务业PMI同样不及预期，录得50.9，预期值为52，是近五个月的新低。PMI指数公布后美元指数下跌，市场对美联储降息的期待值再度回升，情绪好转，助力油价回暖。 中东地缘局势紧张程度暂时得到缓解。伊朗在以色列新一轮的袭击后表现平淡，以色列高级官员也表示，以色列也放弃了对伊朗进行更广泛反击的计划。风险溢价消退，油价再度回归基本面。 短期风险溢价消退，预计油价宽幅震荡。 工业硅：基本面依旧偏弱，硅价低位运行。 工业硅主力合约收于11790元/吨，涨幅为0.3%；市场参考价格为13367元/吨，较上一日持平。 据百川统计，截至4月18日国内工业硅开工炉数较上一周减少1台至249台，整体开工率为38.5%。西北地区前期检修装置计划复工，计划停产企业暂时取消停产，北方地区产量存回升预期。西南地区开工进一步下降，云南贵州等地均存在检修情况，枯水期电价高位成本高企，生产积极性不高。整体上，在枯水期阶段北方供应量依旧大于南方地区，国内整体供应仍较为宽裕。 下游需求偏弱，现货采购情绪不佳。多晶硅下游情绪持续偏弱，当前采购偏谨慎。有机硅部分企业有停车检修情况，产量下降较为明显，对工业硅需求也将同步下滑。铝合金企业开工稳定，但更青睐97硅等低品位硅已实现利润最大化。 整体上，工业硅供应偏宽裕，下游采购偏弱，预计硅价低位运行。 PTA：短期震荡，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。盘面：主力合约收盘5964元/吨（-8），跌幅-0.13%。 现货：华东市场PTA现货价格整理，商谈参考5955附近。4月主港交割及仓单05平水 -贴水10商谈成交，5月主港交割09贴水25、38成交。原料提振板块，市场报盘有走高，买盘刚需谨慎，现货基差大致稳定。 成本端：PXCFR中国1052美元/吨（-1.33）。PTA加工费：339元/吨（-10）。 装置变动：隆众资讯4月24日报道：逸盛石化PTA总产能2190万吨，逸盛新材料360 万吨装置计划5月底检修，预计20天附近。 总结：短期震荡，成本有支撑，基本面看，仪化3#提负，嘉通能源重启，已减停装置或延续检修，预估本周周度产量123万吨附近，周度产能利用率或71%偏上，关注装置检修结束重启后供应端增量变化，下游方面，织造行业恢复至正常水平，金三银四纺织品服装已然来临，但目前实际询单及下单情况有限，春夏季询单整体较上期继续升温，外贸订单适度好转，内贸订单实单下达稀少，关注终端需求变化。综合来看，PTA装置有重启及新装置量产，但整体供应稳定，需求韧性较强，远月去库力度减弱短期TA震荡整理，继续关注装置检修以及聚酯需求恢复进展。 纯碱：利多情绪消耗盘面回归理性，中期关注供需面变动，建议观望为主。盘面：今日纯碱主力合约报收2143元/吨，涨幅1.27%。 现货：纯碱现货价格企稳，沙河地区重碱送到价格稳定在1800～2100元/吨。 库存：截止上周，国内纯碱厂家总库存89.09万吨，环比周一下降0.36万吨，跌幅0.4%。 其中，轻质库存36.32万吨，重质库存52.77万吨。 总结：商场市场气氛回落纯碱跟爹，基本面来看，纯碱行业利润遭挤压，开工维持在86%，近期部分厂商装置检修，导致行业开工小幅消化，上周纯碱产量71.37万吨，涨幅1.06%，关注供应端扰动；下游方面企业少量补货，需求表现一般，新订单有所减缓，市场观望情绪浓重，部分企业有采购补库计划，整体维持刚需稳定。利多情绪消耗市场逐渐回归理性，中期继续关注供应端、宏观情绪以及下游企业复产进展，警惕市场情绪变化风险，谨慎追涨。 ※农产品 油脂：国内整体需求预期平淡，供给端仍较为充裕。 据最新消息，阿根廷大豆收获步伐缓慢，慢于历史均值，另外，美国中西部未来一周的多雨天气可能放慢春播工作，隔夜CBOT市场继续反弹。不过，美国农业部作物进展报告显示，截至周日（21日），美国大豆播种进度为8%，高于历史均值4%不过，且南美整体大豆供应高峰季到来，从而或限制CBOT大豆及其他豆制品市场反弹高度。欧洲产区油菜正处在开花与结荚期，这是决定油菜籽单产高低的最关键生长阶段。不过，来自当地气象部门的预报显示，法国、德国、波兰等遭遇了较为严重的霜冻，部分产区甚至出现了冰冻灾害。另外，加拿大大草原天气干燥，不利于春播工作，外盘油菜籽走高提振国内市场。马来西亚棕榈油产量或面临恢复，但仍有不确定性。南马来西亚棕榈油公会称4月1-20日南马来西亚棕榈 油产量环比减少7.15%。另外，马来西亚气象机构周二晚上增加了20多个地区的1级炎热天气警报。炎热天气对棕榈油生产不利。马来西亚出口数据也好转，船运调查机构ITS和AmSpe