核心观点
- 光伏：2024年全球光伏装机有望快速增长，N型技术将替代Perc成为主流技术，各环节产能快速释放进入尾声，供给环节有望出现结构性机会，看好格局优化后需求快速增长带来的beta机会以及各环节具备成本与规模优势的龙头企业。
- 锂电池：预计2024年海外EV销量增速30%以上，国内EV销量增速20%左右，成长性仍在；产业链整体供需情况仍然较为宽松，产能利用率偏低，但由于不同梯队企业成本差异，行业盈利能力预计已经触底；关注各环节出海进度，短期海外或出现供需错配；关注前驱体环节一体化进程，看好三元材料中远期市占率反弹；消费锂电需求有望反弹，带动相关板块beta机会。
- 电力设备：新能源并网需求拉动电网投资。国内特高压建设进入高峰期，相关电网设备公司未来3年盈利增长确定性高；电网投资侧重配用电为长期趋势，建议关注二次设备及一二次融合设备需求提升；新型电力系统带动电网智能化升级趋势明确，建议关注相关智能表计，电网通信、软件企业；海外电网投资需求提升，建议关注有出口的相关公司；柔性直流，液冷超充充电桩等技术应用落地，建议关注相关产业链公司。
- 储能：受益新能源渗透率提升，储能有确定成长性，国内招标规模向好，海外市场对公司盈利至关重要；海外市场来看，欧美远期需求无虞，欧洲大储有望接力前期户储景气度；美国储能月度数据现环比改善，同时等待降息落地后美储装机需求释放，建议关注出海实力突出企业；国内市场来看，景气度持续向好，但产能严重过剩、出清仍需等待节奏，整体系统价格已处于底部，但反弹时点还需观察，构网型储能政策支持+需求显现，有望解决弱电网痛点，同时构网型有望提振PCS单价，建议关注构网型技术储备、电网协调能力较强的企业。
- 风电：陆风受并网影响，整体装机进度低于预期，预计2024年下半年开始改善；海风政策积极信号频出，广东、福建竞配落地加速产业发展。江苏等省份后续亦有望开启竞配，中长期向好趋势不改；国内企业具备成本优势，出海逻辑通顺，风机、塔筒节奏较快，受益海外需求稳增打开增长空间。
- 工控：工控企业订单拐点在即，2024年有望迎复苏；短期国产替代仍为主线，建议关注中大型PLC突破。中长期看好工控一体化出海抢占市场份额，海外布局存在先发优势；下游新能源需求维持较好增速，叠加人形机器人及未来更多领域拓展，建议关注相关题材公司。
关键数据
- 光伏：2024年1-5月我国光伏新增装机79.15GW，同比增长29.31%；工商业分布式新增装机增速显著，3月和4月户用分布式新增装机同比下降。
- 锂电池：2023年全球新注册的电动汽车近1400万辆，电动汽车保有量达到4000万辆。2023年电动汽车销量比2022年增加350万辆，同比增长35%。
- 电力设备：2024年1-5月份，全国主要发电企业在电源工程上的投资达到了2578亿元人民币，与去年同期相比增长了6.5%；电网工程的投资也表现出强劲增长势头，完成投资额1703亿元人民币，同比增长了21.6%。
- 储能：2023年全球新型储能市场累计装机91.3GW，同比增长+99.6%；2023年全球新型储能市场新增装机45.6GW/104GWh，同比增长+123.5%/+136.4%。
- 风电：2024年1-5月，国内风电发电装机容量461GW，同比增长20.5%；新增发电并网装机容量19.8GW，同比增长20.8%。
研究结论
- 电力设备新能源行业各板块依旧成长，估值有望修复。
- 光伏行业盈利见底+产能出清，左侧布局良机已现。
- 锂电池产能出海及部分环节供需改善带来机会。
- 电力设备出海需求高景气，国内新型电力系统智能化提速。
- 储能构网型储能关注度提升，欧美大储需求有望释放。
- 风电欧洲海风建设如火如荼，国内核准开工加快。
- 工控内需稳中有升，外需提振增长。
