贵金属衍生品日报

贵金属衍生品日报 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2023年5月29日 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com .cn 近期逻辑 5月美联储如期加息25bp，后续需关注新的经济数据的指引、美国银行系统是否稳定、债务上限问题能否解决。当前，市场正在就美国出现衰退的节奏和6月后降息通道的开启时间进行博弈。 市场关注 1.美联储政策预期 2.美国银行业流动性问题 3.美国债务上限问题 4.俄乌问题 重要事件 无 第一部分行情回顾及分析 今天白天，市场由于美国假期的缘故交投情绪较为清淡，美元窄幅波动，买需有所减弱，贵金属同样小幅震荡，在1943附近暂时得到支撑。 美债债务上限危机方面，总统拜登与共和党领袖麦卡锡之间的会谈取得明显进展，缓解了市场的紧张情绪，周末期间（当地时间27日），两党已就债务上限问题达成初步协议，限制了两年内的开支，后续拜登和麦卡锡需要引导达成的框架协议获得最终立法通过，预计开市后贵金属下方的支撑将受避险情绪回落的影响而进一步减弱。数据方面，美国PCE数据整体超预期，4月PCE物价指数月率上涨0.4%，4月PCE物价指数年率则从上个月的4.2%升至4.4%，而不包括食品和能源的核心PCE指数月率由0.3%升至0.4%，核心PCE年率则从4.6%意外上升至4.7%。这组数据表明更广泛的通胀率似乎已经停留在4%-5%的区间，降通胀的进展出现一定停滞迹象，这让美联储是否继续加息的决定变得更加复杂。当前市场对美联储6月加息25bps的押注以升温至66.5%，持续利多美元和美债收益率，同时打压作为非孳息资产的贵金属，预计短期内贵金属将持续承压偏弱运行。 从技术面看，美元强劲反弹后在高位暂时调整;伦敦金连续跌破多个支撑位并下破60日均线，MACD死叉延续且下穿零轴，整体仍偏空运行，下方考验1934附近的支撑，上方关注5日均线;伦敦银MACD绿柱缩小、出现阳包阴的形态，有止跌迹象，下方关注前低22.68，上方关注10日均线。沪金下方支撑关注4月27日低点444.5，上方关注5日均线;沪银反弹至5300-5400这一支撑密集区中的偏上位置，MACD绿柱缩小，同样有止跌迹象，下方关注前低5270，上方10日均线。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 国际市场 国内市场 美元 美元/人民币 7.08 10年国债收益率 利率Tips收益率通胀预期 ETF 第二部分盘面表现 2023/5/28 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨 伦敦金（美元/盎司） 1940.10 1946.07 1936.70 1957.08 0.29% Comex黄金（美元/盎司 1961.80 1964.90 1954.70 1975.70 0.23% 伦敦银（美元/盎司） 22.72 23.31 22.68 23.33 Comex白银（美元/盎司 22.83 23.45 22.79 23. 黄金T+D（元/克） 447.01 444.81 443.75 沪金期货主力（元/克） 445.26 445.50 444.6 白银T+D（元/千克） 5322.00 5309.00 沪银期货主力（元/千克 5302.00 5336.0 美元指数 104.2 公布时间 重要数据 周期 前值 预期值 公布值 利空/多贵金属 2023-05-26 美国4月核心PCE物价指数年率 4月 4.60% 4.60% 4.70% 空 2023-05-26 美国4月个人支�月率 4月 0.10% 0.40% 0.80% 空 2023-05-26 美国4月核心PCE物价指数月率 4月 0.30% 0.30% 0.40% 空 2023-05-26 美国4月耐用品订单月率 4月 3.30% -1.00% 1.10% 空 2023-05-26 美国4月PCE物价指数年率 4月 4.20% 4.30% 4.40% 空 2023-05-26 美国4月PCE物价指数月率 4月 0.10% 0.30% 0.40% 空 2023-05-26 美国4月个人收入月率 4月 0.30% 0.40% 0.40% - 2023-05-26 美国4月实际个人消费支�月率 4月 0.00% 0.30% 0.50% 空 2023-05-26 美国5月密歇根大学消费者信心指数终值 5月 57.70 57.70 59.20 空 2023-05-26 美国5月一年期通胀率预期 5月 4.50% 4.50% 4.20% 多 1.美元指数与贵金属走势 第三部分数据参考 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 1202,10012040 115 110 2,000 1,900 11535 110 105 100 95 1,800 1,700 10530 10025 9520 901,600 851,500 90 8515 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 801,4008010 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 图表3美元与沪金走势图表4美元与沪银走势 120 470 120 6,000 115110 450430 115110105 5,5005,000 105 100 4,500 100 410 95 95 390 90 4,000 90 85 3,500 85 370 80 3,000 80 350 2-04 2-05 2-06 2-07 2-08 2-09 2-10 2-11 2-12 3-013-02 3-03 3-04 3-05 美元指数 SHFE白银 美元指数 SHFE黄金 202 202 202 202 202 202 202 202 202 202 202 202 202 202 资料来源:同花顺iFinD银河期货 1.实际收益率与贵金属走势 2.00 2,100 2.00 1.50 2,000 1.50 1,900 1.00 1.00 1,800 0.50 0.50 1,700 0.00 1,600 0.00 -0.50 1,500-0.50 -1.00 1,400-1.00 29 27 25 23 21 19 17 15 实际收益率（Tips）伦敦金 实际收益率（Tips） 伦敦银 图表5实际收益率与伦敦金图表6实际收益率与伦敦银 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 资料来源:同花顺iFinD银河期货 2.内外盘期货走势 图表7内外盘黄金走势图表8内外盘白银走势 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 COMEX黄金 SHFE黄金 SHFE白银 COMEX白银 6,300 5,300 4,300 3,300 2,300 1,300 300 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.期现走势 图表9黄金期现走势（元/克）图表10白银期现走势（元/千克） 510 7 5 1 7,300 6,800 6,300 5,800 5,300 4,800 4,300 3,800 3,300 2,800 250 200 460 150 410 3 100 360 50 0 310 -2 -50 260 -4 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 4.内外价差 20 400 15 300 10 200 5 100 0 0 -5 -100 -10 -200 -15 -300 沪金主力-Comex主力（元/克） 沪银-Comex银（元/千克） 图表11沪金-Comex金图表12沪银-Comex银 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.金银比 图表13上期所金银比图表14Comex金银比 100 95 90 85 80 75 70 100 95 90 85 80 75 70 上期所金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 comex金银比 6.ETF持仓 1400 35 1200 30 25500 1000 25 20500 8002060015400 10 200 5 0 0 201 15500105005500500 7-122018-122019-122020-122021-122022-12 SLV:白银:净持仓量(吨)伦敦现货白银:美元 图表15SPDR黄金ETF持仓图表16SLV白银ETF持仓 2000 1500 1000 500 0 2018-012019-012020-012021-012022-012023-01 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 资料来源:同花顺iFinD银河期货 6.期货持仓量 470000 420000 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000 500 450 400 350 300 期货持仓量:总计:黄金 期货收盘价:黄金 期货收盘价:白银主力 期货持仓量:总计:白银 300 20000 1300 220000 2300 420000 3300 620000 5300 4300 820000 6300 1020000 7300 1220000 图表17黄金期货持仓量图表18白银期货持仓量 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 资料来源:同花顺iFinD银河期货 7.期货库存 6000 5003,500,000 7300 5000 3,000,000 6300 450 4000 2,500,000 5300 2,000,000 4300 3000 400 1,500,000 3300 2000 350 1,000,000 2300 10