贵金属衍生品日报

大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2023年8月17日 贵金属衍生品日报 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com .cn 近期逻辑 7月美联储如期加息25bps。一方面最新的通胀数据显示美国通胀放缓，强化了市场对美联储加息周期即将结束的市场预期；但另一方面，美国经济持续超预期表现出韧性，为美联储再次加息也提供了筹码和空间。后续需关注美联储和新的经济数据的指引、美国银行系统是否稳定等。 市场关注 1.美联储政策预期 2.地缘政治问题 3.美国银行业流动性问题 重要事件 20:30美国至8月12日当周初请失业金人数 20:30美国8月费城联储制造业指数 22:00美国7月谘商会领先指标月率 第一部分行情回顾及分析 今天白天，美元窄幅波动，10年美债收益率盘中触及4.31高点后回落，贵金属震荡走高。凌晨美联储公布了7月货币政策会议纪要，纪要显示，尽管美联储官员对是否需要进一步加息意见不一，“一些”与会决策者”提到了将利率升得过高给经济带来的风险，但“大多数”决策者认为通胀存在“重大”上行风险、继续将抗击通胀放在首位，并且美联储官员不再预计会出现经济衰退。另外数据方面，美国工业产出月率录得1%，高出预期0.3%和前值-0.5%，为2023年1月以来最大增幅，也在一定程度上提振了市场对于美国经济的信心。总得来说，美国具有韧性的经济和美联储坚持降通胀的决心，令“将在更长时间内维持高利率”的预期走高，在美元走强和美债收益率反弹至高位的情况下，预计作为非孳息资产的贵金属将持续承压。 从技术面看，美元强势，贵金属下行。伦敦金盘中触及1889，为3月15日以 来的低点，短期均线空头排列，并沿布林线下轨运行，后市偏空，下方支撑关注3 月15日低点1885附近，但如果金价能够收复10日均线，则削弱短线看空信号； 伦敦银在所有均线之下运行、短线也偏空，下方关注22.2附近，如果收复10日均 线，则削弱短线看空信号。受汇率因素的影响，沪金偏震荡走势，下方关注453.8 附近，上方458.6附近；沪银站回10日均线上，看空信号转弱，下方关注前低 5540附近，上方关注5670附近。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分盘面表现 2023/8/16 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 国际市场 伦敦金（美元/盎司） 1900.40 1893.27 1890.80 1907.10 -0.43% 3.09% Comex黄金（美元/盎司 1933.10 1922.10 1922.00 1938.20 -0.58% 4.15% 伦敦银（美元/盎司） 22.55 22.41 22.39 22.77 -0.62% -6.51% Comex白银（美元/盎司 22.91 22.79 22.77 23.17 0.89% -5.75% 国内市场 黄金T+D（元/克） 455.84 456.75 455.46 457.20 0.19% 10.97% 沪金期货主力（元/克） 456.02 457.10 455.90 457.34 0.19% 11.16% 白银T+D（元/千克） 5585.00 5628.00 5585.00 5628.00 0.37% 4.32% 沪银期货主力（元/千克 5609.00 5638.00 5601.00 5646.00 0.32% 4.50% 美元 美元指数 103.5 103.5 103.5 103.5 0.28% -0.98% 美元/人民币 7.30 7.29 7.29 7.30 0.05% 5.58% 2023/8/15 2023/8/16 日涨跌 年初至今涨跌 利率 10年国债收益率 4.21 4.28 1.66% 12.93% Tips收益率 1.89 1.96 3.70% 28.10% 通胀预期 2.38 2.39 0.42% 5.75% 2023/8/16 日涨跌 年初至今涨跌 ETF持仓 SPRD黄金持仓（吨） 894.43 0.00 (23.21) SLV白银持仓（吨） 14067.80 0.00 (434.67) 公布时间 重要数据 周期 前值 预期值 公布值 利空/多贵金属 2023-08-16 美国7月新屋开工总数年化(万户) 7月 139.8 144.8 145.2 空 2023-08-16 美国7月营建许可总数(万户) 7月 144.1 146.3 144.2 多 2023-08-16 美国7月工业产�月率 7月 -0.80% 0.30% 1.00% 空 1.美元指数与贵金属走势 第三部分数据参考 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 1202,10012040 115 110 2,000 1,900 11535 110 105 100 95 1,800 1,700 10530 10025 9520 901,600 90 85 1,500 85 15 80 7 89 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 1,400 80 6 7 89 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 10 2022-06 2022-0 2022-0 2022-0 2022-1 2022-1 2022-1 2023-0 2023-0 2023-0 2023-0 2023-0 2023-0 2023-0 2022-0 2022-0 2022-0 2022-0 2022-1 2022-1 2022-1 2023-0 2023-0 2023-0 2023-0 2023-0 2023-0 2023-0 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 图表3美元与沪金走势图表4美元与沪银走势 120470 120 6,500 115 110 105 100 95 90 450 430 410 390 115110 105 100 95 90 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 85370 80 350 8580 3,500 3,000 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 美元指数SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数SHFE白银 1.实际收益率与贵金属走势 2.50 2,1002.00 2.00 2,0001.50 1.50 1,9001.00 1.00 0.50 0.00 -0.50 1,8000.50 1,7000.00 1,600-0.50 1,500-1.00 29 27 25 23 21 19 17 15 -1.00 1,400 实际收益率（Tips） 伦敦金 实际收益率（Tips） 伦敦银 图表5实际收益率与伦敦金图表6实际收益率与伦敦银 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 资料来源:同花顺iFinD银河期货 2.内外盘期货走势 图表7内外盘黄金走势图表8内外盘白银走势 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 COMEX黄金 SHFE黄金 SHFE白银 COMEX白银 6,300 5,300 4,300 3,300 2,300 1,300 300 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.期现走势 7 5 3 1 -2 -4 图表9黄金期现走势（元/克）图表10白银期现走势（元/千克） 510 7,300250 6,800 200 460 6,300 150 5,800 410 5,300 100 4,800 50 360 4,300 0 3,800 310 3,300 -50 260 2,800 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 4.内外价差 图表11沪金-Comex金图表12沪银-Comex银 沪金主力-Comex主力（元/克） 沪银-Comex银（元/千克） 400 20 300 15 200 10 5 100 0 0 -5 -100 -10 -15 -200 沪金主力-Comex主力（元/克） -300 沪银-Comex银（元/千克） 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.金银比 图表13上期所金银比图表14Comex金银比 100 95 100 90 85 80 75 70 上期所金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 95 90 85 80 75 70 comex金银比 6.ETF持仓 图表15SPDR黄金ETF持仓图表16SLV白银ETF持仓 140035 2000 120030 25500 1500 1000 25 20500 800 20 1000 15500 600 15 400 10500 500 10 200 5 5500 0 2018-04 0 0 2018-03 500 2019-042020-042021-042022-042023-04 2019-032020-032021-032022-032023-03 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 SLV:白银:净持仓量(吨) 伦敦现货白银:美元 资料来源:同花顺iFinD银河期货 7.期货持仓量 470000 420000 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000 5001220000 7300 1020000 6300 450 820000 5300 4300 400 620000 3300 420000 2300 350 220000 1300 300 20000 300 期货持仓量:总计:黄金 期货收盘价:黄金 期货持仓量:总计:白银 期货收盘价:白银主力 图表17黄金期货持仓量图表18白银期货持仓量 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 资料来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货库存 6000 5003,500,000 7300 5000 3,000,000 6300 450 4000 2,500,000 5300 2,000,000 4300 3000 400 1,500,000 3300 2000 350 1,000,000 2300 1000 500,000 1300 0 300 0 300 期货库存:黄金:总计千克 期货收盘价:黄金 期货库存:白银:总计千克 期货收盘价:白银主力 图表19沪金库存图表20沪银库存 2020-08 2020-11 2021-02 2021