有色和贵金属每日早盘观察

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastoc 【外盘情况】 有色和贵金属每日早盘观察 铜 银河有色 有色研发报告 有色和贵金属每日早盘观察 2024年7月15日星期一 k.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 :chenjing_qh1@chinastock.com .cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713 投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh1@chinastock.com.cn 研究员：师富广 期货从业证号：F03090947 投资咨询从业证号：Z0019859 :shifuguang_qh@chinastock.com.cn 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 :chenhansong_qh@chinastock.com.cn 1.期货：上周五伦铜价格反弹，收于9877美元/吨，涨99.5美元/吨，涨幅1.02%。沪铜 主力收于79700元/吨，涨490元/吨，涨幅0.62%，沪铜指数减仓1654手至52.27万手。 2.现货：截至7月12日，全球铜显性库存为69.43万吨，环比增加0.17万吨。LME持续垒库，国内冶炼厂出口到LME的铜继续交仓，预计LME会交仓到7月底至8月初。国内社会库存去库，国内消费转好，进口减少，7月份国内可能会持续去库。 【重要资讯】 1.当地时间13日下午，特朗普在美国宾夕法尼亚州举行竞选集会发表演讲时，现场响起枪声。他在特勤人员保护下立即撤离了演讲台。 2.【洛阳钼业：铜钴产销量同比实现大幅增长上半年净利同比预增638%-716%】洛阳钼业7月12日晚间发布半年度业绩预告：预计2024年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为51.89亿元到57.35亿元，同比增加638%-716%。2024上半年公司主要铜钴矿产品产量实现增长，综合规模效益逐渐显现：铜金属产量313，788吨，同比增长约101%；钴金属产量54，024吨，同比增长约178%。 【逻辑分析】 境外铜库存仍然在垒库中，LME铜库存最少垒库到7月底，COMEX铜库存小幅增加，市场对逼仓担忧缓解；不过国内废铜紧张，加上下游比较认可80000以下的价格，三季度 国内可能持续去库。总体来看，最近铜市场矛盾不大，铜价依托9500美元/吨一线，维持震荡走势。 【交易策略】 1.单边：最近伦铜以9500美元/吨为底震荡，等待海外交仓结束后买入。 2.套利：沪铜2409-2411borrow 3.期权：卖CU2408P77000 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【外盘情况】 1.期货市场：隔夜LME铝涨0.61%至2489.5美元/吨，AL2408合约涨0.07%至20085 元/吨，沪铝持仓减少0.27万手至48.66万手； 2.现货市场：华东地区铝价较低刺激下游增加补货备库，贸易商需求亦受到带动接受提价收货，交投状况向好；但是华南地区流通货源充足，现货市场成交氛围较弱 3.能源成本方面：高温天气来临，煤价企稳反弹；金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，860元/吨（0）；5000CV，760元/吨（0）；4500CV，665元/吨 （0）。 【相关资讯】 1.SMM2024年7月12日讯：本周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周下滑 0.3个百分点至62.2%，与去年同期相比下滑0.9个百分点。分板块来看，生产上稳定已久的原生合金板块本周开工率意外回升，因企业将部分用于生产铝棒的铝水转用于生产原生铝合金，以求改善盈利，但实际需求端未见回升。周内线缆板块开工率继续稳中向好，得益于国网订单充足及“铝替铜”趋势的驱动。铝板带、铝型材及再生合金板块开工率在需求走弱拖累下继续下滑。 2.海关总署最新数据显示，2024年6月，中国出口未锻轧铝及铝材61.0万吨；1-6月累计出口317.1万吨，同比增长13.1%。 3.截至周五，统计全国电解铝建成产能4496.7万吨，运行产能4343.4万吨，较上周增4万吨，周度开工率为96.5%。运行产能增量主要来自云南的复产和内蒙古地区的新投，当前云南复产已经基本进入尾声，内蒙古新投产能也将在本月全部释放。 【逻辑分析】 近期宏观氛围在美联储降息预期升温，国内大型会议政策期待下略有改善，但是在需求乏力，库存持续累库，海外关税壁垒升温的担忧之下，铝价维持疲软。 【交易策略】 1.单边：消费乏力，铝价震荡偏弱； 2.期权：暂时观望； （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【外盘情况】 1.期货市场：氧化铝隔夜大幅上涨，AO2408合约涨3.8%至3853元/吨； 2.现货市场：7月11日海外市场氧化铝以印尼FOB492美元/吨的价格成交3.5万吨，9月中旬船期，去向不知。此笔成交较上一笔价格(2024年7月4日成交)上涨约5美元/吨。 【相关资讯】 1.7月初牙买加被5级飓风过境，港口设施等等一系列基础设施被破坏，导致运行产能142万吨的氧化铝厂被迫停产。周末最新显示铝厂生产已经恢复正常，但是港口设施受到破坏，发运或将短期内受阻。 2.截至周五，统计全国氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8605万吨，较上周增 20万吨，周度开工率为82.72%。本周国内氧化铝市场运行较上周小幅回升，内蒙古致 轩复产后出成品，对市场形成实际产量供应，另外50万吨产能将于8月15日启动，这 100万吨产能将全部使用进口矿。 3.几内亚动能（DM）矿业首船17.7万湿吨铝土矿，已经于当地时间7月13日装船结束后起航运往中国，预计将停靠在北方港口。 【逻辑分析】 牙买加140万吨产能受天气干扰的信息使得夜盘价格大幅上行，强化了当前的强现实，收复此前的跌势，但弱预期未变，月间结构变化较小。 【交易策略】 1.单边：强现实弱预期格局未变，近期事件干扰主导了价格节奏，近月端价格再度回到震荡中枢平台区间，远月价格反弹至压力位附近，近月端暂时观望，远月端观察压力位压力效果； 2.套利：暂时观望 （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【外盘情况】 1.期货情况：LME锌跌0.08%至2949美元/吨，ZN2408合约涨0.21%至24355元/吨，沪锌指数持仓减少0.35万手至18.99万手； 2.现货情况：上海普通国产报价对2408合约贴水40~50元/吨附近，环比持平； 【相关资讯】 1.据SMM信息反馈，1-6月国内锌精矿累计产量176.12万吨，累计同比下降2.5%；下半年随着国内火烧云矿山的投产，产量或有增加，但考虑到火烧云矿山天气影响实际开采时间有限，预计下半年贡献量仅在7万金属吨左右。上半年国内矿产量下降主因一方面国内普遍面临原矿品位下降的问题，另一方面国内安全环保检查较为频繁，同时有部分企业受洪涝灾害影响，产量亦有下降，另有国内上半年锌精矿新增产能较少，贡献的增量有限。 2.本周锌价较上周回落，虽黑色价格仍无起色，但南方雨季基本结束，本周锌下游中镀锌和氧化锌开工较上周回升，压铸表现依旧偏弱。具体情况如下：因雨季结束后项目恢复施工，叠加镀锌招标订单释放，镀锌开工率回升；氧化锌受前期减产企业恢复正常而开工回升，整体订单依旧无改善；压铸锌合金开工持续不佳，高温天气影响下，部分企业出现减产放假，但因前期企业复产增量下，整体开工为主震荡。 【逻辑分析】 近期美通胀降温，降息预期再起，叠加国内政策预期好转，宏观情绪好转，南方雨季结束，需求阶段性回补，锌价震荡整理。 【交易策略】 1.单边：供需双弱，宏观氛围改善，锌价暂时企稳震荡，当前矛盾不明显，建议暂时观望； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【外盘情况】 1、盘面情况：隔夜LME铅报收2214美元/吨，较前一交易日上涨0.77%。沪铅主力合约夜盘报收19695元/吨，较前一交易日上涨170元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价19425元/吨，较上一交易日上涨100元/ 吨。LME铅库存较前一交易日去库1725吨录得211475吨。LME0-3M贴水至57.69美 元/吨，较前一交易日贴水缩小3.16美元/吨。 【重要资讯】 1.7月上旬，铅市场已步入淡旺季交替过渡周期，市场主流仍对旺季需求持有良好预期，头部蓄电池企业稳定刚需采购，中小规模蓄电池企业陆续逢低采买。但进口窗口开启的同时，蓄电池出口价格优势不再，多家依赖出口订单的蓄电池企业或将面临旺季不旺，铅锭备库积极性或不及往年同期。 2.上周SMM铅锭五地社会库存总量至6.59万吨，较前一周增加4300吨。沪铅 2407合约即将交割，持货商逐步将货源转移至交割仓库，铅锭社会库存如期累增。目前，原生铅与再生铅供应偏紧，尤其是安徽地区，现货市场可流通货源较为有限。 【逻辑分析】 国内废电瓶及铅精矿等原料价格坚挺，铅锭供应矛盾不改。目前安徽地区再生铅冶炼企业多处于减停产状态，铅锭供应缩水，同时河南等地部分交割品牌企业正值检修，锭端供应问题短期暂难恢复，该因素将继续助推铅价呈偏强震荡。另外关注进口铅将陆续抵达国内，或在一定程度上缓和供应紧张氛围。 【交易策略】 1.单边：短期铅价高位波动为主，后续注意废电瓶价格等原料端变化。 2.套利：观望 （姓名：张一弛投资咨询证号：ZZ0019296观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：周五LME镍价上涨95至16925美元/吨，LME镍库存增加144吨，光阳库存续增，LME镍0-3升贴水-278.15美元/吨。沪镍主力2409合约上涨980至 134700元/吨，指数持仓减少7648手。 2.现货情况：金川升水环比上调100至1300元/吨，俄镍升水环比下调25至-125 元/吨，电积镍升水环比下调50至100元/吨，硫酸镍价格环比持平于28500元/吨。 【相关资讯】 1.据外电7月12日消息，俄罗斯金属生产商Nornickel公司发言人周五称，在经过影响生产计划的重大维修之后，该公司将于8月初重新启动其旗舰企业Nadezhda冶炼厂两座熔炉中的一座。Nornickel是世界上最大的钯金生产商和精炼镍的主要生产商。 2.2024年上半年，公司印尼镍资源项目一期产销近21,000吨金属镍MHP，实现超产30%，同比增长超过100%，降本目标显著，推动效益提升。2024年上半年，公司核心产品三元前驱体产能释放，继续放量，市场需求增长，出货量突破10万吨。 3.格林美：公司通过自主技术优化设计，将印尼镍资源项目产能总规模从12.3万 吨金属镍/年扩展到15.0万吨金属镍/年，其中公司控股产能为11万吨金属镍/年，公司 参股产能为4万吨金属镍/年，印尼镍资源项目二期主体设备已于6月30日如期完成安 装，将于今年7月开始在年内分批竣工投产，并在年内全部释放产能。同时，公司在印尼布局三元前驱体产线，将于今年8月竣工，9月投产，面向欧美市场，在印尼打通由低品位红土镍矿到电池原料和电池材料的世界一流镍资源新能源材料全产业链，有效应对IRA法案下的FEOC细则，突围IRA法案封锁，打造公司在欧美两大新能源新兴市场进军的竞争力。 【逻辑分析】 宏观方面美联储言论整体偏鸽，美元走软，但有色市场并未跟随走强。产业方面，必和必拓暂停西澳镍业合计2年4个月，影响产量18-20.3万吨。但市场反馈今年仍有大型低成本电积镍项目投产，且俄镍恢复一座熔炉生产，可以弥补减少的产量。镍基本面过剩持续，库存不断增加，部分出口交仓的镍板回流国内，