有色和贵金属每日早盘观察

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastoc 【市场回顾】 有色和贵金属每日早盘观察 铜 银河有色 有色研发报告 有色和贵金属每日早盘观察 2024年12月3日星期二 k.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 :chenjing_qh1@chinastock.com .cn 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 :chenhansong_qh@chinastock.com.cn 1.期货：昨日伦铜收于8996.5美元/吨，跌幅0.21%。沪铜主力收于74060元/吨，涨幅 0.47%，沪铜指数减仓3491手至38.46万手。 2.现货:昨日LME铜库存下降275吨至27.07万吨，COMEX铜库存增长267短吨至90963 短吨。 【重要资讯】 1.美国11月ISM制造业PMI录得48.4，为2024年6月以来新高。美国10月营建支出月率录得0.4%，为2024年4月以来最大增幅。 2.美联储理事沃勒周一表示，由于预计通胀率仍将降至2%，他"目前"倾向于支持本月晚些时候再次降息。沃勒的观点通常是美国货币政策的风向标，上述言论促使投资者认为美联储12月17-18日会议降息机率升至近75%，并推低了两年期美债收益率。 【逻辑分析】 昨日SMM社会库存继续垒库，供应方面，冶炼厂正在从检修中恢复，前期因技改，事故停产及减产的冶炼厂正在复产，而且国内进口窗口一直打开，最近进口铜流入量增多，需求方面，下游抢出口结束后，需求有边际走弱的迹象。价格方面，现在全球显性库存还是很高，国内在旺季垒库，会对铜施加压力，关注73000附近的表现，套利方面，由于lme亚洲仓库库存过大，而且进口窗口一直打开，境外可补充货源充足的情况下，套利方面不宜操作。 【交易策略】 1、单边：铜进入震荡趋势，关注73000附近表现。 2、套利：观望 3、期权：卖CU2501C76000继续持有，策略提出时间：2024年11月25日。 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.现货市场：阿拉丁氧化铝北方现货综合报5760元持平；全国加权指数5765.7元涨2元；山东5680-5700元均5690持平；河南5720-5780元均5750涨15元；山西5780-5800元均5790持平；广西5660-5680元均5670持平；贵州5680-5700元均5690持平；新疆5990-6060元均6025持平。 2.期货市场：夜盘氧化铝期货主力合约冲高后震荡，收于5355元/吨，涨1.23%。 【相关资讯】 1.阿拉丁（ALD）了解调研，广西防城港某氧化铝厂1台焙烧炉于昨日（12月1日）例行检修，预计将于本周末恢复生产，期间焙烧产量有所降低，但不影响中期产量；重庆大型氧化铝企业11月27日更换一台焙烧炉内部设备，目前已经更换检修完毕，当前运行恢复至满负荷；山东大型氧化铝企业产能置换项目仍在进行中，老厂减量导致的集团氧化铝自用缺口由其他两个厂区供货，公路运费每吨增加50元/吨以上。当前，集团氧化铝运行产能稳定在1700-1750万吨之间。 2.据Mysteel调研了解，山东地区氧化铝现货成交4000吨，成交价格为5730元/吨，贸易商出电解铝厂，流向西北地区。 3.据Mysteel调研了解，内蒙古某电解铝企业三期产能置换项目25万吨/年产能今日正式通电投产。 【逻辑分析】 氧化铝现货少量成交，现货价格环比维持持平表现，基差收敛后、现货价维持高位对近月合约的支撑仍在。需求端，受电力及氧化铝成本影响，电解铝厂开始提前检修的规模有所扩大，但整体需求仍净增为主，氧化铝库存降幅明显收窄、但供应偏紧格局维持。海外氧化铝供应仍偏紧，关注后续海外氧化铝价格成交及几内亚铝土矿发运情况。 【交易策略】 1.单边：近月基差有所收敛，现货高价对期货近月合约支撑仍在，后续关注远月价格走弱机会，做好资金管理； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1、现货市场：【我的钢铁】12月2日A00铝锭现货价华东20390，涨30；华南20380，涨50；中原20290，涨10（单位：元/吨）。 2、期货市场：夜盘沪铝期货主力合约窄幅震荡反弹，收于20435元/吨，涨0.25%。 【相关资讯】 1.美国11月ISM制造业PMI指数48.4，创今年6月以来的最高水平，高于预期的47.6， 10月前值为46.5。 2.根据阿拉丁（ALD）成本计算模型测算，2024年11月全国电解铝加权平均完全成本 20272元/吨，较上个月增加2095元/吨。 3.阿拉丁（ALD）统计数据显示，截至11月末，国内电解铝行业运行产能约4394万吨，环比上月底累计增加20万吨左右。 4.据Mysteel调研了解，内蒙古某电解铝企业三期产能置换项目25万吨/年产能11月 30日正式通电投产。 【综合分析】 美元反弹，海外市场对关税提升的担忧及对美联储议息决议的不确定性仍使得有色金属震荡运行为主。基本面方面，前期降雪天气影响西北运输节奏，叠加铝棒周度产量连续下降，铝锭及铝棒社会库存环比下降。供应端新增的检修减产使得电解铝产能净增速度下降，成本端支撑仍较强。 【交易策略】 单边：短期价格窄幅震荡整理套利：暂时观望 衍生品：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场跌0.87%至3081.5美元/吨；沪锌2501跌0.22%至25415元 /吨，沪锌指数持仓增加797手至33.92万手。 2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在25865~26225元/吨；昨日早间盘面较上周五回涨，月差继续扩大，市场贸易商报价升水下调，但下游畏高，现货成交仍以后点价为主，整体成交有所转差。 【相关资讯】 1.中国央行：明年1月启用新M1统计口径，纳入个人活期存款、非银行支付机构客户备付金；潘功胜：央行明年将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向。 2.中国11月财新制造业PMI升至51.5，创五个月新高，加速扩张。11月新订单创2023年3月以来最高，其中出口订单四个月来首次恢复扩张，主要是由于需求基本面改善以及商家建库存等。 3.美国11月ISM制造业PMI录得48.4，为2024年6月以来新高。美国10月营建支出月率录得0.4%，为2024年4月以来最大增幅。 4.美联储“当红票委”沃勒：倾向12月继续降息，但通胀可能影响行动，若通胀意外上行 可能考虑暂停降息；今年票委博斯蒂克：对12月决策选择持开放态度。 【逻辑分析】 基本面来看：矿端，本月国内北方部分矿山逐步进入季节性停产，预计国内锌精矿产量有所减少，但目前国内多数冶炼厂已完成冬储，TC小幅反弹。冶炼端，当前冶炼厂仍处亏损状态，但上周国内锌精矿加工费由1500元/吨反弹至1600元/吨。叠加锌价相对高位，冶炼亏损有所缩小，冶炼厂开工情绪或有所好转；而部分冶炼厂需完成全年计划，本月预计继续提产，国内锌锭产量或有所增加。消费方面：当前锌传统消费淡季已过，北方因天气原因户外工程或有所减少，前期政策提振仍需时间传导。 上周资金面影响有所消退，锌价结束强势上行。但目前仍有大量头寸集中在2501、2502合约，短期仍需关注资金面对锌价的影响。中长期供应端大幅放量预期的影响下，锌价存有一定下行驱动。 【交易策略】 1.单边：资金面影响仍存，锌价波动或较大，建议观望； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场跌0.41%至2073美元/吨；沪铅2501涨1.52%至17695元/ 吨，沪铅指数持仓增加5330手至10.04万手。 2.现货市场：昨日SMM1#铅均价较前一日上调50元/吨至17125元/吨；昨日再生精铅持 货商主流含税出厂报价对SMM1#铅均价贴水100-0元/吨（部分货源报价升水120-150元 /吨送到附近），不含税精铅出厂价格报16150-16300元/吨。下游企业询价积极性尚可，市场整体成交一般。 【相关资讯】 1.中国央行：明年1月启用新M1统计口径，纳入个人活期存款、非银行支付机构客户备付金；潘功胜：央行明年将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向。 2.中国11月财新制造业PMI升至51.5，创五个月新高，加速扩张。11月新订单创2023年3月以来最高，其中出口订单四个月来首次恢复扩张，主要是由于需求基本面改善以及商家建库存等。 3.美国11月ISM制造业PMI录得48.4，为2024年6月以来新高。美国10月营建支出月率录得0.4%，为2024年4月以来最大增幅。 4.美联储“当红票委”沃勒：倾向12月继续降息，但通胀可能影响行动，若通胀意外上行 可能考虑暂停降息；今年票委博斯蒂克：对12月决策选择持开放态度。 【逻辑分析】 基本面来看：供应端，部分原生铅企业新增检修。再生铅利润好转，生产积极性或有提升。需求端，临近年底，下游仍有补库消费预期。而当前铅库存处于相对低位，并持续去库，铅价或偏强运行。近期仍需关注环保限制对铅供应端的扰动以及下游补库情况。 【交易策略】 1.单边：预计铅价偏强震荡运行； 2.套利：可尝试买近抛远； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：隔夜LME镍价跌245至15755美元/吨，LME镍库存增3168吨至163134 吨，LME镍0-3升贴水-231.41美元/吨，沪镍主力合约2501下跌1250至124480元/ 吨，指数持仓增加7422手。 2.现货情况：金川升水环比持平于2900元/吨，俄镍升水环比上调50至-200元/吨，电 积镍升水环比上调150至-150元/吨，硫酸镍价格环比下调50至26320元/吨。 【相关资讯】 1.振华新材：超高镍9系产品已实现百吨级出货预计明年产品价格有回升趋势。今年三季度，振华新材、湖南裕能、五矿新能等国内正极材料上市公司，均出现不少亏 损；振华新材董事长侯乔坤表示，正积极推进钠离子电池正极材料进一步产业化；该公司在储能方面已有研发布局。（科创板日报） 2.国务院关税税则委员会按程序决定，对相关商品延长排除期限。现将有关事项公告如下：自2024年12月1日至2025年2月28日，对附件所列商品，继续不加征为反制 美301措施所加征的关税。其中，镍相关产品如下：镍合金丝（税则号列为：75052200）、镍合金板、片、带、箔（税则号列为：75062000）、镍合金管（税则号列为：75071200）（国务院关税税则委员会） 【逻辑分析】 价格震荡时间较长，缺乏新的驱动，沪镍资金离场，持仓降至14万手以下。印尼增值税提高1%的政策推迟，年内配额2.7亿湿吨远超需求，但配额有逐年减少的预期，若当年未完成配额开采，则次年可能减少配额发放，因此预计12月镍矿产量有明显提升，对镍矿价格形成压力，镍矿升水下滑趋势较为明确，镍产业链成本支撑继续下移。上周五印尼重新审查RKAB配额的说法可能会对明年的配额发放有影响，需要密切关注。 【交易策略】 1.单边：镍价宽幅震荡，等待新驱动明朗。 2.套利：暂时观望。 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1.盘面