有色和贵金属每日早盘观察

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastoc 【市场回顾】 有色和贵金属每日早盘观察 铜 银河有色 有色研发报告 有色和贵金属每日早盘观察 2024年9月5日星期四 k.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 :chenjing_qh1@chinastock.com .cn 研究员：师富广 期货从业证号：F03090947 投资咨询从业证号：Z0019859 :shifuguang_qh@chinastock.com.cn 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 :chenhansong_qh@chinastock.com.cn 1.期货：昨日伦铜探低至8890美元/吨后返升，收于8965美元/吨，跌23美元/吨，跌 幅0.26%。沪铜主力收于71920元/吨，跌70元/吨，跌幅0.01%，沪铜指数减仓6571手 至47.25万手。 2.现货:昨日LME铜库存增加850吨至31.86万吨,COMEX铜库存持平于40117短吨。 【重要资讯】 1.美国7月职位空缺录得767.3万人，低于预期的810万人，降至2021年1月以来最低水平，前值下修至791万人。美联储9月降息50个基点的可能性升至44%，2年/10年期美债收益率曲线今年来第二次转正。 2.美联储博斯蒂克：价格压力正在迅速、广泛地减弱。通胀和就业风险现已平衡；褐皮书：报告期内多数辖区经济持平或下降，就业水平总体稳定。 【逻辑分析】 宏观方面，昨日美国公布的职位空缺数低于预期，美元指数走弱，铜价企稳反弹，本周继续关注美国8月ADP就业数据和非农就业数据。基本面方面，目前全球铜库存处于70万吨高位，比去年同期高45万吨。不过目前在向去库的方向转变，一是因为LME交仓基本结束，二是因为国内快速去库，原料供应紧张，冶炼厂降低产能负荷，预计从8月份开始精铜产量同比基本上没有增长，但是下游消费表现不错，旺季消费可期，尤其是最近几日铜价下跌后，下游补库热情高涨，预计本月去库15万吨左右。总体来看，近 期铜价震荡整理，消化高库存。图形上看，在9500美元/吨受阻回落后，可能会去探测前低位置。 【交易策略】 1.单边：铜价可能去探测前低位置，建议做好库存保值。 2.套利：沪铜2411-2501合约正套 3.期权：观望。 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：隔夜近月端收敛基差，远月维持疲软，AO2411合约涨0.63%至3848元/吨，指数持仓增加0.63万手至22.86万手； 2.现货市场：近期氧化铝市场内依旧积极询盘，接连传出现货成交消息，成交仍集中北方地区，近日河南传出一笔成交0.2万吨氧化铝，出厂价格为4010元/吨（散装）；另 一笔成交氧化铝现货0.5万吨，出厂价格为3980元/吨。受成交价格带动，今日当地氧化铝现货价格继续小幅上调；西澳FOB价格下跌2美元至518美元/吨； 【相关资讯】 1.阿拉丁（ALD）调研了解，山东大型氧化铝企业日前运行产能基本位于1750万吨左右，但该企业仍处于焙烧炉轮换检修大周期内，据悉近期北海区域焙烧炉将开始例行检修，影响产能100万吨左右。当地非铝贸易商表示目前提货仍不顺畅，日提货仅百吨左右； 2.据阿拉丁反馈，氧化铝期货价格受资金博弈影响整体偏弱运行，但现货价格受区域性小规模升水成交增多影响保持上行态势，上涨空间相对可控，山西现货报价目前趋向3990-4000元，接受度尚低，战略合作客户间新签现货订单多选择网站报价月均价结算。 【逻辑分析】 氧化铝远期宽松预期升温，市场认为12月份供需在新增产能释放下会转向宽松，远月 价格明显弱于近月端，有色金属跌幅收窄后，强基本面的品种近月端2410合约开始收敛基差，月差扩大，近强远弱。 【交易策略】 1.单边：近月端现货存在强支撑，下跌空间有限，反弹收敛基差；但远期宽松预期较强，适当空配2412、2501合约； 2.套利：暂时观望； （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：隔夜LME铝跌0.66%至2399.5美元/吨，沪铝2410合约跌0.36%至19365 元/吨，沪铝指数持仓增加1382手至42.91万手； 2.现货市场：铝价大幅回落，现货市场交投逐渐好转，逢低采购情绪抬升，对网站报价小幅升水0~+20。 3.能源成本方面：发运较少，与坑口价格倒挂，港口价格略有反弹；9月4日，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，843元/吨（0）；5000CV，743元/吨（0）；4500CV，644元/吨（0）； 【相关资讯】 1.周三美国公布的一系列经济数据再添经济放缓迹象，加剧潜在衰退担忧。据华尔街见闻分析，其一，美国贸易逆差不断扩大，7月商品和服务贸易逆差环比增长7.9%，分析称，贸易可能再次拖累第三季度GDP的增长减少0.35%。其二，美国7月JOLTS职位空缺数为767.3万人，大幅不及预期的810万，创2021年初以来的最低水平，裁员人数升至176万，为2023年3月以来的最高水平，再添劳动力市场降温迹象。此前，美国8月ISM制造业指数47.2，预期47.5，7月前值46.8，7月时ISM制造业PMI创下去年11月以来的最低值，新订单/库存比率跌至衰退期水平。 【逻辑分析】 美国经济数据表现不佳，结合此前内外盘制造业PMI指数表现不佳，市场对需求端的担忧再起。基本面方面，社会库存维持稳定，仓单处于同期高位，年底前仍有产能新增，供应压力使得铝在有色内部偏相对空配。 【交易策略】 1.单边：目前下跌的走势尚未结束，空单背靠5日线继续持有； 2.期权：暂时观望 （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 锡 【市场回顾】 1.期货市场：隔夜LME锡跌1.49%至30440美元/吨，沪锡2410合约跌0.99%至248940 元/吨，沪锡指数持仓减少4913手至7.24万手； 2.现货市场：锡价下跌，下游多持观望态度，采买热情下降，贸易企业为零散成交，少数贸易企业成交20~30吨左右。总的来说,现货市场降温。小品牌报价在2410+0~+300左右，环比持平，云锡报价2410+800，环比持平； 【相关资讯】 1.周三美国公布的一系列经济数据再添经济放缓迹象，加剧潜在衰退担忧。据华尔街见闻分析，其一，美国贸易逆差不断扩大，7月商品和服务贸易逆差环比增长7.9%，分析称，贸易可能再次拖累第三季度GDP的增长减少0.35%。其二，美国7月JOLTS职位空缺数为767.3万人，大幅不及预期的810万，创2021年初以来的最低水平，裁员人数升至176万，为2023年3月以来的最高水平，再添劳动力市场降温迹象。此前，美国8月ISM制造业指数47.2，预期47.5，7月前值46.8，7月时ISM制造业PMI创下去年11月以来的最低值，新订单/库存比率跌至衰退期水平。 【逻辑分析】 美国经济数据表现不佳，结合此前的内外制造业表现不佳，市场对需求端的担忧使得股市商品共振下跌，宏观氛围偏空。基本面方面，当前消费并未有明显改善，基本面支撑有限，受宏观情绪干扰锡价震荡下跌。 【交易策略】 1.单边：宏观需求承压下行，锡价目前下跌仍未结束，空单继续持有，背靠5日线止损； 2.期权：暂时观望； （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场跌1.63%至2803美元/吨，沪锌2410跌0.68%至23410元/吨，沪锌指数持仓减少2294手至22.52万手； 2.现货情况：换月报价，市场跟盘报价较乱，均价成交为主，市场货量较少，贸易商低价出货意愿较低，升水维持高位，下游企业锌价上涨后刚需补库为主，整体来看，贸易商 间交投为主；上海普通国产报价对2410合约升水100元/吨附近； 【相关资讯】 1.周三美国公布的一系列经济数据再添经济放缓迹象，加剧潜在衰退担忧。据华尔街见闻分析，其一，美国贸易逆差不断扩大，7月商品和服务贸易逆差环比增长7.9%，分析称，贸易可能再次拖累第三季度GDP的增长减少0.35%。其二，美国7月JOLTS职位空缺数为767.3万人，大幅不及预期的810万，创2021年初以来的最低水平，裁员人数升至176万，为2023年3月以来的最高水平，再添劳动力市场降温迹象。此前，美国8月ISM制造业指数47.2，预期47.5，7月前值46.8，7月时ISM制造业PMI创下去年11月以来的最低值，新订单/库存比率跌至衰退期水平。 2.【俄罗斯启动大型锌精矿工厂，此前因火灾和美国制裁而推迟】据外电9月4日消息，俄罗斯新工厂Ozernoye位于该国最大的锌矿旁边，该公司表示，在2023年的火灾和美国制裁导致延期后，该工厂于周三开始生产锌精矿。Ozernoye位于距离蒙古边境约200 公里(124英里)的偏远地区，计划在2025年达到满负荷生产时加工多达600万吨锌矿，锌精矿产量将高达60万吨。Ozernoye表示，亚洲地区买家对其精矿的需求是充足的。“亚太地区的国家是我们产品的战略市场。这些市场的容量对产品销售是足够的。主要买家对精矿有兴趣，”该公司一位代表表示。 【逻辑分析】 宏观与产业共振偏空。近期美国经济数据表现不佳，此前国内外8月份制造业PMI指数也表现疲软，衰退预期升温，对需求的担忧升温，宏观情绪走弱，主导锌价承压下跌。此外，产业基本面方面，俄罗斯超级大矿开始投产，从此前火灾事故中恢复过来，后期锌矿供应或将逐渐恢复，TC预期企稳回升，利空锌价。 【交易策略】 1.单边：空单继续持有，背靠5日线止损； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望； （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：隔夜LME镍价下跌330至16150美元/吨，LME镍库存增1938吨至 121230吨，LME镍0-3升贴水-255.36美元/吨。沪镍主力2410合约下跌1240至 124980元/吨，指数持仓增加798手。 2.现货情况：金川升水环比上调200至1150元/吨，俄镍升水环比上调125至-125元/ 吨，电积镍升水环比持平上调100至100元/吨，硫酸镍价格环比持平于28220元/吨。 【相关资讯】 1.SMM9月4日讯，据市场消息了解，昨日印尼某铁厂高镍生铁成交，成交价1015元/ 镍点（舱底含税，Ni≥12%），成交量数千吨，交期9月中旬。 2.据SMM了解，尽管当前市场对后续印尼内贸红土镍矿供应量增量仍显较强预期，但实际谈单节奏短期内仍是以升水24美金/湿吨附近继续进行中。预计短期内价格仍将在明确变量因素确认之前持稳为主。 3.9月2日，力勤资源在印尼投资的湿法三期ONC项目达到其设计产能，这标志着力勤 HPAL项目合计年设计产能12万镍金属吨的产线实现达产。 【逻辑分析】 近期镍价大幅下跌后现货升水有所上调，但仍表现克制。菲律宾低品镍矿出现松动，海运费下滑，印尼镍矿价格持稳，市场关注何时转松。MHP和高冰镍系数回落且成交冷清，NPI近期也少有大规模采购消息而下调价格指数，镍价需求驱动不足。全球库存仍持续增加，镍价上方存在压力。 【交易策略】 1.单边：价格震荡走弱，关注宏观预期变化。 2.套利：暂时观望。 3.期权：NI2501-C-150000空头继续持有，收盘价666，保证金1.8万附近，距离到期日 111天，到期收益率3.7%。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】