有色和贵金属每日早盘观察

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastoc 【外盘情况】 有色和贵金属每日早盘观察 铜 银河有色 有色研发报告 有色和贵金属每日早盘观察 2024年7月5日星期五 k.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 :chenjing_qh1@chinastock.com .cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713 投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh1@chinastock.com.cn 研究员：师富广 期货从业证号：F03090947 投资咨询从业证号：Z0019859 :shifuguang_qh@chinastock.com.cn 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 :chenhansong_qh@chinastock.com.cn 1.期货：昨日伦铜价格上涨，收于9886美元/吨，涨34美元/吨，涨幅0.35%。沪铜主力 收于80000元/吨，跌80元/吨，跌幅0.1%，沪铜指数减仓1369手至52.89万手。 2.现货：昨日LME铜库存下降175吨至18.62万吨，。 【重要资讯】 1.欧洲央行（ECB）周四发布的6月货币政策会议纪要揭示了决策者对于通胀降温缓慢的担忧，同时也展现出对通胀率终将回归目标的信心。会议记录显示，虽然大部分委员对通胀率将于2025年底回落至2%的目标抱有乐观态度，但部分委员对上月降息的必要性持有异议，担忧数据并未充分支持这一举措。 2.根据深房中协统计，2024年6月深圳全市二手房录得(录得量系指深房中协以二手房买卖合同发起时间为口径统计的数据，并非最终成交过户套数)5309套，环比增长9.0%，同比增长66.3%。上半年在持续不断地楼市优化政策加持下，深圳二手房市场在春节假期返工后呈现良好走势，其中3月和6月二手房交易量突破5000套水平。另据统计，2024年上半年二手房买卖合同共计录得26864套，较2023年下半年增长23.7%，同比2023年上半年增长28.8%。 【逻辑分析】 美国公布就业数据走弱，增加了市场对9月份降息的预期，美元指数下跌带动铜价。基本面上来看，2024年下半年开始铜精矿长单加工费创1992年记录新低，原料端供应紧张。不过精铜端一直在垒库，LME铜库存可能要垒库到7月底，加上COMEX市场7月份有交仓的预期，而且铜价反弹后，国内市场重新开始垒库。预计近期铜价进入震荡状 态，伦铜在9500-10300美元/吨之间运行，沪铜主力在77000-82500之间运行。 【交易策略】 1.单边：沪铜在77000-82500之间波动，短线低买为主。 2.套利：沪铜2409-2412borrow继续持有 3.期权：观望 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【外盘情况】 1.期货市场：隔夜LME铝跌0.88%至2527美元/吨，AL2408合约跌0.39%至20395 元/吨，沪铝持仓减少0.5万手至48.1万手； 2.现货市场：周四现货市场氛围回落，价格反弹后下游采购情绪回落； 3.能源成本方面：高温天气来临，煤价跌势暂缓。金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，846元/吨（0）；5000CV，743元/吨（0）；4500CV，650元/吨 （0）。 【相关资讯】 1.非农前夕，美联储降息预期不断升温，且英国工党即将掌权，英国富时100涨幅扩大，欧洲股市连续两日收涨，法英两国股指收涨超0.8%，荷兰股指创收盘历史新高，银行股领涨，汽车零部件巨头德国大陆集团收涨9.54%领跑汽车板块。调查预计勒庞无法在法国大选中获得多数席位，欧元刷新日高。法国的政治风险担忧缓解，法/德债收益率差距收窄。 2.政策优化带动下下半年一线城市新房成交规模有望温和修复，中指研究院7月4日发布《2024上半年中国房地产市场总结和下半年趋势展望》报告显示，下半年，全国房地产市场仍面临调整压力，新房市场或仍处于筑底阶段。但是，一线城市在政策优化带动下，下半年新房成交规模有望温和修复。 3.百川盈孚统计，2024年6月中国原铝产量为353.51万吨，同比增加5.35%，平均日产11.78万吨，年化产量4312.82万吨；较2024年5月份日产11.69万吨增加0.09万吨。6月中国电解铝行业继续释放复产、新投产产能。 【逻辑分析】 国内目前终端内需求仍未有明显改善，但是海外盘面再度处于成本支撑的水平，但是中间加工环节因价格企稳反弹而恢复性提货采购，现货市场也因贴水较多且临近交割而逐渐好转，预计价格近期有小幅反弹的动力。 【交易策略】 1.单边：背靠前低轻仓试多，下游按需采购； 2.期权：暂时观望； （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【外盘情况】 1.期货市场：AO2408合约跌0.54%至3847元/吨； 2.现货市场：周三河南地区共计成交2笔现货交割品，分别为0.15万吨和0.3万 吨，成交价格均为3920元/吨，为贸易商与氧化铝厂之间交易。 【相关资讯】 1.【山西主流氧化铝厂上调液碱长单采购价】据SMM调研获悉，山西省主流氧化铝厂上调7月份烧碱采购价格，50%离子膜液碱环比上调200元/吨(折百)，执行送到价格约为2770-2870元/吨左右(折百)，部分地区运距不同价格略有差异。 2.百川盈孚统计，2024年6月中国氧化铝产量为705.80万吨，同比增加4.49%，平均日产23.53万吨，较2024年5月日产22.93万吨增加0.6万吨。预计2024年7月中 国氧化铝行业日产较6月增加，预计7月中国国产氧化铝产量约为738万吨。 【逻辑分析】 现货市场氛围仍旧清淡，观望情绪浓郁，但是有色市场共振反弹叠加近期矿端紧张的氛围烘托，盘面价格基差收敛，与山西河南现货价格保持一致，但是近期成交的期现套利成交也在反馈另外一个视角：现货也并非完全那么紧张。当前氛围和价格更建议观望等待矛盾的进一步演变。 【交易策略】 1.单边：维持区间震荡的思路，3750-3950之间波动； 2.套利：暂时观望 （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【外盘情况】 1.期货情况：隔夜LME锌涨0.23%至2990美元/吨，沪锌ZN2408合约涨0.38%至 24800元/吨，沪锌指数持仓增加0.43万手至20.4万手； 2.现货情况：换月报价，市场货量偏少且有减产预期，部分贸易有所挺价，但高位下成交较少，整体升水维持震荡；上海普通国产报价对2408合约贴水90~100元/吨附近； 【相关资讯】 1.非农前夕，美联储降息预期不断升温，且英国工党即将掌权，英国富时100涨幅扩大，欧洲股市连续两日收涨，法英两国股指收涨超0.8%，荷兰股指创收盘历史新高，银行股领涨，汽车零部件巨头德国大陆集团收涨9.54%领跑汽车板块。调查预计勒庞无法在法国大选中获得多数席位，欧元刷新日高。法国的政治风险担忧缓解，法/德债收益率差距收窄。 2.政策优化带动下下半年一线城市新房成交规模有望温和修复，中指研究院7月4日发布《2024上半年中国房地产市场总结和下半年趋势展望》报告显示，下半年，全国房地产市场仍面临调整压力，新房市场或仍处于筑底阶段。但是，一线城市在政策优化带动下，下半年新房成交规模有望温和修复 3.艾芬豪矿业比原计划提前完成基普什选厂的建设，于5月31日首次投料，并于6 月14日出产首批锌精矿，基普什2024年精矿产锌的生产指导目标为10万-14万吨，前五年平均年产27.8万吨锌将成为全球第四大锌矿。 4.截至本周四（7月4日），SMM七地锌锭库存总量为19.83万吨，较6月27日增 加0.37万吨，较7月1日增加0.04万吨，国内库存录增。 【逻辑分析】 供应端冶炼厂减产的逻辑在三季度会持续被交易，7月份检国内炼厂修减产规模明显增加，使得锌价在有色内部成为多配品种，高度取决于需求的负反馈以及宏观的节奏，目前消费淡季需求表现一般，社会库存基本企稳。 【交易策略】 1.单边：逢低做多，关注有色整体氛围，关注前高压力； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【外盘情况】 1、盘面情况：隔夜LME铅报收2232美元/吨，较前一交易日上涨0.65%。沪铅主力合约夜盘报收19715元/吨，较前一交易日上涨205元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价19375元/吨，较上一交易日持平。LME铅库存较前一交易日累库1075吨录得223950吨。LME0-3M贴水至46.14美元/吨，较前 一交易日贴水扩大2.49美元/吨。 【重要资讯】 1.废电瓶方面，6月尚有部分回收商囤货待涨，但进入7月，废电瓶回收市场报废仍未见增量，回收商库存下滑后无法快速补货。已经连续近两个月维持在1万元/吨以上的废电瓶成交价使再生铅企业利润微薄甚至亏损，再生铅冶炼厂已出现大面积减产， 持货商报价坚挺，并出现原生铅价格倒挂的情况。 2.截止7月4日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.16万吨，较上周减少200吨。 进入7月份，废料等原料供应矛盾不改，再生铅最大产区—安徽地区冶炼企业减停产较多，加之环保检查因素，铅锭供应存局限性。 【逻辑分析】 废电瓶供应矛盾依然是支撑国内铅价的主要因素，安徽地区再生铅冶炼企业尚未复产，再生铅利润微薄，炼厂生产积极性较差，在炼厂复产之前，地域性供应偏紧将继续利好铅价呈偏强震荡。另外关注进口粗铅将陆续抵达国内，或在一定程度上缓和供应紧张氛围。 【交易策略】 1.单边：短期铅价高位波动为主，后续注意废电瓶价格等原料端变化。 2.套利：观望 （姓名：张一弛投资咨询证号：ZZ0019296观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：隔夜LME镍价下跌155至17285美元/吨，LME镍库存增加1056吨，光阳仓库包揽七成增幅，LME镍0-3升贴水-252.49美元/吨，沪镍主力2409合约下跌1520至136820元/吨，指数持仓减少2771手。 2.现货情况：金川升水下调350至1000元/吨，俄镍升水环比下调50至-250元/ 吨，电积镍升水环比持平于50元/吨，硫酸镍价格环比持平于28500元/吨。 【相关资讯】 1.7月3日讯，据外媒报道，伦敦金属交易所（LME）将暂停接受俄罗斯诺里尔斯克镍公司（NorilskNickelPJSC）在芬兰拥有的Harjavalta工厂的镍交割。尽管西方对俄罗斯金属实施了制裁，但该公司的产品仍可交割。LME在周三发布的通知中表示，从10月3日起，将不允许来自Harjavalta工厂的镍阴极和镍豆交割。交易所没有说明为何 采取这一行动，但它今年在要求遵守负责任采购规则后，已经摘牌了许多金属品牌。根据诺里尔斯克镍公司的年度报告，Harjavalta工厂是一个重要的精炼镍生产厂，年产能为6.5万吨，诺镍去年总产量为20.8万吨。 2.6月30日，来自中伟印尼北莫罗瓦利产业基地(NNI)的首批低冰镍抵达钦州港，并运送至中伟钦州产业基地。此次从北莫罗瓦利发货的低冰镍超10000吨，标志着中伟核心产品关键原料保供取得又一重大成果，为中伟国内国际双循环产业布局注入新动能。 【逻辑分析】 资金正在大幅流出镍市场，指数持仓已经回到年初水平。7月不锈钢排产环比下降，三元材料排产环比小幅上升，NPI和硫酸镍价格近期持稳。短期宏观情绪抬头，市场对7月三中全会抱有政策上的期待，以镍当前较低的价位，较轻的持仓，可能会出现快速的反弹，但镍LME库存持续攀升，国内现货升贴水