隧道股份（600820.SH）的研报总结如下：
基本面概览：
- 公司简介：隧道股份是一家专注于建筑装饰和基础设施建设的企业。
- 股价表现：当前股价为6.50元，过去一年最高至7.15元，最低至5.26元。
- 市值概况：总市值为204.37亿元，流通市值也为204.37亿元，总股本31.44亿股，流通股本同样为31.44亿股。
- 运营数据：近3个月换手率为52.52%。
业绩亮点：
- 一季度业绩：一季度业绩符合预期，新签订单规模稳健增长。
- 二季度表现：二季度新签订单环比增长，带动业绩持续向好，预计全年业绩将保持稳定增长。
新签订单与业务发展：
- 新签订单：第二季度新签234.7亿元，环比增长3.6%，全年累计新签订单461.3亿元，同比增长9.08%。
- 业务分布：施工、设计、运营及数字业务订单占比分别为77.74%、5.43%、8.48%、2.3%。
- 新兴业务：运营和数字业务的订单占比从上一年增加2.8个百分点，显示出新兴业务的增长潜力。
- 施工业务：地下业务占比60.08%，合同额同比增加34.94%；上海市内业务占比49.31%，合同额同比下降11.39%；市外业务占比43.33%，合同额同比增长32.22%。
- 重大项目：中标新加坡轨交市场大单，约28.7亿元的新加坡地铁跨岛线CR203标。
战略与合作：
- 业务合作：计划认购中交设计咨询集团股份有限公司的定增，旨在加速业务合作新机制的建立，特别是咨询设计和智慧运营领域。
- 战略协同：中交设计作为交通产业链的领军企业，与隧道股份下属的城建设计集团和数字集团在车路协同等领域的战略协同有望增强。
风险提示：
- 新签订单增速可能不及预期。
- 新兴业务推进可能面临挑战。
财务预测：
- 收入与利润：预计2024-2026年的营业收入分别增长至79.73亿元、86.35亿元和93.65亿元，归母净利润分别增长至30.69亿元、32.20亿元和33.30亿元。
- 估值：当前PE估值分别为6.7、6.3、6.1倍，PB估值分别为0.7、0.7、0.6倍，维持“买入”评级。
风险提示：
总结：
隧道股份凭借其稳健的业绩增长、多元化的新签订单、新兴业务的积极进展以及与中交设计的战略合作，展现了良好的发展前景。然而，市场仍需关注新签订单的可持续性与新兴业务的推进速度。当前估值合理，维持“买入”评级。
