解读特朗普遇袭事件：特朗普事件，如何解读？

证券研究报告|宏观点评 2024年07月15日 宏观点评 特朗普事件，如何解读？ ——解读特朗普遇袭事件 证券分析师 程强 资格编号：S0120524010005 邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 投资要点： 核心观点：特朗普遇袭后支持率显著上升，胜选概率大增，其竞选政策成为关注要点，对外政策着重强调加大对华关税力度，对内政策则重点推动以下政策：强硬的 研究助理 移民限制政策、打击贩毒集团、任命保守派法官、废除加税法案并延长2017年减税法案等。 相关研究 结合特朗普的竞选政策与共和党推出的2025计划，特朗普胜选对我国的影响可能体现在四个方面：1）所谓的“去中国化”可能加剧，在经贸、科技、意识形态、气候能源、文化等领域的摩擦增加。2）关税加码或冲击我国外贸，特朗普的关税和贸易政策较拜登显著升级，2月其表示考虑对所有中国进口产品征收高达60%的关税，出口对我国就业及国际收支有重要作用。3）特朗普竞选政策可能导致远期再通胀压力提升，导致货币政策有higherforlonger风险，对我国资本市场及国际收支产生影响。4）特朗普本人具有较高的不确定性和不可预测性，过去“推 特治国”直接发布政策主张、攻击竞争对手，这种巨大的不确定性可能导致全球资本市场波动性提升，“特朗普黑天鹅”可能扰动风险资产价格。 “特朗普交易”有何表现？2016年11月其当选第45任美国总统后，作为当年最大的黑天鹅事件，特朗普的当选对金融市场交易造成了相当大的影响，当选当月 （2016年11月），受特朗普政府减税、增加财政刺激政策等影响，市场对增长、通胀预期大幅改善，带动股指上涨、美债收益率上行。当前，特朗普胜选概率提升促使市场再次关注“特朗普交易”：1）2023年2月特朗普竞选团队推出“美国优先”贸易政策，影响相对有限；2）2024年2月特朗普表示如果他在今年的大选中获胜，他可能会对中国商品征收超过60%的关税，在此阶段中国资产更多受国内因素影响，汇金增持带动股指回升，同期10年国债收益率快速下行，人民币汇率 贬值而美元升值。3）2024年6月28日，美国总统大选举行第一次辩论，拜登表现不佳，辩论后特朗普支持率进一步上升，随着特朗普当选概率上升，大类资产走势与“特朗普交易”1.0有部分相似之处，核心是美国经济增长预期升温导致的美股涨、美元强，中国资产方面，辩论后首周A股主要股指均下跌。 在“不确定性”中把握“高确定性”。考虑特朗普胜选带来的高度不确定性和不可预测性，我们建议关注并把握以下“高确定性”：1）流动性宽松已至。再通胀扰动降息，但流动性宽松或已至，金融条件指数通常可以作为金融市场的“温度计”， 可以较好的反映美联储操作以及市场预期共同作用的结果，对实体经济及部分资产价格有重要指引作用，欧央行降息抢跑、美联储放缓缩表步伐等促使金融条件转松，意味着流动性宽松或已至。2）美元中期大概率震荡走弱。综合特朗普竞选政 策和避险预期等逻辑，预计美元快速走弱概率不高，但进一步走强风险不大，大概率震荡缓慢下行。3）再平衡。当前所谓的“去中国化”在资产价格层面的表现已经达到历史极端水平，考虑特朗普胜选带来的不确定性可能促使全球资本走向再 平衡，寻求风险收益比相对合适的资产。 风险提示：大国博弈超预期，地缘政治超预期恶化，美国经济超预期回落。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.一枪打出一个高确定性：特朗普胜选概率大增4 1.1.7月13日特朗普遇袭4 1.2.特朗普遇袭后民调上升、多方表态，胜选概率提升4 2.“特朗普交易”或将开启6 2.1.特朗普胜选概率提升，竞选政策成为关注焦点6 2.2.“特朗普交易”表现如何？9 3.在“不确定性”中把握“高确定性”15 4.风险提示18 图表目录 图1：特朗普遇袭时间线4 图2：特朗普的支持率上升至71%6 图3：美国各州选票6 图4：“特朗普交易”1.0时期美股表现10 图5：“特朗普交易”1.0时期美债表现（%）10 图6：关税政策或是“特朗普交易”在A股映射的主导因素14 图7：上半年铜油已经历一轮上涨15 图8：近期金融条件指数逐步走向宽松16 图9：金融条件指数的变化对美国经济有前瞻指引作用16 图10：MSCI美国/MSCI中国已经走到历史极端水平16 图11：实际使用外资增速逐步筑底16 图12：2022年以来资产价格相关性表现17 表1：特朗普遇害后诸方评论5 表2：特朗普主要政治主张6 表3：共和党2016和2024年纲领对比8 表4：“特朗普交易”1.0总览10 表5：特朗普竞选团队公布“美国优先”贸易政策前后大类资产走势11 表6：特朗普宣布若当选将对中国商品征收超60%关税前后大类资产走势12 表7：特朗普关税言论前后行业指数走势13 表8：首轮辩论前后大类资产走势14 1.一枪打出一个高确定性：特朗普胜选概率大增 1.1.7月13日特朗普遇袭 央视新闻网消息称，美国当地时间7月13日下午，美国前总统特朗普在宾夕法尼亚州的竞选集会现场遭遇枪击。特朗普称，其右耳被一枚子弹击伤。涉案枪手已被特勤局击毙，另有1名集会参与者遇难，两人重伤。 枪击事件的细节：枪击事件大约发生在美国当地时间晚上6时11分。据美国媒体报道，现场至少传出五声枪响。特朗普在枪响后用手捂住了右侧面部。随后大批特勤人员冲上台，将他团团护住。在被护送下台的过程中，特朗普仍挥舞着 拳头，并呼喊口号，他的右耳处可以看到血迹。 特朗普公开表态：在离开现场后不久，特朗普公开表示他“被一颗子弹击中，穿透了我右耳的上部。”他在自己的社交媒体平台（TruthSocial）上写道：“我立 刻知道出了问题，因为我听到了嗖嗖的声音，枪声，然后立刻感觉到子弹划破了皮肤。出血很多……”特朗普竞选团队在集会枪击事件发生后发表声明称，特朗普目前状况稳定，仍将继续出席当地时间15日在威斯康星州密尔沃基举行的共和党党代会。 图1：特朗普遇袭时间线 枪击案嫌疑人被击毙，现场有观众身亡 特朗普证实右耳被击穿，流了很多血 特朗普遇刺后发声，奥巴马、马斯克表态 遇刺后，特朗普首露面 竞选集会现场响起枪声，特朗普右耳及面部有血迹 特朗普集会枪击事件已作为刺杀案调查处理,拜登暂停所有外出活动，将撤下所有竞选广告 美国特勤局人员：特朗普情况安全 特朗普称右耳中枪，美警方称其被提词器碎片击中 美国联邦调查局确认枪击特朗普枪手为共和党人 资料来源：央视新闻，环球网等，德邦研究所整理绘制 1.2.特朗普遇袭后民调上升、多方表态，胜选概率提升 在7月13日特朗普遭受枪击事件后，各国高层及部分意见领袖发表了诸多评论。BarstoolSports的创始人DavePortnoy认为选举已经结束，民主党无法击 败特朗普，应该弃权。马斯克则表示他完全支持特朗普总统，并祝愿他早日康复。苹果CEO库克和微软CEO纳德拉都对特朗普表达了祝愿，并强烈谴责了这种暴力行为。中国国家主席习近平和日本首相岸田文雄也对事件表示关注和慰问。美国国内，包括总统拜登、副总统哈里斯、前总统奥巴马和众议院少数党领袖哈基姆·杰弗里斯等政要纷纷谴责这起暴力事件，呼吁社会各界坚决反对任何形式的政治暴力。英国首相斯塔默、以色列总理内塔尼亚胡等国际领导人也对特朗普及其家人表示祝愿和同情。美国司法部部长加兰德表示动用一切可用资源展开调查。 表1：特朗普遇害后诸方评论 发表的评论 发表的评论 意见领袖 BarstoolSports的创始人 DavePortnoy 选举结束了，他（特朗普）是下一任总统。民主党应该弃权，因为现在民主党已经无法击败他（特朗普）了。 美国国内 乔·拜登总统 对此次袭击表示谴责，称其“令人作呕”。他说：“美国不应该容忍这种暴力行为。每个人都必须谴责这种行为。” 马斯克 我完全支持特朗普总统并祝愿他早日康复。 前总统巴拉克·奥巴马 “我们的民主国家绝对不允许政治暴力”，并表示“前总统特朗普没有受到严重伤害”，他对此感到“欣慰”。 苹果CEO库克 我祈祷特朗普总统早日康复。我的心与他、其他受害者和特朗普家人同在。我强烈谴责这种暴力行为。 众议院少 数党领袖哈基姆·杰弗里斯 我的心与前总统特朗普同在。我感谢执法部门的果断反应。美国是一个民主国家。任何形式的政治暴力都是不可接受的。 微软CEO萨提亚·纳德拉 我们的社会绝对不允许任何形式的暴力。我衷心祝愿特朗普总统早日康复，也祝愿所有受到今天这起可怕事件影响的人们早日康复。 共和党全国代表大会密尔沃基主办委员会 特朗普总统在这次暗杀行动中幸存下来，我为他祈祷。我们也感到心碎，因为有报道显示至少有一名无辜者被杀，也许还有其他人受伤。这种可怕的暴力行为在美国不应该发生。客人已经开始抵达威斯康星州，我们期待与共和党全国委员会合作，欢迎大家本周来到密尔沃基。 亚洲国家 中国 中方关注特朗普前总统遭遇枪击事件，习近平主席已向特朗普前总统表达慰问。 美国副总统哈里斯 这种暴力在我们国家是不能容忍的。我们所有人都必须谴责这种令人憎恶的行为，并尽自己的努力确保不会更多的暴力行为发生。 日本首相岸田文雄 祈祷特朗普早日康复。我们必须坚决反对任何挑战民主的暴力行为。 美国国土安全部部长马约卡斯 “美国特勤局局长齐特尔和我已向拜登总统汇报了今天在宾夕法尼亚州发生的枪击事件。国土安全部和特勤局正在与执法部门合作，对枪击事件作出回应并展开调查。我们以最强烈的言辞谴责这种暴力行为，并赞扬特勤局今天的迅速行动。我们与拜登总统、前总统特朗普及其竞选团队保持联系，并采取一切可能的措施确保他们的安全。维护总统候选人及其竞选活动的安全，是我们部门最重要的优先事项之一。 以色列总理内塔尼亚胡 我和夫人萨拉对此次事件“感到震惊”。我们祈祷他(特朗普)平安并早日康复。 美国国防部长奥斯汀 整个国防部都谴责这种暴力行为，这种行为在我们的民主制度中绝对没有立足之地。这不是我们解决美国分歧的方式——也绝不应该是。有报道称前总统特朗普目前很安全，这让我感到欣慰，我为他和他的家人以及所有受到这起骇人听闻事件影响的人祈祷。 欧洲国家 英国新任首相斯塔默 我对特朗普总统集会上令人震惊的场面感到震惊，我们向他和他的家人致以最良好的祝愿。我们的社会容忍不下任何形式的政治暴力，我对这次袭击的所有受害者表示同情。 美国司法部长梅里克·加兰德 枪击事件发生后，美国联邦调查局、美国烟酒枪炮及爆炸物管理局与特勤局已展开合作。司法部将动用一切可用资源开展调查。 资料来源：中国外交部官网，财联社，BBC等，德邦研究所 在遭受枪击以后，特朗普胜选概率大增。根据Polymarket网站预测，枪击事件结束后特朗普的支持率上升至71%，此前已经显著领先于拜登，本次枪击事件后，包括马斯克在内的部分意见领袖等也表达了对特朗普的支持，当前来看特朗 普胜选概率显著提升，预计未来特朗普身体状态平稳后，将以更加强势的姿态回归竞选，会充分利用这次对他的“刺杀未遂”事件给他带来的政治声望，进而为胜选奠定更加稳固的基础。 图2：特朗普的支持率上升至71%图3：美国各州选票 资料来源：Polymarket，德邦研究所（截至时间：北京时间7月15日1:00PM资料来源：Polymarket，德邦研究所（截至时间：北京时间7月15日1:00PM 注：红色表明更支持特朗普，蓝色表明更支持拜登 2.“特朗普交易”或将开启 2.1.特朗普胜选概率提升，竞选政策成为关注焦点 枪击事件后，特朗普胜选概率提升，在其竞选期间的竞选政策主张，也成为市场关注焦点，大体可以分为对外政策和对内政策两个部分，对外政策主要强调对中国加关税。对内政策则主要强调强硬移民、反对禁止避孕、任命保守派法官、延长减税等方案。 一是对外强调：取消天然气出口限制及对中国加关税。 能源出口方面，特朗普长期主张取消美国天然气出口的限制。特朗普承诺通过增加国内生产来降低能源价格。在早前的多次竞选活动中，特朗普都提出了结束联邦钻探许可证和租约拖延的计划。2024年4月特朗普 承诺“撤销拜登总统的一些天然