有色金属行业周报：有色半年报业绩预告金铜铝表现突出，美联储降息预期升温

行业周报●有色金属 2024年07月14日 有色半年报业绩预告金铜铝表现突出，美联储降息预期升温 --有色金属行业周报 核心观点： 有色金属 推荐 (维持) 华立：021-20252629：huali@chinastock.com.cn分析师登记编号：S0130516080004研究助理：孙雪琪 分析师 市场行情回顾：截止到7月12日周五收市：本周上证指数+0.72%，报2971.3点；沪深300指数+1.20%，报3472.4点；SW有色金属行业指数+1.01%，报4455.36点，涨跌幅排名第13名。分子行业来看，上周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+0.41%、+1.28%、-0.52%、+4.95%、+1.66%。 相对沪深300表现图 2024-07-12 重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于78,950元/吨、20,010元/吨、24,160元/吨、19,455元/吨、135,010元/吨、273,820元/吨，较上周变动幅度分别为-1.52%、-1.89%、-2.36%、-1.22%、-1.60%、-0.82%。伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于9,877美元/吨、2,490美元/吨、2,949美元/吨、2,214美元/吨、16,925美元/吨、33,570美元/吨，较上周变动幅度分别为-0.67%、-1.81%、-1.73%、-1.03%、-2.40%、-0.90%。本周上期所黄金、白银分别收于568.54元/克、8,080元/千克，较上周变动幅度分别为+1.72%、+0.30%。COMEX黄金、白银分别收于2,416美元/盎司、31.03美元/盎司，较上周变动幅度分别为+0.76%、-2.10%。本周美元指数收于104.10，较上周变动-0.73%。本 周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于36.1万元/吨、 有色金属沪深300 517.5万元/吨、174万元/吨、102.5元/公斤，较上周变动+0.42%、-2.82%、- 3.87%、0.00%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于88500元/吨、85000元/吨、85000元/吨、930美元/吨，较上周变动-1.12%、-1.73%、0.00%、0.00%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于18.6万元/吨、15.25美元/磅、12.5万元/吨、2.95万元/吨，较上周变动+0.27%、-0.85%、0.00%、0.00%。 投资建议：截至目前，SW有色金属行业共有62家上市公司披露2024年半年度业绩预告，其中40家预喜，预喜比例为64.5%，黄金、铜矿、电解铝与氧化铝一体化相关上市公司业绩表现相对突出。本周美国公布通胀数据，6月CPI同比上涨3%，略低于预期的3.1%与前值的3.3%，环比-0.1%，低于预期的0.1%与前值的0%；6月核心CPI同比上涨3.3%，低于预期的3.4%与前值3.4%，环比上涨0.1%，低于预期的0.2%与前值0.2%。在美联储主席鲍威尔本周三国会作证时，承认在抑制通胀方面已取得巨大进展，但仍需更多数据与证据给予其足够的信心降息；此外鲍威尔也表示美国劳动力市场已有明显降温，就业市场的意外下滑也是美联储降息的因素。连续3个月的CPI数据的低于预期，叠加此前美国6月失业率超预期上行与4、5月非农新增就业人口数据大幅下修已印证了美国就业市场的下行趋势，给予美联储所需的证据与信心开启降息。CME工具显示市场对美联储9月的降息概率上升至目前的90%，并已重燃年内降息3次的预期。三季度通胀数据有望在服务与租金下滑带动下持续下行，市场的降息预期或继续抬升。历史过去5年在市场对美联储首次降息预期升温至基本确定的过程中，金价往往会产生主升浪。建议关注山东黄金 （600547）、中金黄金（600489）、银泰黄金（000975）、赤峰黄金（600988）、 湖南黄金（002155）。 风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储加息超出预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险。 10% 0% -10% -20% -30% 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河有色】行业周报_美国劳动力市场超预期走弱，推荐黄金板块投资机会20240707 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、有色金属板块行情回顾3 二、有色金属价格行情回顾4 （一）基本金属4 （二）贵金属8 （三）稀有金属与小金属9 三、行业动态13 四、投资建议14 五、风险提示14 一、有色金属板块行情回顾 截止到7月12日周五收市：本周上证指数+0.72%，报2971.3点；沪深300指数+1.20%，报3472.4点；SW有色金属行业指数+1.01%，报4455.36点。2024年以来，SW有色金属行业指数+6.47%，同期上证指数-0.12%，沪深300指数+1.20%。 表1：有色金属与A股综合指数行情回顾 证券代码 证券简称 最新股价 本周涨幅(%) 本月涨幅(%) 年初至今涨跌幅(%) 801050.SI 有色金属(SW) 4455.36 1.01 3.65 6.47 000300.SH 沪深300 3472.40 1.20 0.31 1.20 000001.SH 上证指数 2971.30 0.72 0.13 -0.12 399001.SZ 深证成指 8854.08 1.82 0.06 -7.04 399006.SZ 创业板指 1683.63 1.69 0.01 -10.98 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 在A股31个一级行业中，本周有色金属板块+1.01%，涨跌幅排名第13名。分子行业来看，上周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+0.41%、+1.28%、-0.52%、+4.95%、+1.66%。 图1：A股一级行业周涨跌幅 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 电子汽车 美容护理 通信家用电器电气设备非银金融食品饮料国防军工房地产化工 机械设备有色金属 环保银行 休闲服务商业贸易计算机综合 医药生物 钢铁建筑材料公用事业轻工制造石油石化交通运输建筑装饰纺织服装农林牧渔 传媒 煤炭 -10% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图2：有色金属二级子行业涨跌幅 4.95% 1.28% 1.66% 0.41% -0.52% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% 工业金属贵金属小金属能源金属金属新材料 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 本周有色金属行业涨幅前五名的个股为盛屯矿业（+32.18%）、博迁新材（+21.95%）、明泰铝业 （+16.55%）、*ST中孚（+14.68%）、华锋股份（+13.98%），跌幅前五名的个股为株冶集团（-9.73%）、鹏欣资源（-4.96%）、华钰矿业（-4.39%）、金博股份（-3.66%）、神火股份（-3.61%）。 图3：有色金属行业周涨幅前五名图4：有色金属周跌幅前五名 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 32.18% 21.95% 16.55% 14.68% 13.98% 盛屯矿业博迁新材明泰铝业*ST中孚华锋股份 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -3.61%-3.66% -4.39% -4.96% -9.73% 神火股份金博股份华钰矿业鹏欣资源株冶集团 资料来源：Wind,中国银河证券研究院资料来源：Wind,中国银河证券研究院 二、有色金属价格行情回顾 （一）基本金属 本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于78,950元/吨、20,010元/吨、24,160元/吨、19,455元/吨、135,010元/吨、273,820元/吨，较上周变动幅度分别为-1.52%、-1.89%、-2.36%、-1.22%、-1.60%、-0.82%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于9,877美元/吨、2,490美元/吨、2,949美元/吨、2,214美元/吨、16,925美元/吨、33,570美元/吨，较上周变动幅度分别为-0.67%、-1.81%、 -1.73%、-1.03%、-2.40%、-0.90%。 行业周报 表2：基本金属价格及涨跌幅（元/吨、美元/吨） 基本金属品种 价格 本周涨跌幅（%） 本月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅(%) SHFE铜 78,950 -1.52 1.09 14.47 SHFE铝 20,010 -1.89 -1.19 2.67 SHFE锌 24,160 -2.36 -1.04 12.32 SHFE铅 19,455 -1.22 0.57 22.67 SHFE镍 135,010 -1.60 -0.30 5.34 SHFE锡 273,820 -0.82 1.22 29.22 LME铜 9,877 -0.67 2.90 15.40 LME铝 2,490 -1.81 -1.39 4.43 LME锌 2,949 -1.73 0.39 10.95 LME铅 2,214 -1.03 -0.45 7.03 LME镍 16,925 -2.40 -2.12 1.94 LME锡 33,570 -0.90 2.54 32.09 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 铜：本周SHFE铜价-1.52%至78,950元/吨，SHFE铜库存-1.72%至31.61万吨，国内铜精矿价格 -1.50%至65,688元/吨，进口铜精矿TC为1.0美元/吨。本周LME铜价-0.67%至9,877美元/吨，LME铜库存+7.70%至20.62万吨。供给方面，船期大体正常，冶炼厂检修接近结束，预计近期船期货物价格或将小幅上升，但四季度船期货物可能保持较低水平。本周CSPT小组敲定三季度铜精矿现货指导加工费为30美元/吨及3.0美分/磅，相较于今年第一季度的80美元/吨及8.0美分/磅，降幅显著。需求方面，精铜杆市场受淡季影响，需求疲软，下游订单量有限，原料采购仅满足刚需，消费成交持续冷清，企业库存压力上升，开工率下降。 图5：SHFE期货铜价及库存 图6：LME期货铜价及库存 SHFE铜库存（吨，右轴）SHFE铜价（元/吨，左轴）90000500000 8000040000070000 300000 60000 200000 5000040000100000 3000002015-11-062019-11-062023-11-06 总库存:LME铜（吨，右轴） 12000期货收盘价(电子盘):LME3个月铜（美元/吨，左轴）500000 400000 10000 300000 8000 200000 6000 100000 40000 2015-09-012018-09-012021-09-01 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 行业周报 图7：国内铜精矿价格（元/吨） 图8：进口铜精矿TC(美元/吨） 全国铜精矿指数(元/吨) 800007000060000500004000030000 2019-01-022020-07-022022-01-022023-07-02 上海20%进口铜精矿TC（美元/吨） 100 80604020 0 -20 2019-01-012020-07-012022-01-012023-07-01 资料来源：百川盈孚,中国银河证券研究院 资料来源：百川盈孚,中国银河证券研究院 铝：本周SHFE铝价-1.89%至20,010元/吨，SHFE铝库存+7.45%至26.22万吨，国内氧化铝价格 +0