方正中期期货偏多

2024年7月15日星期一 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 夜盘提示 Eveningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 铝、氧化铝 -0.5 玉米、玉米淀粉 -1 锡 +0.5 天然橡胶 -1 棉花棉纱 +0.5 白糖 -1 铜 +0.5 豆粕、菜粕、豆二 -0.5 锌 +0.5 豆一 -0.5 甲醇 -0.5 菜油 -0.5 贵金属 +0.5 豆油 -0.5 聚烯烃 -0.5 棕榈油 -0.5 乙二醇 -0.5 PVC -1 镍 +0.5 烧碱 -1 铅 +0.5 不锈钢 +0.5 铁矿石 +0.5 焦煤焦炭 +0.5 苯乙烯 -0.5 短纤 -0.5 合成橡胶 -0.5 原油 -0.5 沥青 -0.5 玻璃 -0.5 纯碱 -0.5 螺纹 +0.5 热卷 +0.5 PTA -0.5 高低硫燃料油 -0.5 纸浆 -0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买 卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级 推荐理由 【行情复盘】周一贵金属震荡。沪金2410合约期货价格收跌0.04%至568.34元/克，沪银2408合约期货价格收跌0.40%至8048元/千克。截止16:00，伦敦现货黄金价格为2407.45美元/盎司；伦敦现货白银价格为30.694美元/盎司。【重要资讯】1、美国劳工统计局上周五公布的数据显示，生产者价格指数（PPI）较上月上涨0.2%，同比上涨了2.6%。美国6月份PPI涨幅略高于预期，原因是服务提供商利润率上升，远远抵消了商品成本的下降。2、德商银行表示，美联储最早在9月降息的可能性正在上升。市场目前完全预计届时降息25个基点，年底降息62个基点。鲍威尔今晚在华盛顿特区经济俱乐部接受采访时可能会进一步为降息铺平道路。他不太可能将即将到来的7月议息会议称为“现场会议”，对于该场议息会议，市场仅消化了2个基点的政策宽松。 贵金属 +0.5 【市场逻辑】特朗普遇刺事件对市场影响有限，上周6月CPI数据超预期降温，但6月PPI数据出现反弹。目前市场已重复预期美联储9月降息25个bp的可能性，短期预期有所见顶，贵金属走势趋于震荡。需注意上周公布的当周首申与续申人数均低于预期，可能指向美国劳动力市场具有一定的韧性，关注后续数据验证。重点关注鲍威尔本晚讲话。【交易策略】 金属建材 贵金属长期趋势向好，建议多单继续持有，同时逢低做多，并持续关注美国经济数据，注意风险事件带来的影响，如通胀意外反弹，劳动力市场回暖等。贵金属运行区间：伦敦金重新站上2400美元/盎司，上方关注前高压力位2430-2450美元/盎司压力区间，下方关注2350美元/盎司附近支撑位；伦敦银上方关注31.5-32美元/盎司附近压力区间，下方关注30-30.5美元/盎司区间支撑。国内方面，沪金上方继续关注570-580元/克的压力区间，下方关注530-540元/克区间支撑；沪银上方关注8300-8500元/千克压力区间，下方关注7600-7900元/千克区间支撑。【行情复盘】周一沪铜价格冲高回落，主力合约CU2408收于79490元/吨，涨幅0.35%。【重要资讯】1、据SMM，截至7月15日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.37万吨至38.49万吨,创3月11日以来的新低，总库存较去年同期的12.54万吨高25.95万吨， 铜 +0.5 其中上海较上年同期高16.17万吨，广东地区高4.96万吨，江苏地区高4.91万吨。2、国家统计局发布数据，中国第二季度GDP年率4.7%，预期5.1%，前值5.3%。中国6月规模以上工业增加值同比5.3%，预期5.00%，前值5.60%。中国6月社会消费品零售总额同比2%，预期3.3%，前值3.70%。中国6月今年迄今城镇固定资产投资同比3.9%，预期3.90%，前值4.00%。3、据SMM，CSPT小组在上海召开季度会议，并敲定2024年第三季度的铜精矿现货采购指导加工费为30美元/吨及3.0美分/磅，CSPT未对今年第二季度的铜精矿加工费TC/RC 设定指导价，今年第一季度的铜精矿现货采购指导加工费为80美元/吨及8.0美分/磅。4、据SMM了解，紫金旗下的卡莫阿铜矿二季度产铜10.1万吨，预计三期项目将于今年三季度顺利爬产至稳定状态，卡莫阿维持今年指导产量44-49万吨不变。5、7月12日SMM进口铜精矿指数（周）报3.24美元/吨，较上一期回升2.11美元/吨。【市场逻辑】美元指数回落对市场支撑作用有限，经济增长放缓施压铜价。当前矿端供应偏紧局面有所缓解，铜精矿现货粗炼费（TC）回升至3.24美元/吨，CSPT敲定2024年第三季度的铜精矿现货采购指导加工费降至30美元/吨，矿端仍存在反复的可能性。需求端，SMM铜社会库存周一延续去库，但库存水平仍然高位运行，下游企业开工率偏低，市场需求仍显不足。【操作建议】操作上，近期铜价估值回归，市场进入震荡整理阶段，需求偏弱以及LME库存累积对铜价形成压力，预计市场运行区间78000-82000元/吨。 锌 +0.5 【行情复盘】周一沪锌价格冲高回落，主力ZN2408合约收于24235元，跌幅0.29%。【重要资讯】1、据SMM调研，截至本周一（7月15日），SMM七地锌锭库存总量为19.75万吨，较7月8日减少0.24万吨，较7月11日减少0.32万吨，国内库存转为录减态势。2、Vedanta发布2024第二季度（2024年4月至6月）报告，报告显示该季度Vedanta锌精矿金属产量30.1万吨，其中VedantaZincInternational产量3.8万吨，环比增加15%，ZincIndia产量26.3吨，环比下降12%。3、2024年6月SMM中国精炼锌产量为54.58万吨，环比上涨0.97万吨或环比增加1.81%，同比下降1.2%，1~6月累计产量318.2万吨，累计同比下降1.39%，高于预期值。4、据Mining.com网站报道，艾芬豪矿业公司（IvanhoeMines）宣布，其在刚果（金）的基普什（Kipushi）矿山已复建完工并重启生产。该矿生产铅、锌、铜和锗。这距离该矿首次生产已经100年，停产维护已经31年。【市场逻辑】近期锌精矿供给持续偏紧，加工费持续下行，炼厂亏损。国产锌精矿加工费降至1800元/金属吨，较年初的4200元/金属吨下降2400元/金属吨，降幅过半；进口矿加工费降至0美元/干吨，较年初的80美元/干吨，降幅100%。由于矿端供应偏紧，精炼锌企业亏损幅度不断扩大，截至7月12日，精炼锌企业亏损幅度1690元/吨，利润水平处于历史低位，亏损增多倒逼炼厂加大检修减产力度。需求端，SMM七地锌锭库存周一录减，结束连续录增状态，下游消费仍受制于地产与基建弱现实的现状。【操作建议】总体来看，矿端供应紧张状态进一步恶化，市场对于炼厂减产预期支撑锌价，近期沪锌由趋势性行情进入高位震荡行情，市场运行区间23000-25000，期货操作继续以区间思路应对。 铝及氧化铝 -0.5 【行情复盘】沪铝主力合约AL2409震荡偏弱，报收于19970元/吨，环比跌0.4%。长江有色A00铝锭现货价格20060，南通A00铝锭现货价格20090，A00铝锭现货平均升贴水10元。氧化铝主力合约AO2409震荡反弹，报收于3713元/吨，环比上涨1.45%。安泰科及百川氧化铝现货价格均价为3909元/吨。【重要资讯】上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比下滑0.3个百分点至62.2%，与去年同期相比 下滑0.9个百分点。【市场逻辑】从盘面上看，沪铝资金呈小幅流出态势。供给端电解铝产能整体运行稳定供应充足，内蒙新产能也在逐步投产，云南地区的复产也在逐步进行。氧化铝整体供应在复产产能的带动下有日渐宽松的预期，氧化铝现货价格近期高位企稳，且转为升水于盘面。需求方面，铝下游加工企业开工率小幅下滑。库存方面，国内铝锭社会库存小幅累库，伦铝库存继续减少。【交易策略】沪铝盘面震荡偏弱，且跌破两万整数关口。目前基本面供给端放量，需求端开始旺淡季转换，目前市场情绪较差，建议短线偏空思路对待，中长线盘面压力依然较大。沪铝主力合约上方压力位22000，下方支撑位20000。氧化铝现货价格高位企稳，电解铝新产能投产利好需求端但供应端复产也有所增加，整体维持供需双强格局，印尼有关解禁铝土矿出口的消息利空盘面，但持续下跌后盘面有所反弹，建议暂时观望为主。需关注产能复产情况及矿端供应情况。【行情复盘】沪锡震荡整理，主力2408合约收于274140元/吨，涨0.12%。现货主流出货在275000-276500元/吨区间，均价在275750元/吨，环比暂时持平。【重要资讯】美国6月PPI同比上升2.6%，高于预期，分析称并未改变9月降息预期。美债年初至今总回报率自2月份以来首次转正。【市场逻辑】基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比下降1.12个百分点，目前大部分冶炼企业排产正常，并未因矿端紧张出现排产下降。5月锡矿进口数据继续下滑，主因从缅甸和非洲地区进口锡矿大幅减少。缅 锡 +0.5 甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。未来矿端紧缺将逐渐凸显。近期沪伦比虽然基本维持在8以上，但进口盈利窗口依然维持关闭。需求方面，5月锡焊料企业开工率环比下降1.89个百分点，主因高锡价使下游企业出现畏高情绪，故订单量有一定下滑。7月第2周铅蓄电池企业开工周环比上升0.95个百分点，铅蓄电池市场终端消费相对平稳，但不同类型电池的订单存在差异，蓄电池企业周度开工率随之上升。库存方面，上期所库存有所下降，LME库存环比小幅减少，smm社会库存周环比有所上升。【交易策略】沪锡盘面短时企稳。基本面目前矿端进口大幅下滑，供应端紧张已逐步传导至冶炼端，精炼锡加工费或将继续下滑。上期所锡库存有所上升。当前市场情绪暂时企稳，而锡基本面供弱需偏强的格局支撑其价格，建议偏多思路对待，把握逢低买入机会。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位290000，下方支撑位260000。【行情复盘】沪铅主力合约收于19595，涨0.36%。SMM铅现货价格19450~19600均价19525+100【重要资讯】据SMM调研，截至7月15日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.67万吨，较上周四(7 铅 +0.5 月12日)增加800余吨;较上周一(7月8日)增加0.29万吨。据调研，今日为沪铅2407合约的交制日，根据该合约的持仓量估算，本次交割的铅锭数量近3.5万吨。此前，大部分待交割货源已陆续到达，剩余部分也已抵达仓库，使得铅锭社会库存延续增势。本周，原生铅与再生铅冶炼企业检修与恢复并存，又因河南地区冶炼企业的中下自的计划产量多已完成预售，冶炼企业库存处于低位，短期，社会库存暂无大量补充的来源，后 续增势或趋缓。然而，我们仍需要注意铅锭进口利润扩大，7月下旬进口铅的到港情况。【市场逻辑】美元指数偏强，美国大选过程中的事件因素提升不确定性，后续市场仍将继续关注降息预期，有色金属震荡多数有所回落，铅偏强整理但