长江期货PTA产业周报：成本需求不佳，聚酯弱势震荡

长江期货PTA产业周报 成本需求不佳，聚酯弱势震荡 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【长期研究|棉纺团队】 研究员： 洪润霞 执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099 黄尚海 执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826 联系人： 钟舟 执业编号:F3059360 顾振翔 执业编号:F3033495 2024-7-15 01上周回顾——成本走弱，震荡回落 1 行情回顾： PX：上周PX价格震荡回落，主要是成本端原油价格下滑所致，国际油价方面，巴以地缘政治缓和与美国飓风影响减弱，国际油价下行，PX价格顺势。 PTA：上周PTA价格震荡下行，一方面原料端PX价格跟随原油走弱，成本支撑下滑；另一方面供应端装置重启，下游聚酯企业淡季减产挺价，PTA需求放缓，淡季供应压力显现，但目前企业库存压力不大，因而下跌有限。乙二醇：上周乙二醇价格震荡上涨，主要是供应端原定装置重启恢复不及预期、港口显性库存持续去化的支撑，市场现货偏紧，看涨氛围较好，但下游聚酯淡季，因而上涨有限。 短纤：上周短纤价格继续回落，一放面受原油价格回落影响，化工品疲软，另一方面因聚酯减产挺价，原料端PTA开始累库，虽有乙二醇上涨支撑，但市场商谈价格下移，期价走弱。 02现货分析：PTA震荡下行，基差走弱 日期 7月4日 7月11日 周涨跌 环比 单位 PTA现货价格 4691.0 6062.20 +96.20 +1.61% 元/吨 截止12日PTA现货价格收稳5950元/吨，现货均基差收稳2409+34。现货报盘相对稳定，出货意向稍增，远期价格走坚，买盘维持刚需，日内整体交投气氛仍显僵持，现货基差及绝对价格维稳。本周及下周主港交割09升水35-40成交，局部货源仍有贴水，8月中主港交割09升水30成交，9月底主港交割09升水25成交。（单位：元/吨） 数据来源：隆众资讯，长江期货 03PTA上游：原油价格走弱，PX跟跌 原油方面：国际油价呈现下跌走势、且均价也出现下跌。截至7月10日，WTI价格为82.10美元/桶，较7月4日下跌2.12%；布伦特价格为85.08美元/桶，较7月4日下跌2.69%。 本周国际油价下跌，主要的利空因素为：大西洋飓风贝丽尔未能对美湾地区的原油生产形成显著影响，潜在供应风险消除，且巴以和谈出现积极进展、地缘紧张气氛缓和。。 数据来源：隆众资讯，长江期货 04PX：开工回升，PX利润降低 截至7月10日，亚洲PX市场均价在1030.73美元/吨CFR中国和1008.73美元/吨FOB韩国，环比下跌15美元/吨，跌幅为1.43%。6月中石化PX结算价格8670元/吨，（现款减20元/吨）。 地缘政治局势缓和，原油价格下滑，成本支撑不足，叠加PX自身供应增加，市场对PX价格走势看弱，无明显利好因素支撑之下PX价格下跌。 数据来源：隆众资讯，长江期货 05PTA供应：PTA周产能利用率79.04% 装置 产能 涉及检修产能 检修动态 新疆中泰 120 120 3月11日停车 虹港石化2# 250 0 2022年9月11日短检修，18日重启 福海创 450 450 2024年3月21日按计划检修三周 四川能投 100 100 2024年4月3日停车 海伦石化2# 120 120 2023年7月2日检修2# 独山能源1#2# 500 0 23年48月1日按计划重启 逸盛海南1# 200 0 2023年12月24日满负荷 仪征化纤1#2# 100 100 24年4月10日停车。 仪征化纤3# 300 165 4月10日150�合格品，负荷9成 逸盛新材料1#2# 720 72 2023年12月19日暂降至7到5，25日恢复 逸盛宁波3# 200 200 2022年10月停车，1月26日停车。 逸盛宁波4# 220 0 2023年12月19日暂降至7，25日恢复 恒力石化1# 220 0 2023年3月17日重启 百宏石化 250 0 2024年1月20日短停，24日重启 恒力石化5# 250 0 2022年7月29日按计划检修，按计划重启 逸盛大连1#2# 600 67.5 2024年3月23日1#225故障降至7 珠海英力士2#3# 235 0 2024年3月30日2#重启 嘉兴石化1#2# 370 0 2023年9月5日重启 上海亚东 75 75 2023年11月1日停车 威联化学 250 50 2023年12月11日重启8成 嘉通能源1# 300 0 2024年1月2日调整产能 嘉通能源2# 300 300 2024年4月8日按计划检修 恒力惠州1#2# 500 250 2024年4月8日2#按计划检修 台化1# 120 0 2023年6月7日检修，6月30日重启 台化2# 150 30 3月29日出合格品，4月1日8成 恒力石化3# 220 0 2023年9月1日按计划检修，9月18日重启 恒力石化2# 220 0 2023年10月7日按计划检修，11月27日重启 逸盛海南2# 250 0 2023年12月25日另外125提满 2023-2024年PTA计划新增装置近期装置检修动态 上周国内PTA周均产能利用率至79.04%，环比+2.43%，同比+3.30%。周内，1套装置重启。其中，独山能源2#重启，已减停装置延续检修。 数据来源：隆众资讯，长江期货 06乙二醇供应：乙二醇总产能利用率58.28% 中国乙二醇总产能利用率58.28%，环比降低1.44%，其中一体化装置产能利用率59.01%，环比降低0.12%；煤制乙二醇产能利用率56.98%，环比降低3.79%。 中国乙二醇装置周度产量在34.84万吨，较上周降低2.4%。其中一体化乙二醇产量在22.63万吨，较上周降0.05万吨，环比降低0.21%；煤制乙二醇产量在12.22万吨，较上周降低0.81万吨，环比降低6.23%。 数据来源：隆众资讯，长江期货 07下游需求：聚酯负荷下滑，库存同比上涨 中国聚酯行业周产量：138.98万吨，较上周跌2.35万吨，环比跌1.66%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：87.09%，较上周-1.85%。产量与产能利用率小幅下滑的主要原因是：虽有新装置计入产能，但部分装置检修，如恒力、三房等，聚酯行业整体供应明显下滑，周内产量及产能利用率小幅下滑。 数据来源：隆众资讯，长江期货 08终端织造：行业淡季，产品库存回升 终端织造：国内主要织造生产基地综合开工率57.11%，较上周开工-2.31%。具体到各织机类型来看：喷气织机开机率在5成偏下，圆机开机率在4成偏下，喷水织机开机率在7成偏上，经编开机率在6成偏下。秋冬订单气氛适度回暖，中间商适度备货，其中尼丝纺380T价格有所走高。整体来看，虽然近期涤丝价格居高难下，但多数相关面料价格仍处于稳中走弱态势，市场谨慎气氛浓厚，考虑到部分工厂有所去库，预计短期开工仍存支撑。 数据来源：隆众资讯，长江期货 1 行情展望： 09行情展望：成本需求不佳，聚酯弱势震荡 PX：供应端变化有限，下游PTA恒力石化4#、新疆中泰重启预期，需求增加；成本端原油方面，沙特补偿性减产 油价仍有支撑，加之PX加工费前期跌幅过快，预计本周持续大幅下跌可能性不大。 PTA：成本端原油支撑仍在，供应端装置重启，下游聚酯开工小幅下滑，下游织造季节性弱势，产业累库预期拖累心态，预计PTA价格短期弱势震荡。 乙二醇：国内供应端增产不及预期，港口库存下滑，现货基差走强，但下游聚酯减产，短期乙二醇价格或将维持高位，上行空间有限。 短纤：原料端尚有支撑，聚酯生产企业为保加工费减产挺价，然下游淡季行情显现，短期而言，因企业挺价，期价尚有支撑，整体价格波动有限。 2策略建议：逢高做空； 数据3来源风：隆险众资因讯素，长：江关期货注上游原油价格波动与下游终端订单情况。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/95579或4008888999 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层 Tel/027-65777137 长江证券承销保荐有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层 Tel/021-61118978 长江成长资本投资有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65796532 长江证券（上海）资产管理有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层 Tel/4001166866 长江证券创新投资（湖北）有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区准海路88号Tel/027-65799822 长江证券国际金融集团有限公司 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 长信基金管理有限责任公司 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层 Tel/4007005566 THANKS 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层 Tel/027-65777137