PTA产业周报：成本需求不佳，聚酯弱势震荡

长江期货PTA产业周报 成本需求不佳，聚酯弱势震荡 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【长期研究|棉纺团队】 研究员： 洪润霞 执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099 黄尚海 执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826 联系人： 钟舟 执业编号:F3059360 顾振翔 执业编号:F3033495 2024-7-22 01上周回顾——成本走弱，震荡回落 1 行情回顾： PX：上周PX价格震荡回落，主要是成本端原油价格下滑所致，国际油价方面，市场对经济和需求前景仍有担忧，国际油价下行，PX价格顺势下跌。 PTA：上周PTA价格震荡下行，一方面原料端PX价格跟随原油走弱，成本支撑下滑；另一方面供应端装置重启，下游聚酯企业淡季减产挺价，PTA需求放缓，淡季供应压力显现，但目前企业库存压力不大，因而下跌有限。乙二醇：上周乙二醇价格高位下滑，一方面前期高价现货贸易商出货意愿加强，但下游聚酯淡季，对高价乙二醇接受意愿不强，市场成交清淡；期货方面多头获利了结，期现价格双双回落。 短纤：上周短纤价格继续回落，一放面受原油价格回落影响，化工品疲软，另一方面因聚酯减产挺价，原料端PTA开始累库，下游纱厂及终端织造开工延续下滑状态，对高价采买意愿缺乏，促使短纤市场价格呈现持续小跌趋势，期价走弱。 02现货分析：PTA震荡下行，基差走弱 日期 7月19日 7月11日 周涨跌 环比 单位 PTA现货价格 5897.00 5968.00 -71.00 -1.19% 元/吨 截止19PTA现货价格收稳5880元/吨，现货均基差收跌1至2409+39。市场现货报盘稳健，买盘意向降低，日内现货基差略疲，价格维稳。7月主港及仓单交割09升水30-45局部延续贴水/高端个单、15成交，8月中下主港09升水35-33成交，9月中上主港交割报盘09升水30、递盘15。（单位：元/吨） 数据来源：隆众资讯，长江期货 03PTA上游：原油价格走弱，PX跟跌 原油方面：国际油价涨跌互现、但均价出现下跌。截至7月17日，WTI价格为82.85美元/桶，较7月11日上涨 0.28%；布伦特价格为85.08美元/桶，较7月11日下跌0.37%。 上周国际油价涨跌互现，主要的影响因素为：美国传统消费旺季及美联储9月降息预期增强带来利好支撑，但市场对经济和需求前景仍有担忧，利空情绪同样存在。 数据来源：隆众资讯，长江期货 04PX：开工回升，PX利润降低 截至7月17日，亚洲PX市场均价在1016.93美元/吨CFR中国和994.93美元/吨FOB韩国，环比下跌13.80美元/吨，跌幅为1.34%。6月中石化PX结算价格8670元/吨，（现款减20元/吨）。 原油多空逻辑博弈，价格走势涨跌互现，均价较上周下跌，成本逻辑对PX的支撑一般，叠加近期自身供需偏弱，PX价格在无明显利好支撑之下以下跌为主。 数据来源：隆众资讯，长江期货 05PTA供应：PTA周产能利用率80.5% 装置 产能 涉及检修产能 检修动态 新疆中泰 120 120 3月11日停车 虹港石化2# 250 0 2022年9月11日短检修，18日重启 福海创 450 450 2024年3月21日按计划检修三周 四川能投 100 100 2024年4月3日停车 海伦石化2# 120 120 2023年7月2日检修2# 独山能源1#2# 500 0 23年48月1日按计划重启 逸盛海南1# 200 0 2023年12月24日满负荷 仪征化纤1#2# 100 100 24年4月10日停车。 仪征化纤3# 300 165 4月10日150�合格品，负荷9成 逸盛新材料1#2# 720 72 2023年12月19日暂降至7到5，25日恢复 逸盛宁波3# 200 200 2022年10月停车，1月26日停车。 逸盛宁波4# 220 0 2023年12月19日暂降至7，25日恢复 恒力石化1# 220 0 2023年3月17日重启 百宏石化 250 0 2024年1月20日短停，24日重启 恒力石化5# 250 0 2022年7月29日按计划检修，按计划重启 逸盛大连1#2# 600 67.5 2024年3月23日1#225故障降至7 珠海英力士2#3# 235 0 2024年3月30日2#重启 嘉兴石化1#2# 370 0 2023年9月5日重启 上海亚东 75 75 2023年11月1日停车 威联化学 250 50 2023年12月11日重启8成 嘉通能源1# 300 0 2024年1月2日调整产能 嘉通能源2# 300 300 2024年4月8日按计划检修 恒力惠州1#2# 500 250 2024年4月8日2#按计划检修 台化1# 120 0 2023年6月7日检修，6月30日重启 台化2# 150 30 3月29日出合格品，4月1日8成 恒力石化3# 220 0 2023年9月1日按计划检修，9月18日重启 恒力石化2# 220 0 2023年10月7日按计划检修，11月27日重启 逸盛海南2# 250 0 2023年12月25日另外125提满 2023-2024年PTA计划新增装置近期装置检修动态 上周国内PTA周均产能利用率至80.50%，环比+1.46%，同比+3.26%。周内，2套装置重启，2套装置计划外停车。其中，新疆中泰、恒力石化4#重启，蓬威、海伦石化1#因故停车，已减停装置延续检修。 数据来源：隆众资讯，长江期货 06乙二醇供应：乙二醇总产能利用率60.32% 中国乙二醇总产能利用率60.32%，环比提升2.04%，其中一体化装置产能利用率59.75%，环比提升0.74%；煤制乙二醇产能利用率61.35%，环比提升4.37%。 中国乙二醇装置周度产量在36.06万吨，较上周提升3.5%。其中一体化乙二醇产量在22.91万吨，较上周增0.28万吨，环比提升1.25%；煤制乙二醇产量在13.15万吨，较上周上调0.94万吨，环比提升7.67%。 数据来源：隆众资讯，长江期货 07下游需求：聚酯负荷下滑，库存同比上涨 中国聚酯行业周产量：135.05万吨，较上周跌3.93万吨，环比跌2.83%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：84.63%，较上周-2.46%。产量与产能利用率大幅下滑的主要原因是：虽有部分检修装置重启，如恒力吴江及恒力大连，但部分装置检修，如新凤鸣、万凯等，聚酯行业整体供应明显下滑，周内产量及产能利用率大幅下滑。 数据来源：隆众资讯，长江期货 08终端织造：行业开工下滑，产品库存回升 终端织造：国内主要织造生产基地综合开工率56.30%，较上周开工-0.81%。具体到各织机类型来看：喷气织机开机率在6成偏下，圆机开机率在4成偏下，喷水织机开机率在7成偏上，经编开机率在5到6成偏下。淡季气氛深入，部分坯布规格价格松动，然中间商囤货积极性回落，本周工厂坯布库存稍有抬升。外贸秋冬订单稍有回暖，但当前原料价格居高难下，订单商谈进程滞缓，预计下周开机率仍存小幅下滑预期。 数据来源：隆众资讯，长江期货 1 行情展望： 09行情展望：成本需求不佳，聚酯弱势震荡 PX：供应端变化有限，下游PTA恒力石化4#、新疆中泰重启预期，需求增加；成本端原油方面，沙特补偿性减产 油价仍有支撑，加之PX加工费前期跌幅过快，预计本周持续大幅下跌可能性不大。 PTA：成本端原油高位震荡，供应端装置重庆蓬威、海伦石化计划重启，嘉通计划检修，供应增长；下游聚酯开工小幅下滑，且仍有装置计划检修，下游织造季节性弱势，产业累库预期拖累心态，预计PTA价格短期偏弱震荡。 乙二醇：国内供应端有增加预期，港口库存年内低位，但下游聚酯减产，需求悲观预期之下，短期乙二醇供需格局有转弱趋势，乙二醇价格仍有下行空间。 短纤：短期原料端成本价格仍是主导短纤价格的只要原因，虽有聚酯生产企业为保加工费减产挺价，但下游淡季行情显现，整体价格与加工费仍有下行空间。 2策略建议：逢高做空； 数据3来源风：隆险众资因讯素，长：江关期货注上游原油价格波动与下游终端订单情况。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/95579或4008888999 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层 Tel/027-65777137 长江证券承销保荐有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层 Tel/021-61118978 长江成长资本投资有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65796532 长江证券（上海）资产管理有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层 Tel/4001166866 长江证券创新投资（湖北）有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区准海路88号Tel/027-65799822 长江证券国际金融集团有限公司 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 长信基金管理有限责任公司 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层 Tel/4007005566 THANKS 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层 Tel/027-65777137