生猪周度报告：猪价震荡偏强

2024年7月14日 生猪周度报告 报告要点： 创元研究 本周猪价整体表现先强后弱，北方猪价冲高回落，但南方部分地区猪价突破10元/斤，关注7月份猪价是否能在南方价格带领下，均价突破前高，若突破前高或将引起市场正反馈。截至14日，河南一哥标猪出栏均价19元/公斤，钢联全国生猪出栏均价18.84元/公斤。 创元研究农产品组研究员：廉超邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395 供给方面，全国19家上市企业6月出栏总量环比下滑10.5%，一方面是季节性因素，一方面是集团压栏，降幅超往年水平；另外出栏体重连续上周下降，库存压力得到一定程度释放，或许体重的下滑将成为集团压栏的依仗。需求方面，本周屠宰量变化不大，涌益屠宰量环比小幅增加，白条市场表现缩量保价，毛白价差走强。 联系人：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 总体来看，短期猪价震荡偏强，关注是否能够突破前高水平。操作上，09单边区间内逢低多，或者做正套。 关注点：雨后出栏情绪、二育、需求等。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：现货高位震荡，南方表现偏强.....................................31.2关注要点：二育和市场情绪................................................41.3养殖利润：仔猪补栏减弱..................................................5 2.1生猪产能：6月份能繁继续回升.............................................62.2生猪存栏：6月份生猪存栏环比继续增加.....................................72.2生猪出栏：关注7月份出栏节奏.............................................8 三、屠宰和消费端.................................................10 3.1中游生猪屠宰：三方宰量数据劈叉.........................................103.2下游猪肉消费：白条缩量保价.............................................12 四、总结.........................................................12 一、市场表现 1.1行情回顾：现货高位震荡，南方表现偏强 截至7月14日，河南一哥标猪出栏价格19元/公斤，环比上周日涨0.4元/公斤，本周表现冲高回落；我的农产品网监测显示，全国生猪出栏均价18.84元/公斤，周环比涨0.5元/公斤，南方部分地区猪价破10元/斤，价格表现强月北方。 相反，盘面表现偏弱。远月受仔猪数量恢复和养殖成本等影响，下跌幅度较大；近月则受现货坚挺影响，表现相对偏强，关注现货端是否能够突破前高。 资料来源：我的农产品网、Ifind、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2关注要点：二育和市场情绪 第一，涌益6月21-30日10天二育比例达到3.88%，二育进场积极性增加。进入7月份以后，近期二育积极性低于6月份，仍有零星进入对现货价格形成托底。 第二，本周下游屠宰量有所增加，市场白条到货量小幅增加，需求边际有所好转，毛白价差走强。 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：中央气象局、创元研究 1.3养殖利润：仔猪补栏减弱 钢联数据监测，截至7月12日（第28周），生猪自繁自养利润为537元/头，环比增加64元/头，外购仔猪利润为406元/头，环比跌10元/头。 本周仔猪价格继续下滑，7公斤仔猪平均价格531元/头，环比下滑30元/头，15公斤仔猪平均价格710元/头，环比下跌30-40元/头。 截至7月10日，河南育肥猪配合料价格3.28元/公斤，周环比持平。截至7月5日，贵州育肥猪配合料3.66元/公斤，周环比持平。 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：河南农业厅、创元研究 资料来源：贵州农业厅、创元研究 二、供应端 2.1生猪产能：6月份能繁继续回升 根据农业部公布数据显示，2024年5月全国能繁母猪存栏量3996万头，环比增长0.25%。市场传闻6月份能繁母猪环比增加0.5%。 6月份，钢联能繁母猪综合环比增0.37%，存栏达到505.65万头，散户和规模场商品猪存栏均有不同程度增加。卓创能繁母猪综合环比增长3.39%，同比转增2.44%，生猪存栏环比增幅达到1.6%，同比增加6.3%。涌益咨询显示，样本1能繁环比增长0.61%至106.31万头，样本2能繁环比增长0.46%至939.64万头。 资料来源：农业部、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2生猪存栏：6月份生猪存栏环比继续增加 根据工业协会统计，5月份饲料总产量2513万吨，环比增长3.71%，同比下滑5.67%。此外，6月份仔猪料环比增加2.5%。 钢联统计，6月份生猪存栏量3519.8万头，环比增加0.5%，连续5个月环比回升；生猪饲料外销量环比增长3.61%，其中仔猪料环比增0.99%，育肥料环比增加5.25%。 资料来源：国家统计局、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：工业协会、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 2.2生猪出栏：关注7月份出栏节奏 根据三方机构统计，7月份生猪计划出栏量环比增加2%-5%，日均反而有所下滑，如此测算，出栏压力不大。 然而，6月份19家上市集团合计出栏量1161.31万头，环比5月份降幅10.5%，高于往年季节性降幅的幅度，预计集团6月份存在2-4%的压栏。 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 截至7月12日（第28周），涌益数据显示，出栏体重为125.33公斤/头，环比降0.06公斤；钢联数据显示，出栏体重为123.36公斤/头，环比降0.37公斤。 宰后均重方面，根据中国农业信息网显示，截至7月5日（第27周），农业部宰后均重为91.63公斤，环比微降。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、中国农业信息网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 三、屠宰和消费端 3.1中游生猪屠宰：三方宰量数据劈叉 钢联统计显示，截至7月11日（第28周7.5-7.11），本周样本企业日均屠宰量9.46万头，环比上周9.52万头减少0.63%。 涌益咨询显示，截至7月11日（第28周7.5-7.11），本周日均屠宰量为13.22万头，上周为13.12万头，环比增加0.76%。 鲜销率方面，本周白条鲜销率90.73%，周环比持平。 资料来源：wind、农村农业部、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 3.2下游猪肉消费：白条缩量保价 本周部分地区市场继续缩量保价，白条到货量小幅减少。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 本周猪价整体表现先强后弱，北方猪价冲高回落，但南方部分地区猪价突破10元/斤，关注7月份猪价是否能在南方价格带领下，均价突破前高，若突破前高或将引起市场正反馈。截至14日，河南一哥标猪出栏均价19元/公斤，钢联全国生猪出栏均价18.84元/公斤。 供给方面，全国19家上市企业6月出栏总量环比下滑10.5%，一方面是季节性因素，一方面是集团压栏，降幅超往年水平；另外出栏体重连续上周下降，库存压力得到一定程度释放，或许体重的下滑将成为集团压栏 的依仗。需求方面，本周屠宰量变化不大，涌益屠宰量环比小幅增加，白条市场表现缩量保价，毛白价差走强。 总体来看，短期猪价震荡偏强，关注是否能够突破前高水平。操作上，09单边区间内逢低多，或者做正套。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216） 常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专