合成橡胶周报：成本维持高位 合成胶向下空间有限

成本维持高位合成胶向下空间有限 中泰期货合成橡胶周报2024年6月30日 姓名：邹德慧 从业资格号：F0289579 交易咨询从业证书号：Z0011172联系电话：13589531286 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 主要内容 1 2 3 期货市场回顾 丁二烯橡胶基本面梳理 当前逻辑与展望 期货市场回顾 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 本周，合成胶期货震荡回调，主力盘中放量，市场短期回调走势。周内天胶等相关品种走势偏弱带动合成胶回调。国内外丁二烯价格维持高位，合成胶成本支撑仍存，国内顺丁装置开工维持偏低水平，顺丁库存维持低位，而下游需求短期刚需仍存。截止周五，合成胶2408合约收于14835，较上周五收盘价15035下跌200。 数据来源：博易大师、中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 丁二烯橡胶基本面梳理 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 本周，国际油价上涨，截至周五，纽约商品交易所8月交割的西德州中质原油期货价格收于每桶81.54美元。按照最活跃合约计算，美国WTI原油在6月份累计上涨约6.3%，上半年上涨约13.7%。 虽然美国原油库存增加，但是近期中东局势动荡给油价带来支撑，此外，市场关注欧美原油消费状况。 数据来源：博易大师、中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 本周，受中国国内丁二烯价格强势带动，亚洲和欧洲市场丁二烯价格保持在高位。 本周亚洲市场丁二烯价格高位持稳，其中FOB韩国和CFR中国价格在1550美元/吨和1580美元/吨，欧洲市场丁二烯价格小幅上涨，FOB鹿特丹价格在1205美元/吨。 数据来源：隆众资讯、中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 本周，国内市场丁二烯价格基本维持高位，由于高价成交困难，部分石油石化厂家周内小幅下调丁二烯出厂报价，丁二烯装置开工小幅提升，但丁二烯国内库存小幅回落，根据隆众数据，本周国内丁二烯库存环比上周减少1.58%。截止周五，国内丁二烯华北和华东主流出厂价在13300-13800元/吨，丁二烯鲁中地区送到价在13500元/吨。 数据来源：同花顺、隆众资讯、中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 本周，益华橡塑恢复正常运行，国内顺丁整体开工小幅提升。 区域 企业名称 产能（万吨/年） 装置状态 东北 大庆石化 16 正常运行 锦州石化 3 正常运行 辽宁胜友 3 装置停车 戴纳索 5 正常运行 合计 27 华北 燕山石化 15 正常运行（稀土停车） 齐鲁石化 7 降负运行 齐翔腾达 9 - 山东万达 5 停车检修 山东振华 10 重启运行 菏泽科信 8 正常运行 烟台浩普 6 正常运行 益华橡塑 10 正常运行 合计 70 华东 台橡宇部 7.2 正常运行 扬子石化 10 停车检修 高桥石化 6 正常运行 浙石化 10 降负运行 浙江传化 15 正常运行 合计 48.2 华南 茂名石化 11 正常运行 合计 11 西南 四川石化 15 正常运行 合计 15 西北 独山子石化 7 停车检修 蓝德化工 5 停车检修 合计 12 数据来源：隆众资讯、中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 根据隆众资讯数据，本周中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率59.49%，顺丁整体开工小幅提升。本周，周内石化丁二烯原料价格基本维持高位，厂家顺丁报价回落，石化顺丁厂家的生产利润进一步下降。 数据来源：金联创、中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 本周，顺丁橡胶社会库存再度小幅增加。根据隆众资讯数据，截止2024年6月28日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量在2.35万吨，较上期下降0.11万吨，环比下降4.55%。近期顺丁装置整体维持偏低水平，下游轮胎厂需求稳定，合成胶库存下降。 数据来源：金联创，中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 销售公司 厂家 6月21日 6月21日 涨跌 中石化华北 齐鲁 15800 15400 -400 燕山 15800 15400 -400 中石化华东 扬子 15800 15400 -400 中石化华南 茂名 15800 15400 -400 中石油东北 大庆 15800 15400 -400 锦州 15800 15400 -400 中石油华北 独山子 15800 15400 -400 大庆 15800 15400 -400 四川 15800 15400 -400 锦州 15800 15400 -400 中石油华东 独山子 15800 15400 -400 大庆 15800 15400 -400 四川 15800 15400 -400 锦州 15800 15400 -400 中石油华南 独山子 - - - 大庆 15900 15500 -400 四川 15900 15500 -400 锦州 15900 15500 -400 中石油西北 独山子 15800 15400 -400 四川 15800 15400 -400 中石油西南 独山子 15800 15400 -400 四川 15800 15400 -400 本周，期货市场弱势回调，石化厂家下调顺丁出厂报价。 数据来源：隆众资讯、中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 本周，合成胶期货回调，国内市场高价货源依然难以成交，周内市场现货价格跟随期货回落。目前，山东地区齐鲁顺丁现货价格在15100元/吨，大庆顺丁在15000元/吨，民营顺丁在14950元/吨。华东地区燕山顺丁在15200元/吨，大庆顺丁在15000元/吨。 数据来源：隆众资讯、中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 本周，下游轮胎厂开工基本平稳。根据隆众资讯数据，本周市场全钢开工在62.55%左右，半钢开工80.01%左右。目前，轮胎厂半钢胎短期订单充足，特别是出口订单保持在高位，但全钢胎内需订单较差。成品库存方面，本周半钢胎成品库存和全钢胎成品库存周内均出现小幅上行，其中全钢胎成品库存较高，部分轮胎厂主动调降近期开工。短期看，轮胎厂半钢胎开工保持高位，但全钢胎成品库存不断累积，后期轮胎厂开工或有所转弱。 数据来源：隆众资讯、中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 当前逻辑与展望 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 逻辑与展望 原料端：周内亚洲丁二烯外盘和国内丁二烯价格维持高位，丁二烯短期供应短期偏紧给合成胶价带来支撑。 供应：目前合成胶生产成本过高，民营厂家生产利润不佳，近期顺丁开工提升的空间不大。目前顺丁企业整体开工维持偏低水平，短期供应依然偏紧。 需求：下游轮胎厂全钢胎开工平稳，但全钢胎生产成本较高，成品库存连续累积影响短期全钢胎开工，后续订单状况特别是后期全钢胎的出口订单仍需关注。 逻辑与展望：目前国内外丁二烯价格持续处于高位，国内顺丁库存偏低，供应端利好给合成胶期货带来支撑，但是下游全钢胎企业开工受成品库存影响能否保持仍需观察，近期合成胶期货小幅回调，但受成本支撑短期继续向下空间不大，操作仍需谨慎。 风险因素：化工品板块整体表现丁二烯价格 数据来源：中泰期货研究所整理 请务必阅读正文之后的声明部分 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的 交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2024/6/30 请务必阅读正文之后的声明部分 恭祝商祺！ 中泰期货股份有限公司研究所姓名：邹德慧 从业资格号：F0289579 交易咨询从业证书号：Z0011172电话：13589531286 Email：zoudehui1@sina.com 地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 交易咨询资格号：证监许可[2012]112