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鸡蛋周报:现货高位调整,期货受基差成本支撑向下空间有限

2022-11-14郭大顺、王平东吴期货意***
鸡蛋周报:现货高位调整,期货受基差成本支撑向下空间有限

鸡蛋周报 现货高位调整,期货受基差成本支撑向下空间有限 王平从业资格编号:F0211772投资咨询编号:Z000040 联系人:郭大顺从业资格编号:F3067766 2022年11月14日 目录 CONTENTS 01周度观点 02价格、基差、价差 03供需基本面数据 01 周度观点 1.1周度观点 上周主要观点:盘面反映春节后鸡蛋落价预期,走势持续弱于现货,但在高基差以及高成本的支撑下,预计盘面下方空间有限,操作上建议高抛低吸、短线操作。 本周走势分析:截至11月11日当周,全国主产区鸡蛋现货均价为5.62/斤,较上周同期下跌4.26%,蛋价整体仍在高位运行;鸡蛋期货主力合约本周窄幅震荡,截至11月11日收盘,报收4257元,较上周同期小幅下跌0.37%,整体符合上周判断。 本周主要观点:从现货层面看,四季度全国新开产蛋鸡产能偏少,春节前又将迎来淘汰鸡出栏高峰,在产蛋鸡存栏整体趋于下降,11月中旬后元旦、春节双节前备货季开启,现货价格大概率将继续维持强势,但明年1月开始国内新开产蛋鸡数量将边际递增以及春节后是需求淡季,现货价格重心将逐步下移;从期货层面看,高基差以及高成本均对盘面价格形成支撑,虽然1月合约反映的是春节后的蛋价,但我们认为现货在1月份最终跌幅大概率将不及盘面跌幅,01合约短期仍在反映1月蛋价下跌的预期,但估值上向下已基本没有空间,最终期现回归的方式大概率将是期货向现货回归,至于远月05合约,仍需要看接下来两三个月的补栏情况以及成本变化情况。 02 价格、基差、价差 2.1现货价格 全国主产区鸡蛋现货均价(元/斤)全国主产区淘汰鸡现货均价(元/斤) 6.5 6 5.5 5 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 14 12 10 4.5 8 4 3.56 34 2.5 2 2 1.50 2.2价差 淘汰鸡与鸡蛋价差(元/斤) 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 2.3基差 01合约基差(元/吨)05合约基差(元/吨) JD1901基差JD2001基差JD2101基差JD2201基差JD2301基差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 JD1905基差JD2005基差JD2105基差JD2205基差JD2305基差 2.4月间价差 05-09价差(元/吨)01-05价差(元/吨) 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 -1400 -1600 -1800 JD2005-2009JD2105-2109JD2205-2209JD2305-2309 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 JD2001-2005JD2101-2105JD2201-2205JD2301-2305 03 供需基本面数据 3.1供应端 全国蛋鸡存栏(亿只)存栏蛋鸡鸡龄结构(%) 15 14.5 14 13.5 13 12.5 12 11.5 11 10.5 10 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 17% 16% 15% 14% 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 后备蛋鸡(0-120日)存栏占比待淘蛋鸡(450日以上)存栏占比在产蛋鸡(120-450日)存栏占比(右轴) 2021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/92022/10 76% 76% 75% 75% 74% 3.2供应端 全国主产区高峰期产蛋率(%) 2019年2020年2021年2022年 96% 94% 92% 90% 88% 86% 84% 82% 3.3供应端 企业鸡苗补栏量(万羽)蛋鸡苗价格(元/羽) 6000 5000 4000 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 201720182019202020212022 6 5 4 30003 20002 10001 00 3.4供应端 蛋鸡种蛋利用率(%) 201720182019202020212022 120 100 80 60 40 20 0 3.5供应端 淘汰鸡周度出栏量(万只)淘汰鸡平均淘汰日龄(天) 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 201720182019202020212022 560 540 520 500 480 460 440 420 400 20182019202020212022 3.6供应端 全国主产区蛋鸡平均空栏率(%) 2018年2019年2020年2021年2022年 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 3.7需求端 销区代表市场月度鸡蛋销量(千吨)代表销区鲜鸡蛋周度销量(吨) 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 40 35 30 25 20 15 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 201720182019202020212022 3.8库存端 鲜鸡蛋生产环节库存天数(天)鲜鸡蛋流通环节库存天数(天) 20182019202020212022 7 2.5 20182019202020212022 6 2 5 41.5 31 2 0.5 1 00 3.9成本利润端 豆粕、玉米现货价格(元/吨)蛋鸡饲料市场均价(元/公斤) 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 现货价:豆粕:地区均价现货价:玉米:地区均价 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 2.8 2.6 2.4 2.2 2 201720182019202020212022 3.10成本利润端 蛋鸡养殖利润(元/羽)鲜鸡蛋单斤盈利(元/斤) 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 201720182019202020212022 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 201720182019202020212022 免责声明 谢谢 请联系东吴期货研究所,期待为您服务 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写,本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性,所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权,不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险,投资需谨慎!