长江电力机构调研纪要

调研日期: 2024-04-01 中国长江电力股份有限公司是中国三峡集团控股的上市公司,主要从事水力发电业务。该公司成立于2002年9月29日,并于2003年11月在上交所IPO挂牌上市,股票代码为600900。截至2017年底,长江电力水电装机82台,装机容量4549.5万千瓦,其中单机70万千瓦及以上级巨型机组58台。长江电力是中国国内大型的电力上市公司和全球大型的水电上市公司。 公司2024年二季度发电量是多少? A:2024年7月4日,公司发布了《2024年半年度发电量完成情况公告》 (公告编号:2024-029),2024年第二季度公司境内所属六座梯级电站总发电量 Q:公司对流域来水预测的准确性怎样,多长时间的预测比较精确 A:准确的来水预报可为科学编制调度计划提供依据,可确保水库规避运行风险、高效利用水资源,是水电企业的一项核心竞争能力。公司自成立以来高度重视降雨来水预测。为更好服务于流域梯级水库调度业务,公司构建了完整度高、可靠性强的气象业务系统和水文预报系统,当前已拥有短中期1-10天逐时段(3小时)降水网格预报产品和相应逐小时流量过程预报,预报精度处于行业领先水 平,可有效保障梯级水库开展短期计划编制和联合优化调度,实现水资源高效利用;同时,公司气象专业技术人员开发了60日逐日网格气象预报产品支撑月计划编制,可基本满足梯级水库长期优化调度需求。 Q:乌东德、白鹤滩电站联合调度增发红利已经体现? A:梯级电站联合调度效益主要通过两方面体现:一是上游水库蓄丰补枯提升下游梯级电站发电效益;二是汛期通过联合调度提高了洪水资源利用效率。联合调度的增发效益受来水、运行边界等因素影响,年际之间呈现一定的差异。近年来乌东德、白鹤滩逐步投产运行,在调度中发挥了部分联合调度效益,但受枯水影响联调效益未完全发挥。随着乌东德、白鹤滩水库完成蓄水,流域来水逐步回归正常,乌东德、白鹤滩电站联合调度增发效益将更加明显。 Q:公司的设备折旧是18年,实际能够用多少年? A:水电站安全、稳定的运行与水轮发电机组的正常运行息息相关,水轮发电机组作为水电站安全生产的重要保障,公司在实践工作中积累了丰富的经验,通过优化机组和控制系统设计,以及创新设备在线监测和诊断运行技术等方面取得一系列重大突破,均有助于延长机器设备使用寿命 Q:公司未来股权投资的方向? A:公司主要围绕战略方向、产业链上下游稳健开展对外投资,一是聚焦主业,围绕长江流域寻找战略性并购和参股投资机会,与流域水电主体建立更为紧密的股权纽带关系:二是探索“股权合作+资源获取+业务持续协同”的投资布局模式,围绕优质区域能源平台开展股权投资和资源获取合作;三是积极参与新能 源领域重大项目投资,密切跟踪光伏、风电前沿技术路径,主动服务科技创新,围绕产业链上下游审慎开展投资布局。同时,公司将稳健开展国际业务,按照“开展一批、储备一批、跟踪一批”的思路,积极探索“股权并购+绿地开发”双轮驱动的投资模式,不断丰硕投资并购成果公司降低融资成本率与财务费用有什么措施?A:公司将进一步发挥信用优势,科学利用融资工具,多渠道筹集低成本资金;并通过债务置换等方式,不断优化债务结构,持续降低公司融资成本率与财务费用。 公司怎么看抽水蓄能的盈利能力,每年的利润基本固定还是有上涨空间? A:按照国家现行政策,我国抽水蓄能价格以两部制电价政策为主体。在现 阶段及电力市场化过程中,抽水蓄能电站收益主要包含容量收益、电量收益和辅助服务收益三部分。公司将加强政策研究、提升运维水平、加强电力营销,在容量收益固定的情况下,通过提升机组综合效率、提高电站可靠性和使用小时数、提供辅助服务等手段,增加抽水蓄能电站的电量收益和辅助服务收益。 Q:目前抽水蓄能项目的建设节奏,以及未来规划? A:目前公司所属甘肃张披、重庆奉节菜籽坝拍水蓄能项目均按上级公司审定的总进度计划稳步推进。张披抽水蓄能电站已于2023年年底实现主体工程开工,奉节菜籽坝抽蓄已全面进入筹建期施工阶段。未来公司将错定各项目首台机组发电目标,按期实现项目投产计划 Q:金沙江下游水风光一体化盈利能力如何? A:金沙江下游流域风、光、水资源丰富,风电、光电年内变化呈冬春季大、 夏秋季小的特点,出力特性在季节上与大水电具有天然互补特性。金沙江下游流域水能资源蕴藏量极其丰富,并且向家现、溪洛渡、白鹤滩和鸟东德等梯级电站调节性能较好,可使金沙江下游达到年调节能力,利用水电优异的调节性能平抑风能、光能出力变化特性,提高电网对风能、光能的接纳能力,通过水电站配套的外送线路送出消纳,金下基地建成后,将充分发挥水风光多能互补特性,综合提升项目收益。 Q:公司70%现金分红承诺将在2025年到期,是否有进一步提高分红比例 A:目前,公司已在《章程》中明确“每年现金分红原则上不低于母公司当年 实现可供股东分配利润的50%。对2016年至2020年每年度的利润分配按每股不低于0.65元进行现金分红;对2021-2025年每年度的利润分配按不低于当年实现净利润的70%进行现金分红”。70%现金分红承诺在2025年度到期,到期后,公司将综合考虑当年资金需求、投资计划、股东诉求等情况,科学制定年度利润分配方案,并严格履行董事会、股东大会审议流程,一如既往的保障股东合法权益。 Q:人民币汇率波动会对公司海外项目的收益产生多大的影响? A:目前,人民币汇率波动对公司海外项目的收益影响较小。公司海外项目收益主要来自于秘鲁业务,秘鲁监管配电资产以美元计价,当地经营主要货币为索尔,索尔和美元汇率基本保持平稳,人民币外币报表折算对公司报表影响较小。 Q:如何看待水电的辅助服务价值和绿电价值?未来是否有可能在电价上进一步体现 A:辅助服务价值方面,随着新型电力系统的建设和新能源装机容量的快速增加,水电的市场定位己由原来的基础性电源逐步向基础性和灵活调节性电源转型,水电机组的调峰、调频、备用等辅助服务价值进一步发挥。2024年初,国家发改委发文完善辅助服务价格机制,提出要研究适时推动水电机组参与有偿调峰,长期来看,在市场中水电的灵活调节性价值进一步体现绿电价值方面,根据我国绿电绿证的相关政策,常规水电已纳入绿证核发范围,水电的绿色能源属性获得认证。目前绿电绿证交易主要针对于风电、光伏等可再生能源,但相关政策也明确后续将根据政策要求和市场发展情况,逐步扩大 至常规水电,长远来看水电绿色价值有望得到兑现。虽然水电暂无法直接通过绿电绿证交易获得收益,但受电省市的外向型企业对清洁水电青映度较高,也有利于公司在市场交易、用户开发等方面获取一定的竞争优势。