长江电力(600900)-调研纪要

Q:公司“十四五规划”执行情况是否有调整? A:“十四五”期间，公司每年都将进行“十四五”规划执行情况评估，及时总结经验、分析问题、研究对策，促进战略规划落地。目前，公司正在进行中期规划评估，分析规划目标及内容的领先性、指导性和适用性，将根据评估情况适时进行规划调整和修编。 Q:乌东德、白鹤滩电站注入后，在水电主业的布局规划及成长性来源? A:公司水电主业的布局规划及成长性来源为:一是四库联调拓展为六库联调，进一步实现增发效益。 Q:公司“十四五规划”执行情况是否有调整? A:“十四五”期间，公司每年都将进行“十四五”规划执行情况评估，及时总结经验、分析问题、研究对策，促进战略规划落地。目前，公司正在进行中期规划评估，分析规划目标及内容的领先性、指导性和适用性，将根据评估情况适时进行规划调整和修编。 Q:乌东德、白鹤滩电站注入后，在水电主业的布局规划及成长性来源? A:公司水电主业的布局规划及成长性来源为:一是四库联调拓展为六库联调，进一步实现增发效益。公司将持续推进智慧优化联合调度建设，完善水情预报，全面提升流域梯级六库水资源运用能力，充分发挥长江干流六库联调优势；二是推动部分电站机组扩机、发电容量调整。公司所属葛洲坝、向家坝、溪洛渡等电站的扩机增容工作正在有序推进，未来能够有效提升发电量和上网电量:三是持续强化流域水电主体股权纽带。公司未来将根据战略目标，进一步增强与长江中上游流域水电资源开发主体的股权纽带关系，共同推动流域联合调度，最大化提升全流域水能资源的综合利用效率；四是推动上游电站建设。公司自2019年成为金中公司重要股东，积极支持龙盘工程的开发决策和前期工作，将在上级主管部门单位的部署下配合做好相关工作。 Q:公司后续股权投资方向及计划? A:公司将坚持战略引领，聚焦主责主业，重点围绕大水电、清洁能源以及综合能源、储能、新型电力系统等与主业发展密切相关的产业链上下游和战略新兴产业开展投资，如与水风光储、源网荷储充一体化等有关项目，并进一步提升科研创新能力。同时，公司将审慎开拓国际能源市场，探索符合公司规划发展方句和主业范围内的境外清洁能源投资。 Q:公司未来水电的发展方向? A:公司在保证六座流域梯级电站安全稳定运行的基础上，秉承“精确调度、精益运行、精心维护”的电力生产管理理念，高质量高标准运维好流域梯级电站群。持续巩固大水电基本盘，通过“深耕存量、发掘增量”，全面提升大水电引领能力。 外延发展方面:一是有序推动长江流域所属电站容量调整和扩机工作；二是持续强化流域水电主体股权纽带，共同推动流域联合调度，最大化提升全流域水能资源的综合利用效率；三是聚焦龙盘工程开发，在上级主管部门单位的部署下配合做好相关工作。 内涵发展方面:一是以提高流域水资源综合利用能力为目标，不断提升梯级枢纽科学调度水平:二是利用数字化、智能化等信息技术提升设备设施检修能力与水平，打造适应流域检修的技术管理体系；三是扎实升展数字化转型工作，建设智能电站和智慧板纽，助力智能长电建设。 Q:公司净利润随着乌东德、白鹤滩电站注入逐年提升，在资金使用上如何规划? A:公司将根据公司发展战略及目标，合理安排资金配置；一是做好债务到期偿付，切实保护上市公司资金链安全，有效防范债务风险:二是保障上市公司现金股利分红，充分维护投资者利益与股东价值投资回报；三是合理开展对外投资，为公司各业务板块发展提供资金保障。 Q:2023年一季度六库联合调度增发电量有多少，预计全年是什么水平?今年六库联调效果是否可以完全显现?乌东德、白鹤滩水库蓄水能为今年带来多少发电增量? A:2021年6月底，乌东德电站实现全部机组投产发电，2022年12月，白鹤滩电站实现全部机组投产发电。2023年是首次完整开展“六库联调”的年份，联合调度效果将逐步展现。一季度受益于乌东德、白鹤滩电站的加入，联合调度增发电量达15亿千瓦时，预计全年通过“六库联调”可实现增发电量60-70亿千瓦时。 Q:如何看待长江流域降水后续会逐渐偏枯/降雨带北移这个说法? A:影响长江流域降水的因素较多，副热带高压只是其中一项因素，从实况统计看，长江流域特别是长江上游从2010年后年降水量总体处于较为显著的增长超势之中，2022年夏季发生的极端干早是特殊形势组合下的孤例，极端旱涝都是有周期性发生概率的，总体来看长江流域降水仍处于增多趋势中，暂时无明显科学证据支持长江流域后续降水逐渐偏枯或降雨带北移的说法。 Q:公司二级市场增持新能源公司的计划如何?后续规划? A:公司持续关注具备较强区域资源协调能力、发电资产质量优良、盈利能力稳定、治理规范、具备核心技术储备的优质区域能源公司，随着国家 “双碳”目标的持续推进，公司通过与区域能源平台建立股权纽带关系，在更大范围、更宽领域进行资源配置，通过优势互补，形成互利共赢的合作模式，同时分享区域能源企业未来快速发展的经营成果，为公司带来稳定的投资收益。 Q:“十四五”期间，公司新能源、抽蓄业务发展规划? A:公司紧密围绕国家“碳达峰、碳中和”发展战略和三峡集团清洁能源发展思路，在“十四五”期间，根据国家政策和三峡集团统筹安排，力争实现金沙江下游“水风光储一体化”新能源基地，以及其他区域“源网荷储一体化”、“抽蓄+新能源”基地规模化发展目标。 Q:抽蓄电站盈利模式是怎样的? A:2021年5月，国家发改委印发《关于进一步完善抽水蓄能价格形成机制的意见》(发改价格【2021】633号)要求，自2023年起，抽蓄电站全部执行两部制电价政策。两部制电价政策让抽水蓄能电站拥有了明确的效益回收机制，充分打开抽蓄资产的盈利空间。未来抽水蓄能电站可以作为独立市场主体参与电力中长期交易、现货市场交易、辅助服务市场，以市场化机制回收投资成本和获取投资收益。 Q:公司电价的定价原则，中长期的发展趋势? A:公司电站除葛洲坝电站投产较早，上网电价采用成本方式定价外，乌东德、白鹤滩、溪洛渡、向家坝、三峡电站均采用落地电价倒推形成上网电价。在国家“碳达峰”“碳中和”战略背景下，水电作为可再生能源，具有安全稳定、清洁高效、运行灵活的特点，公司电站的电能量价值、可靠性价值、灵活性价值以及绿色环境价值等将充分发挥，公司竞争力将进一步提高。 Q:水电已被纳入可再生能源，何时可以颁发绿证，并纳入绿电交易? A:按照我国绿电绿证相关政策文件，常规水电已纳入绿证核发范围，水电的绿色能源地位获得认证。目前绿电交易仅针对于风电、光伏等可再生能源，相关规则明确后续根据政策要求和市场发展情况，逐步扩大至常规水电。公司将持续关注、紧密跟进绿证绿电市场，做好用户开发、市场开拓等相关工作。 Q:公司分红政策是否会进行调整? A:公司将严格遵守《公司章程》关于“2021-2025年每年度的利润分配按不低于实现净利润的70%进行现金分红”相关约定。2025年之后，公司将综合考虑广大股东利益诉求，合理制定年度利润分配方案，巩固“高分红、高股息率”的优质上市公司形象。 Q:乌东德、白鹤滩电站注入后，公司后续债务置换的规划? A:公司将充分发挥信用优势与优异的融资能力，加强对云川公司的债务管控，多措并举，进一步压降财务费用:一是利用云川公司电费收入，优先提前偿还高息债务；二是调整云川公司债务结构，利用大水电现金流充沛的资金优势，适当调低云川公司债务久期；三是对年内到期存量债务，积极寻求低成本资金，开展债务到期置换；四是对部分存量高息债务，与金融机构协商签署补充协议，调降现行贷款利率。