长江电力机构调研纪要

长江电力机构调研报告 调研日期:2023-01-01 中国长江电力股份有限公司是中国三峡集团控股的上市公司,主要从事水力发电业务。该公司成立于2002年9月29日,并于2003年11月在上交所IPO挂牌上市,股票代码为600900。截至2017年底,长江电力水电装机82台,装机容量4549.5万千瓦,其中单机70万千瓦及以上级巨型机组58台。长江电力是中国国内大型的电力上市公司和全球大型的水电上市公司。 2023-04-10 财务总监詹平原,董事会秘书薛宁, 战略发展部、财务与资产管理部、生产技术部、长电销售公司、梯级调度中心、董事会办公室等相关部门单位负责人 2023-01-012023-03-31 投资策略会,特定对象调研,现场参观,线上会议 ,现场会议- BoyuCapital 其它 MarioFei Segantii - GuangyuLiang,BoWen 南通天合 - 白永平 诺安基金 基金管理公司 吕铀 诺德基金 基金管理公司 尹旻 鹏扬基金 基金管理公司 陈国喜,罗成,梁华栋 平安资产 保险资产管理公司 苏天鹏,祝利荣,杨文鹏,戴亚雄,袁凯玲 前海尚善 - 刘晓鹏 轻盐创投 创业投资公司 轻盐创投 趣时资产 资产管理公司 吴瑶 融通基金 基金管理公司 李冠頔 瑞达基金SunWing 其它- 俞力杨FrankieYeung 瑞华投资 投资公司 于宁,任红卫 睿郡资产 资产管理公司 丁晨霞 睿扬投资 投资公司 孙驰 睿远基金 基金管理公司 陈光明 山东国惠 - 徐庆瑞 太平资产保险资产管理公司 JosephHuo,GaryCao,Charlton 上海環翰 - 周波 上海聚劲 投资公司 张超 上海睿郡 资产管理公司 苏华立 上银基金 基金管理公司 刘东勃 韶夏资产 - 徐帆,方玉含,曾洋洋 Temasek 其它 YuliangChang, 李M涛ar,t沈in晨,S,i向m涛on,郑慧琳,于S倩hao 泰达宏利基金管理公司代星 泰康养老寿险公司曹进前,杨韵 泰康资产 保险资产管理公司 陈威,田晓萱,严志勇,林崇平,徐占杰,吕无双,万晨洁 天安人寿 寿险公司 徐冶丹 天风国际 - AliceZhang 天风证券 证券公司 周靓,吴伟 天弘基金 基金管理公司 胡东,刘洋 万象华成 投资公司 徐文鸿 喜马拉雅资本 其它 李录,戴维 UBS 外资银行 JiaTan 新希望 其它 兰佳 鑫元基金 基金管理公司 姚启璠,刘俊文 星壤资产 - 赵朝侠 易方达 基金管理公司 孙松,郭杰,林高榜,陈思源,任宇佳 易同投资 投资公司 朱龙洋 易鑫安 资产管理公司 赵建锋 涌德瑞烜 - 钱崝 友邦保险 寿险公司 赵一路,杨佳 长城财富 其它 李昀 长城基金 基金管理公司 尹宁 安联环球投资公司Kevin,Catherine,ShannonZhen 长江养老 寿险公司 g李宜蔚,邓琳 长江证券 证券公司 张韦华,宋尚骞,冯源 长生人寿 寿险公司 王新元 招商基金 基金管理公司 孙燕青 招银理财 其它金融公司 张旭欣 浙能资本 - 王勇,傅周毅 浙商基金 基金管理公司 刘新正 真琢私募 - 朱真卿 中船投资 投资公司 陈泊舟 中国人寿安盛基金 寿险公司基金管理公司 闫韦达,李哲佩,刘子良,尹金泽褚艳辉,罗兰,柯聪伟 中金公司 证券公司 刘昊聪 中粮信托 信托公司 贾文磊 中欧瑞博 投资公司 瞿诗明 中融汇信 期货经纪公司 高凡博 中石油 投资公司 刘洪海 中寿资管 - 高奕昂 中泰证券 证券公司 谢刚 中信保诚 基金管理公司 夏明月,陈向博 中信建投 证券公司 刘岚,刘光宗,黄鹏,马瑞琨 中信证券 证券公司 刘畅 安信证券 证券公司 黄俊智 中信资本 其它 赵巍华 中信资管 资产管理公司 李度 中银基金 基金管理公司 刘腾 中邮创业 基金管理公司 戎凯 中邮人寿 寿险公司 陈思羽 中再资产 保险资产管理公司 余辉,潘庆华,籍扬宇 重阳投资 投资公司 贺建青 百年保险 保险资产管理公司 胡戈游,别依田 博时基金 基金管理公司 陈曦,王晗 博裕资本 投资公司 方若凡 CWR - Dawn,CTLow 财通基金 基金管理公司 魏秀如 崇山投资 投资公司 王芷璇 淳厚基金 基金管理公司 张传植 大成基金 基金管理公司 戴军 大家资产 其它 石泰华,姜锦铖 淡水泉 投资公司 谢兵 迪策投资 投资公司 彭浩然,谢强,杨光 第五公理 - 陈乐天 东方基金 基金管理公司 许文波,赵明谦 东方证券 证券公司 秦绪文,胡晓,张昊睿 Dragonstone - David 东海基金 基金管理公司 许旭萌 东海证券 证券公司 秦安琪 笃诚投资 - 张洵 峰岚资产 资产管理公司 冯源 富达基金基金管理公司BunnyHuang,Fl oraWang,Binyu 富国基金基金管理公司 Zhao,KiaraChiam,Crys武tal云Cu泽i 富兰克林其它陈宏毅,于军,ray,王晓宁 高观投资投资公司AngelaWang,R ichardh.lawr 高毅资产资产管理公司 ence 姜思辰 工银理财 其它金融公司 刘赫明 GIC 投资公司 SharmaineOh,ScofieldChi,Bo 工银瑞信 基金管理公司 bQian,LeeZiY李a剑ng峰,K,尤ira宏X业ie,郭雪松,余鸣洋,晏珅熔 广发基金 基金管理公司 徐驰 广发证券 证券公司 于洋,熊伟 广州发展 其它 吴宏,郑文欣,梁健,姜云,刘文佳 贵铁基金 - 梁毅,李伟铭 国华人寿 寿险公司 傅慧芳 国华兴益 保险资产管理公司 李灿 国民养老 - 国民养老 国融证券 证券公司 宋晓蓉 国寿安保 基金管理公司 王达,李博闻 JPM 证券公司 YanJiang 国寿资产 保险资产管理公司 刘凡 国泰基金 基金管理公司 曾攀水 国泰君安 证券公司 史霄宇,张晨洁,冯自力,姜玉燕,肖钢 国泰租赁 租赁公司 王保鑫 国调基金 基金管理公司 方向明,李俊江,贾宗霖,鲁光 耀,王浩宇 国投创益 资产管理公司 杨枫,周伟,宋希平 国投瑞银 基金管理公司 康亚岑 国网英大 其它 孙晓波,薛文亮,贾永平,庞宇辰 国新投资 投资公司 李永乐,张博 国信证券 证券公司 肖林兴 MorganStanely - DerekSu 海通证券 证券公司 吴杰,傅逸帆,贺东伟 合众资产 资产管理公司 张文鹏 恒健投资 投资公司 刘山,李雪玲,李光,陈培楷, 张铭轩,李玥,沈小雅,汪家民 华泰证券证券公司 JamesWigley,LuciaMacaccaro 红土创新 其它 杨一 泓德基金 基金管理公司 苏航 鸿商资本 投资公司 崔霖 华宝基金 基金管理公司 崔丰文 华美国际 其它 颜滨 华能贵诚 信托公司 左吉昌,王宇滔 华融基金 基金管理公司 赵宇 Pictet 其它 BrunoLippens, 程鹏,刘璐丹 华泰资产 保险资产管理公司 刘飞扬 华夏基金 基金管理公司 赵宗庭 晖锐私募 - 张静静 汇安基金 基金管理公司 蒋毅 汇丰晋信 基金管理公司 徐犇 汇丰银行 外资法人银行 周嘉瑶 汇添富 基金管理公司 何旺,袁建军,温宇峰,花秀宁,张丽杰 嘉实基金 基金管理公司 陈黎明,李广胜 建投投资 投资公司 张人支,林隆 PinpointAsset - LiuJun 建信信托 信托公司 程亦涵 建银国际 资产管理公司 雷雨,王元悦 金汇证券 证券公司 易千 金科投资 投资公司 张诚 金友创智 基金管理公司 阮泽杰 金元证券 证券公司 林伟杰 锦绣中和 资产管理公司 徐界 景林资产 投资公司 金美桥,王嵩,李佳,陈思达 君和资本其它胡雄,周琳,江英,宋礼之,王品辉,高云程 理成资产 资产管理公司 汪文翔 QFII - Chengjie 立心基金 - 冯学健 莲盛投资 投资公司 游艺 瓴仁投资 - 许玉莲 珞珈方圆 资产管理公司 费春生 民生加银 基金管理公司 李由 民生通惠 保险资产管理公司 詹粤萍,鲁力,许岩,肖艳华 明曜投资 投资公司 罗天艺 南方电网 其它 黄有为,陈宇红 南方天辰 投资公司 杨楠森 南方资产 资产管理公司 路云飞,赵鹤,吴言一 Q:注意到近期水电纳入绿证,是直接利好吗?下一步参与绿证交易,公司是否有相关计划?乌白两大电站注入后,后期公司是否有资金置换计划? A:按照国家发展改革委国家统计局国家能源局《关于进一步做好新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制有关工作的通知》(发改运行【2022】1258号),绿证核发范围覆盖所有可再生能源发电项目。目前公司正在开展相关政策研究;乌白电站注入公司后,公司 将综合考虑债务结构、置换成本、资金统筹安排等因素,逐步开展债务置换,降低财务费用。感谢您对公司的关注与支持!Q:乌东德、白鹤滩资产注入的融资规模? A:在乌东德、白鹤滩资产注入交易中,公司充分考虑了中小股东的利益,采用了“少股多债”方案:本次交易对价为804.84亿元,其中现金支付643.87亿元,现金对价资金来源中,拟通过配套融资筹集资金160.97亿元,其余为公司自有资金以及其他债权融资。Q:乌东德、白鹤滩资产注入的发行定价原则? A:本次乌东德、白鹤滩资产注入,发行股份购买资产的定价原则:根据中国证监会《上市公司重大资产组管理办法》相关规定:上市公司 发行股份购买资产的发行价格不得低于市场参考价的90%;市场参考价为定价基准日前20个交易曰、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之一。经交易各方协商,公司确定本次发行股份购买资产的价格为18.27元/股,等于前20个交易曰及120 个交易日均价的90%。2021年度利润分配方案实施后,公司对本次发行股份及支付现金购买资产份及支付现金购买资产的股份发行价格进除权息,调整后为17.46元/股。 配套融资的发行定价原则:依据中国证监会《上市公司券注册管理办法》相关规定,本次交易中拟向特对象发行股份募集配套资金的发行价格将不低于定基准曰前20个交易日公司股票均价的80%。本次配套融资拟向不超过35名特定投资者非公开发行股份募集配套资金 ,最终发行价格将根据询结果确定,基本原则为价高者得。Q:乌东德、白鹤滩资产注入后,公司的总体发展战略? A:“十四五”期间,公司将坚持高水平巩固大水电,高质量拓展新空间。具体而言:(1)在产业链上,从以发电为主拓展到“发配售”并举 ,其中配电发展主要在海外;(2)在能源结构上,从单一水电扩展到“水风光储”并举;(3)在业务形态上,由单一电源运行管理拓展到智 慧综合能源,从发电侧拓展到用户侧综合服务;(4)在发展区域上,在做强做优国内业务的同时,继续向国际拓展。 公司将着力构建新发展格局、实现战略转型的中长期目标,围绕坚守大水电主战场,开辟抽水蓄能、新能源等新战场,高质量优化智慧综合能源平台,谋划资本运作新空间,开拓做精国际市场,厚植科技发展新优势等6个方面重点推进。Q:乌东德、白鹤滩资产注入后,公司在水主业方面增空间以及后续大水电资产注入预期? A:乌东德、白鹤滩资产注入后,短期内暂无成熟大型水电资产注入预期。公司将通过“深耕存量、发掘增量”,进一步提升大水电引领能力:(一)四库联调拓展为六库联调,进一步实现增发效益。六库联调后,公司将持续推进智慧优化联合调度建设,完善水情预报,全面提升流域梯级六库水资源运用能力,梯级各库弃水进一步减少,平均运行水头进一步提升,充分发挥长江干流六库联调优势,保守估计将在四库联调基础上每年进一步增发电量约60-70亿千瓦时。(二)部分电站机组扩机、调整发电容量。公司所属葛洲坝、向家坝、溪洛渡等电站的扩机增容工作正在有序推进,相关改造不涉及移民搬 迁、大坝建设等费用,仅涉及水电机组购置或改造费用,装机容量进一步增加,能够有效提升发电量和上网电量。(三)持续加大股权投资力度,强化流域水电主体股权纽带。公司通过股权投资已对部分长江流域、金沙江中游的水电开发主体进